對中小企業(yè)融資問題的研究

□文/溫貞寧

（廣西壹翔投資有限公司 廣西·南寧）

一、中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用

（一）激活市場競爭、增進效率，促進經(jīng)濟增長。在新古典經(jīng)濟學中，完全競爭市場是最有效率的市場形態(tài)，而完全競爭的條件之一是市場存在眾多的企業(yè)。為數(shù)眾多的中小企業(yè)參與市場競爭，能提高市場效率，促進經(jīng)濟增長。

（二）創(chuàng)造就業(yè)機會，緩解經(jīng)濟周期沖擊。

在市場經(jīng)濟中，中小企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機會方面的作用越來越重要。隨著工業(yè)化的發(fā)展，大企業(yè)趨向于以資本代替勞動，而中小企業(yè)成為新增勞動力的主要吸納者。

（三）增加農(nóng)民收入，轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動力。農(nóng)民收入增長緩慢一直是困擾農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作的一個突出問題。農(nóng)民收入上不去，農(nóng)村市場就難以啟動，整個國民經(jīng)濟發(fā)展就受到制約。而以中小企業(yè)為主體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是農(nóng)民增加收入的主渠道，也為富余勞動力轉(zhuǎn)移提供了渠道，大大緩解了人多地少的矛盾。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

市場經(jīng)濟中，企業(yè)主要通過兩種方式融資：內(nèi)源融資和外源融資，不論哪種融資方式，都有一定的困難擺在中小企業(yè)面前。

（一）內(nèi)源融資有限。內(nèi)源融資是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（留存收益和折舊）轉(zhuǎn)化為投資的過程。由于企業(yè)在開辦初期很難得到金融機構的支持，所以大多數(shù)中小企業(yè)采用職工集資的方式籌集資金。在后期，企業(yè)將自己的利潤轉(zhuǎn)化為投資，但由于中小企業(yè)傳統(tǒng)的家族式管理的弊端、缺乏長期經(jīng)營的思想以及其積累意識的不足導致了分配過程中的留利不足，所以企業(yè)內(nèi)源融資極其有限。

（二）外源融資困難

1、直接融資缺乏途徑。直接融資是資金短缺部門在資本市場上出售自身的有價證券（企業(yè)債券、股票），以獲得所需資金的行為。對于我國的中小企業(yè)而言，由于我國資本市場的不成熟，以及進入資本市場的條件限制，大量的中小企業(yè)被拒于我國證券市場之外。

2、我國的股票市場門檻設置得比較高。對于新股的發(fā)行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法。中小企業(yè)由于資信水平低、經(jīng)營風險大等的固有缺陷，許多企業(yè)達不到直接上市融資的要求。

3、民間借貸不規(guī)范。一些地方民間借貸的逐漸合法化，民間借貸已成為私營企業(yè)融資的重要渠道，對經(jīng)濟發(fā)展也做出了一定的貢獻。但民間借貸高利率加劇了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的難度，民間借貸的不規(guī)范性和自發(fā)性容易引發(fā)經(jīng)濟和法律糾紛，會給企業(yè)發(fā)展造成一些不利影響，給社會帶來不穩(wěn)定的因素。

4、抵押難。中小企業(yè)可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手續(xù)繁瑣，收費昂貴，中小企業(yè)普遍難以承受。而且，中小企業(yè)特別是私營企業(yè)大量采用掛靠、合作經(jīng)營方式，企業(yè)固定資產(chǎn)、不動產(chǎn)的所有權和使用權都不明晰，也構成了抵押的障礙。

5、中小企業(yè)很難找到合適的擔保人，抵押擔保依舊缺失。一些效益好的企業(yè)不愿意給其他企業(yè)做擔保，效益一般的企業(yè)，金融機構又不允許其做擔保人；社會上專門為中小企業(yè)提供擔保服務的機構也很少。即使有擔保公司愿意為中小企業(yè)提供擔保，但是由于其完全或幾乎完全承擔了銀行貸款的風險，導致?lián)９静坏貌惶岣邠ＹM用，從而加重了中小企業(yè)的融資負擔。

