當前中國的金融問題

《中國社會科學報》：怎樣評價中國銀行業(yè)發(fā)展狀況？

王松奇：從世界范圍看，中國銀行業(yè)發(fā)展還是比較健康。我國銀行業(yè)這些年（實際上從1997年亞洲金融危機開始）通過一步一步的改革，相繼推出很多新的舉措，銀行業(yè)在資本補充、風險管理、公司治理等方面各項制度不斷健全完善。2003年中國銀監(jiān)會成立以后，對銀行管得非常緊、非常嚴，做的事非常好，實際上是救了我國一大批中小銀行，特別是城市商業(yè)銀行。對那些瀕于破產的、資本不足的、經營狀況很糟的銀行，銀監(jiān)會強令它們進行整改，要求它們進行資本補充、財務重組，進行結構調整，使得一大批小銀行能夠生存下來。中國銀監(jiān)會出臺的銀行資本監(jiān)管標準與“巴塞爾Ⅱ”和“巴塞爾Ⅲ”相比，一點都不比它們的標準低?！鞍腿麪枹蟆钡馁Y本標準是10.5%，我國銀行業(yè)現在的資本平均水平高于10.5%，可以說中國的銀行系統(tǒng)實際上是世界上最健康的。

《中國社會科學報》：中國銀行業(yè)利潤為什么瘋狂增長？

王松奇：2011年中國銀行業(yè)利潤增長36.3%。銀行業(yè)的利潤為什么會這樣瘋狂增長？這主要與中央銀行緊縮型貨幣政策有關，銀行業(yè)利潤狂增背后的真實原因是貨幣緊縮政策導致的資金緊張。我國2011年的貨幣政策名為穩(wěn)健，實際是嚴厲緊縮。貨幣緊縮造成了中小企業(yè)錢荒、小微企業(yè)錢緊的金融形勢，實體經濟部門貸款難問題太大，黑市利率和官定利率之間差距太大。黑市利率我們做過調研，最高者為月息一毛五，也就是年息180%，普遍水平則在30%～40%。誰在放款呢？主要是擔保公司和人民銀行批準的幾千家小額貸款公司，它們在放高利貸。此外，還有一些現金比較充足的上市企業(yè)，它們看到從事貸款比搞實業(yè)賺錢要容易得多，也都去放款了。在這種情況下，銀行在放款的時候就向客戶提各種各樣的條件，收顧問費、咨詢費等，用這種方式變相提高貸款價格。去年，各個銀行，比如說小額貸款普遍上浮10%到20%，有的浮動得更高。但盡管如此，對小微企業(yè)來說，它從銀行獲得資金遠比從非銀行機構獲得資金的成本要便宜得多。

《中國社會科學報》：國家相關部門會不會采取措施抑制銀行業(yè)利潤的超常增長？

王松奇：中國銀行業(yè)有一個重要的特點是資本構成比較簡單，僅三種成分：自有資本、次級債和混合債。外國銀行的資本構成比較復雜，有優(yōu)先股、普通股，還有各種資本類的衍生產品等（包括各種債券類的）。按“巴塞爾Ⅱ”和“巴塞爾Ⅲ”的要求，這些國家銀行的許多類資本要從監(jiān)管資本統(tǒng)計中扣除，這樣中國銀行業(yè)資本充足率和質量反倒比美歐日的銀行好許多。這幾年銀行業(yè)改革發(fā)展狀況，加上中國宏觀經濟背景，導致中國銀行業(yè)日子好過這種狀況出現。也就是說，銀行自身狀況好了，銀行治理規(guī)范了，發(fā)展健康了，再加上2011年的貨幣緊縮政策，導致了銀行業(yè)利潤狂增。那么，國家會不會出臺政策來有意識地降低銀行業(yè)的盈利？答案是否定的。因為我國銀行業(yè)所賺的錢都是堂堂正正的。目前，國家對銀行的政策實際上貸款利率已經放開了，現在講的利率市場化都是講存款利率，存款利率沒有放開。最近幾年，我國銀行業(yè)高利潤狀況會不會改變呢？當然有可能改變。因為我國各個行業(yè)的盈利都是周期性的，中國制造業(yè)的高盈利周期已經過去了。現在是銀行業(yè)的高利潤周期來了，但這個高盈利時期什么時候消退還未可知，但將來一定會消退。它就像股市的板塊輪動規(guī)律一樣，這幾年這個行業(yè)賺錢，再過幾年是那個行業(yè)賺錢。

