對規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理有效控制財務(wù)風(fēng)險的探討

山東陽谷電纜集團有限公司 林范強

對規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理有效控制財務(wù)風(fēng)險的探討

山東陽谷電纜集團有限公司 林范強

在市場經(jīng)濟條件下，市場的善變與不可準確預(yù)見，以及決策者素質(zhì)水平等因素，使得風(fēng)險客觀存在。在一定的條件下，企業(yè)可以通過加強對財務(wù)風(fēng)險的控制，使公司風(fēng)險最小化，進而實現(xiàn)公司財務(wù)成果最大化和財務(wù)狀況最優(yōu)化。因而，控制和防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成為現(xiàn)代財務(wù)管理的一項重要工作，是保證企業(yè)生存、發(fā)展和實現(xiàn)價值最大化的前提條件。

財務(wù)管理 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險防范

科學(xué)先進的企業(yè)財務(wù)管理工作,能夠促進企業(yè)的發(fā)展,簡單滯后的財務(wù)管理,會影響會計的健康發(fā)展。過去在計劃經(jīng)濟體制下,我國企業(yè)舊的經(jīng)濟管理模式,只要求企業(yè)按政府行政計劃指令組織生產(chǎn),不存在自主經(jīng)營和面對市場的問題,使企業(yè)處于政府雙翼保護之下。而現(xiàn)在,在社會主義市場經(jīng)濟已經(jīng)相對成熟條件下,全球經(jīng)濟一體化和國內(nèi)市場國際化的趨勢日益明顯,多種所有制形式的企業(yè)并存,這就要求企業(yè)必須建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的財務(wù)管理,逐步與國際接軌,在競爭中求發(fā)展。

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

財務(wù)風(fēng)險是指因舉債經(jīng)營而給企業(yè)盈利帶來的不確定性,企業(yè)如果通過借入資金來擴大生產(chǎn)或者維持生產(chǎn)經(jīng)營,就存在因負債引起的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)債務(wù)比率較高時,投資者將承擔(dān)較高的債務(wù)成本,并承受由負債帶來的企業(yè)收益不確定性,從而加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；反之,當(dāng)債務(wù)資本率較低時,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就相對要小一些。

1、財務(wù)風(fēng)險的成因

我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，從企業(yè)與市場關(guān)系的角度來看，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生主要有外部和內(nèi)部兩方面原因。

（1）外部原因。企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因來自于企業(yè)外部宏觀環(huán)境，企業(yè)外部宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說，是難以準確預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，因此企業(yè)外部宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。

（2）內(nèi)部原因。企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)容原因是指企業(yè)自身影響，主要是主觀認識的局限性，控制風(fēng)險能力的局限性。企業(yè)的財務(wù)活動是貫穿于經(jīng)營管理工作的聯(lián)系紐帶，又是眾多管理工作中的一環(huán)，因此經(jīng)營策略的改變必然影響企業(yè)的財務(wù)活動，經(jīng)營決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險隨之發(fā)生變化。企業(yè)自身經(jīng)營決策失誤是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)部原因，如企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整、供銷體系的調(diào)整、重大的資本運營等這些事項的變化都會增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的不確定性，也使得財務(wù)活動變得越來越復(fù)雜。

2、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的原則

（1）風(fēng)險與報酬對等原則。一般而言，企業(yè)財務(wù)活動過程的風(fēng)險和收益是成正比的，低風(fēng)險只能獲得低收益，高風(fēng)險則往往能獲得較高的收益。在對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行管理時，要正確處理收益和風(fēng)險的關(guān)系，以求取得合理的平衡。例如：從債務(wù)融資決策來看，雖然擴大債務(wù)融資數(shù)量在總資本中所占的比例可降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本，使企業(yè)的股權(quán)資本的盈利有所增加，進而提高公司的市場價值，但也有其所對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，這種風(fēng)險可能會危及企業(yè)的償債能力和股東利益。因此，中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實際上是在一定條件下，使財務(wù)杠桿的有利效應(yīng)(提高企業(yè)價值)與不利效應(yīng)(增加風(fēng)險程度)取得合理平衡的資本組合比例。因此，中小企業(yè)如何權(quán)衡利弊、比較得失，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)是中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的一個重要問題。

（2）整體優(yōu)化原則。根據(jù)系統(tǒng)原則，必須將財務(wù)風(fēng)險管理作為一個整體進行分析，實現(xiàn)整體效益最大化。因此，在中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理中，應(yīng)從企業(yè)整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度來認識和處理有關(guān)問題。同時在實施過程中，要形成一個靈敏、高效的監(jiān)控體系，在動態(tài)中為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營提供足夠的資金支持，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到最優(yōu)。

二、對財務(wù)風(fēng)險控制的對策

1、企業(yè)籌資風(fēng)險防范的對策

資金是企業(yè)的血液，是持續(xù)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件，籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，是投資、用資的基礎(chǔ)。在市場經(jīng)濟條件下，籌資活動作為一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。對籌資風(fēng)險形成的因素，企業(yè)可以從以下幾個方面來控制：①建立籌資風(fēng)險預(yù)測體系是防范籌資風(fēng)險的前提；②合理安排企業(yè)收支，避免資金組織不當(dāng)帶來的臨時風(fēng)險；③降低籌資成本，提高籌資風(fēng)險的防范能力；④優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；⑤加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高效益增加盈利；⑥科學(xué)決策優(yōu)化籌資方案；⑦對企業(yè)實施債務(wù)重組；⑧合理選擇籌資幣種。企業(yè)在選擇籌資方案時，應(yīng)首先考慮籌資方案的安全性，其次是可行性，最后是籌資方案的經(jīng)濟性(籌資成本)。

