• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析金融危機下商業(yè)銀行出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)

    2009-08-14 09:27:50沈國雄
    對外經(jīng)貿(mào)實務(wù) 2009年7期
    關(guān)鍵詞:出口商發(fā)票貿(mào)易

    沈國雄 徐 欣

    在2008年金融危機全面爆發(fā)之前,由于人民幣的持續(xù)升值和從緊的貨幣政策形勢,中國工商銀行濱州分行在做好市場調(diào)研基礎(chǔ)上,細(xì)分融資市場,在全國率先推出“池”式出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)。該融資業(yè)務(wù)最顯著的優(yōu)點就是節(jié)約財務(wù)成本,能緩解人民幣升值給出口企業(yè)帶來的匯率風(fēng)險壓力。出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的成功推出,不僅滿足了客戶的需求,而且進(jìn)一步增強了產(chǎn)品競爭力,樹立了工商銀行品牌形象,推動了外匯業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

    然而在危機爆發(fā)后,工商銀行在開展此項業(yè)務(wù)時雖然面臨的風(fēng)險明顯增多,防范及規(guī)避風(fēng)險的緊迫性也隨之增強,但金融危機下市場需要注入更多的資金,為了穩(wěn)定外需市場,擴大出口貿(mào)易,商業(yè)銀行更需要安全有效地開展出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)。

    一、出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的內(nèi)涵及開展此類業(yè)務(wù)對外貿(mào)出口的促進(jìn)作用

    出口發(fā)票融資是指在匯款結(jié)算方式的國際貿(mào)易中,銀行在未獲得貨權(quán)憑證時,憑出口商出具的列明貨款讓渡條款的商業(yè)發(fā)票,以貨物的應(yīng)收賬款為第一還款來源,向出口商提供的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。其特點主要有:(1)銀行在貨物出運后向出口商提供融資;(2)一般用于對采用匯出匯款方式結(jié)算的出口貿(mào)易提供融資;(3)融資金額一般不超過發(fā)票金額的80%;(4)商業(yè)發(fā)票上應(yīng)注明該發(fā)票項下貨款已讓渡給銀行;(5)銀行對出口商保留追索權(quán);(6)便于出口商拓展國際市場,增加貿(mào)易機會。

    出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的以上特點,決定了其對出口的多重促進(jìn)作用:

    1.加快資金周轉(zhuǎn)。在進(jìn)口商支付貨款前,就可以提前得到償付,彌補流動資金的不足,加快資金周轉(zhuǎn)速度,緩解資金短缺壓力。

    2.改善現(xiàn)金流量。在辦理出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)時,可以增加當(dāng)期的現(xiàn)金流入量,從而企業(yè)改善財務(wù)狀況。出口商基于匯款結(jié)算方式能在銀行獲得貿(mào)易融資,有利于其以賒銷為條件獲得更多的貿(mào)易機會。

    3.增加營業(yè)額。對出口商而言,由于可以獲得較充足的融資款項,收匯風(fēng)險降低,出口商可以對新的或現(xiàn)有的客戶提供更有競爭力的O/A或D/A付款條件,以拓展海外市場,增加營業(yè)額。

    4.降低融資成本。等合同約定的付款到期時,出口發(fā)票商從進(jìn)口商支付的貨款中扣除預(yù)付款、費用和貼息后,剩余款項付給出口商,其實質(zhì)是出口商將應(yīng)收賬款單據(jù)賣斷給出口發(fā)票商,從而可享受較低的融資成本,提高競爭力。

    5.規(guī)避匯率風(fēng)險。在人民幣升值預(yù)期下,提前收匯可達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險、減少損失的目的。銀行等出口發(fā)票商能憑借其專業(yè)知識和途徑,通過資信調(diào)查等手段有效調(diào)查買方資信、核定買方信用限額,從而使出口商的應(yīng)收賬款得到充分保障。

    6.資金融通方便快捷。與信用證、出口托收等方式相比,操作更簡單,方便易行。對出口商而言,可以在賒銷和承兌交單的情況下向中國工商銀行申請融資,手續(xù)簡便快捷。出口商只需向工商銀行提交出口商業(yè)發(fā)票、運輸單據(jù)副本及其他相關(guān)單據(jù),經(jīng)工商銀行審核后即可辦理貼現(xiàn)入賬,出口商可以在較短時間內(nèi)獲得貿(mào)易融資,解決出口商流動資金不足。

