公司治理與審計收費
——來自A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

蔡曉彬

（浙江財經(jīng)學院會計學院 浙江 杭州 310012）

公司治理與審計收費
——來自A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

蔡曉彬

（浙江財經(jīng)學院會計學院 浙江 杭州 310012）

本文采用我國A證券市場的數(shù)據(jù)，檢驗了公司治理對審計收費的影響，研究發(fā)現(xiàn)高管層持股比例及審計委員會的設立對審計收費產(chǎn)生顯著影響，說明高管層激勵機制和進一步完善審計委員會的法律法規(guī)對公司治理有積極的意義。

審計收費 公司治理 激勵機制

一、引言

審計收費（Audit fee），也稱審計定價（Audit pricing））是審計委托人與注冊會計師在審計業(yè)務契約中，雙方達成的一項代理費用，它是審計研究中一個十分重要的研究領域。通過研究審計收費，可以了解審計收費的影響因素和審計市場的競爭狀況；可以發(fā)現(xiàn)在一個競爭性的市場中是否存在由于低價攬業(yè)而導致的惡性競爭行為和審計質(zhì)量減損的情況，從而有助于考察會計師事務所的獨立性和遵守職業(yè)道德的情況。國外關(guān)于審計收費的研究始于20世紀80年代的美國，獲得了一系列成熟的理論成果，對促進審計市場的健康發(fā)展起到了積極的作用。在我國，直到2001年中國證監(jiān)會發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露問答第6號—支付會計師事務所報酬及其披露》后，國內(nèi)才開始起步審計收費的理論研究。獨立審計作為公司的外部監(jiān)督機制，產(chǎn)生于公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，目的是減少公司各利益相關(guān)者之間的信息不對稱，緩解所有者與經(jīng)營者的代理沖突。有效的公司治理可以確保財務報告的可靠性，而獨立審計是可靠財務報告的一種外部監(jiān)督機制。因此，有效公司治理的一個重要特征是對高質(zhì)量審計的需求。高質(zhì)量審計需要注冊會計師付出更多的努力，投入更多的審計成本，所以高質(zhì)量的審計需求最終會導致審計費用的增加。就目前而言，我國上市公司治理機制還不完善，代理行為嚴重，所以審計收費不僅受到審計成本的影響，還受到公司治理機制的影響。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 國外從20世紀80年代初就開始了關(guān)于審計收費決定因素的實證研究。Simunnic（1980）最早對美國審計收費影響因素進行研究，發(fā)現(xiàn)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模是決定審計收費的最重要因素，對審計收費的解釋力達到了57%，其次為控股子公司個數(shù)、涉及行業(yè)類型、資產(chǎn)負債率、前兩年的盈虧狀況、審計年度的審計意見類型以及上市公司的內(nèi)部審計成本，而會計收益率、審計任期和事務所規(guī)模等因素在回歸方程中并不顯著。在國外關(guān)于公司治理與審計收費的影響研究中，Carcelloetal（2002）發(fā)現(xiàn)公司董事會的獨立性、勤勉程度和專業(yè)水平與審計收費是正相關(guān)的。Abbottetal（2003）發(fā)現(xiàn)審計委員會的獨立性和財務專業(yè)水平與審計收費是呈正相關(guān)關(guān)系。而Sullivan（1999）的研究發(fā)現(xiàn)董事會結(jié)構(gòu)和審計委員會特征與審計收費并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，并由此認為董事會結(jié)構(gòu)和審計委員會特征并非會計師事務所在確定審計收費時考慮的因素。Fan&Wong（2001）的研究發(fā)現(xiàn)大股東與小股東之間的利益沖突會影響到審計師的選擇、審計收費和審計意見的出具。

