外商直接投資和固定資產(chǎn)投資對(duì)廣東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析

[摘 要] 自從實(shí)行改革開(kāi)放政策以來(lái)，廣東省的外商直接投資與固定資產(chǎn)投資逐年增加，在廣東省經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展中起到了重要的作用。本文利用協(xié)整分析，格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)等計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法，從實(shí)證角度對(duì)外商直接投資，固定資產(chǎn)投資與廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在一個(gè)長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間也有一個(gè)同期的均衡關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是固定資產(chǎn)投資的格蘭杰原因。

[關(guān)鍵詞] 外商直接投資 固定資產(chǎn)投資 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 協(xié)整分析 格蘭杰因果檢驗(yàn) 方差分解

一、引言

作為我國(guó)改革開(kāi)放基本國(guó)策的重要組成部分，吸引外資始終是我國(guó)的一項(xiàng)重要工作，并取得了顯著的成效，從1979年到2000年底，流入我國(guó)的外資累計(jì)達(dá)5185.64億美元，其中“九五“期間，我國(guó)累計(jì)利用外資2135億美元;并且從1993年起，我國(guó)利用外資連續(xù)8年居發(fā)展中國(guó)家首位，連續(xù)7年居世界第二位。外資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，同時(shí)利用外資對(duì)于更新觀念，加快我國(guó)改革的步伐也起到了積極作用。

改革開(kāi)放二十年來(lái)，廣東利用外資取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，從1979—1998年間，廣東累計(jì)協(xié)議利用外資金額1765.86億美元，簽訂利用外資項(xiàng)目202852個(gè)，實(shí)際利用外資金額961.9億美元;其中協(xié)議利用外商直接投資金額1556.15億美元，簽訂利用外商直接投資項(xiàng)目76510個(gè)，實(shí)際利用外商直接投資金額743.78億美元。外商直接投資對(duì)廣東省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了不小的作用。另一方面，固定資產(chǎn)投資也對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到很大的作用。本文擬運(yùn)用協(xié)整分析，格蘭杰因果檢驗(yàn)等計(jì)量分析方法從實(shí)證角度來(lái)分析外商直接投資，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系。

二、外商直接投資，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的協(xié)整分析

本文變量以GDP代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，F(xiàn)DI代表外商直接投資，GDI代表固定資產(chǎn)投資。三個(gè)變量數(shù)據(jù)都是以1978年為基期計(jì)算得到。由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)不改變?cè)瓉?lái)變量的協(xié)整關(guān)系，并能使之線性化，消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，所以對(duì)GDP，F(xiàn)DI，GDI進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，以LOGGDP，LOGFDI，LOGGDI表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外商直接投資，固定資產(chǎn)投資的自然對(duì)數(shù)。

協(xié)整(Cointegretion)的概念是20世紀(jì)80年代由恩格爾-格蘭杰(Engel-Granger)提出的，實(shí)際上某些非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量的線性組合有可能是平穩(wěn)的，非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量間存在的這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系稱作協(xié)整關(guān)系。我們首先對(duì)變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，同時(shí)考察變量的單整階數(shù)，即對(duì)變量及其差分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

1.單位根檢驗(yàn)

由于大部分經(jīng)濟(jì)變量的時(shí)間序列為非平穩(wěn)序列，不具備方差齊性和均值為常數(shù)的要求，屬于單整變量。所以在進(jìn)行分析之前必須對(duì)變量做平穩(wěn)性檢驗(yàn)。我們利用ADF檢驗(yàn)分別對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明LOGFDI， LOGGDP，LOGGDI是一次差分平穩(wěn)，也就是說(shuō)這三個(gè)變量均為I（1）過(guò)程。見(jiàn)表1

2.協(xié)整檢驗(yàn)

三個(gè)變量都是一階單整，說(shuō)明三個(gè)變量之間可能存在協(xié)整關(guān)系，即變量之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系。本文使用Johanson(1995)多變量協(xié)整檢驗(yàn)方法對(duì)時(shí)間序列LOGGDP，LOGGDI，LOGFDI進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。Johanson協(xié)整檢驗(yàn)是一種基于向量自回歸模型的檢驗(yàn)方法，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)以前，必須首先確定VAR模型的結(jié)構(gòu)。

用赤池(Akaike)信息準(zhǔn)則(AIC)或用施瓦茨(Schwartz)準(zhǔn)則(SC)選擇最大滯后期k值，選擇k值的原則是在增加k值的過(guò)程中使AIC的值或SC的值達(dá)到最小。同時(shí)我們知道在VAR模型中適當(dāng)加大k值(增加滯后變量個(gè)數(shù))，可以消除誤差項(xiàng)中存在的自相關(guān)。但從另一方面看，k值又不宜過(guò)大，k值過(guò)大會(huì)導(dǎo)致自由度減小，直接影響模型參數(shù)估計(jì)量的有效性。最后選擇k=3，同時(shí)，用Q統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)殘差序列有無(wú)自相關(guān)，懷特(White)檢驗(yàn)和ARCH統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)是否存在異方差，JB(Jarque2Bera)檢驗(yàn)殘差的正態(tài)性，結(jié)果表明，在5%的顯著水平上各方程回歸的殘差序列均滿足正態(tài)性，不存在自相關(guān)和異方差。通過(guò)模型選擇的聯(lián)合檢驗(yàn)，確定最合適的協(xié)整檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑閰f(xié)整空間中有常數(shù)項(xiàng)，有線性趨勢(shì)項(xiàng)，數(shù)據(jù)空間有線性趨勢(shì)項(xiàng)。

