企業(yè)并購中的納稅籌劃研究

譚時剛

摘 要：近年來，我國的市場經(jīng)濟快速發(fā)展，資本市場逐步完善，我國逐漸成為并購交易最為活躍的國家之一。本文就企業(yè)并購中納稅籌劃的選擇進行了分析，并提出了有關建議。

關鍵詞：納稅籌劃；并購方式；并購支付

中圖分類號：F275文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.08.24 文章編號：1672-3309（2011）08-61-02

隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)并購活動作為市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，自19世紀中期工業(yè)革命開展以來，已經(jīng)經(jīng)歷了100多年的發(fā)展歷史，在西方發(fā)達國家，發(fā)生了5次并購浪潮，尤其是進入20世紀90年代中期以來，以世界經(jīng)濟一體化為背景進行的、以生產(chǎn)要素和資源配置為主要特征的第5次并購浪潮，其并購金額之大、支付方式之多、影響之廣前所未有，并購的目標由一國擴展至全世界，跨國并購成為對外資本運作的主要形式。目前，企業(yè)并購已成為增強資本運作能力、形成競爭優(yōu)勢、增強企業(yè)實力最為常用的外部途徑或擴張戰(zhàn)略。

近年來，我國的市場經(jīng)濟快速發(fā)展，資本市場逐步完善，在世界經(jīng)濟一體化形勢的推動下，我國逐漸成為并購交易最為活躍的國家之一，2008年爆發(fā)的金融危機，重挫了全球的資本市場，但是，客觀上又為并購交易的開展提供了歷史性的契機。2009年在國務院推出4萬億投資拉動經(jīng)濟增長的前提下，各產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃政策陸續(xù)出臺，作為擴大內(nèi)需、拉動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資的重要手段，全球金融危機下出臺的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃及其配套政策必將給資本市場帶來大量投資機會，也刺激了企業(yè)并購市場的活躍。2009年中國資本市場共完成294起并購交易，其中235起已披露并購交易價格，并購交易總金額達3,314,733萬元。中國的并購市場已經(jīng)成為全球并購市場的一個亮點，其中，中國石化以75.6億美元收購瑞士Addax石油公司，成為2009年最大規(guī)模的并購交易，2009年12月河北鋼鐵集團的成功整合，促進了鋼鐵行業(yè)的振興、調(diào)整和規(guī)劃。上市公司并購重組也實現(xiàn)了模式上的根本轉變，從單純的資本重組轉向產(chǎn)業(yè)價值并購，產(chǎn)業(yè)整合如雨后春筍，呈明顯增多趨勢。從重組方式上看，要約收購、換股吸收合并、定向增發(fā)等創(chuàng)新型并購方式不斷涌現(xiàn)。并購方式的不斷發(fā)展，也為納稅籌劃提供了廣闊的空間，2009年4月，財政部和國家稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關于企業(yè)重組業(yè)務所得稅處理若干問題的通知》（財稅[2009]59號），系統(tǒng)、全面地規(guī)范了企業(yè)并購中的稅收問題，為我國企業(yè)并購的稅務籌劃提供了科學合理的依據(jù)。

一、企業(yè)并購納稅籌劃的可能性

（一）多種納稅籌劃方案的存在為納稅籌劃提供基礎

在企業(yè)并購實務中，并購企業(yè)收購目標企業(yè)出于戰(zhàn)略決策等因素的考慮，并購方案的設計具有多樣性，不同的并購方案其支付方式、并購風險、稅收負擔可能是不同的。不考慮其他因素的影響，單從納稅籌劃的角度分析，企業(yè)應當選擇稅負最小的方案作為并購方案，尤其可以選擇免稅并購，這樣，并購方案的多樣性為納稅籌劃提供了基礎。