（二）國內(nèi)文獻 國內(nèi)對審計收費的經(jīng)驗研究是從王振林（2002）開始的，大多數(shù)借鑒西方的研究成果和模型，研究方向主要集中在被審計單位的規(guī)模、審計復雜性、審計風險、會計師事務所的特征、審計收費折扣、盈余管理等。根據(jù)張奇峰等所搜集到的我國審計收費經(jīng)驗研究結(jié)論的統(tǒng)計結(jié)果，可以看出，比較一致的結(jié)論是審計收費與客戶規(guī)模、業(yè)務復雜程度、客戶是否處于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、審計師是否國際五大顯著正相關(guān)，與客戶盈利能力沒有顯著相關(guān)性。在國內(nèi)公司治理與審計收費還是一個比較新的研究領域。劉明輝、胡波（2006）基于公司治理框架，對我國A股上市公司進行2001-2003年審計收費與代理成本的關(guān)系進行了分析。發(fā)現(xiàn)當存在其他變量時，獨立董事在董事會中的比例、高管層持股比例及董事長和總經(jīng)理兩職合一等情況對審計收費有顯著影響。潘克勤（2008）采用南開大學公司治理研究中心公布的2002年度“中國上市公司治理100佳”的公司治理指數(shù)作為公司治理的替代變量，以“100佳”中的55家2001年至2004年的數(shù)據(jù)作為研究對象，采用多元回歸方法，分析公司治理指數(shù)、審計風險、審計師規(guī)模與審計定價的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司治理指數(shù)越高，審計定價越低。本文主要是在審計收費影響因素的基礎上建立模型，著重與公司治理有關(guān)的變量對審計收費的影響進行分析。

三、研究設計

（一）研究假設 機構(gòu)投資者是重要的權(quán)益持有者，Monksand Minow（1995）認為機構(gòu)投資者有機會、能力和資源來監(jiān)督、影響公司的管理者。隨著機構(gòu)投資者持股比例的增加，他們更加積極地參與到公司治理中。機構(gòu)投資者，總的來說，比個人投資者消息更加靈通，因為他們迅速的發(fā)展和對及時、有價值的公司特定信息的分析（Bal sametal.，2002;Jiambalvoetal.，2002;Wahal and Mc Connell，2000）。當機構(gòu)投資者單獨擁有不到5%的優(yōu)質(zhì)普通股時，也就是，當機構(gòu)投資者分散開時，他們監(jiān)控公司事務的程度取決于一個分散的機構(gòu)股東團體共同持股的規(guī)模。當所有權(quán)分散時，股東普遍缺乏激勵和監(jiān)督公司活動的動力。然而，隨著共同持股的增加，分散的機構(gòu)投資者作為一個集體更有影響力，包括公司為了防止財務報表舞弊而購買高質(zhì)量的審計服務。為了減少財務報表的不確定性，機構(gòu)投資者作為一個團體可能需要高質(zhì)量的審計服務（Kane andVelury，2004）。相反，為了吸引機構(gòu)投資者，公司可能傾向于購買高質(zhì)量審計服務來證明財務報表的高質(zhì)量。因此，從需求基礎觀來看，機構(gòu)投資者的投資總額與審計收費是正相關(guān)的。然而，從供應方觀點來看，可以認為隨著集體股權(quán)的增多，分散的機構(gòu)持股團體會主動監(jiān)控公司事務比如財務報告出具的過程，這無疑降低了實質(zhì)性錯報的內(nèi)在風險。在這樣的環(huán)境下，審計師會索取更少的審計溢價，從而導致更低的審計收費。綜合以上兩種相互沖突的觀點我們得出以下假設：

假設1：分散的機構(gòu)投資者持股比例與審計收費關(guān)系不顯著

管理層持股是解決代理沖突的一個關(guān)鍵因素（Jensenand Mec kling，1976）。當所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離過大時，管理層會朝著實現(xiàn)個人利益的方向努力。War fiel detal.（1995）提出隨著管理層股票所有權(quán)的增加，很大一部分管理層的財富依賴于公司的長期價值，導致管理層持股收益的更大調(diào)整。Jensen and Mec kling（1976）認為擁有較高股權(quán)利益的管理層為了短期利益很少參與投機人為管理，并且更有可能通過財務報表來傳遞價值。他們的結(jié)果是受與較高管理層所有權(quán)相關(guān)聯(lián)的可操縱性應計利潤不太可能被投機性盈余管理所驅(qū)動。因此，管理層的機會主義行為和財務報表存在欺詐的可能性隨著管理層持股比例的增加而減少，這減少了實質(zhì)性錯報的內(nèi)在風險和與財務報告過程相連的總體審計風險。在這樣的環(huán)境下，審計收費中的價格溢價和審計業(yè)務努力的程度將會降低，從而導致更低的審計收費。因此，從供應方觀點來看，管理層持股比例與審計收費應該是負向關(guān)系。相反，從需求基礎觀來看，審計收費與管理層持股很可能是正向關(guān)系。在管理層持股較高的公司中，管理層可能需要擴大審計范圍或從外部審計師那里購買高質(zhì)量審計服務來傳遞已報告的財務報表信息質(zhì)量的正面信號。這種策略可能對公司帶來很多經(jīng)濟利益。較高的財務報表質(zhì)量將提高信貸比例、減少資本成本、債權(quán)人監(jiān)督，這不僅可以增加公司價值并且對于管理層來說，工作更具有靈活性。與此同時，還會吸引大量的機構(gòu)投資者和其他大股東投資于此公司，從而提高公司在市場的信用度和地位?；谝陨蟽煞N沖突的觀點，由此，我們提出假設：