特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)都表明，在滯后四階的情況下LOGGDP與LOGFDI之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。這說(shuō)明廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與外商直接投資在增長(zhǎng)率水平上存在一個(gè)長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。這一長(zhǎng)期的均衡關(guān)系保證了各變量在增長(zhǎng)率水平上的任何短期偏離最終會(huì)在這一協(xié)整關(guān)系的引力作用下回歸到長(zhǎng)期的均衡狀態(tài)。

特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)也表明在滯后三階的情況下LOGGDP與LOGGDI之間存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資在增長(zhǎng)率水平上存在一個(gè)長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

3.向量誤差修正模型和協(xié)整關(guān)系

由于存在協(xié)整關(guān)系，因此可以建立包含一個(gè)協(xié)整方程的向量誤差修正模型（VEC）。模型結(jié)構(gòu)選擇保持與Johanson協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)的一致性。由于單個(gè)參數(shù)估計(jì)值的解釋是很困難的，同時(shí)意義也不大，我們這里就省略向量誤差修正模型具體形式，只寫(xiě)出相應(yīng)的協(xié)整關(guān)系式。首先估計(jì)出LOGGDP與LOGFDI的協(xié)整(長(zhǎng)期)關(guān)系為：

loggdpt-1=0.286287logfdit-1+3.128233

從上式可以看出，從長(zhǎng)期來(lái)看外商直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性為0.286287，外商直接投資對(duì)廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能起一個(gè)較大的作用，外商直接投資每增加1%，廣東省的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約增加0.296287%。

其次估計(jì)LOGGDP與LOGGDI的協(xié)整關(guān)系：

loggdpt-1=0.881075loggdit-1-1.78778

上式表明，從長(zhǎng)期來(lái)看固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性為0.881075，這也說(shuō)明廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于國(guó)內(nèi)投資。所以廣東省在大力引進(jìn)外資的情況下，還是要把主要精力放在挖掘自身的能力上。

三、外商直接投資，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系：格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和方差分解

基于建立的向量誤差修正模型，為了更好的觀察外商直接投資，固定資產(chǎn)投資與廣東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，可以進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，同時(shí)對(duì)三個(gè)序列之間的關(guān)系進(jìn)行方差分解。

1.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可以說(shuō)明變量之間是否存在長(zhǎng)期，均衡的關(guān)系，但是這種關(guān)系是否具有因果性還需要作進(jìn)一步的驗(yàn)證。Granger（1969）對(duì)變量之間的因果關(guān)系作了定義，并就這種因果關(guān)系的存在提出了一種檢驗(yàn)方法，即Granger因果性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。滯后期為3。

如表可以看出LOGGDP是LOGGDI的格蘭杰原因。這說(shuō)明廣東省高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)吸引了更多的國(guó)內(nèi)投資。LOGGDI不是LOGGDP的格蘭杰原因，這說(shuō)明廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資之間只有單向的因果關(guān)系。LOGGDP不是LOGFDI的格蘭杰原因，而LOGFDI也不是LOGGDP的格蘭杰原因，說(shuō)明廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與外商投資之間沒(méi)有什么因果關(guān)系。

2.方差分解

Granger因果關(guān)系只能說(shuō)明變量之間是否具有因果關(guān)系，但是不能夠測(cè)度這種因果關(guān)系的強(qiáng)弱，因此我們采用方差分解來(lái)對(duì)這些變量不同預(yù)測(cè)期限的均方誤差（MSE）進(jìn)行分解。方差分解的主要思想是把系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為與各方程信息相互關(guān)聯(lián)的部分，從而了解各信息對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性，結(jié)果詳見(jiàn)表3.表4.表5

從表3可以看出：對(duì)于LOGGDP與LOGFDI兩變量的系統(tǒng)，廣東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)誤差主要來(lái)自于其自身，而外商直接投資的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)誤差影響很小。

從表4可以看出：對(duì)于LOGGDP與LOGGDI兩變量的系統(tǒng)。LOGGDP的預(yù)測(cè)誤差主要來(lái)自于其自身。而LOGGDI對(duì)LOGGDP的影響從第7步開(kāi)始穩(wěn)定在13%左右。

從表5可以看出：LOGGDI的預(yù)測(cè)誤差主要來(lái)自于LOGGDP，說(shuō)明固定資產(chǎn)投資的增加主要由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因。

四、結(jié)論

1.資本是推動(dòng)廣東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一，無(wú)論是國(guó)內(nèi)的固定產(chǎn)投資還是外 商直接投資都對(duì)于廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著正面的推動(dòng)和促進(jìn)作用，比較來(lái)看，固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響作用要大于外商直接投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響作用。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還應(yīng)主要依賴于固定資產(chǎn)投資，同時(shí)也要積極，審慎地利用外商直接投資。

2.廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外商直接投資，固定資產(chǎn)投資三個(gè)變量都不是平穩(wěn)變量，這三個(gè)變量的自然對(duì)數(shù)都是I（1）變量，其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外商直接投資在增長(zhǎng)率方面存在一種長(zhǎng)期，均衡的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資在增長(zhǎng)率方面也存在一種長(zhǎng)期，穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3.從Granger因果關(guān)系分析中看出，廣東省的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是其省內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的格蘭杰原因，沒(méi)有雙向的因果關(guān)系。

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