淺議保險資金的運用渠道與風(fēng)險管理

山東財政學(xué)院 戴郁林

淺議保險資金的運用渠道與風(fēng)險管理

山東財政學(xué)院 戴郁林

近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，保險業(yè)已滲透到國民經(jīng)濟的各個方面，保險公司通過合理利用保險資金來提高保險公司的盈利能力，保險資金運用的渠道也逐步多樣化。但是我國保險資金的運用才剛剛起步，在學(xué)會靈活運用保險資金與提高投資收益率的同時，應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險的防范與管理。本文簡要闡述我國保險資金運用的主要渠道及其面臨的風(fēng)險，并運用多元線性模型分析投資收益率與投資渠道之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)投資收益率、投資渠道及風(fēng)險之間的聯(lián)系，從而提出風(fēng)險管理策略。

保險資金 運用渠道 風(fēng)險管理 相關(guān)性分析

我國保險業(yè)作為我國的一個朝陽產(chǎn)業(yè)，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展而蓬勃發(fā)展，保險公司不再是單純依靠收取的保險費和保險賠付之間的差額來獲取利潤，逐步通過保險資金運用來提高保險公司的收益是各家保險公司的必然選擇。保險公司的管理者和專家學(xué)者從不同方面和不同視角發(fā)現(xiàn)問題并探究解決問題的方法，這為我國保險資金的合理利用運用及風(fēng)險管理提供了思路。

一、保險資金運用渠道及風(fēng)險分析

當(dāng)前我國保險資金運用的主要渠道有：銀行存款、債券、投資基金、股票、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、境外投資和房地產(chǎn)等。不同的運用渠道面臨不同的風(fēng)險，下面就這幾種主要渠道所面臨的風(fēng)險進(jìn)行粗略分析。

1、銀行存款

銀行存款是我國的保險資金早期運用的唯一渠道，目前仍占十分重要的地位，相對于其他投資渠道而言，銀行存款的優(yōu)點是具有很高的安全性和流動性，缺點是收益率較低。所以隨著保險市場的發(fā)展和完善，銀行存款雖然已大量減少，但依然是重要投資對象。對于銀行存款的信用風(fēng)險和利率風(fēng)險，由于我國的國有股份制銀行在銀行業(yè)中占主導(dǎo)地位，因此銀行存款的風(fēng)險較小。

2、債券與股票

債券投資安全性好、變現(xiàn)能力強、收益相對穩(wěn)定，特別是國債和中長期債券是保險公司投資的重要手段，國債素有“金邊債券之稱”，是因其為中央政府發(fā)行的債券，信譽高，風(fēng)險低；中長期債券的投資收益率較高，因此在保險投資中所占的比例很重。國債風(fēng)險較低。股票市場有很大的風(fēng)險性，但長期收益較高，目前保險公司對該項投資已經(jīng)進(jìn)入，但普遍比較謹(jǐn)慎。

3、投資基金

投資基金具有較高的收益性和流動性，證券投資基金一部分投資于上市的股份公司，這些上市公司大多是所在行業(yè)的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，已經(jīng)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，具有發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值。購買證券投資基金的平均收益率會超過目前保險公司購買國債的收益率。同時，證券市場是一個流動性極強的資本市場，投資基金本身以及其投資品的變現(xiàn)能力都是不容置疑的。保險公司發(fā)現(xiàn)了證券投資基金的潛力，目前已成為證券投資基金的最大機構(gòu)投資者，但是保險資金投資證券投資基金存在著較大的風(fēng)險。

4、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

由于拉動經(jīng)濟增長的需要，我國基礎(chǔ)設(shè)施的投資在未來幾年將維持較高水平，需要大量建設(shè)資金，投資基礎(chǔ)設(shè)施的回報適中，收益的波動性較小，回報相對穩(wěn)定，比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨與投資的多樣化。

5、境外投資

保險資金境外投資現(xiàn)已逐步成為國內(nèi)保險機構(gòu)擴展投資領(lǐng)域、提高保險資金投資收益的重要途徑，但與境外投資高收益相伴的是不容忽視的高風(fēng)險，特別是由美國次貸風(fēng)波演變?yōu)槿蛐越鹑谖C后，雖然產(chǎn)生了大量的投資機遇，但對境外投資也面臨著更為嚴(yán)峻的風(fēng)險。

6、房地產(chǎn)

2009年10月1日，新《中華人民共和國保險法》實施，其中新增了“投資不動產(chǎn)”這一新的保險資金運用形式，這意味著保險資金可以進(jìn)入房地產(chǎn)市場。但由于房地產(chǎn)的“泡沫”現(xiàn)象在有的地區(qū)已明顯出現(xiàn)，風(fēng)險加大，應(yīng)注意進(jìn)入的時機。