    7.資金管理靈活高效。出口商可以根據(jù)自身資金余缺的具體情況,有選擇地向工行提出融資申請。出口商可以很快地得到資金,也可以以其他出口收匯提前歸還,從而幫助出口商更靈活地管理企業(yè)的現(xiàn)金流量。在目前美元、歐元等外幣利率低于人民幣利率的情況下,由于貼現(xiàn)獲得的外幣資金可以辦理結(jié)匯、付匯,出口商通過敘做出口商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務(wù),可以使企業(yè)利息支出更為合理,降低企業(yè)財務(wù)成本。

    二、金融危機下開展出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的必要性分析

    2008年以來,受國際金融危機的影響,外需減弱給我國外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在當(dāng)前金融危機的大背景下,通過大力發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務(wù)將為市場注入新的資金,這對增強市場信心、促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長、加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展力度將發(fā)揮重要的支持作用。

    1.保證充分,可提升中小企業(yè)的商業(yè)信用,促進(jìn)企業(yè)之間短期資金的融通,中小企業(yè)也就可以不受企業(yè)規(guī)模限制而方便地籌措資金。金融危機導(dǎo)致中小企業(yè)面臨巨大壓力,急需救援。目前,我國中小企業(yè)大多由于達(dá)不到商業(yè)銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)與等級,難以從銀行及時補充流動資金。同時,各商業(yè)銀行在加強風(fēng)險管理后,又紛紛出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象。這樣一來,就使得資金的需求和供給陷入了兩難的境地。出口發(fā)票融資則有利于解決這個問題:商業(yè)銀行通過對企業(yè)票據(jù)的承兌貼現(xiàn)將原來計劃用于貸款卻放不出去的資金不斷輸入這個較為安全的市場。持有未到期銀行承兌匯票的中小企業(yè)若急需資金,可立即到銀行辦理貼現(xiàn),利用貼現(xiàn)所得資金組織生產(chǎn),從而創(chuàng)造高于貼現(xiàn)息的資金使用收益。

    2.降低外貿(mào)高壞賬率,提高外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營效益。2007年我國企業(yè)出口壞帳達(dá)到驚人的700億美元左右,而歐美國家壞賬率僅為0.25-0.5%,國際平均水平只有1%左右。目前中國出口企業(yè)賬面上所顯示的壞賬,很大部分是由于其自身缺乏專業(yè)管理造成的。出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)正可彌補出口企業(yè)的該“缺口”——出口企業(yè)可通過銀行保理業(yè)務(wù)無追索權(quán)的擔(dān)保功能輕松地規(guī)避壞帳風(fēng)險;銀行通過專業(yè)資信調(diào)查等手段核定買方信用限額,從而可使從出口商處轉(zhuǎn)入的已核定的應(yīng)收賬款得到充分的保障,進(jìn)而有效降低外貿(mào)企業(yè)的高壞賬率。由于票據(jù)貼現(xiàn)壞帳率只有千分之五,票據(jù)放款比信用放款風(fēng)險小,因此票據(jù)業(yè)務(wù)也已成為部分商業(yè)銀行新的利潤增長點。

    3.可有效規(guī)避匯率風(fēng)險。在人民幣升值背景下,提前收匯可達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險、減少損失的目的。銀行等出口發(fā)票商能憑借其專業(yè)知識和途徑,通過資信調(diào)查等手段有效調(diào)查買方資信、核定買方信用限額,從而使出口商的應(yīng)收賬款得到充分保障。

    4.可優(yōu)化銀企關(guān)系,實現(xiàn)銀企雙贏。采用出口發(fā)票融資,一方面可以方便企業(yè)的資金融通;另一方面,商業(yè)銀行可通過辦理票據(jù)業(yè)務(wù)收取手續(xù)費,還可以將貼現(xiàn)票據(jù)在同業(yè)銀行之間辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或向中央銀行申請再貼現(xiàn),從而在分散商業(yè)銀行風(fēng)險的同時,從中獲取較大的利差收益。