三、我國中小企業(yè)融資難成因分析

（一）企業(yè)方面

1、中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，生產(chǎn)技術水平落后，產(chǎn)品結(jié)構單一，且科技含量低，抵御風險能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價格的波動，經(jīng)營風險較大。加上中小企業(yè)信譽不高，信用觀念淡漠，導致銀行放貸慎之又慎。

2、擔保融資能力不足。當企業(yè)出現(xiàn)資金困難時，超過70%的企業(yè)選擇通過商業(yè)銀行和信用社貸款來解決資金問題。抵押貸款是銀行貸款的主要形式，但大多數(shù)的中小企業(yè)都存在個體經(jīng)營、私營經(jīng)營模式的規(guī)模小、負債大、固定資產(chǎn)不多等情況，而且信譽普遍不高，這就使銀行在給中小企業(yè)貸款時產(chǎn)生了很多顧慮。

3、擔保成本高。從一些問卷調(diào)查和實地訪談中發(fā)現(xiàn)，目前擔保機構融資擔保能力不足，企業(yè)普遍反映擔保費用和融資成本較高，多數(shù)要提供抵押物甚至反擔保措施，實際操作難度大。在中小企業(yè)取得貸款的成本中不僅要支付銀行的利息，還要支付各種抵押登記、辦證、評估資產(chǎn)的費用，還有按銀行要求參加的財產(chǎn)保險費用以及風險保證金的利息等。

4、貸款時間效率低。中小企業(yè)的資金需求多為臨時性資金需要，時效性比較強，對其來說，時間就是生命，但是現(xiàn)在的金融機構為了加強風險控制，強化了貸款的審批程序，程序繁雜，往往是貸款批準后已經(jīng)錯失了商機。

5、中小企業(yè)直接融資能力差。中小企業(yè)不像上市公司那樣可以上市發(fā)行股票直接融資。中小企業(yè)要想直接融資很大一部分要靠私人關系，但這種資源是有限的，而像大的財團在看不到未來的回報時很少會把資金借給小企業(yè)，而且現(xiàn)在民間資本市場發(fā)展還不成熟，人們更愿意把錢投入可預見的收益行為中，這就使中小企業(yè)的直接融資行為也不盡如人意。

（二）銀行方面

1、中小企業(yè)通過發(fā)行股票和債券融資渠道不暢通。我國《公司法》規(guī)定申請股票上市的條件：股份有限公司注冊資本不得少于人民幣500萬元，上市公司股東總額不少于人民幣3，000萬元，公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。這些硬性條件阻礙中小企業(yè)通過資本市場進行融資。我國《公司法》還規(guī)定有限責任公司發(fā)行債券其凈資產(chǎn)不得少于6，000萬元，股份有限公司凈資產(chǎn)不得少于3，000萬元，并且有實力雄厚的企業(yè)擔保，不允許企業(yè)私募發(fā)行。這一系列條件也限制了中小企業(yè)通過發(fā)行債券融資的空間。

2、各家國有商業(yè)銀行在股改剝離不良貸款后，全國資金市場形勢發(fā)生了巨大變化，資金流動性過剩加劇，上存資金收益與定期存款付息成本倒掛。各家銀行千方百計挖潛信貸資源，努力拓寬增效渠道，陸續(xù)制定了一系列信貸營銷激勵機制，但同時也更加注重貸款的安全性，出臺了多種形式的貸款責任追究制。一旦貸款出現(xiàn)風險，在追究直接責任人的同時，失職責任人也要受到經(jīng)濟處罰、警告、免去職務、丟掉工作等相應追究。因而，銀行的各級信貸人員在發(fā)放中小企業(yè)貸款時慎之又慎，嚴把關口，形成了對中小企業(yè)貸款的擠出效應。