《中國社會科學報》：我國金融業(yè)發(fā)展中存在哪些問題？如何認識我國經濟高速發(fā)展背景下的“熊市”問題？

王松奇：當前我國金融業(yè)存在的問題首先是金融資源配置效率太低。主要表現在與世界發(fā)達國家活躍銀行相比，我國銀行的總資產收益率、一般資本收益率、員工人均利潤貢獻率都比較低。另外，大銀行的授信業(yè)務效率太低，我國大銀行的授信周期一般在半年以上，這在國外是沒有的。其次是直接融資和間接融資畸形發(fā)展，間接融資占的比重過大。我國證券市場已經發(fā)展二十多年了，但是，現在中國直接融資和間接融資的比重大致是9∶1的關系，銀行業(yè)和非銀行業(yè)金融機構的資產比是9∶1,中國金融體系的間接融資和直接融資結構上嚴重失衡。第三，在銀行系統(tǒng)內部，大銀行和中小銀行發(fā)展嚴重失衡，資源都向大銀行傾斜，這源于先天性的歧視政策。第四是我們資本市場，特別是股票市場效率太低。中國的股票市場行情實際上沒有任何宏觀相關性，中國經濟本來是世界上發(fā)展最好的經濟，但我國股票市場可以說是世界上表現最差的。為什么會這樣呢？因為中國的股票市場從它誕生的那一天起，功能的定位就不正確，它是為國有企業(yè)融資、為國企解困服務的，所以它重融資，不重投資回報。中國股市還有一個重大問題是老鼠倉太多，中國的基金經理基本上都開老鼠倉。我們在信息披露、在舞弊嚴打、在證券市場從業(yè)人員職業(yè)道德教育等方面始終沒有做好，管理漏洞太大。比方說開創(chuàng)業(yè)板市場，這方面我們幾個人是最早做貢獻的，一直給中央提建議，我們的意見都寫到中央文件里去了，原來設想這個市場開通以后，會改變中國儲蓄投資循環(huán)流程，誘導資金向科技企業(yè)傾斜，有利于中國的經濟結構調整，等等。但實際上創(chuàng)業(yè)板開了以后不是那回事，全變味了，它變成了一個屠宰場，變成權貴資本掠奪中小股民的一個工具了，嚴重挫傷了投資者對股市的信心。資本市場另一個問題是債券市場相對于股票市場來說發(fā)育太慢。中國現在應該大力發(fā)展債券市場，要給地方政府一定的金融資源支配權。從1997年以來，中央的金融資源支配權大幅上升，中國的金融資源基本上是由中央政府來支配，地方政府權力很小。越落后地區(qū)，資金越外流。財政收入好、GDP高的一些地方也沒有地方金融資源支配權，這是不對的。我們應在金融資源支配權上適當分權，給地方一定的權力。三板市場、場外交易市場這些權力可以下放給地方，一些地方中心城市，比如中國人民銀行的一些大區(qū)行所在地，沈陽、西安、成都、濟南這些區(qū)域中心城市，面向本區(qū)域的居民發(fā)一些債，搞一些場外交易的話，對搞活經濟是有好處的。因為中國經濟現在已經遇到一個問題了，資源都集中到銀行，尤其是集中到大銀行，基本都是按照“壘貸款→補允資本金→再壘貸款→再補充資本金”這樣惡性循環(huán)的方式進行，錢都壓到貸款里，直接融資和間接融資根本沒有配合好?，F在銀行問題怎么解決呢？貸款一多了，就得補充資本，資本不夠了或者壓縮貸款，或者是想其他招，這個矛盾已經不可解決了?，F在，你或者開市場，或者推行金融創(chuàng)新，搞信貸資產證券化?，F在銀行業(yè)貸款中，中長期貸款占將近一半，基本上百分之四十多，可以把中長期貸款證券化。比方說一些好的銀行，你放一萬億貸款，拿出一千億或兩千億中長期貸款進行包裝，打包發(fā)行債券。美國房利美當年它主要是靠信貸資產證券化起家的，那個時候它給美國節(jié)省了大量資本。中國政府現在有錢，老百姓有錢，非金融部門都有錢，你給他標準化的產品，定價合理的話，然后銀行進行再融資，節(jié)省大量資本，再投入到實體經濟中去。兩三年前就有人提出信貸資產證券化建議，但國家什么時候推出這個政策還不能確定。

《中國社會科學報》：金融業(yè)如何支持實體經濟的發(fā)展？

王松奇：金融業(yè)支持實體經濟發(fā)展是一個重要的理論問題，談這個問題首先要搞清楚支持實體經濟的真實含義。實體經濟對應的是虛擬經濟，實際上他還應有一個大家沒有注意到的泡沫經濟。例如，中國房地產產業(yè)是實體經濟，但它的泡沫大，就變成一種泡沫經濟，如果金融業(yè)還去支持它，那么就不是去支持實體經濟了。所以，支持實體經濟發(fā)展的真正含義是支持制造業(yè)、支持農業(yè)、支持現代服務業(yè)，支持有利于國民經濟商品生產、流通、分配，有利于這些循環(huán)的實際產業(yè)。支持泡沫經濟，就不是支持實體經濟。房地產本來是實體經濟，但是它泡沫化以后，就變味了，是一個變味的實體經濟，就不是真正的實體經濟了。金融業(yè)支持實體經濟發(fā)展是有確切含義的。當然虛擬經濟好的也應該支持，創(chuàng)新類的要支持，但是它不能泡沫化。一旦泡沫化以后，你支持它發(fā)展就走調，就不是真正支持實體經濟發(fā)展了，反而會損害實體經濟的發(fā)展。