    三、結(jié)合案例分析商業(yè)銀行開展出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險

    盡管出口商品發(fā)票融資的表面形式是貿(mào)易融資業(yè)務(wù),但其實質(zhì)是銀行向企業(yè)發(fā)放的流動資金貸款,它的風(fēng)險性絲毫不亞于普通的流動資金貸款。銀行的許多授信人員對其風(fēng)險性沒有足夠的認(rèn)識,從而在授信業(yè)務(wù)中沒有事先嚴(yán)格把關(guān),操作具有較大的隨意性,導(dǎo)致了風(fēng)險的產(chǎn)生,甚至給銀行帶來巨額損失。下面就以幾個案例來說明它的主要風(fēng)險:

    (一)案例一

    A企業(yè)向國外某公司出口一批原材料,結(jié)算方式為“貨到付款”。但因為急需回籠資金,因此

    向B銀行申請出口商業(yè)發(fā)票融資。在申請時,A企業(yè)以該單貿(mào)易的相關(guān)正本單據(jù)已經(jīng)寄給國外進(jìn)口商為由,向B銀行詢問是否可以以副本單據(jù)作為憑證。B銀行經(jīng)過與進(jìn)口公司的聯(lián)系,核實了確有該筆貿(mào)易存在,進(jìn)出口商名稱、貿(mào)易額以及貿(mào)易商品等主要基本信息均確認(rèn)無誤,因此批準(zhǔn)了這一申請。但是,到了融資期限以后,B銀行方面向A企業(yè)催款時,A企業(yè)卻稱由于資金周轉(zhuǎn)不開,暫時無法歸還。后經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)原來A企業(yè)在申請融資時,將副本中的付款期限從原來的提單后30天付款改成了提單后120天。也就是說A企業(yè)在融資的時候已經(jīng)正常收匯了。而企業(yè)利用這一時間差繼續(xù)使用這筆資金,最后導(dǎo)致了到期無法償債的情況。

    本案例說明了在出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)中,真實的貿(mào)易情況難以確認(rèn)。由于出口發(fā)票融資是一種貿(mào)易融資,因此,銀行在辦理出口發(fā)票融資時,也要求企業(yè)提供出口貿(mào)易合同、商業(yè)發(fā)票、提單副本等,但銀行僅憑企業(yè)的單據(jù)很難判斷某筆具體業(yè)務(wù)的貿(mào)易背景的真實性。發(fā)票、商業(yè)合同都是企業(yè)自己做的,一般做融資時,企業(yè)都已將正本單據(jù)寄給國外進(jìn)口商,提交給銀行的是副本單據(jù)。記載在上面的付款方式很多時候企業(yè)會按照自己的資金安排做改動。本案例中,貿(mào)易背景是有的,但在真實交易中,國外進(jìn)口商是在提單后30天付款的,而A企業(yè)出于自己融資的考慮,把付款期限改成提單后120天,融資的時候企業(yè)可能正常收匯。除此之外,甚至有的企業(yè)可能拿同一個發(fā)票復(fù)印件到兩家銀行做融資,雖然實施出口結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查制度以后,對重復(fù)融資有遏制作用,但聯(lián)網(wǎng)核查是總量核查,無法逐筆核對。這樣,還款來源就有了很大的不確定性,從而導(dǎo)致了出口商發(fā)票融資的潛在風(fēng)險。

    (二)案例二

    A企業(yè)向B銀行申請了80余萬的出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù),B銀行經(jīng)過審核通過了這一申請。然而,在融資期限前3天,B銀行還沒有收到國外進(jìn)口商的付款。但B銀行向A企業(yè)催收時,A企業(yè)解釋說國外進(jìn)口商沒有按照他們的要求,前幾天將那筆款項錯匯到了A企業(yè)在c銀行的賬戶,所以才導(dǎo)致了現(xiàn)在的情況,他們希望能通過購匯的方式來歸還銀行的融資款項。由于B銀行在做該筆融資業(yè)務(wù)時,已經(jīng)進(jìn)行了聯(lián)網(wǎng)核查,B銀行認(rèn)為A企業(yè)的這個解釋缺乏說服力,其所希望的內(nèi)容也不合理。為了規(guī)避風(fēng)險的發(fā)生,B銀行要求A企業(yè)將款項原幣劃轉(zhuǎn)過去,否則,將作為A企業(yè)的一次不良記錄。最后,A企業(yè)以其他的收匯款歸還了該筆融資款項。