（二）稅收環(huán)境的差異為納稅籌劃提供可能

根據(jù)我國現(xiàn)行稅法存在稅收優(yōu)惠以及其他特別規(guī)定，不同的行業(yè)、不同的地域、不同的支付方式等會直接造成稅負的不同，例如，對于高新技術企業(yè)的所得稅率與一般企業(yè)的稅率是不同的，設立在西部地區(qū)符合國家特殊規(guī)定的企業(yè)與設立在東部地區(qū)的企業(yè)的稅負也是不同的。正是由于稅收環(huán)境的參差不齊，為企業(yè)并購稅收籌劃提供了可能。

（三）稅收利益的存在為納稅籌劃提供動力

國家會出臺措施對稅收不斷加以規(guī)范，但是納稅人作為獨立的利益主體，從企業(yè)價值最大化的角度分析，會盡一切可能的方式規(guī)避稅收，這樣必定促使企業(yè)進行納稅籌劃。

二、并購方式與支付方式選擇的納稅籌劃

（一）并購方式選擇的納稅籌劃

企業(yè)并購的方式一般可以劃分為橫向并購、縱向并購和混合并購。然而，單純從稅法的角度分析，具有代表性的是橫向并購和縱向并購。在以商品勞務稅（流轉稅）為主的國家，稅法對不同行業(yè)設置了不同的稅種，這些稅種在稅負水平、征繳環(huán)節(jié)和征收管理等方面有所差別。因此，通過并購類型的選擇，可以為企業(yè)從整體上選擇較為合理的稅制結構，進而形成稅收的協(xié)同效應。以我國現(xiàn)行的流轉稅實施條例為例，并購類型的選擇可以有以下兩種情況。

第一，在同一行業(yè)內(nèi)，選擇生產(chǎn)同類產(chǎn)品的公司作為目標公司，即橫向并購，可以增強市場競爭力，有利于擴大和鞏固市場份額，形成規(guī)模效應。橫向并購沒有改變并購公司的納稅稅種和征稅環(huán)節(jié)，但是從納稅主體的規(guī)模來看，并購前為兩家增值稅小規(guī)模納稅人，并購實現(xiàn)后，規(guī)模擴大，符合稅法規(guī)定的一般納稅人標準，可以獲得增值稅進項稅額的抵扣帶來的納稅節(jié)約利益，增加企業(yè)現(xiàn)金流量。

第二，選擇與供應商或者客戶的合并，即縱向合并，對并購公司而言，由并購前的向供應商購貨或者向客戶銷貨變成了內(nèi)部購銷交易，可能改變納稅環(huán)節(jié)，如果并購的目標公司涉及消費稅，則并購可以實現(xiàn)上下游公司流通環(huán)節(jié)的減少，合理規(guī)避消費稅?，F(xiàn)行《消費稅實施條例》規(guī)定，外購或者委托加工應稅消費品用于連續(xù)加工應稅消費品的，其外購或者委托加工應稅消費品已納稅款可以抵扣，但對于外購或委托加工已稅輪胎生產(chǎn)的應稅小轎車，其已納稅款則不予抵扣。如果小轎車生產(chǎn)企業(yè)能將為其提供輪胎的企業(yè)“合二為一”，那么小轎車生產(chǎn)企業(yè)則由并購前的“外購或者委托加工”變化為“自產(chǎn)應稅消費品”，這樣，第一道環(huán)節(jié)的消費稅免征，消費稅為價內(nèi)稅，不僅免征的消費稅直接轉化為企業(yè)的利潤，而且能促進企業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn)。

