廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及策略研究

陸澤錦 黎迪康

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的水平不但是一個(gè)地區(qū)的綜合實(shí)力的重要衡量指標(biāo)，也是區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭的制高點(diǎn)。以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為依托的企業(yè)都面臨同樣的考驗(yàn)，即高投資、高風(fēng)險(xiǎn)和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、證券市場融資等更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資成為高新技術(shù)企業(yè)的必要資金來源。廣西區(qū)作為東盟經(jīng)濟(jì)合作中心，其發(fā)展對(duì)東盟經(jīng)濟(jì)圈乃至中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有重要的推動(dòng)作用。本文通過借鑒國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，分析了廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀，提出了相應(yīng)的策略，為加快廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供理論依據(jù)。

國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)借鑒

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資始于美國，其歷史可追溯到上世紀(jì)20至30年代。縱觀國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程，以美國和我國臺(tái)灣地區(qū)為例，風(fēng)險(xiǎn)投資的成功主要?dú)w因于以下幾點(diǎn)：

首先，是政府的大力支持，政府為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供各種形式的支持和幫助,是激勵(lì)其發(fā)展的一種最為直接的形式。無論是美國通過立法來加強(qiáng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理和監(jiān)督，還是臺(tái)灣通過資金支持上，都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有極大的促進(jìn)作用。其次是風(fēng)險(xiǎn)投資家的培養(yǎng)和人才技術(shù)的引進(jìn)，美國培養(yǎng)了一大批在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域既懂技術(shù)又懂金融的行家，臺(tái)灣引進(jìn)了一大批高技術(shù)知識(shí)人才，因此，他們能在較短的時(shí)間內(nèi)，對(duì)某項(xiàng)發(fā)明或科技成果是否具有廣闊的市場前景做出判斷，極大地節(jié)省了從研究到成品推向市場的時(shí)間，迅速取得專利和占領(lǐng)市場。最后是構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)退出渠道，為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)在資本市場上的融資和快速擴(kuò)張創(chuàng)造了平臺(tái)，從而推進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成功。

廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

現(xiàn)從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作的角度分析廣西區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀，即從融資、投資、管理、退出四個(gè)角度分別分析。

一、融資階段。廣西的科技金融與發(fā)達(dá)地區(qū)相比發(fā)展較慢，主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不多，管理資金規(guī)模不大，上市公司特別是民營上市企業(yè)數(shù)量少，截止至2009年底，廣西只有境內(nèi)上市公司27家，占全國上市企業(yè)總數(shù)的1.5%，融資難成為阻礙企業(yè)發(fā)展的一個(gè)瓶頸。2010年5月2日，廣西首家科技創(chuàng)業(yè)投資公司“廣西海東科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司”正式揭牌成立，標(biāo)志廣西本土風(fēng)險(xiǎn)投資步入軌道。

二、投資階段。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資是風(fēng)險(xiǎn)投資一大投資方向，而廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資水平較同期全國水平偏低，以試驗(yàn)發(fā)展（R&D;）經(jīng)費(fèi)支出來衡量,2009年全國R&D;經(jīng)費(fèi)支出5433億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.62%，同期廣西區(qū)R&D;經(jīng)費(fèi)支出僅20.5萬元，僅占全區(qū)生產(chǎn)總值的0.27%，遠(yuǎn)低于全國平均水平。投資階段發(fā)展主要存在兩個(gè)方面問題，一方面，廣西區(qū)自主科技成果的科技含量低且可轉(zhuǎn)化規(guī)模小，另一個(gè)面自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)費(fèi)亟待增加。

三、管理階段。2010年11月9日，廣西開元產(chǎn)業(yè)投資基金揭牌儀式在南寧舉行，這意味著廣西第一支產(chǎn)業(yè)投資基金正式誕生，與之同時(shí)設(shè)立的還有廣西第一家專業(yè)化的基金管理公司——國開投資管理有限公司，它是開元基金的專業(yè)管理公司。開元基金是國家開發(fā)銀行和廣西區(qū)政府為進(jìn)一步深化廣西和開發(fā)銀行的合作，進(jìn)一步加強(qiáng)開發(fā)性金融在廣西的實(shí)踐而提出的新型合作方式?；鸸芾砉镜某霈F(xiàn)，將更有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

四、退出階段。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資收益。退出完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者。2010年5月6日，南寧聯(lián)合創(chuàng)新投資擔(dān)保有限公司在廣西聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功轉(zhuǎn)讓其持有的廣西南寧百洋飼料集團(tuán)有限公司股權(quán)。聯(lián)創(chuàng)公司本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的成交，標(biāo)志著廣西首單風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目通過廣西聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成功退出。

廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及發(fā)展策略

對(duì)于廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀的分析可以發(fā)現(xiàn)，廣西區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，從風(fēng)險(xiǎn)投資資金的投融資、進(jìn)退出渠道，以及管理和政策扶持方面都還十分不完善。根據(jù)王雷（2008）對(duì)我國1994-2006年R&D;經(jīng)費(fèi)支出、風(fēng)險(xiǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的相關(guān)性研究可以發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資與R&D;經(jīng)費(fèi)支出、技術(shù)創(chuàng)新以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出具有正相關(guān)性。因此，要大力推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，以促進(jìn)廣西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的騰飛。

首先，完善風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，有效促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投融資的發(fā)展。廣西風(fēng)險(xiǎn)投資剛起步，當(dāng)前區(qū)政府首先要加強(qiáng)宏觀調(diào)控與引導(dǎo)，有關(guān)部門應(yīng)加緊制定相關(guān)政策、法規(guī)，扶植和鼓勵(lì)建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司；其次，解決好風(fēng)險(xiǎn)資本退出通道，風(fēng)險(xiǎn)資本的收回是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的核心環(huán)節(jié)，只有具備便捷的風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道，風(fēng)險(xiǎn)資本才能增值和形成投入產(chǎn)出的良性循環(huán)，從而吸引新一輪更多的風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入。為此，必須建立多層次資本市場體系，完善風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出機(jī)制，為風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資公司創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)和投資運(yùn)作空間，為高新技術(shù)企業(yè)上市場創(chuàng)造相對(duì)寬松的環(huán)境。最后，培育和引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)人才，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理的有效性，廣西區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資還在起步階段，實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)以及相關(guān)的人才都十分缺乏。對(duì)于相關(guān)的發(fā)展規(guī)劃及管理，都需要專業(yè)人才的配合，才能得以完善，因此，除了依靠區(qū)內(nèi)高等教育優(yōu)質(zhì)資源，大力培養(yǎng)拔尖創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型人才以外，還應(yīng)當(dāng)在全國乃至全世界范圍內(nèi)招聘富有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)專家。

在發(fā)展廣西區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)時(shí)，要突出資源特色，同時(shí)加快創(chuàng)新能力建設(shè)，不斷完善自主創(chuàng)新能力，進(jìn)一步發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高興技術(shù)企業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用，同時(shí)也要加強(qiáng)規(guī)劃和政策的引導(dǎo)，加快投融資平臺(tái)建設(shè)，促進(jìn)廣西區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資渠道多元化。

（作者單位：廣西大學(xué)商學(xué)院）