3、金融機構與中小企業(yè)信息不對稱是個很大的問題。在市場體制下，金融機構對每一筆資產(chǎn)業(yè)務都必須權衡其風險和收益，為此需要掌握盡可能詳盡的信息。而在信息不完全方面，中小企業(yè)較之大企業(yè)有著天然的劣勢。許多中小企業(yè)的資產(chǎn)、銷售等基本財務數(shù)據(jù)在其財務報表中透明度不高，為金融機構掌握其貸款資金的用途、資金流向等帶來難度。

4、缺少為中小企業(yè)發(fā)展服務的金融機構。

現(xiàn)在我國極其缺少切實面向中小企業(yè)服務的金融機構，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了。在主板市場上市的大都是國有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資、或通過資產(chǎn)置換借“殼”、買“殼”上市的機會。

（三）政府方面

1、政府部門對中小企業(yè)扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經(jīng)濟的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業(yè)傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。特別是國家現(xiàn)階段對國有企業(yè)實行大規(guī)模的優(yōu)惠政策，而對中小企業(yè)仍然不能享受這些優(yōu)惠政策。在我國，中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)是小規(guī)模納稅人，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，本應享受的優(yōu)惠政策往往實際最終無法實現(xiàn)。

2、政府尚未建立一個有助于推動中小企業(yè)融資的環(huán)境。政府在中小企業(yè)貸款難的問題上負有很大的責任，解決中小企業(yè)融資問題很大程度上關系到我國金融監(jiān)管體制的改革。盡管國家和各省市政府及金融監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了一系列旨在改善中小企業(yè)融資環(huán)境、扶持中小企業(yè)發(fā)展的措施，中小企業(yè)融資的信息環(huán)境、法律環(huán)境、社會環(huán)境及規(guī)劃環(huán)境均得到了不同程度的改善，但目前尚未形成。

3、法律保護有限。中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)的支持保障，目前只是按行業(yè)和所有制性質(zhì)分別制定政策法規(guī)，缺乏一部統(tǒng)一規(guī)范的中小企業(yè)立法，造成各種所有制性質(zhì)的中小企業(yè)法律地位和權利的不平等；法律對銀行債權的保護能力不夠，加劇了金融機構的“恐貸”心理。

四、解決我國中小企業(yè)融資難的途徑

（一）企業(yè)解決途徑

1、要明晰企業(yè)產(chǎn)權，建立股份合作制。積極穩(wěn)妥地推進企業(yè)產(chǎn)權制度改革，只有企業(yè)的產(chǎn)權明晰，經(jīng)營者才對自己的行為和企業(yè)未來的發(fā)展負責，企業(yè)的信用才有可能建立起來。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和中小企業(yè)自身的特點，大力推進股份合作制，促進中小企業(yè)的改革。通過產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓、股份制改造、租賃、拍賣等多種方式，加快放開搞活中小企業(yè)的改革步伐。在改革中鼓勵員工自愿入股，增強員工對企業(yè)資產(chǎn)的關切度，為企業(yè)的發(fā)展開辟新的融資渠道。

2、加強企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)信用等級。通常情況下，A級以上信用級別的企業(yè)，金融機構才考慮其融資申請，因此企業(yè)要樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高企業(yè)還款信譽程度。同時，還要建立一整套信用等級評估制度和指標，積極配合政府有關部門，盡快構筑信用體系。

3、提升企業(yè)核心競爭力。中小企業(yè)要改變自己的經(jīng)營、生存理念，把企業(yè)做強做大，解決和提升企業(yè)的核心競爭力，這種核心競爭力表現(xiàn)在技術創(chuàng)新、市場開拓、內(nèi)部管理、資金等方面，存在強大的核心競爭力，企業(yè)的生存、發(fā)展就沒問題。只要中小企業(yè)的生存沒有問題，很多金融機構就會主動投懷送抱。

4、中小企業(yè)協(xié)會內(nèi)的中小企業(yè)應加強互助合作。資金充裕的企業(yè)可以為其他企業(yè)提供資金支持，技術先進的企業(yè)則可以為其他企業(yè)提供技術指導，還可以相互間提供貸款擔保。

