美元,美元,奈你何?

邵樂韻

仿佛又回到了2008年的那一天，寰球股市驚悚，市場愁云慘淡。中國股民苦笑：一眨眼，屏幕都換成了保護(hù)視力的綠色。

美國《時代》周刊把美鈔上華盛頓的頭像當(dāng)作封面，華盛頓先生的表情似乎也很尷尬：他的右眼像是被重?fù)舭愕爻霈F(xiàn)一塊瘀青。美國長期主權(quán)信用評級從AAA下降到AA+，吃痛的豈止“華盛頓”。剛過了50歲生日、面臨2012年美國總統(tǒng)大選的奧巴馬是否能贏得連任？作為美國國債的最大境外投資者，中國又將怎么處理手里的美鈔？《新民周刊》采訪了經(jīng)濟(jì)學(xué)者及國際問題專家就此進(jìn)行解讀。

奧巴馬會否就此下馬？

當(dāng)初奧巴馬以救世主的形象入選白宮，民眾對他挽救美國經(jīng)濟(jì)給予了厚望；如今第一任期將滿，奧巴馬的經(jīng)濟(jì)答卷卻未能服眾，好不容易達(dá)成了債務(wù)上限協(xié)議，主權(quán)信用又遭降級，雙底衰退的陰云籠罩了投資者不安的心。

根據(jù)美國“蓋洛普”網(wǎng)站的最新民調(diào)數(shù)據(jù)，美國總統(tǒng)奧巴馬的支持率再創(chuàng)新低，只有四成美國人對政府成績表示認(rèn)同，多數(shù)人對他能否連任充滿了困惑和質(zhì)疑。美國《洛杉磯時報》稱，奧巴馬試圖保持樂觀，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。美國失業(yè)率仍在9.1%，自從羅斯福之后，還沒有哪位美國總統(tǒng)能在失業(yè)率如此高的情況下連任。如果下半年經(jīng)濟(jì)依舊不見好，一攬子刺激方案無甚收效，奧巴馬政府就會成為對手嘲諷的靶子。

清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心主任孫哲教授認(rèn)為：“這兩年對奧巴馬來說是一個痛苦的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折期，如果搞不上去，確實(shí)會比較尷尬，但是由此判斷奧巴馬的總統(tǒng)前程就此毀掉，還為時過早?！?/p>

首先，共和黨內(nèi)沒有實(shí)力相當(dāng)?shù)娜瞬排c奧巴馬競爭。孫哲說，與2008年的美國總統(tǒng)選舉相比，2012年的選舉懸念有限。2008年的選舉是全開放式的，候選人擁有很多機(jī)會，但是現(xiàn)任總統(tǒng)手里握有充分的政治資源，共和黨候選人要挑戰(zhàn)他，難度很高。而且共和黨內(nèi)雖然出現(xiàn)了一些政治新星，如得州州長佩里、新澤西州州長克里斯蒂等，但他們的表現(xiàn)也不是特別強(qiáng)勢。相對而言，奧巴馬則顯示了強(qiáng)大的籌款能力，又熟悉用現(xiàn)代通訊工具與年輕人交流，還是處于有利位置。

再者，經(jīng)濟(jì)并不是評判奧巴馬成績的唯一標(biāo)準(zhǔn)。按照過去的選舉規(guī)律，如果大選前10個月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不見好轉(zhuǎn)，總統(tǒng)就很難連任，而孫哲判斷，這次經(jīng)濟(jì)問題雖然會對奧巴馬帶來相當(dāng)大的沖擊，但是或許會顛覆以前的競選規(guī)律。未來幾個月選情加熱，經(jīng)濟(jì)議題會成為熱門，但目前美國面臨的重要問題還有不少，比如美國尚未從阿富汗等戰(zhàn)場脫身，最近又出現(xiàn)美軍直升機(jī)在阿富汗墜毀事件，對美國最精銳的部隊(duì)造成沉重打擊，這個國家還是處于持續(xù)的戰(zhàn)爭狀態(tài)。另外，從奧巴馬執(zhí)政過程來看，還是秉持了民主黨的理念，為窮人謀福利，工作勤勉，即便經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，他還有其他得分的地方。

反應(yīng)過度了嗎？

美國信用評級首次遭遇下調(diào)，全球股市應(yīng)聲倒下，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所教授戴炳然認(rèn)為，“全球市場的反應(yīng)過度了”。

“美國的信用早就一塌糊涂了，可是你看到世界上哪個國家可以像它一樣，有這么大的財政赤字，信用評級還不下調(diào)的？無非是以前評級機(jī)構(gòu)都不去觸動美國罷了，現(xiàn)在真的下調(diào)，又何必大驚小怪。”戴炳然說，全球金融發(fā)生震蕩，根源就是美國收支不平衡，濫用美元霸權(quán)。“美國解決財政赤字的方式就是印鈔票，流通到世界各地，然后再流回美國，只有美元可以做得到?！?/p>

戴炳然甚至認(rèn)為，美國信用評級下調(diào)背后，可能有投機(jī)分子故意操縱，把金融市場搞亂，然后渾水摸魚，趁機(jī)賺錢，比如股市暴跌，做多頭的人就吃虧，做空頭的人就賺翻了?！叭绻娴陌凑赵u級標(biāo)準(zhǔn)來看的話，美國早就該降級了，為什么現(xiàn)在突然下調(diào)，是不是有什么陰謀呢？”他覺得，在相當(dāng)一段時間內(nèi)，國際金融市場會呈現(xiàn)混亂局面。

