EVA績效評價方法在國有企業(yè)中的應(yīng)用

趙冰梅 莊肅歡

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入,我國企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)正由傳統(tǒng)的利潤最大化向股東權(quán)益最大化轉(zhuǎn)變,考核企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)也逐漸從傳統(tǒng)的會計利潤指標(biāo)轉(zhuǎn)向股東權(quán)益價值指標(biāo)。在此背景下,國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)自身存在的種種缺陷越來越束縛企業(yè)的發(fā)展。EVA作為一種新的科學(xué)績效評價方法,近年來引起越來越多的國有企業(yè)的關(guān)切與應(yīng)用。實踐證明,EVA的推行能夠使企業(yè)更加關(guān)注運營的資本成本,進(jìn)而改變傳統(tǒng)的經(jīng)營模式與經(jīng)營思路,增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的運營質(zhì)量,提高資本收益率。EVA績效考核評價體系具有很強(qiáng)的應(yīng)用性,不僅表現(xiàn)在資產(chǎn)運營質(zhì)量高的企業(yè)可以適用,而且,在實際采納EVA進(jìn)行績效評價時,即使開始時EVA為負(fù)值,只要企業(yè)與上一年度相比有一定幅度的改進(jìn),也昭示著企業(yè)的發(fā)展,應(yīng)得到相應(yīng)的肯定。

一、理論回顧

EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)是在20世紀(jì)90年代發(fā)展起來的一種新的公司業(yè)績評價方法,它指的是稅后凈利潤減去創(chuàng)造這些利潤所用的資本金的成本。即:EVA=稅后凈利潤-資本成本=稅后凈利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本。

由此可見經(jīng)濟(jì)附加值的大小取決于三個基本的要素:稅后凈利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本是指單位債券資本成本和單位股本資本成本依據(jù)各自在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重而計算的平均資本成本。推行EVA帶來的新觀念認(rèn)為:只有收回資金成本之后的EVA才是真正的利潤,傳統(tǒng)的會計賬面利潤并不是真的利潤,如果EVA為負(fù)數(shù),即使財務(wù)報表有利潤也是虧損。即:EVA>0,表明公司管理者在經(jīng)營中為股東創(chuàng)造了價值,股東也獲得了比其投入資本所要求的最低風(fēng)險報酬高的價值。EVA<0,顯示了公司經(jīng)營者沒有創(chuàng)造出股權(quán)資本所要求的最低報酬,而相應(yīng)的如果EVA=0,表明公司經(jīng)營者只為股東創(chuàng)造出了所需求的最低的風(fēng)險報酬。

二、EVA績效評價方法在國有企業(yè)推行的動因與阻力分析

1.動因分析。(1)克服傳統(tǒng)財務(wù)績效評價方法的局限,改善經(jīng)營質(zhì)量,提升管理水平。國有企業(yè)由于其資產(chǎn)歸國家集體所有、計劃經(jīng)濟(jì)遺留問題等特殊性因素,容易給經(jīng)營者造成一種假象,既然資本投入來自國家,就不必關(guān)注投資的回報率與融資成本,造成傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價方法只是側(cè)重于評價企業(yè)的收入與利潤的大小,而忽略了股東資本投資的機(jī)會成本,現(xiàn)代企業(yè)管理要求企業(yè)運營不僅要追求企業(yè)的效益的多少,更重要的是追求企業(yè)的資本收益率,不僅要關(guān)注企業(yè)的基本生產(chǎn)成本還要關(guān)注資本投入的機(jī)會成本。EVA的引進(jìn)與應(yīng)用有助于克服國有企業(yè)這一傳統(tǒng)財務(wù)績效評價體系的缺陷,提高資本周轉(zhuǎn)率,提高每股收益率,從根本上增強(qiáng)企業(yè)的運營質(zhì)量。

(2)國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的戰(zhàn)略推動。國資委在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)利潤考核,EVA指標(biāo)在有些企業(yè)的所有考核因素中所占權(quán)重達(dá)到40%。這就可以引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策、謹(jǐn)慎投資,不斷提升價值創(chuàng)造能力。提高經(jīng)濟(jì)利潤水平,既要靠增加凈利潤,又要靠降低資本成本。在當(dāng)前國有企業(yè)負(fù)債率水平較高、投資風(fēng)險較大的情況下,尤其要避免盲目投資,減少資本占用。目前已有近100家中央企業(yè)進(jìn)行了EVA試點,取得了良好成效。并且有一些企業(yè)如中國建筑、一汽集團(tuán)已將EVA納入年度考核。由此可見,EVA績效評價體系的推進(jìn)離不開高層領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略眼光與行動支持。另外,由于EVA績效評價指標(biāo)直接與企業(yè)“一把手”的經(jīng)營業(yè)績掛鉤,因此,它在國有企業(yè)中的推行也在一定程度上引起并激勵企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注與重視。