5、建立中小企業(yè)信用制度。加強信用信息收集管理和傳播，降低中小企業(yè)信貸市場上信息不對稱，減少中小企業(yè)與大企業(yè)在信息問題上的差距，充分的信息使銀行能為信用高的客戶提供更優(yōu)惠的利率，降低中小企業(yè)信貸的成本費用和利息。

（二）金融解決途徑

1、金融部門應合理配置金融資本，不應以所有制性質(zhì)去導向市場。在金融法規(guī)允許的范圍內(nèi)，充分利用利率的杠桿作用，對市場的金融貸款進行市場調(diào)節(jié)。如，根據(jù)中小企業(yè)要求信貸時間短、數(shù)額小、頻率高的特點，就可以適當提高利率，從而攤低信貸成本，使中小企業(yè)也免去了不必要的奔波和民間高利貸的拆借。

2、積極培育和發(fā)展債券融資市場，大力發(fā)展投資基金市場，促進中小企業(yè)科研開發(fā)創(chuàng)新能力。為了支持中小企業(yè)發(fā)展，應理順債券發(fā)行審核體制，逐步放松規(guī)模的限制，擴大發(fā)行額度，完善債券擔保的信用評級制度，支持經(jīng)營效益好、償還能力強的中小企業(yè)通過發(fā)行債券融資。還應大力發(fā)行包括可轉(zhuǎn)換債券在內(nèi)的各類企業(yè)債券，積極探索資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)抵押貸款證券化等方式。大力推進以開放式基金為主的證券投資基金的發(fā)展，豐富基金品種，引導儲蓄流向投資。同時，還要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金。

3、對不同的企業(yè)采用不同的定價模式，節(jié)約自己的成本。對于與銀行業(yè)務量小、尚未建立穩(wěn)定業(yè)務關系的中小企業(yè)，采用價格領導模式。對于已與銀行建立了穩(wěn)定業(yè)務關系的中小企業(yè)，采用客戶盈利能力分析模式。

（三）政府解決途徑

1、我國對中小企業(yè)資金的扶持政策。政府部門主要以稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。稅收優(yōu)惠是國家通過降低稅率、稅收減免、提高固定資產(chǎn)折舊等優(yōu)惠條件，以減輕中小企業(yè)的稅收負擔；而財政補貼是政府通過鼓勵中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進中小企業(yè)科技進步和鼓勵中小企業(yè)出口等方式給予的財政援助；政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的方式有貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款，等等。

2、政府要完善對自身的監(jiān)管。避免出現(xiàn)地方政府為自身或局部利益，限制對某些企業(yè)貸款或默許、甚至縱容某些企業(yè)逃避債務情況。要減少信貸違約的發(fā)生，就應加大對違約的懲罰力度，增加違約人的違約成本，嚴肅懲處惡意逃避銀行債務的企業(yè)及其負責人。

3、應與中國注冊會計師協(xié)會合作。出臺相應的政策，以加強對地方審計局及地方會計師事務所的管理，確保會計師事務所出具的審計報告對企業(yè)財務報告的可信度做出正確評價。

4、完善中小企業(yè)融資信用擔保體系。由政府引導，幫助建立中小企業(yè)專門的信用評級機構，通過測評，建立中小企業(yè)信用檔案和數(shù)據(jù)庫，規(guī)范其信用行為。政府設立專門的以中小企業(yè)為基本對象實施公共信用保證的政策性金融機構，以公用資金為主要資本，為中小企業(yè)對金融機構的債務作保證，提高中小企業(yè)的信用力，為企業(yè)順利籌集資金創(chuàng)造條件。

5、發(fā)揮橋梁紐帶作用，加強與銀行等金融機構、企業(yè)之間的溝通聯(lián)系。政府應制定間接貼補機制，對金融機構支持科技型、成長型的中小企業(yè)融資實行減稅、貼息、補貼等優(yōu)惠政策，從行政手段、政府號召轉(zhuǎn)向經(jīng)濟手段的引導，以調(diào)動金融機構貸款的積極性。

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