二、保險資金實際運用分析

1、我國保險資金投資渠道一覽表（2002-2009年）

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從上表中可以看出銀行存款所占的比例逐年減少，但是所占的比例依然很大；債券正好相反，所占的比例呈遞增趨勢，并且是主要投資對象；投資基金所占的比例幾乎維持不變，而股票投資和其他投資從無到有，特別是在06年、07年經(jīng)濟看好時股票投資的比例明顯增加，雖然后來由于受全球經(jīng)濟危機的襲擊，保險資金減少了風(fēng)險較大資產(chǎn)的投資，但可以看出保險資金運用正在向多元化發(fā)展，并且前景看好。

2、我國保險資金運用情況（2002-2009年）（單位：億元）

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從上表中可以看出，保險公司的資產(chǎn)總額逐年遞增，這說明保險公司的經(jīng)營業(yè)績逐年提升，資金越來越雄厚，保險資金運用已經(jīng)從以前的主要用于銀行存款轉(zhuǎn)移到其他投資領(lǐng)域，特別是在證券市場活躍的06與07兩年以及其后的年份，投資占資產(chǎn)總額的比重更是達(dá)到了60%以上，這說明證券投資所帶來的收益是可觀的，也是保險公司資金運用的重要渠道，其他投資渠道所占的比例比較穩(wěn)定，并且也能給保險公司帶來一定的收益，雖然遠(yuǎn)不如證券投資，但其他投資是必要的，一方面，其他投資使保險資金投資渠道多樣化，分散了一部分風(fēng)險；另一方面，保險公司通過嘗試其他投資方式，可以發(fā)現(xiàn)未來投資的潛力，有利于保險公司今后投資渠道的進(jìn)一步拓寬。

3、我國保險資金投資收益率（2002-2009年）

根據(jù)上圖的數(shù)據(jù)顯示，我國保險資金的投資收益率持續(xù)上升，并于2007年達(dá)到12.2%。但08、09兩年，特別是08下半年由于受金融危機的影響，投資收益率直線下跌，09年又逐步恢復(fù)。這說明，保險資金的投資收益率與證券投資的比例密切相關(guān)。

4、保險資金收益率與投資渠道多元線性回歸分析

結(jié)果顯示，相關(guān)系數(shù)只有0.503840，這表示保險資金的投資收益率雖然的確與這些因素相關(guān)，但相關(guān)度不大，究其原因：（1）銀行存款所占比例不小，但由于銀行存款的利率較低，導(dǎo)致整體投資收益率降低；（2）投資渠道過于狹窄，使投資收益率沒有明顯的突破，并且導(dǎo)致資產(chǎn)不能合理的分散化，使資金運用受經(jīng)濟波動的影響較大，投資風(fēng)險亦大。因此，保險公司有必要對保險資金運用進(jìn)行風(fēng)險管理。

三、保險資金運用風(fēng)險管理措施

保險公司應(yīng)當(dāng)對投資渠道所面臨各種風(fēng)險進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的風(fēng)險分析基礎(chǔ)上，全面推行保險資金運用的風(fēng)險管理和控制策略。

1、2009年10月1日，新《中華人民共和國保險法》中制定的保險資金運用的有關(guān)政策，有效防范保險投資的許多風(fēng)險，但是保險資金投資自身面臨著一些風(fēng)險及不確定的金融市場環(huán)境，依然需要從法律監(jiān)控和防范角度進(jìn)行控制，并在相應(yīng)法規(guī)中對投資比例和投資限額進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。保監(jiān)會對保險資金運用進(jìn)行全面系統(tǒng)地監(jiān)管，從機構(gòu)審批、市場準(zhǔn)入、投資規(guī)則建立等實施嚴(yán)格監(jiān)管，并對保險資金運用中違規(guī)機構(gòu)和個人給予嚴(yán)厲處罰，保障資金投資的安全和有序。

2、加強對現(xiàn)有人才培養(yǎng)和培訓(xùn)，重視知識更新，以適應(yīng)新形勢、新環(huán)境的要求。 優(yōu)化用人環(huán)境，建立起一套公正、公開、擇優(yōu)的人才選拔和任用機制，暢通人才成長渠道，充分體現(xiàn)人才價值。建立資格認(rèn)證和審查制度，嚴(yán)格從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格；建立科學(xué)的考評體系，合理評價員工的工作業(yè)績，制訂獎懲條例，完善激勵機制，穩(wěn)定人才隊伍。

總之，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，和諧社會的建立，企業(yè)和個人保險意識的加強，保險資金的規(guī)模會不斷擴大，保險資金運用渠道應(yīng)進(jìn)一步拓寬，同時保險資金運用所面臨的風(fēng)險也會越來越大。因此，保險公司在拓寬保險資金運用渠道，提高投資收益率的同時，必須要面對隱藏著的巨大風(fēng)險，這需要保險公司，資本市場和監(jiān)管部門三方的共同防范和控制，這樣我國的保險市場才能健康發(fā)展。

（責(zé)任編輯：羅寧）