    從這個案例中我們不難看出,貿(mào)易活動可以隨便改變的結(jié)算方式是出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)的第二大風(fēng)險因素。出口商業(yè)發(fā)票融資相對應(yīng)的結(jié)算方式主要為匯款,匯款的靈活性大,可隨時根據(jù)企業(yè)的要求而改變匯款路徑和收匯銀行,融資銀行難以掌握收款人的收匯時間和金額等信息。銀行在發(fā)票上雖然要求企業(yè)注明融資行匯款路徑,但實際企業(yè)是否有告知國外客戶,國外客戶是否按照企業(yè)指示,都難以把握。筆者說舉出的這個案例雖然最終得到了解決,但是從中我們不難看出,出口商對該類融資處理自主性和隨意性較大,對融資銀行來說確實是一個極大的隱患,出口收匯款項能否作為還款來源很大程度上取決于出口商的信譽,銀行缺乏主動性。

    (三)案例三

    A企業(yè)向國外某公司出口一批水果,結(jié)算方式為“貨到付款”。同時,為自身資金需要,A企業(yè)向B銀行申請了出口商業(yè)發(fā)票融資,經(jīng)審核通過。然而,當(dāng)貨物抵達(dá)目的港后,進(jìn)口方以該批水果的質(zhì)量與之前所約定的不符為由拒絕驗收付款,最終使得該批水果在目的港碼頭倉庫腐爛。而A企業(yè)由于自身規(guī)模較小,償債能力較弱,沒有多余的流動資金,導(dǎo)致無法向B銀行清償,B銀行因此出現(xiàn)損失。

    這個案例向我們揭示了出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)的第三大風(fēng)險:出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)將企業(yè)的資金風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了銀行。在正常情況下,出口商發(fā)票融資的還款來源為“貨到付款”或賒銷匯款項下的收匯款。但是如案例所舉的那樣,在某些情況下,如貨物不能按時交付、貨物經(jīng)外商檢驗存在質(zhì)量問題、國外進(jìn)口商“爽約”、進(jìn)口國外匯管制等等,企業(yè)不能正常從國外收回貨款,能否還款就依賴于自身的償債能力,則很可能因此造成銀行在出口商業(yè)發(fā)票項下的墊款。這就造成了企業(yè)的資金風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了銀行。

    四、中國工商銀行開展出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范對策

    為防范出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險,中國工商銀行可以從以下幾個方面著手:

    第一,提高認(rèn)識,轉(zhuǎn)變觀念。銀行在充分了解貿(mào)易融資業(yè)務(wù)功能和特點的同時,要從應(yīng)對金融危機、促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長的戰(zhàn)略高度認(rèn)識貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的重要性,將其作為銀行提升對外貿(mào)易發(fā)展支持能力的重要手段,并從提供充裕的本外幣資金、列入計劃考核與激勵約束范圍、增加專業(yè)人員等方面給予傾斜,為貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

    第二,由于銀行需憑借企業(yè)提供的出口貿(mào)易合同、商業(yè)發(fā)票、提單副本等判斷某筆具體業(yè)務(wù)的貿(mào)易情況,因此,為了盡可能地保證其真實性,銀行應(yīng)要求申請方提供進(jìn)口方的聯(lián)系方式,將申請方所提供的所有信息與其核對,確認(rèn)無誤后才能考慮是否通過該項申請。若遇到時間緊迫的,應(yīng)在事后做同樣的調(diào)查。另外,考慮到該方案的實施成本,銀行可根據(jù)申請企業(yè)的信譽情況來酌情控制從嚴(yán)執(zhí)行還是放寬條件。

    第三,為了減少靈活的貿(mào)易結(jié)算方式給銀行帶來的風(fēng)險,銀行在審核時,應(yīng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)核查,明確該筆貿(mào)易是否存在“一票多貸”的情況。此外,在貸款發(fā)放的時候,應(yīng)盡量做到一筆發(fā)票對應(yīng)一筆融資,逐筆匹配,在出口項收匯的時候,不管貸款是否到期,都必須立即歸還。在實務(wù)中,有些融資銀行貪圖方便,往往把企業(yè)同一天申請作為融資的多筆出口商業(yè)發(fā)票集中作為一筆貸款發(fā)放,因為不能匹配,往往在該筆款項收回(一般貸款都未到期)沒能及時用于還貸,繼續(xù)讓企業(yè)使用資金,如果企業(yè)恰好在這段時間出現(xiàn)財務(wù)問題,則會造成不必要的損失。

