德國(guó)經(jīng)濟(jì)萎靡不振意味著什么

陳思進(jìn)

最近希臘大選結(jié)果使得希臘暫且可留在歐元區(qū)了，但歐債危機(jī)并沒(méi)有因此而有所好轉(zhuǎn)。6月21日，全球市場(chǎng)由于穆迪對(duì)全球15家主要銀行的降級(jí)，拖累了歐洲和亞洲市場(chǎng)。特別是德國(guó)IFO的商業(yè)景氣指數(shù)遜色于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)的德國(guó)的信心，也都降到兩年來(lái)的最低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀情緒正通過(guò)歐洲向各國(guó)蔓延。

恒生指數(shù)和上海綜合指數(shù)均收低1.4%，東京日經(jīng)225指數(shù)收盤下跌了0.3%。倫敦FTSE 100指數(shù)（UKX）下跌0.8%，法蘭克福DAX指數(shù)午盤下跌0.6%。只有紐約提前開(kāi)盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克（COMP）和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨均高收0.4%。

IFO商業(yè)景氣指數(shù)，是IFO德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院（IFO Institute）通過(guò)對(duì)企業(yè)調(diào)查而生成其自己的數(shù)據(jù)，除了定期向德國(guó)市民提供經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以外，還出版發(fā)表經(jīng)濟(jì)學(xué)刊，經(jīng)濟(jì)研究院與慕尼黑大學(xué)有著密切的合作，是具有權(quán)威影響力的公共機(jī)構(gòu)。

進(jìn)一步密切關(guān)注IFO商業(yè)景氣指數(shù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，德國(guó)工業(yè)和貿(mào)易都下降到2010年3月以來(lái)的最低水平，對(duì)公司未來(lái)6個(gè)月有“遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于”預(yù)期的悲觀預(yù)測(cè)。IFO指數(shù)報(bào)告出臺(tái)一天后，采購(gòu)經(jīng)理人報(bào)告又顯示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個(gè)月惡化。

相比大多數(shù)停滯的歐洲鄰國(guó)，德國(guó)是最具有實(shí)力的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，其60%的出口被銷往歐盟其他成員國(guó)，現(xiàn)在居然也感覺(jué)到經(jīng)濟(jì)萎靡不振了。但與此同時(shí)，德國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格卻在多年停滯后直往上躥，引起德國(guó)中央銀行的密切關(guān)注。

這兩年德國(guó)房?jī)r(jià)上漲的主因，是由于不確定的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，以及時(shí)起時(shí)落的股價(jià)，使富裕的希臘人、意大利人和西班牙人不愿自己的血汗錢打水漂，他們覺(jué)得德國(guó)是能免受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的安全港灣，便攜帶資金逃離自己的祖國(guó)，紛紛投入德國(guó)的房地產(chǎn)。

然而德國(guó)對(duì)價(jià)格上漲可說(shuō)是深惡痛絕，其原因是上世紀(jì)20年代初的那次惡性通脹，將幾代人的儲(chǔ)蓄都化為烏有，幾乎將德國(guó)引向萬(wàn)劫不復(fù)的地獄，給德國(guó)人民留下了深深的陰影！因此長(zhǎng)期以來(lái)，德國(guó)嚴(yán)控房地產(chǎn)，使得前幾十年來(lái)，房?jī)r(jià)幾乎不動(dòng)！德國(guó)房屋擁有率只有46%，在歐盟國(guó)家中是最低的。同時(shí)，德國(guó)政府嚴(yán)格控制房租上漲，對(duì)租戶有極好的保護(hù)措施，使德國(guó)人對(duì)自己擁有房產(chǎn)并不熱衷。

5月初，國(guó)際清算銀行警告說(shuō)，房?jī)r(jià)泡沫“與信貸繁榮”相關(guān)，而由于這幾十年來(lái)的貨幣寬松，使得全球房?jī)r(jià)依然都在高位，隨著回收流動(dòng)性來(lái)臨，預(yù)估未來(lái)40年全球房?jī)r(jià)會(huì)逐步“大幅”下降。而德國(guó)銀行貸款的做法相當(dāng)嚴(yán)格，寬松的信貸政策在德國(guó)很難大行其道，所以德國(guó)政府不會(huì)任由房?jī)r(jià)上漲，而不采取任何措施。

但是我們不難發(fā)現(xiàn)，自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，在信貸寬松的大背景之下，調(diào)節(jié)市場(chǎng)的“無(wú)形之手”已經(jīng)失效了，投資者只能仰賴政府那雙看得見(jiàn)的大腳！全球大多數(shù)國(guó)家皆如此……于是，每次政府出手，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就好一點(diǎn)；而一旦缺乏來(lái)自政府的利好消息，市場(chǎng)便很快陷入疲軟的狀況……

問(wèn)題在于，這些年歐美國(guó)家所謂救市，其實(shí)是在用產(chǎn)生危機(jī)的根源為方式去救市，就好似加大吸毒的劑量去治療毒癮一般，結(jié)果就是：進(jìn)兩步，退三步，如此循環(huán)，每況愈下，這就是日本的前20年的狀況，美國(guó)這幾年也是如此，希望中國(guó)能吸取它們的教訓(xùn)。