假設2：高層管理者持股情況與審計收費關(guān)系不顯著

相關(guān)研究表明，獨立董事的存在對公司治理有很大的改善作用。獨立董事的存在使得董事會的監(jiān)督作用得到加強。崔學剛（2004）的研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事的存在能提高公司信息披露的透明度。Carcelloetal（2002）研究了美國財富1000家公司董事會特征與對其審計的“六大”會計師事務所審計收費的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)審計收費與董事會的獨立性顯著正相關(guān)。所以，獨立董事比內(nèi)部董事更加注重審計質(zhì)量。由此，我們提出假設：

假設3：董事會中獨立董事的比例與審計收費正相關(guān)

《上市公司治理準則》中審計委員會的主要職責是：提議聘請或更換外部審計機構(gòu)；監(jiān)督公司的內(nèi)部審計制度及其實施；負責內(nèi)部審計與外部審計之間的溝通；審核公司的財務信息及其披露；審查公司的內(nèi)控制度。從中可以看出，審計委員會的設立不僅強化了董事會對高質(zhì)量審計的需求，提升了審計獨立性，而且控制了內(nèi)部風險。對于這一點，李補喜、王平心（2007）審計委員會的設立與公司治理關(guān)系的實證研究已證實。由此我們提出假設：

假設4：設立審計委員會的上市公司，審計收費更高

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文的樣本全部來自2009年滬深交易所的A股上市公司。剔除沒有披露2009年審計收費的上市公司和混合披露審計收費的上市公司，剔除本期ST公司和金融類上市公司，經(jīng)過以上篩選，最后獲取了778家符合條件的上市公司，其中滬市403家，深市375家。年度財務報表審計費用均來自中國上市公司財務報告審計意見數(shù)據(jù)庫中審計收費說明，公司治理數(shù)據(jù)來自于國泰安研究服務中心的公司治理數(shù)據(jù)庫。分析的工具主要是SPASS17.0。

（三）模型建立與變量定義 與以往審計收費研究類似（Simunic，1980；Craswel letal.，1995；Abbot tetal.，2003），我們使用橫截面回歸模型來檢驗公司治理變量與審計收費之間的關(guān)系。此模型選用分散的機構(gòu)投資者持股比例、管理層持股比例、是否設立審計委員會、獨立董事人數(shù)占董事會的比例作為解釋變量，選用公司規(guī)模、審計業(yè)務復雜程度、財務風險、審計意見類型作為控制變量，建立如下模型：

四、實證結(jié)果分析

表1 變量定義

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

表3 回歸分析表

（一）描述性統(tǒng)計 首先對樣本進行描述性統(tǒng)計分析，以初步了解樣本情況，并觀察樣本若干特征，見（表2）。從樣本數(shù)據(jù)上看，我國A股證券市場的審計收費存在較大差異，樣本公司中審計收費最小值為1.30萬，而最大值為900萬；大多數(shù)上市公司獨立董事人數(shù)占董事會規(guī)模的比例達到了1/3，說明我國董事會結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步在發(fā)展成熟。上市公司管理層持股比例差別很大，但管理層持股比例非常小。分散的機構(gòu)投資者持股比例的均值為39%。設立審計委員會的公司有203家。

