我國金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機理和實證研究

山東科技大學 趙子棟

我國金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機理和實證研究

山東科技大學 趙子棟

金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用主要是通過以間接金融和直接金融兩種路徑來實現(xiàn)。本文利用SPSS軟件建立簡單線性回歸模型，說明我國目前的金融結(jié)構(gòu)不利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。我國應(yīng)該逐步完善金融市場，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)體系多樣化。

金融結(jié)構(gòu) 技術(shù)創(chuàng)新 融資結(jié)構(gòu) 回歸分析

進入21世紀以來，我國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的過程中，技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的核心。高投入、高風險和高收益的特性使其需要一個功能完善、穩(wěn)定高效運轉(zhuǎn)的金融系統(tǒng)作為其支撐和服務(wù)的平臺。改革開放以來，我國經(jīng)過金融體制改革，已經(jīng)徹底的改變了傳統(tǒng)單一的金融結(jié)構(gòu)。在我國金融體制改革與經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的新階段，金融體系與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系越來越密切。

一、金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機理分析

金融結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵具有復雜性。廣義的金融結(jié)構(gòu)指金融體系中各種不同類型的融資方式、金融機構(gòu)和金融工具的相對比例；狹義的金融結(jié)構(gòu)指市場型融資方式和銀行型融資方式的相對比例關(guān)系。根據(jù)其各自比重的大小，可以將各國的金融體系劃分為金融機構(gòu)主導型和金融市場主導型兩種類型。本文即從狹義的金融結(jié)構(gòu)進行分析。

金融結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用過程主要通過以銀行信貸為主導的間接金融和以股市融資為主導的直接金融兩種路徑來實現(xiàn)。

間接金融對技術(shù)創(chuàng)新的作用機理：國家政策引導銀行對技術(shù)創(chuàng)新型項目實施低利率的優(yōu)惠的政策性貸款，為技術(shù)創(chuàng)新型項目創(chuàng)造融資機會并為該類型項目貸款提供便利的金融支持服務(wù)，充分發(fā)揮銀行對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用。

直接金融對技術(shù)創(chuàng)新的作用機理：企業(yè)所擁有的高新技術(shù)項目的高風險高收益特性，將吸引投資者進行風險投資。完善的資本市場交易機制為投資者的投資行為提供了重要的平臺和契機，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項目的發(fā)展提供了充裕的資金支持，推動技術(shù)創(chuàng)新快速發(fā)展。

二、我國金融結(jié)構(gòu)促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實證研究

1、變量選擇

我們選取如下變量建立簡單回歸模型：

被解釋變量(Y)，以全國專利申請量占授權(quán)量的比重表示，即專利授權(quán)率。雖然專利數(shù)據(jù)并不能與技術(shù)創(chuàng)新完全等同，但通常在人們的研究中，一般將專利作為創(chuàng)新能力的主要代表之一。

解釋變量(X)，以融資結(jié)構(gòu)來表示，融資結(jié)構(gòu)的計算公式為：融資結(jié)構(gòu)=股市融資規(guī)模/金融機構(gòu)貸款總額。

在此，我們建立以Y為因變量，以X為自變量的簡單一元線性回歸模型，即：Y= 。其中，α為模型截距，β為融資結(jié)構(gòu)變量的系數(shù)，為模型的誤差。

2、對簡單一元線性模型的SPSS回歸分析

取2004-2006年間全國專利申請受理量與全國專利申請授權(quán)量數(shù)據(jù)進行分析。2004年兩項數(shù)據(jù)分別為278943和151328；2005年分別為 383157和 171619；2006年分別為470342和223860。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計算出全國專利申請受理量與專利申請授權(quán)量的比重結(jié)果及2004-2006年股市融資規(guī)模與金融機構(gòu)貸款總額的比重結(jié)果如下表所示：

表1 2001-2008年融資結(jié)構(gòu)指標及專利申請量比重

以上數(shù)據(jù)來源于 《中國統(tǒng)計年鑒2009》、《中國金融年鑒2009》及《中國科技年鑒》的數(shù)據(jù)及公式計算。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)，利用SPSS軟件，分析融資結(jié)構(gòu)與專利授權(quán)率之間的關(guān)系。將數(shù)據(jù)導入SPSS系統(tǒng)進行回歸分析，通過T檢驗和F檢驗得出表2所示結(jié)果。

表2 SPSS系統(tǒng)回歸分析估計結(jié)果

表2的系統(tǒng)輸出分析結(jié)果顯示，該模型修正系數(shù)-0.343為負值。這表明融資結(jié)構(gòu)與專利授權(quán)率之間存在相關(guān)性，且為負相關(guān)，即我國企業(yè)當前的融資結(jié)構(gòu)在一定程度上不利于技術(shù)創(chuàng)新。實證結(jié)果顯示，融資結(jié)構(gòu)指標對技術(shù)創(chuàng)新表現(xiàn)出顯著的負向作用。

另外表1中融資結(jié)構(gòu)指標取值基本都小于1，說明我國目前的金融體系以金融中介為主導，間接融資是主要的融資方式。結(jié)合上文這也在一定程度上說明直接融資比例有待提高。

三、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，推動技術(shù)創(chuàng)新

為了優(yōu)化我國目前的金融結(jié)構(gòu)，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境，我們應(yīng)該構(gòu)筑多層次的資本市場，提高直接融資比重，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)體系化。

第一，深化商業(yè)銀行機制改革，發(fā)展區(qū)域性金融機構(gòu)，加快商業(yè)銀行內(nèi)部管理和經(jīng)營方式改革，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強風險管理。發(fā)展區(qū)域性銀行以及地方中小金融機構(gòu)，使金融業(yè)務(wù)相互補充，實現(xiàn)金融業(yè)的均衡發(fā)展，以競爭促發(fā)展。第二，大力發(fā)展非銀行金融機構(gòu)，規(guī)范證券市場和發(fā)展創(chuàng)業(yè)板，加強保險與銀行、證券機構(gòu)合作，提高保險資金參與金融市場的深度和廣度，提供多元化和綜合性的金融保險服務(wù)，為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。

[1]劉佳.金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用—基于面板數(shù)據(jù)的實證研究[D].浙江工商大學,2008;12:8-10

[2]唐緒兵,鐘葉姣.論我國技術(shù)創(chuàng)新的金融支持[J].財經(jīng)理論與實踐，2005;1:23-27

[3]肖漢平.建立風險投資機制,加速科技成果轉(zhuǎn)化[J].高科技與產(chǎn)業(yè)化，1998;6:10-15

（責任編輯：何秀秀）

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