陳東琪：我們處在新經(jīng)濟周期的起點

中國民商

世界經(jīng)濟的第一個長周期是從1780 年開始，到1844 年完成的。第二個長周期是從1844 年開始，到1890 年左右結(jié)束。從20 世紀初到1933 年是世界經(jīng)濟的第三個長周期。第四個長周期，我個人認為是從1933 年或者羅斯福新政開始，到2012 年或2013 年結(jié)束。平均每五十、六十年左右為一個長周期。當然，每一輪長周期都有它的動力，新技術(shù)革命或者新制度革命。

在長周期當中當然還有中周期，通常叫馬克思周期，大概十年一次，也就是五十年時間里，中周期有五次，三十年長周期里中周期有三次。

中國經(jīng)濟改革以來， 這一輪長周期里經(jīng)過了三個中周期，上世紀80 年代是第一個中周期，經(jīng)濟在1980-1981 年進行調(diào)整，1982 年開始上升，1985 年達到繁榮，1989 年進入調(diào)整期。第二個周期是從1991年開始，初期進行調(diào)整，隨后小平南巡講話帶動了1993-1995 年的繁榮，隨后1997 年亞洲金融危機出現(xiàn)以及美國科技股票網(wǎng)破滅影響中國進入調(diào)整期。第三個周期是從2001 年開始，十六大提出全面建設(shè)小康社會，走新型工業(yè)化道路，用信息化帶動工業(yè)化的口號，帶動中國經(jīng)濟從2002 年到2007 年上半年的連續(xù)上升，但2007 年下半年開始減速，隨后受美國次貸影響進入調(diào)整期，雖然期間運用政策推動了一個小反彈，但因為美國次貸危機和歐洲主權(quán)債務(wù)危機一直到現(xiàn)在仍在調(diào)整之中。這個中周期大概12 年，比80 年代的十年時間長，但與80 年代、90 年代中周期主要是自身的周期性規(guī)律陳東琪，調(diào)整所致還是不一樣的。

現(xiàn)在我們正好處于世界經(jīng)濟長周期，以及中國經(jīng)濟中周期共同的起點。從外部環(huán)境看，今年特別是下半年經(jīng)濟情況會相對好一些。這可以從三個方面分析。

首先，從歐盟市場來看，去年歐盟27 個成員國經(jīng)濟負增長，所以我國對歐元區(qū)的出口表現(xiàn)不佳。今年的情況估計會好一些。上半年歐盟可能還會延續(xù)2012年的衰退局面。就業(yè)率很大程度上能夠反映經(jīng)濟運行情況，歐元區(qū)的失業(yè)率依然很高，最高達到26%，年前的失業(yè)率大概是25%。因此，盡管有一些新的變化，但要反映到GDP 走勢上，歐元區(qū)甚至歐盟尚不具備今年上半年就復(fù)蘇的條件。但當前已經(jīng)有一些信號顯示情況比去年要好。首先是銀行的資金流入增加，貸款需求增加。其次是歐元區(qū)，特別是南歐國家的國債發(fā)行比較順利，購買需求增加。第三是開始有資金進入股票市場。第四，現(xiàn)在到歐元區(qū)特別到南歐地區(qū)旅游人數(shù)增加，會增加當?shù)氐氖杖?。通過這些微觀的、新型的指標變化，再考慮到今年下半年面臨的基數(shù)較低，今年歐元區(qū)經(jīng)濟應(yīng)該不會衰退，甚至不排除明顯復(fù)蘇的可能。

其次，從美國市場來看，美國經(jīng)濟在復(fù)蘇，盡管這個復(fù)蘇是不確定的、不穩(wěn)定的。這表現(xiàn)為去年前三季度美國經(jīng)濟持續(xù)強勁復(fù)蘇，每季度有1% 多點的增長，但是四季度只有0.1% 的增長。