（二）回歸分析 為了避免聯(lián)合檢驗的問題，除控制變量全部帶入以外，本文將解釋變量逐一帶入，將上文中所建立的數(shù)學模型分解為4個模型分別進行多元回歸分析。模型1：僅考慮假設1的分散機構(gòu)投資者持股情況的解釋變量，另外加上所有的控制變量?；貧w結(jié)果如（表3）所示。從（表3）中可見，分散的機構(gòu)投資者的持股比例的回歸系數(shù)為正，說明分散的機構(gòu)投資者持股比例與審計收費成正向關(guān)系，但結(jié)果并不顯著。從而驗證了假設1。上市公司期末總資產(chǎn)、納入合并報表的子公司個數(shù)在1%的水平上與審計收費顯著正相關(guān)。期末存貨占總資產(chǎn)的比例、期末流動比率在10%的水平上與審計收費顯著正相關(guān)。其他控制變量，在統(tǒng)計上與審計收費的關(guān)系不顯著。模型2：在模型1的基礎上加入管理層持股比例的解釋變量，多元回歸結(jié)果表明方程擬合度有所提高，管理層持股比例與審計收費有明顯的負相關(guān)關(guān)系。假設2得到驗證。說明擁有一定所有權(quán)利益的管理層很少因為機會主義原因出具錯誤的財務報告，這改善了出具財務報告過程中的代理問題，結(jié)果是更低的風險溢價和審計范圍，導致更低的審計收費?？刂谱兞颗c審計收費的相關(guān)程度與模型1的回歸結(jié)果相似。模型3：在模型2的基礎上加入獨立董事規(guī)模的變量，方程擬合度不變，INDEP與審計收費相關(guān)性不顯著，假設3未得到檢驗，說明獨立董事制度對降低代理成本，提高公司治理水平并沒有體現(xiàn)出積極的意義。模型4：最后在模型3的基礎上加入是否設立審計委員會這個解釋變量后，方程的擬合度再次提高，調(diào)整后的Rsquare為68.2%。ADICOM與審計收費在5%的水平上顯著正相關(guān)。假設4得到檢驗。說明審計委員會的設立強化了董事會的監(jiān)督作用，改善了公司治理水平，促進市場對高質(zhì)量審計服務的需求。

五、結(jié)論

筆者提出以下建議：建立適度集中，多個大股東相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)?？紤]可以引入一定數(shù)量的機構(gòu)投資者。機構(gòu)投資者擁有資金、信息、人才等多方面優(yōu)勢，能使公司治理更好的發(fā)揮作用，也必然會產(chǎn)生對高質(zhì)量審計服務的需求。采用管理層持股激勵機制，讓高管層擁有一定比例的股權(quán)，從而減少信息不對稱性和委托代理層本，提高財務報表的質(zhì)量。進一步完善審計委員會制度的相關(guān)法規(guī)，加強對管理層的監(jiān)管力度，提高對高質(zhì)量審計服務的自愿需求。

［1］張繼勛、陳穎、吳璇：《風險因素對我國上市公司審計收費影響的分析》，《審計研究》2005年第4期。

［2］李爽、吳溪：《審計定價研究：中國證券市場的初步證據(jù)》，中國財政經(jīng)濟出版社2004年版。

［3］王振林：《審計收費的決定與審計質(zhì)量—中國上市公司的證據(jù)》，《上海財經(jīng)大學博士學位論文》2001年。

［4］潘克勤：《公司治理、審計風險與審計定價》，《南開管理評論》2008年第11期。

［5］李補喜、王平心：《上市公司年報審計費用率與審計意見的相關(guān)性研究》，《經(jīng)濟管理》2005年第4期。

［6］Simunic，D.A.The Pricing of Audit Services:Theory and Evidence.Journal of Accounting Research，1980.

［7］Carcel lo JV，Her man son DR，Neal TL，Riley RA，Board Characteristics and Audit Fees.Con temp Acc Res，2002.

［8］Abbott L J,Parker S,Peters GF,Rag hunand an K,The Association between Audit Committee Characteristics and Audit Fees.Auditing:A Practice Theory,2003.

［9］MonksR，Minow N，Corporate Governance.Blackwell Publishers，Cambridge，UK，1995.

［10］Jensen M，Mec kling W，Theory of the Firm:Managerial Behavior，Agency Costs，and Capital Structure，F(xiàn)inan Econ，1976.

［11］Kane GD,Velury U,The Role of Institutional Ownership in the Market for Auditing Services:An Empirical In vest igat ion,Bus Re,2004.

蔡曉彬（1988-），男，浙江浦江人，浙江財經(jīng)學院會計學院學生

（編輯 聶慧麗）