赤道原則:通往可持續(xù)金融之路

張坤

“赤道原則”（Equator Principles, EPs）是用于確定、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資交易中的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)金融行業(yè)基準(zhǔn)，其主要目標(biāo)是提供一套支持負(fù)責(zé)任的盡職調(diào)查的最低標(biāo)準(zhǔn)。其中“項(xiàng)目融資”的定義與《巴塞爾新資本協(xié)議（巴塞爾Ⅱ）》保持一致。該準(zhǔn)則為“赤道原則金融機(jī)構(gòu)”（EPFIs）提供了建立健全內(nèi)部社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理的基準(zhǔn)，被譽(yù)為項(xiàng)目融資領(lǐng)域社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理的“黃金標(biāo)準(zhǔn)”。金融機(jī)構(gòu)在自愿的基礎(chǔ)上選擇采納赤道原則。

赤道原則的產(chǎn)生和演變

項(xiàng)目融資往往被用于為大型基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)設(shè)施融資。在項(xiàng)目存續(xù)期，可能會(huì)給社會(huì)和環(huán)境帶來(lái)危害和風(fēng)險(xiǎn)，包括與員工權(quán)益、耗能、污染、健康、安全、生物多樣性、碳排放、氣候變化等有關(guān)的社會(huì)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的收益以及信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)受到影響。多年以來(lái)，貸款人一直在積極尋找評(píng)估和管理項(xiàng)目融資中社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的方法，主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任。

2002年10月，9家跨國(guó)銀行與國(guó)際金融公司（IFC）齊聚倫敦討論相關(guān)問(wèn)題，包括荷蘭銀行、巴克萊銀行、花旗集團(tuán)和西德意志銀行四家銀行達(dá)成共識(shí)，自愿共同開(kāi)發(fā)一套處理項(xiàng)目融資中社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的框架。這四家銀行在當(dāng)時(shí)已被普遍接受的框架（即國(guó)際金融公司創(chuàng)建并運(yùn)用于新興市場(chǎng)的環(huán)境和社會(huì)政策框架）基礎(chǔ)上，起草了赤道原則。2003年6月4日，赤道原則正式啟動(dòng)，第一批10家金融機(jī)構(gòu)宣布采納赤道原則，2003年全年則有16家采納該原則。截至2012年3月，共有76家金融機(jī)構(gòu)宣布采納該原則（見(jiàn)圖1）。

國(guó)際金融公司的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)逐步發(fā)展成為全球私人部門(mén)普遍認(rèn)可的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理基準(zhǔn)。EPFIs對(duì)赤道原則進(jìn)行了更新，并于2006年7月6日在倫敦發(fā)布新赤道原則（EPⅡ），41家金融機(jī)構(gòu)宣布重新采納新赤道原則。在新原則中，項(xiàng)目資本成本門(mén)檻從原來(lái)的5000萬(wàn)美元降低至1000萬(wàn)美元，項(xiàng)目融資咨詢(xún)服務(wù)也被納入適用范圍。

2010年7月1日，“赤道原則協(xié)會(huì)”成立，其目標(biāo)是管理和發(fā)展赤道原則，使赤道原則管理結(jié)構(gòu)逐步完善（見(jiàn)圖2）。赤道原則協(xié)會(huì)指導(dǎo)委員會(huì)（the Steering Committee）由巴克萊銀行、法國(guó)東方匯理銀行、瑞士信貸銀行、花旗集團(tuán)、加拿大出口發(fā)展銀行、匯豐銀行、荷蘭國(guó)際集團(tuán)、巴西伊塔屋銀行、瑞穗銀行、標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)、三菱東京銀行、蘇格蘭皇家銀行、德國(guó)裕信銀行、西德意志銀行等14名成員構(gòu)成，代表采納赤道原則的金融機(jī)構(gòu)和準(zhǔn)成員協(xié)調(diào)赤道原則的管理和發(fā)展，現(xiàn)任主席是花旗集團(tuán)。目前，指導(dǎo)委員會(huì)設(shè)立7個(gè)工作組和3個(gè)次級(jí)工作組，就赤道原則的管理和發(fā)展向相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及其利益相關(guān)者提供指導(dǎo)，不強(qiáng)制采納赤道原則的金融機(jī)構(gòu)和準(zhǔn)成員加入工作組。赤道原則秘書(shū)處成立于2008年4月，由兩名員工組成，負(fù)責(zé)管理赤道原則委員會(huì)的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，并向成員、指導(dǎo)委員會(huì)及其主席提供服務(wù)。