美國經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)在幾個方面：第一，美國制造業(yè)從2011 年下半年開始就持續(xù)復(fù)蘇，目前依然表現(xiàn)強勢?，F(xiàn)在美國能源基本自產(chǎn)自足，美國能源工業(yè)對整個工業(yè)發(fā)展的貢獻作用加大，說明兩年前奧巴馬提出的再工業(yè)化戰(zhàn)略，至少在指標上取得了一些進展。這一點有連續(xù)性，最近連續(xù)幾個月美國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI） 都在53% 以上。第二，美國房地產(chǎn)市場在慢慢恢復(fù)。去年一季度開始環(huán)比增長，二季度開始同比增長，然后是投資增長，最后是價格上漲。投資增長是因為房價低刺激了市場的剛性需求，信貸利率很低支撐釋放剛性需求，還包括中國在內(nèi)國際資本的流入。還有很重要的一點是就業(yè)情況改善，失業(yè)率下降，收入提高，讓民眾有錢去買房子了。第三，金融業(yè)的復(fù)蘇。制造業(yè)和房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)好，增加了信貸需求，銀行的負債表改善、效益增加，吸引了投資者和資金的進入。目前，美國證券市場情況良好，股票今年年初漲了8.8%。第四，近年來美國教育產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)的收入大幅增加。奧巴馬政府不斷放寬旅游簽證政策、放寬教育和移民的法律限制，2010-2012 年，中國到美國的留學生年均增長20% 左右。

美國的經(jīng)濟修復(fù)能力很強?？萍嫉呢S富多樣，創(chuàng)新的勞動教育體系，資源創(chuàng)新的產(chǎn)能制度，變化的機制，公平競爭的市場機制，都是它恢復(fù)能力強的原因。但這個恢復(fù)還不是很穩(wěn)定，主要有兩個原因。一個是外部條件不理想。美國對歐洲的出口比重很大，但是歐元區(qū)經(jīng)濟還在負增長。第二個原因是去年四季度經(jīng)濟增長不好，今年估計也會受到影響，特別是今年一季度。而且美國目前的自動減赤機制也會導致今年政府預(yù)算減少，這樣的話就影響了一定的市場信心。

再次，從新興經(jīng)濟體來看，特別是資源型經(jīng)濟體，包括巴西、澳大利亞、印度、中東等，目前經(jīng)濟能否支撐還不確定。這是因為這些經(jīng)濟體的發(fā)展存在一些問題，主要是對中國市場的高度依賴。例如巴西、澳大利亞、印度，有色金屬是這些國家主要依賴的出口資源，但是因為中國近幾年增長速度放慢，從澳大利亞和巴西進口的有色金屬就隨之減少了。中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的結(jié)果就是單位GDP 耗費資源的市場空間隨之變小，所以資源型經(jīng)濟體不被看好。當然，滿足中國汽車消費等一些消費性的資源，例如中東的原油，加拿大、俄羅斯的天然氣等可能還會大幅增長。

從國內(nèi)環(huán)境看，一是消費需求變旺。2012 年第四季度，城市居民收入增長9.6% 至9.8%，而農(nóng)村居民的純收入增長，大概在12%，這兩個指標意味著2013年消費能力將呈增強之勢；二是居民消費結(jié)構(gòu)改變，持續(xù)性消費增加，帶來消費水平的提升；三是全世界增長最快的網(wǎng)購模式也會對消費需求產(chǎn)生巨大影響。今后有可能由出口帶動投資向消費帶動投資進行轉(zhuǎn)換。

歐美新一輪的長周期到底是什么？制度性的、技術(shù)性的革命？最近有一個《第三次工業(yè)革命》，國際上也有關(guān)于全球經(jīng)濟，特別是歐美經(jīng)濟發(fā)展的動力分析，我個人認為是新能源、以3D 打印技術(shù)為代表的技術(shù)創(chuàng)新和制造業(yè)變革，成為第五次資本主義經(jīng)濟長周期的開始。與中國經(jīng)濟的中周期開始正好重合。綜合國內(nèi)外因素，中國經(jīng)濟仍將以周期波動的方式展開。根據(jù)以往的周期波動規(guī)律來看，2013 年或?qū)⑹沁M入新一輪上升周期的開始。