近些年來，全球金融業(yè)與實體經濟的問題在于金融業(yè)脫離實體經濟自我發(fā)展，這不是實體經濟本身的問題，背后受銀行高管高收入規(guī)律所支配，比如說，美國的次貸產品、次貸類衍生產品，許多是由數學家研究出的產品，這些產品幾乎沒有人能看得懂，他給你計算得看上去非常完美，然后衍生產品一級一級地推出，誰也看不明白。幾大評級公司給這些產品打上高等級，它就能在市場上賣出去，賣出去就能賺錢，賺了錢就能盈利，盈利了高管就能拿到高收入，最后是高管收入的利益指揮棒使得整個金融業(yè)走偏方向。同市場經濟國家不同，中國金融業(yè)發(fā)展規(guī)律受“烏紗帽規(guī)律”支配，以不出事為原則，中國金融高管重點關注安全，保住位置，保住自己的資源支配權，他們的行為受“資源控制權損失不可復得性規(guī)律”支配。銀行高管為保住自己的資源控制權，就看政府的臉色、組織部門的臉色行事，所以他不干事，金融資源效率當然就低。美國是金融創(chuàng)新過度，中國是金融創(chuàng)新不足，以不出事為原則，至于效率高低與他關系不大。

《中國社會科學報》：目前銀行支持實體經濟發(fā)展有哪些障礙？

王松奇：各銀行支持實體經濟的措施有哪些呢？銀行都有自己各具特色的行業(yè)發(fā)展趨勢研究中心，包括地方的小商業(yè)銀行，往哪投錢它很清楚，它對當地小微企業(yè)都很熟悉，所以提出要做當地政府的銀行、市民的銀行，中小企業(yè)的銀行，每家小老板的灶臺門朝哪個方向開它都知道?，F在不是銀行不想給企業(yè)放款，主要障礙大體有三：一是央行拿走太多。中央銀行在政策上有一些不當之處，實際上沒有一個國家把存款準備金提到20%的，五分之一的錢都裝到中央銀行抽屜里，你想那合理嗎？上世紀90年代的時候，我國的存款準備金率才6%，現在20%，存款20%代表的資源實際上被閑置起來了。我國存款準備金為什么比外國高呢？因為中國的貨幣供給機制與國外不一樣，準備金提這么高的目的在于回收流動性。中國除了用中央銀行的基礎貨幣作為高能貨幣，支持商業(yè)銀行貸款提供貨幣資金的渠道以外，它還進行外匯收購。中國大量的外貿企業(yè)，賣出商品以后，銷售收入形成美元，中央銀行要強制收購，叫“強制結售匯制度”。收外匯需要投放基礎貨幣，商業(yè)銀行基礎貨幣多了，央行就需要采取措施把貨幣給收上來，不讓你流通中的貨幣過多，央行回收流動性可采取發(fā)行央票和提存準率兩種方法，我們現在的情況是提存準率手段運用過度。二是小銀行特別是城商行的跨區(qū)域發(fā)展受到嚴格限制。幾年前，中國銀監(jiān)會曾對城商行跨區(qū)域發(fā)展實施了鼓勵政策，在一定的標準之下，對那些已達二級行標準的城商行跨區(qū)域設分支機構給予一定的鼓勵和支持，但自從某位領導人在兩會上做了一次對此頗有異議的發(fā)言后，全國城商行的跨區(qū)域發(fā)展已陷入全面停頓，這不能不被看成是一種倒退。實際上，全國許多城商行既有強烈的跨區(qū)域發(fā)展愿望，又有跨區(qū)域發(fā)展的素質和能力，讓這些城商行從本地狹小的市場走出去參與異地的銀行業(yè)服務競爭是一件利國利民的大好事，這種行動本身也是符合第四次全國金融工作會議提出的“堅持市場配置金融資源的改革導向”，中國銀監(jiān)會應當在這個問題上重新調整監(jiān)管政策。三是2012年全國中小銀行普遍遇到的一個短期問題，那就是中央銀行在各地的分支機構仍堅持老式的行政管理作法，根本不考慮各地實體經濟的資金需求狀況，不考慮廣大中小銀行存款增長規(guī)模和可貸資金能力，用拍腦門的方式制定過于緊縮的貸款規(guī)模指標，嚴格限制廣大中小銀行的正常信貸擴張行為。據我調查，有的農信社系統(tǒng)在存款增加了300余億元的情況下，中央銀行的分支機構給定的貸款規(guī)模只有70多億，導致農村種糧大戶、種菜大戶和養(yǎng)殖大戶等因貸款需求得不到滿足錯過了春種的大好時機，而央行分支機構這種沒來由的指標控制根本沒有什么科學依據，充其量是顯示監(jiān)管權力而已。這樣下去，2012年已取得明顯成效的通脹預期控制會因為央行人員不當指標監(jiān)管行為而受到消極影響，因為春季指標控制太緊錯過了節(jié)氣會直接影響全年的農產品供給能力，從邏輯上說，央行分支機構以控制通脹之名的嚴格信貸指標管理反而成了助長通貨預期的力量。由此，我建議央行總行的領導到各地去調研調研，立即制止分支機構的這種不當行為。這也是落實“堅持金融服務實體經濟的本質要求”的具體表現。