2009年9月，國(guó)際金融公司開(kāi)始對(duì)其社會(huì)和環(huán)境可持續(xù)性政策和績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)以及信息披露政策，亦即“可持續(xù)性框架”（Sustainability Framework）進(jìn)行評(píng)估和改進(jìn)，EPFIs廣泛參與其中。2010年10月，赤道原則委員會(huì)開(kāi)始著手對(duì)赤道原則進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，并于2011年5月24日公布評(píng)估初步結(jié)果的概要。在吸收此兩項(xiàng)評(píng)估結(jié)果的基礎(chǔ)上，赤道原則委員會(huì)于2011年7月啟動(dòng)了赤道原則改進(jìn)程序，改進(jìn)工作將于2012年5月到7月完成，屆時(shí)將啟動(dòng)新的赤道原則（EP III）框架。

新赤道原則（EPⅡ）的主要內(nèi)容

目前有效的仍然是2006年版的新赤道原則（EPⅡ），其基礎(chǔ)是國(guó)際金融公司社會(huì)與環(huán)境可持續(xù)性績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)以及環(huán)境、健康與安全指引（EHS指引）。新赤道原則（EPⅡ）包括序言、適用范圍、原則聲明和免責(zé)聲明四部分。序言部分對(duì)赤道原則出臺(tái)的背景、目的和意義進(jìn)行了簡(jiǎn)要說(shuō)明。免責(zé)聲明部分規(guī)定了赤道原則的法律效力。

適用范圍包括項(xiàng)目融資和項(xiàng)目融資顧問(wèn)。項(xiàng)目資金總成本超過(guò)1000萬(wàn)美元的新項(xiàng)目融資需要適用赤道原則，雖不溯既往，但當(dāng)項(xiàng)目擴(kuò)充或改建可能會(huì)對(duì)環(huán)境社會(huì)造成重大影響，或者對(duì)現(xiàn)有影響的性質(zhì)或程度帶來(lái)重大改變時(shí)，應(yīng)遵循赤道原則。在提供項(xiàng)目融資顧問(wèn)服務(wù)時(shí)，EPFIs需要引導(dǎo)客戶(hù)明白赤道原則的內(nèi)容、應(yīng)用及采納赤道原則的益處，客戶(hù)需要向EPFIs表示遵守赤道原則的意愿。

原則聲明是赤道原則的核心部分，列舉了EPFIs做出貸款決策時(shí)需依據(jù)的原則。如果項(xiàng)目借款人不愿意或不能夠遵守與實(shí)施赤道原則相關(guān)的社會(huì)與環(huán)境政策及程序，EPFIs應(yīng)拒絕為項(xiàng)目提供貸款?？傮w上看，新赤道原則（EPⅡ）的基本精神是“因地制宜、分類(lèi)管理”，也就是說(shuō)，它充分考慮了不同國(guó)家或地區(qū)的特殊情況和不同項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)水平。

原則1規(guī)定了項(xiàng)目審查和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，要求EPFIs以國(guó)際金融公司的環(huán)境和社會(huì)篩選準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，根據(jù)項(xiàng)目潛在影響和風(fēng)險(xiǎn)程度將項(xiàng)目分為A類(lèi)、B類(lèi)或C類(lèi)（見(jiàn)表1）。