企業(yè)實際籌資決策時必須綜合分析各種籌資方式的籌資成本和籌資期限，以及對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，才能找到相對較安全可行的籌資組合。從籌資成本、籌資期限結(jié)構(gòu)、籌資方式的組合等方面能夠達到防范風(fēng)險的目的。

2、企業(yè)投資風(fēng)險防范的對策

企業(yè)籌資的目的就是為了更好的去投資，通過投資為企業(yè)創(chuàng)造出更多的利潤。同樣企業(yè)無論對內(nèi)對外投資也存在著風(fēng)險，這些風(fēng)險同樣需要企業(yè)采取措施去識別和防范。當(dāng)企業(yè)決定進行投資活動時，首先要對企業(yè)投資未來收益情況進行合理預(yù)測，加強投資方案的可行性研究。企業(yè)在進行項目投資時，要合理進行投資組合，使其最大限度地分散投資風(fēng)險。企業(yè)的投資活動包括企業(yè)的主業(yè)投資和其他項目投資，企業(yè)的投資風(fēng)險主要是根據(jù)項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風(fēng)險較小。反之，投資風(fēng)險較大投資活動是一種錯綜復(fù)雜的、多層次的經(jīng)濟活動，存在著巨大的不確定因素，使得投資主體面臨著巨大的投資風(fēng)險。應(yīng)該在認識投資風(fēng)險發(fā)生、發(fā)展與消失規(guī)律的基礎(chǔ)上，積極采取措施來防范和規(guī)避投資風(fēng)險，以期使它所造成的損失達到最小化。

證券投資風(fēng)險管理需考慮的因素有:(1)利率。利率對證券投資收益與風(fēng)險影響較大,投資者需要根據(jù)利率水平確定證券投資品種和方式。(2)通貨膨脹。通貨膨脹率同樣會影響證券投資收益水平與風(fēng)險。(3)行業(yè)狀況。證券投資者需要分析被投資企業(yè)行業(yè)地位與該行業(yè)發(fā)展前景,并由此判斷被投資企業(yè)的投資價值。此外,投資者還需分析被投資企業(yè)的償債能力、盈利能力和發(fā)展能力,利用證券投資組合來分散風(fēng)險,達到規(guī)避投資風(fēng)險、獲得投資收益的目的。實業(yè)投資風(fēng)險管理需分析投資環(huán)境,確定投資規(guī)模,合理利用財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿,運用VAR技術(shù)控制企業(yè)總體風(fēng)險。

3、企業(yè)股利分配風(fēng)險防范的對策

股利分配是企業(yè)資本運動的最后一個環(huán)節(jié)，是處于資本的分配過程中。收益分配風(fēng)險是指由于收益分配不當(dāng),可能對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的不利影響。制定合理的收益分配政策,是降低收益分配風(fēng)險的關(guān)鍵所在。收益分配的基本原則是,既要有利于保護所有者的合法權(quán)益,又要有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。股利分配決策是確定將企業(yè)的稅后利潤怎樣支付股利和企業(yè)再投資。這實際上是企業(yè)股東的“當(dāng)前消費”與股東的“未來消費”之間的權(quán)衡問題，它直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展，是企業(yè)財務(wù)管理中非常重要的一環(huán)。股利決策會給企業(yè)帶來風(fēng)險，應(yīng)該采取相應(yīng)的措施來防范。

企業(yè)可根據(jù)自身情況合理選擇股利政策:(1)固定股利政策。穩(wěn)定的股利分配反映出企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較低,即使在虧損年份也能保持股利分配政策不變。這種股利政策比較受依賴股利收入的投資者歡迎,一般投資者也更愿意相信這類公司虧損只是暫時的。(2)固定股利分配率政策。即按凈利潤的固定比例向投資者支付股利。因為凈利潤是波動的,所以采用該股利政策時,股利支付水平也是波動的。當(dāng)企業(yè)收益銳減甚至虧損時,股利將急劇下降,或者沒有股利。大部分投資者不愿股利收入經(jīng)常變動,所以執(zhí)行該股利政策的上市公司股票價格一般偏低。(3)中和股利政策。中和股利政策就是企業(yè)在一般情況下支付較低的股利,如果收益較高,就按收益的一定比例增加股利分配額。該股利政策具有一定的彈性,比較受企業(yè)歡迎,但投資者由于不能十分確定可獲得的股利數(shù),一般不喜歡執(zhí)行這類股利分配政策的上市公司。(4)剩余股利政策。采取該股利政策,就是在企業(yè)投資需求被滿足后,再將剩余收益作為可分配股利向投資者分配。當(dāng)企業(yè)投資機會不穩(wěn)定時,可以考慮采用剩余股利政策。

總之，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險程度在給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力的同時又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。因此，企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險危機要有清醒的認識，要有預(yù)警風(fēng)險的機制和防范化解的措施。唯有如此，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

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