孫哲說，雖然標(biāo)普把美國降到了“二等席”上，但是美國經(jīng)濟(jì)還沒有到要崩盤的地步，與2008年金融危機(jī)爆發(fā)期間美國大批銀行倒閉相比，現(xiàn)在的情況好得多，尚能控制住。“短期來看，經(jīng)過兩周左右的震蕩，金融沖擊可能還會延續(xù)一段時間；但是長期來看，斷言美元喪失霸權(quán)地位尚沒有充分證據(jù)?！?/p>

孫哲解釋，評判美國經(jīng)濟(jì)好壞可以看三個指標(biāo)：一、美國國債是否遭到其他國家大規(guī)模的拋售——現(xiàn)在來看，英國、日本、俄羅斯都力挺美國國債，其利率不升反降，說明還是搶手貨。股神巴菲特也斷言，美國國債相對還是安全的，仍在買進(jìn)。之前許多國家都鼓吹要建全球性的儲存貨幣，但是實(shí)際上并未作出具體調(diào)整?？梢娫u級下調(diào)沒有改變美國國債作為避險投資的地位。

其次，美國財政赤字突破1萬億美元，但是貿(mào)易赤字尚處于可控范圍，沒有惡化到無法彌補(bǔ)的地步。

第三，美國股市雖然總體指數(shù)下降，但不能否認(rèn)，美國公司還有強(qiáng)勁的表現(xiàn)力，比如Google、蘋果公司等。美國股市下降，公司還不至于全部崩盤。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》等金融雜志紛紛探討美國經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性，有說20％，也有說40%。孫哲認(rèn)為，關(guān)鍵看跟誰比，“如果與2008年的底相比，那還不至于，起碼美國銀行總算恢復(fù)了，高管又開始分紅了。只能說，美國經(jīng)濟(jì)有可能在某一個階段下滑，或者還在L型底徘徊掙扎，沒有‘復(fù)蘇那么樂觀，但也沒有惡化?！?/p>

相對而言，歐元區(qū)倒是可能在低谷徘徊更長時間。目前，只有德國表現(xiàn)還算堅(jiān)挺，意大利、西班牙都不讓人省心，若真要救助，國際貨幣基金組織未必有這個能力。G7首腦還在不斷協(xié)調(diào)，仍然不能給人太大信心?；旧?，歐洲喪失了做世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)的資格。

中國的外儲策略

美國財政部7月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國所持有的美國國債達(dá)11598億美元，是美國的最大債權(quán)國。這一數(shù)字比當(dāng)時美國的第二大債權(quán)國——日本要多出2474億美元。美國國債有風(fēng)險，不就等于中國手里的錢要縮水？

“中國的外匯儲備損失與否取決于美元匯率。以前我們的政策是，美元匯率下降了，我們就用國債托它上來，結(jié)果變成了一個無底洞。但是現(xiàn)在情況是，如果不托，我們的損失可能更大，這也是個兩難境地?！贝鞅徽f，一個國家需要有一定的外匯盈余，但是盈余過大，也未必是好事。“過去人們傾向認(rèn)為外匯盈余多好像是個了不起的業(yè)績，可從經(jīng)濟(jì)上考慮是吃虧的。從貿(mào)易角度看，保持基本平衡略有盈余才是理想狀態(tài)?，F(xiàn)在我們有那么多盈余，結(jié)果在國際市場上白白損失?！?/p>

戴炳然提出，我國外匯儲備投資思路可以有兩方面調(diào)整：條件允許的情況下，一方面實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化，另一方面適當(dāng)減少外匯儲備。

“分散外匯儲備方向，不要死套在美元上，可以儲存點(diǎn)瑞士法郎、澳大利亞元等相對穩(wěn)定的貨幣。第二，我想我們應(yīng)該也花掉一些錢，進(jìn)口所需要的東西，或者把錢投在民生方面，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾認(rèn)為，投資者手頭的錢總要有出路，不投美國還能投別的地方，比如日元、澳元、加拿大元等?！皬睦习傩盏睦鎭碇v，總的應(yīng)該減少外匯儲備?！?/p>

孫哲則表示，大家一直在說外儲調(diào)整，想要把我們的人民幣國際化，同時實(shí)現(xiàn)外儲的多元化，思路對，但是做起來比較艱辛?！袄习傩斩紗?，為什么不拋售美元，為什么還要把中國的錢借給美國用？作為學(xué)者，我能理解這種想法，但現(xiàn)在還沒有別的國家大量拋售美元，我們需要考慮的是，如果中國拋售美元或者不增持美元，應(yīng)該什么時候拋、拋多少、怎么拋，要講究技術(shù)。如果一下子拋售太多，美元貶值，那么對我們而言也是一把雙刃劍，持有的資產(chǎn)大幅度縮水，這不是我們愿意看到的。如何有節(jié)奏地調(diào)整外匯的基本層面，確實(shí)是一個兩難的難題，還沒有完全的良策，這是中國面臨的尷尬?！?/p>