原則2要求對(duì)A類(lèi)和B類(lèi)項(xiàng)目要進(jìn)行社會(huì)和環(huán)境評(píng)估。

原則3規(guī)定了社會(huì)和環(huán)境評(píng)估適用的標(biāo)準(zhǔn)。具體分為兩種情況：一是位于非OECD（經(jīng)合組織）國(guó)家或非高收入OECD國(guó)家，須滿(mǎn)足當(dāng)時(shí)適用的國(guó)際金融公司的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)和“EHS指引”，還要遵守東道國(guó)相關(guān)法律法規(guī)；二是位于高收入OECD國(guó)家，根據(jù)所在地的法律要求進(jìn)行的評(píng)估過(guò)程可代替國(guó)際金融公司績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)、“EHS指引”以及原則4、原則5和原則6的進(jìn)一步要求。

對(duì)于位于非OECD國(guó)家或非高收入OECD國(guó)家的項(xiàng)目，原則4要求借款人制定行動(dòng)計(jì)劃并建立管理系統(tǒng)；原則5要求政府、借款方或第三方專(zhuān)家與受項(xiàng)目影響的社區(qū)進(jìn)行磋商，對(duì)于具有不利影響的項(xiàng)目，披露工作應(yīng)在社會(huì)和環(huán)境評(píng)估過(guò)程的早期階段進(jìn)行；原則6要求借款人按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和不利影響的程度設(shè)立一套投訴機(jī)制，確保磋商、披露以及與社區(qū)交流能夠持續(xù)進(jìn)行。

對(duì)A類(lèi)和B類(lèi)項(xiàng)目（如適當(dāng)），原則7要求由獨(dú)立專(zhuān)家協(xié)助EPFI進(jìn)行盡職審查，評(píng)估項(xiàng)目是否符合赤道原則；原則8要求借款方在融資文件內(nèi)加入承諾性條款；原則9規(guī)定了獨(dú)立監(jiān)測(cè)和報(bào)告制度。

采納赤道原則的金融機(jī)構(gòu)承諾只為符合前9項(xiàng)原則的項(xiàng)目提供貸款；原則10規(guī)定了對(duì)EPFIs的信息披露要求，在適當(dāng)考慮保密因素的前提下，EPFIs至少每年向公眾報(bào)告其實(shí)施赤道原則的過(guò)程和經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于新采納赤道原則的金融機(jī)構(gòu)，有一個(gè)為期1年的寬限期，其間只需報(bào)告赤道原則執(zhí)行成果即可。

赤道原則的實(shí)施情況

目前，在全球已經(jīng)有76家金融機(jī)構(gòu)采納了赤道原則（見(jiàn)表2）。其中數(shù)量最多的國(guó)家是加拿大，為7家，其次是荷蘭6家，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)各5家。在我國(guó)，興業(yè)銀行于2008年10月31日起正式采納赤道原則，成為目前我國(guó)唯一一家EPFI。

采納赤道原則的76家金融機(jī)構(gòu)分為兩個(gè)類(lèi)別。如果一家金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目融資領(lǐng)域非常活躍，而且依照《赤道原則協(xié)會(huì)治理規(guī)程》采納了赤道原則，那么它就可以成為一家EPFI。如果一家金融機(jī)構(gòu)采納了赤道原則，但在項(xiàng)目融資領(lǐng)域并不活躍，那么它將被歸類(lèi)為“準(zhǔn)成員”（Associates）。目前，有兩家準(zhǔn)成員，分別是美國(guó)的摩根大通和富國(guó)銀行。

赤道原則對(duì)兩類(lèi)機(jī)構(gòu)的要求不完全相同。其中區(qū)別在于赤道原則對(duì)準(zhǔn)成員的風(fēng)險(xiǎn)管理要求較低，準(zhǔn)成員信息披露的內(nèi)容也不同于EPFIs 。EPFIs需要根據(jù)赤道原則建立內(nèi)部社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序和標(biāo)準(zhǔn)，并自采納之日起，在其全部金額超過(guò)1000萬(wàn)美元的新項(xiàng)目中適用。在成為EPFIs之后，還需要繼續(xù)保持在項(xiàng)目融資領(lǐng)域的活躍狀態(tài)，至少每年報(bào)告執(zhí)行情況。準(zhǔn)成員需要至少每年公開(kāi)披露赤道原則與其業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)，以及適用赤道原則的實(shí)踐方法。

