當別人恐懼時

與2000年和2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”讓風險投資業(yè)(VC)風聲鶴唳不同，這一次是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的惡化讓他們放慢了簽支票的速度。資本市場的一蹶不振和IPO退出渠道的關(guān)閉使VC退縮到安全的角落，這顯然是一個糟糕的信號。雖然紅杉和KPCB投資谷歌是在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”前的最高峰1999年，它們?nèi)舫鲇谥斏鞣艞壛诉@個第12個冒出來的搜索引擎，世界可能大不一樣。為了未來，我們需要這群最愛冒險的人們繼續(xù)為創(chuàng)新埋單。

在風投行業(yè)方興未已的中國，已經(jīng)歷過一輪資本市場起伏的VC雖有所收縮卻仍在下注。它們看好消費者“即時付費”和“總要付費”的行業(yè)，但初創(chuàng)企業(yè)短期內(nèi)能否上市讓其實現(xiàn)退出并非問題根本。真正重要的是誰能像“谷歌締造者”把握住從半導(dǎo)體到電腦到網(wǎng)絡(luò)設(shè)備到互聯(lián)網(wǎng)這個大趨勢并從中抓住最創(chuàng)新者一樣，把握住中國經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)，并找到其中最好的創(chuàng)業(yè)者。這才是真正的挑戰(zhàn)和未來。

消費者心將付費的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢：無論是否有經(jīng)濟危機，父母都不會減少對子女教育的投資。望子成龍的中國家長尤其如此，日趨激烈的社會競爭也迫使他們在這筆本就不會計較的支出上開銷愈大。另一方面，目前就業(yè)形勢的不容樂觀也使更多成年人加入繼續(xù)“充電”的行列，遠程教育、職業(yè)培訓(xùn)和外語教育等均存在逆勢增長的潛力

典型案例：2008年12月，環(huán)球雅思獲得軟銀賽富500萬美元的第二輪投資

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢：這是另一個需求不會枯竭的行業(yè)，而且中國經(jīng)濟的發(fā)展使人們越來越重視健康問題。相比新藥研發(fā)的長周期、大投入、高風險和層層審批，增長穩(wěn)定的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)更為vC所青睞。同時，經(jīng)濟蕭條使更多的跨國制藥企業(yè)須要應(yīng)對日益增大的成本壓力，更愿意將新藥研發(fā)的非核心部分進行外包，從而給中國醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)帶來機會。一個有趣的現(xiàn)象是，跨國制藥企業(yè)的華裔中層明顯多于跨國軟件企業(yè)，這從側(cè)面說明中國在醫(yī)藥外包上比IT外包更具優(yōu)勢

典型案例：2009年3月，中國唯一專業(yè)從事臨床研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計的合同研究機構(gòu)(CRO)美斯達獲得啟明創(chuàng)投和泰格醫(yī)藥的聯(lián)合注資；2008年11月，體外診斷試劑與設(shè)備供應(yīng)商北京科美獲得MC中國管理的中國健康醫(yī)療基金主導(dǎo)的1650萬美元第二輪投資。

消費者即時付費的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢：如果擁有良好的管理，連鎖企業(yè)能將采購和原材料等成本降到最低，在經(jīng)濟蕭條時這是很重要的成本優(yōu)勢。能連鎖經(jīng)營的一般為餐飲、酒店和百貨商店等提供衣食住行剛性消費的企業(yè)，市場需求受經(jīng)濟周期影響并不會很大。不過，經(jīng)營連鎖企業(yè)需要很強的管理能力和恰到好處的擴張節(jié)奏，這是VC在目前投資時尤為看中的兩點。

典型案例：2008年11月，餐飲連鎖呷哺呷哺獲得英聯(lián)投資5000萬美元投資，2008年10月，連鎖酒店7天酒店獲得英聯(lián)投資和華平基金6500萬美元的第四輪投資。

快速消費品

優(yōu)勢：中國經(jīng)濟的發(fā)展極大地提高了人們的消費能力和水平，使消費品成為近年來VC最青睞的行業(yè)之一。大部分快速消費品具有需求剛性的特點，有利于低于經(jīng)濟周期的下行階段。在中國提振內(nèi)需、擴大農(nóng)村市場的政策引導(dǎo)下，中國潛力巨大的消費市場成為最吸引投資者的市場之一。

典型案例：2008年11月，口子酒業(yè)獲得高盛5000萬美元投資

關(guān)系到消費者未來的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢：雖然油價的大幅下跌影響了新能源產(chǎn)業(yè)的短期發(fā)展，但從長遠來看，節(jié)能治污的大方向并不會有太大改變。其中不受硅片價格波動影響的薄膜太陽能是目前VC追逐的方向之一。同時，相比于容易受油價影響的新能源而言，發(fā)展更穩(wěn)定的環(huán)境污染治理產(chǎn)業(yè)也頗受投資者青睞。

典型案例：2008年11月，新奧太陽能獲得國際金融公司(IFC)1500萬美元的投資

電子商務(wù)

優(yōu)勢：這是目前VC最看好的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域之一，能從一開始就產(chǎn)生現(xiàn)金流是它的一個重要優(yōu)點?，F(xiàn)在電子商務(wù)已開始形成潮流，能降低企業(yè)銷售成本的優(yōu)勢使更多企業(yè)在蕭條時期轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)。同時，現(xiàn)在上網(wǎng)仍以娛樂為主的中國年輕人將在未來幾年成熟并在互聯(lián)網(wǎng)進行更多商業(yè)消費，這不僅將帶動電子商務(wù)發(fā)展，也有利于中國網(wǎng)絡(luò)廣告產(chǎn)業(yè)的真正崛起。

典型案例：2008年12月，京東商城獲得今日資本等2100萬美元的第二輪投資