    第四,由于出口商業(yè)發(fā)票融資是對于“貨到付款”或賒銷匯款這種純商業(yè)信用結(jié)算方式的一種融資,出口企業(yè)的資信情況以及履約能力直接關(guān)系到融資能否正常收回。因此,在辦理融資前,銀行必須事先對出口企業(yè)的資信及履約能力有充分的了解。盡可能選擇一些信譽佳、經(jīng)營情況良好、抗風(fēng)險能力強、與其有多年合作關(guān)系的企業(yè)辦理。此外,銀行可以根據(jù)其資信情況以及履約能力的情況來選擇貼現(xiàn)條件。例如,出口商為世界知名企業(yè),則可以適當(dāng)放寬貼現(xiàn)條件,反之,則應(yīng)從嚴(yán)控制。

    第五,為了避免由于進(jìn)口方所在國出現(xiàn)外匯管制以至于無法及時付款的情況,對于存在這一現(xiàn)象的國家或地區(qū),特別是發(fā)展中國家這一類“貨到付款”或賒銷匯款這種結(jié)算方式通常是嚴(yán)格外匯管制時首先拖延付款的對象,需提請出口企業(yè)盡早與進(jìn)口付款人聯(lián)系,申請外匯制額度。

    第六,建立專業(yè)化經(jīng)營管理體制,加快信息化建設(shè)。由于貿(mào)易融資業(yè)務(wù)對專業(yè)化服務(wù)和時效性要求較高,尤其是操作風(fēng)險較大,應(yīng)借鑒國外銀行同業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗,整合銀行內(nèi)部相關(guān)資源,逐步建立流程簡化、條線清晰的貿(mào)易融資專業(yè)化經(jīng)營管理體制。同時借助強大的信息系統(tǒng)來實現(xiàn),同時開展扁平化管理與集約化經(jīng)營也離不開信息系統(tǒng)的支持,故銀行為大力發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務(wù),需加大信息化建設(shè)投入。

    第七,在出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)中,宜采取利息前收的辦法,即在貼現(xiàn)時就將利息從本金中扣除,金額入企業(yè)賬戶。同時由于出口商業(yè)發(fā)票融資業(yè)務(wù)較其他出口融資業(yè)務(wù)而言風(fēng)險更大,因此,按“高風(fēng)險、高收益”的原則,融資利率不宜下浮,費率不宜降低。

    第八,還可建立風(fēng)險分擔(dān)體制,增加銀行融資安全系數(shù)。由于銀行出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)在我國尚處于起步階段,為了以后該業(yè)務(wù)能夠更好地發(fā)展,加強其安全系數(shù)是十分重要和必要的。因此可建議銀行、融資發(fā)票商與保險行業(yè)簽訂協(xié)議,將該業(yè)務(wù)納入保險范圍之內(nèi),使得銀行方面除了向融資發(fā)票商享有追索權(quán)之外,也能有向保險公司索取賠償?shù)臋?quán)利;此外還可建議銀行方面在受理發(fā)票融資業(yè)務(wù)時,及時與進(jìn)口商聯(lián)系確認(rèn),簽訂補充條款。在發(fā)票融資商無法贖回相關(guān)發(fā)票的時候,銀行有權(quán)扣留相關(guān)票據(jù)、阻止進(jìn)口商提取貨物,如果貨物已被提取,則銀行有權(quán)憑發(fā)票向進(jìn)口商索取發(fā)票融資商所欠款項。

    出口發(fā)票融資工具作為一種新型國際貿(mào)易融資工具,既能夠節(jié)約財務(wù)成本又能有效規(guī)避匯率風(fēng)險,便于出口商拓展國際市場,增加貿(mào)易機會。當(dāng)然,不可否認(rèn),由于業(yè)務(wù)開展還不夠成熟,其存在一定的漏洞和問題需要進(jìn)一步完善,商業(yè)銀行要在監(jiān)管、信用審核及風(fēng)險防范上多加注意,結(jié)合業(yè)務(wù)實際來有效開展。總的來說,出口發(fā)票融資業(yè)務(wù)的前景是非??捎^的,不僅中國工商銀行,該業(yè)務(wù)將會逐步深入各商業(yè)銀行的貿(mào)易融資行業(yè)。