相同之處有三。其一，信息披露期限是一樣的。其二，都需要繳納年費(fèi)，且年費(fèi)數(shù)額相同。年費(fèi)在每年的年度會(huì)議上由EPFIs和準(zhǔn)成員投票通過(guò)。2011年7月1日到2012年6月30日財(cái)年的年費(fèi)是2370英鎊。第三，如果一家金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目融資領(lǐng)域的活躍狀態(tài)發(fā)生變化，而且希望成為一家EPFI或準(zhǔn)成員，那么它需要書(shū)面通知秘書(shū)處以更換身份。

為了更好地實(shí)踐赤道原則，EPFIs可能需要在組織結(jié)構(gòu)上做出調(diào)整，將赤道原則緊密融入自身的風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程和業(yè)務(wù)流程當(dāng)中。這可以為EPFI帶來(lái)多項(xiàng)收益。比如花旗集團(tuán)，赤道原則的主要發(fā)起人和踐行者，現(xiàn)任赤道原則協(xié)會(huì)指導(dǎo)委員會(huì)主席，在2003年赤道原則正式啟動(dòng)之初便制定了“環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理（ESRM）政策”，指導(dǎo)花旗集團(tuán)的銀行家在全球范圍內(nèi)從信貸風(fēng)險(xiǎn)與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)評(píng)估和管理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。ESRM不僅適用于項(xiàng)目融資和項(xiàng)目融資顧問(wèn)，還適用于公司和政府貸款、并購(gòu)融資、債券承銷(xiāo)、股權(quán)投資和股票承銷(xiāo)等。在得到多次改進(jìn)之后，ESRM已經(jīng)融進(jìn)花旗集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)流程中。在組織結(jié)構(gòu)方面，花旗集團(tuán)設(shè)立了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理部，提供技術(shù)支持，對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估、咨詢(xún)和磋商，以及ESRM政策培訓(xùn)、執(zhí)行、跟蹤和報(bào)告。該部門(mén)由3名全職員工，以及一些 “ESRM衛(wèi)士”（ESRM Champions）和“ESRM審查員”（ESRM Approvers）構(gòu)成，ESRM衛(wèi)士向分布在各個(gè)地區(qū)的銀行家們提供實(shí)時(shí)的咨詢(xún)服務(wù)，ESRM審查員對(duì)A類(lèi)交易進(jìn)行審查。此外，為了促進(jìn)ESRM有效地發(fā)揮作用，花旗集團(tuán)還成立了一個(gè)由不同業(yè)務(wù)部門(mén)的高層經(jīng)理組成、由企業(yè)公民總監(jiān)負(fù)責(zé)的環(huán)保和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)政策審查委員會(huì)。赤道原則的采納使得花旗集團(tuán)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理和交易流程得到標(biāo)準(zhǔn)化，項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、項(xiàng)目分類(lèi)、貸款決策等環(huán)節(jié)相互配合，極大地提高了盡職調(diào)查的速度及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，減少了交易費(fèi)用，為大量安全的、有利于社區(qū)和環(huán)境的項(xiàng)目提供資金支持，也為花旗集團(tuán)在促進(jìn)社區(qū)發(fā)展、減少碳排放、維護(hù)生物多樣性以及改善全球氣候等方面贏得了良好的形象。

赤道原則為項(xiàng)目融資行業(yè)提供一個(gè)處理社會(huì)與環(huán)境問(wèn)題的通用語(yǔ)言，增強(qiáng)了銀行與客戶(hù)、社區(qū)、NGOs（非政府組織）以及行業(yè)組織等利益相關(guān)者之間關(guān)于社會(huì)與環(huán)境問(wèn)題的溝通，促進(jìn)了受項(xiàng)目融資影響的社區(qū)和生態(tài)系統(tǒng)的保護(hù)，逐步發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)評(píng)估和管理社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。赤道準(zhǔn)則的使用和發(fā)展還成為推動(dòng)金融業(yè)加強(qiáng)更為廣泛的社會(huì)與環(huán)境責(zé)任的重要力量。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士后、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司博士后）