2.阻力分析。當(dāng)前,在EVA的推進(jìn)過程中也存在著許多客觀與主觀方面的阻力因素。具體表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)企業(yè)經(jīng)營者對更改傳統(tǒng)績效評價機(jī)制的抵制。經(jīng)營者的抵制主要歸因于兩個方面,一方面是傳統(tǒng)的慣性思維,對新的績效評價方法有抵觸情緒。過去國有企業(yè)對經(jīng)營者的財務(wù)指標(biāo)考核是主要看企業(yè)的收入與利潤,經(jīng)營者不用考慮資本成本的因素,而實行新的績效評價方法后,企業(yè)的凈利潤還要減去資本成本,才是企業(yè)真正為股東創(chuàng)造的超額價值,數(shù)額有了大幅的降低,甚至多數(shù)國有企業(yè)由于高負(fù)債經(jīng)營,資本成本較高,導(dǎo)致的結(jié)果是EVA的值為負(fù)數(shù),引起經(jīng)營管理者的誤解與不滿。另一方面在于EVA績效評價體系有著自身難以克服的缺陷。EVA企業(yè)業(yè)績評價體系的實施并不一定符合成本效益原則,為了降低甚至驅(qū)除會計信息失真的影響,在計算EVA的時候,要對相關(guān)的會計信息進(jìn)行調(diào)整,調(diào)整的數(shù)量越多就越接近精確的結(jié)果,到目前這一調(diào)整已達(dá)到二百多種,大大增加了計算的復(fù)雜性和困難程度。

(2)除股東與經(jīng)營管理者外,企業(yè)其他利益相關(guān)者的抵制。在我國,國有企業(yè)尤其是未上市的公司財務(wù)數(shù)據(jù)的透明度普遍不高,信息不對稱現(xiàn)象將會給EVA計算過程中所需的大量財務(wù)信息的取得帶來困難。這一復(fù)雜的工作在運行的時候?qū)⒚媾R來自許多方面的阻力,比如公司的財務(wù)人員需要增加大量的復(fù)雜計算與修正工作,經(jīng)營管理部門的員工要付出更多的協(xié)調(diào)與思維轉(zhuǎn)換。如果是上市企業(yè),以前的高負(fù)債低收益率經(jīng)營可能會動搖投資者對企業(yè)的投資信心,引起股價的波動。

(3)國有企業(yè)員工的管理素質(zhì)與企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。國有企業(yè)員工的管理素質(zhì)對EVA推行的阻力主要體現(xiàn)在對新的考核標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識層次與理解水平上,如果員工能夠站在一個更高的角度更長遠(yuǎn)的目標(biāo)上審視和思考問題,是EVA績效考核體系推進(jìn)與完善的必要條件。國有企業(yè)董事會、監(jiān)事會的組成并不是股東的直接代表,而是一種經(jīng)理人與國有資產(chǎn)的代理關(guān)系。另外,黨組關(guān)系、工會組織等特殊的組織結(jié)構(gòu)縱橫交錯,導(dǎo)致部門之間的權(quán)責(zé)不明確、權(quán)責(zé)不對等現(xiàn)象比較突出,這都給EVA的推行產(chǎn)生巨大的阻力。

(4)EVA自身缺陷的制約。EVA績效評價考核體系只能從整體上評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與股東收益的關(guān)系,只能對企業(yè)“一把手”的經(jīng)營業(yè)績作出評價,而不能進(jìn)一步深入的對企業(yè)經(jīng)營管理者的績效進(jìn)行考核,如此一來,推行EVA的熱情也只能來自企業(yè)“一把手”的上傳下達(dá),企業(yè)其他利益相關(guān)者的自覺性與主動性不能被充分的調(diào)動。另外,EVA機(jī)制在國有企業(yè)中的推行也要具體問題具體分析。一方面,它并不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險投資公司、新成立公司等企業(yè)。另一方面,它也不能考慮折舊、通貨膨脹等因素的影響,只能對歷史性的績效進(jìn)行評價,而不具備前瞻性的能力。這些自身的缺陷也在一定程度上阻礙了EVA在國有企業(yè)的推進(jìn)。