    猜你喜歡
    出口商發(fā)票貿(mào)易
    電子發(fā)票全面推廣
    “2021貿(mào)易周”燃爆首爾
    金橋(2022年1期)2022-02-12 01:37:14
    基于改進(jìn)LeNet-5卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)票識別研究
    出口商降低信用證項下費用的方法
    中國外匯(2019年11期)2019-08-27 02:06:32
    貿(mào)易融資砥礪前行
    中國外匯(2019年6期)2019-07-13 05:44:14
    關(guān)于發(fā)票顯示額外費用的分歧
    中國外匯(2019年21期)2019-05-21 03:04:22
    貿(mào)易統(tǒng)計
    貿(mào)易統(tǒng)計
    《反傾銷協(xié)定》中新出口商復(fù)審制度的不足及改善方案
    热re99久久国产66热| 香蕉丝袜av| 日本av免费视频播放| 日韩免费高清中文字幕av| 国产成人精品福利久久| 极品少妇高潮喷水抽搐| svipshipincom国产片| 一级爰片在线观看| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲国产精品999| 中文字幕色久视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 欧美中文综合在线视频| 秋霞伦理黄片| 黄片小视频在线播放| 亚洲精品美女久久av网站| 看十八女毛片水多多多| 精品国产露脸久久av麻豆| 国产成人精品久久久久久| 美女大奶头黄色视频| 国产又色又爽无遮挡免| 午夜日韩欧美国产| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 久久久久久久大尺度免费视频| 天天添夜夜摸| 水蜜桃什么品种好| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲自偷自拍图片 自拍| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产野战对白在线观看| 日本vs欧美在线观看视频| 久久久国产精品麻豆| av天堂久久9| 成人漫画全彩无遮挡| av国产精品久久久久影院| 久久青草综合色| 咕卡用的链子| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产成人精品在线电影| 欧美精品av麻豆av| 波野结衣二区三区在线| 观看av在线不卡| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 久久久久国产精品人妻一区二区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲一区二区三区欧美精品| 91精品三级在线观看| 美女国产高潮福利片在线看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 晚上一个人看的免费电影| 日日撸夜夜添| 午夜老司机福利片| 亚洲国产中文字幕在线视频| 日韩成人av中文字幕在线观看| 9191精品国产免费久久| 男人爽女人下面视频在线观看| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产成人精品久久二区二区91 | 久久韩国三级中文字幕| 999精品在线视频| 久久国产精品大桥未久av| 一二三四中文在线观看免费高清| 一区二区三区精品91| 亚洲人成77777在线视频| 男女午夜视频在线观看| av免费观看日本| 亚洲国产精品999| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 午夜91福利影院| 最近的中文字幕免费完整| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产日韩欧美亚洲二区| 久久久欧美国产精品| 亚洲av电影在线进入| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产黄频视频在线观看| 伊人亚洲综合成人网| 如何舔出高潮| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产亚洲最大av| 超碰97精品在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 又黄又粗又硬又大视频| 国产一区二区在线观看av| 亚洲精品自拍成人| videosex国产| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产爽快片一区二区三区| 久久久久国产一级毛片高清牌| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 精品亚洲乱码少妇综合久久| a级毛片黄视频| 黄色 视频免费看| 欧美97在线视频| 久久久久精品人妻al黑| 国产伦人伦偷精品视频| 黄片无遮挡物在线观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 久久久久国产一级毛片高清牌| 午夜福利网站1000一区二区三区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 99久久综合免费| 大香蕉久久网| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲第一青青草原| 精品第一国产精品| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 综合色丁香网| 操美女的视频在线观看| 久久性视频一级片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 丰满乱子伦码专区| 51午夜福利影视在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 麻豆乱淫一区二区| 不卡av一区二区三区| 18禁动态无遮挡网站| 青春草视频在线免费观看| 90打野战视频偷拍视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 黄色怎么调成土黄色| 少妇的丰满在线观看| 久久久久久久久久久久大奶| 18禁观看日本| 国产男人的电影天堂91| 另类亚洲欧美激情| 最新在线观看一区二区三区 | 捣出白浆h1v1| 捣出白浆h1v1| 国产精品一区二区在线观看99| 日本黄色日本黄色录像| 国产一卡二卡三卡精品 | 欧美成人精品欧美一级黄| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产成人啪精品午夜网站| 黑丝袜美女国产一区| 亚洲欧美激情在线| 精品一区二区三区av网在线观看 | 久久久久网色| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产成人欧美| 