指數(shù)環(huán)境好轉(zhuǎn) 持股做多可期

莫大

我們?cè)?月初對(duì)市場(chǎng)的評(píng)判，即4月中旬開(kāi)始，會(huì)出現(xiàn)指數(shù)小幅上行，而市場(chǎng)呈現(xiàn)個(gè)股異?；钴S的做多氛圍。從目前市場(chǎng)看，已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了這樣的預(yù)期。當(dāng)大指數(shù)站穩(wěn)多空平衡區(qū)之上時(shí)，市場(chǎng)的做多熱情明顯被調(diào)動(dòng)，很多人覺(jué)得不可能的情況下，市場(chǎng)反而走好。這里面的原因，我們前面提過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)確實(shí)很不好。但是，月初預(yù)期在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)控必然要出現(xiàn)。所以，我們預(yù)期在4月中旬過(guò)后，關(guān)于流動(dòng)性局部寬松的消息會(huì)陸續(xù)出來(lái)。

有一個(gè)問(wèn)題很少有人關(guān)注，就是那兩個(gè)T+0的ETF300指數(shù)基金。據(jù)公開(kāi)信息看，這兩個(gè)由嘉實(shí)與華泰發(fā)行的基金，規(guī)模可能達(dá)到800億元，而且它們是滬深300指數(shù)擬合基金。未來(lái)不管是用實(shí)物認(rèn)購(gòu)，還是現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，都能在短期給市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)量不小的增量資金。而我們注意到前面大指數(shù)的下行，一批滬深300的指數(shù)成分股都被壓至低位，這就為未來(lái)該基金發(fā)行后的建倉(cāng)帶來(lái)便利。如果在這兩只基金進(jìn)場(chǎng)之前，上證指數(shù)已經(jīng)能站穩(wěn)10月線之上，未來(lái)基金進(jìn)場(chǎng)可能帶來(lái)的沖力將有150點(diǎn)。很多人可能低估了這次行情力度，因此，會(huì)在低位押不上倉(cāng)量，而在指數(shù)形態(tài)明顯走好之后，才迫不急待地押上。這種做法不是一般的錯(cuò)誤。在指數(shù)結(jié)構(gòu)為一個(gè)大盤(pán)整結(jié)構(gòu)中，捕捉低位節(jié)點(diǎn)的重要性是令自己的倉(cāng)位處于安全邊際；而在放量突破時(shí)，往往是應(yīng)該順向減注的。否則形勢(shì)一變壞時(shí)，流動(dòng)性立即消失，想減倉(cāng)，你都不知道要減給誰(shuí)。還有一個(gè)問(wèn)題是，這樣的指數(shù)上行結(jié)構(gòu)，雖然不是上行推動(dòng)，但它是有足夠的空間可供騰挪的。

波動(dòng)分析所解決的事，并不是用來(lái)預(yù)測(cè)，而是用來(lái)作對(duì)策。雖然它有極強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能，但這不應(yīng)該成為波動(dòng)研習(xí)者所追求的東西。作為普通投資人，很尷尬的事是，既要當(dāng)分析者，又要當(dāng)交易者。在市場(chǎng)中混，往往這兩種思維在市場(chǎng)混沌區(qū)中是最容易打架的，一個(gè)好的分析者未必能成為一個(gè)好的交易者，而一個(gè)好的交易者應(yīng)有自己必須遵從的原則，趨利避害是最起碼的素質(zhì)。所以，遵從市場(chǎng)先生的指示才是最重要的，任何人的觀點(diǎn)都不是最重要的，重要的是你怎么完成你的交易，讓你的操作是正收益。

總體上，我們此前所預(yù)期的上行結(jié)構(gòu)還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，我們?nèi)匀粓?jiān)持此前觀點(diǎn)：4月中旬至6月初，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)異常活躍的個(gè)股行情，而這期間指數(shù)最好不用大漲，這樣可以使行情延續(xù)得更久。今年的主要行情就是上半年，把握好上半年也就是第二季的行情，是非常重要的事。進(jìn)入二季度末，估計(jì)不太好的半年報(bào)會(huì)有很多，而且新股發(fā)行制度、退市制度、新三板制度等負(fù)面的東西也會(huì)出來(lái)。因此，我們認(rèn)為與其被動(dòng)防守，不如在指數(shù)環(huán)境好的情況下，作適當(dāng)?shù)闹鲃?dòng)進(jìn)攻，待市場(chǎng)全面轉(zhuǎn)熱時(shí)，再酌機(jī)逐步退出，這樣的策略可能更妥當(dāng)些。