三、克服阻力的政策性建議

1.將EVA績效評價機(jī)制上升為企業(yè)戰(zhàn)略,用新機(jī)制推動企業(yè)的變革。提高企業(yè)資產(chǎn)運營質(zhì)量的問題涉及到對企業(yè)發(fā)展方向的重新把握,這也就關(guān)乎戰(zhàn)略決策與選擇問題。將EVA績效評價機(jī)制上升為企業(yè)戰(zhàn)略,才能夠充分集中資源與能力,是克服EVA推行阻力的基礎(chǔ)保障和先決條件。

2.逐步改進(jìn),先行重點指標(biāo)的修正。由于全面推行EVA績效考核要對大量的會計信息進(jìn)行修正和調(diào)整,工作量相對比較大,在實際操作的過程中必須把握主次順序,逐次逐步的推行。切忌不分輕重緩急,全面的修改。這樣做一方面工作量較大,完成任務(wù)的難度大,另一方面可能會導(dǎo)致管理活動不能深入開展,甚至引起秩序的混亂。

3.通過培訓(xùn)、交流等方式提高員工對新機(jī)制的認(rèn)知,改變其傳統(tǒng)的思維模式。任何好的績效評價體系方法都離不開一支高素質(zhì)的管理人才隊伍,通過培訓(xùn)與交流等方式,促使企業(yè)員工改變傳統(tǒng)的固有的思維定勢,加深對新績效評價機(jī)制的認(rèn)知,才能夠增強(qiáng)管理團(tuán)隊的執(zhí)行力,進(jìn)而變阻力為動力,更好的認(rèn)知和踐行新的考核評價標(biāo)準(zhǔn)。

4.堅持權(quán)責(zé)對等、有獎有罰的原則,克服推行過程中不必要的阻力。權(quán)責(zé)對等和有獎有罰的原則在國有企業(yè)日常管理中所暴露出的問題尤為嚴(yán)重,權(quán)責(zé)不對等,獎罰不分明等現(xiàn)象屢見不鮮。推行EVA績效評價新機(jī)制必須堅持權(quán)責(zé)對等,有獎必有罰的原則,自上而下,強(qiáng)力推行。這是對管理團(tuán)隊執(zhí)行力和公司領(lǐng)導(dǎo)遠(yuǎn)見與魄力的雙重考驗。

5.克服EVA績效評價體系自身的缺陷,因時、因地制宜,避免“一刀切”。EVA績效評價方法,在實踐中證實,它并不具有普遍適用性,國有企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身實際狀況,選擇是否推行,以及推行的范圍、角度、時間等。要根據(jù)不同公司的不同特點,同一公司在不同發(fā)展階段的不同需求,因時因地制宜,從而避免“一刀切”給企業(yè)帶來的嚴(yán)重后果。

6.由公司領(lǐng)導(dǎo)掛帥,成立EVA機(jī)制決策與推進(jìn)小組,定期開展專項研究與執(zhí)行狀況監(jiān)督。由于EVA績效評價方法是以提高企業(yè)整體的資產(chǎn)運營質(zhì)量和股東的投資回報率為基本假設(shè)前提,所涉及的內(nèi)容“點深面廣”,這就要求公司領(lǐng)導(dǎo)層親自領(lǐng)導(dǎo),推動EVA績效評價機(jī)制的順利運行。

國有企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度,也必須做到所有權(quán)與管理權(quán)相分離。基于EVA思想的績效管理可以把作為國有企業(yè)行為主體的經(jīng)營者追求自身利益最大化的行為,有效地統(tǒng)一到實現(xiàn)股東財富最大化的經(jīng)營活動上,這就將實現(xiàn)所有者權(quán)益的最大化和對經(jīng)營者的績效管理緊密結(jié)合在一起。EVA克服了傳統(tǒng)業(yè)績考評的缺陷,考慮了所有者投入資本的機(jī)會成本,真實地反映了經(jīng)營者為股東創(chuàng)造的價值,這也為國企經(jīng)理人獲取合理的報酬提供了評價依據(jù)。企業(yè)要想長久生存,并取得優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績,就必須使企業(yè)的績效管理真正的做到與企業(yè)戰(zhàn)略和目標(biāo)保持一致,并為企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)服務(wù)。EVA績效管理正是以經(jīng)濟(jì)利潤為基礎(chǔ),將企業(yè)的績效評價、目標(biāo)設(shè)立、資源配置有效統(tǒng)一起來,這有利于實現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo),有利于建立百年企業(yè)。我國國有企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實際情況,逐步推進(jìn)EVA在績效管理中的應(yīng)用。通過分析EVA績效評價機(jī)制在推行過程中的阻力因素,以及克服這些阻力的可操作性方法,將有助于企業(yè)明確推行的思路,快速建立科學(xué)合理的績效評估體系,強(qiáng)化提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平。

(作者單位:沈陽航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)