（二）并購支付選擇的稅收籌劃

1、現(xiàn)金式并購

從納稅籌劃的角度，現(xiàn)金式并購給企業(yè)帶來的節(jié)稅效應最小，對于目標企業(yè)而言，不必承擔股票風險，但是被并購企業(yè)股東收到對其持有股份支付的現(xiàn)金，就失去了對原公司的任何權益。并且，被并購企業(yè)的股東也無法推遲資本利得的確認，不能享受遞延納稅的優(yōu)惠，應該按其股權轉讓所得作為繳納所得稅的依據(jù)，對于并購企業(yè)而言，這種方式不能享受抵減目標企業(yè)虧損而遞延納稅的好處，現(xiàn)金支付是一項巨大的財務壓力，勢必會影響并購企業(yè)的現(xiàn)金流量，交易規(guī)模也常常受到現(xiàn)金流量能力的制約。同時也加大了被并購企業(yè)的稅收負擔，如果并購企業(yè)分期支付并購現(xiàn)金，可以減輕并購企業(yè)的現(xiàn)金壓力，也可以為目標公司提供一個安排期間收益的彈性空間，還可以推遲支付稅款，總體而言，現(xiàn)金式并購這種支付方式，納稅籌劃的空間很小，伴隨著資本市場的不斷發(fā)展和各種金融工具（衍生工具）的創(chuàng)新，純粹的現(xiàn)金式并購已經(jīng)越來越少了。

2、股票交換式并購

與現(xiàn)金式并購相比而言，從納稅籌劃的角度分析，股票交換式并購對并購雙方稅負較輕。對于并購企業(yè)而言，可利用并購中關于非應稅交易（免稅交易）虧損抵減的規(guī)定，實現(xiàn)遞延納稅。對目標企業(yè)來說，不用確認資產(chǎn)轉讓所得，不必就此項所得繳納所得稅。股票交換式（非應稅交易）的實力雄厚還在于對于資產(chǎn)溢價所得遞延實現(xiàn)，可以減輕資金壓力，獲得延期納稅的利益。被并購企業(yè)的股東未收到并購企業(yè)支付的現(xiàn)金，同時并未實現(xiàn)資本利得，這樣可以使整個集團降低稅收成本。例如，甲企業(yè)收購乙企業(yè)，甲企業(yè)并非用現(xiàn)金支付給乙企業(yè)的股東，而是把乙企業(yè)的股票按照一定比例換為甲公司的股票，由于乙企業(yè)的股東既沒有收到現(xiàn)金，也未實現(xiàn)資本利得，就可以不納稅；當然，從納稅籌劃的角度可以這樣考慮，假設甲企業(yè)不是將乙企業(yè)的股票換算轉持，而是將乙公司的股票轉換成可轉換公司債券，持有一定期限后，再將債券轉換為股票，持有債券期間支付給乙企業(yè)股東的利息可以所得稅前扣除，這樣也可以合理減少稅收支出。

3、綜合證券式并購

由于綜合證券式并購這種支付方式的特殊性，為納稅籌劃提供了較大的空間，籌劃的重點在于如何把握綜合證券中各種證券的比例。根據(jù)財稅[2009]59號關于企業(yè)并購特殊稅務處理的規(guī)定，非同一控制下股權支付金額不低于其交易支付總額的85%，以及同一控制下不需要支付現(xiàn)金對價的企業(yè)并購，目標企業(yè)不確認資產(chǎn)轉讓所得，并購企業(yè)可以利用與目標企業(yè)資產(chǎn)相關的盈利來彌補目標企業(yè)以前年度的經(jīng)營性虧損，從納稅籌劃的角度分析，利用綜合證券式并購，應當控制股權支付的比例，以利用免稅并購，從而享受遞延納稅的優(yōu)惠。

（三）我國企業(yè)并購中納稅籌劃的建議

1、并購稅負最小方案并非最優(yōu)方案，在并購實務中應當綜合考慮并購效應、并購成本和并購風險等其他因素。

2、并購納稅籌劃是對整個經(jīng)營戰(zhàn)略的考慮，企業(yè)應當運用戰(zhàn)略眼光，從全局考慮整體把握，不能局限于個別稅種，也不能僅僅著眼于節(jié)稅。

3、企業(yè)應當密切關注國家稅收政策的變化，建立有效的風險預警機制。稅法會隨著經(jīng)濟的發(fā)展和國家政策導向的改變而不斷變化，企業(yè)應當準確把握最新稅法的精神，在并購交易中與時俱進，適時調(diào)整方案，降低涉稅風險。 （責任編輯：方涵）

參考文獻：

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