精品国产国语对白av| 国产国语露脸激情在线看| 欧美变态另类bdsm刘玥| 咕卡用的链子| bbb黄色大片| 日韩大码丰满熟妇| 51午夜福利影视在线观看| 国产精品无大码| 日日撸夜夜添| 国产成人啪精品午夜网站| 91老司机精品| 国产成人免费无遮挡视频| 青青草视频在线视频观看| 国产成人精品久久二区二区91 | 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 另类精品久久| 国产野战对白在线观看| 欧美人与善性xxx| 日韩一本色道免费dvd| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 观看美女的网站| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 免费黄频网站在线观看国产| 国产爽快片一区二区三区| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 久久青草综合色| 国产精品 欧美亚洲| 男人操女人黄网站| 五月开心婷婷网| 国产色婷婷99| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 91国产中文字幕| 赤兔流量卡办理| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 久久久久网色| 无限看片的www在线观看| 国产片内射在线| 欧美久久黑人一区二区| 日本vs欧美在线观看视频| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 五月天丁香电影| 日本91视频免费播放| 久久国产精品大桥未久av| 最近中文字幕高清免费大全6| www.熟女人妻精品国产| 一区二区三区精品91| 亚洲国产日韩一区二区| 伊人久久国产一区二区| 亚洲国产精品成人久久小说| 精品一区在线观看国产| 日本色播在线视频| 一区二区av电影网| √禁漫天堂资源中文www| 免费日韩欧美在线观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 天堂中文最新版在线下载| 在线天堂最新版资源| 久久av网站| 欧美在线黄色| 99久久人妻综合| 中文字幕亚洲精品专区| 午夜福利影视在线免费观看| 老司机在亚洲福利影院| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲熟女毛片儿| 18禁国产床啪视频网站| 男女边摸边吃奶| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲国产精品成人久久小说| 男人添女人高潮全过程视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 99国产精品免费福利视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 丝袜美足系列| 色综合欧美亚洲国产小说| 日本vs欧美在线观看视频| 久久99精品国语久久久| 视频在线观看一区二区三区| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产成人av激情在线播放| 国产精品久久久久久精品古装| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲欧洲国产日韩| 最近中文字幕高清免费大全6| 欧美国产精品va在线观看不卡| 亚洲国产欧美网| 欧美另类一区| 一本色道久久久久久精品综合| 日韩精品有码人妻一区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 国产极品粉嫩免费观看在线| 美女主播在线视频| 99精品久久久久人妻精品| 久久青草综合色| 亚洲四区av| 一级黄片播放器| 亚洲成人免费av在线播放| 国产在线免费精品| 日本色播在线视频| 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产探花极品一区二区| 观看美女的网站| 丁香六月天网| 视频在线观看一区二区三区| 丰满少妇做爰视频| 男女床上黄色一级片免费看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 麻豆乱淫一区二区| 51午夜福利影视在线观看| 久久综合国产亚洲精品| 精品亚洲成国产av| 国产精品无大码| 免费日韩欧美在线观看| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| www.精华液| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 又大又黄又爽视频免费| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 香蕉丝袜av| 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产又爽黄色视频| 国产一区二区在线观看av| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品国产露脸久久av麻豆| 久久久久精品国产欧美久久久 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲欧洲国产日韩| 免费看av在线观看网站| 人成视频在线观看免费观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产伦理片在线播放av一区| 国产亚洲欧美精品永久| 精品人妻一区二区三区麻豆| 99精品久久久久人妻精品| 最近手机中文字幕大全| 女人久久www免费人成看片| 免费av中文字幕在线| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 久久久亚洲精品成人影院| 色播在线永久视频| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲av在线观看美女高潮| 18在线观看网站| 色婷婷久久久亚洲欧美| 丝袜美腿诱惑在线| 毛片一级片免费看久久久久| 捣出白浆h1v1| 久久午夜综合久久蜜桃| 一区二区日韩欧美中文字幕| 在线观看三级黄色| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 黄片无遮挡物在线观看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美人与性动交α欧美软件| 天天添夜夜摸| 午夜福利视频精品| 不卡视频在线观看欧美| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 精品人妻一区二区三区麻豆| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 韩国av在线不卡| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久久久久久久免费视频了| 国产一卡二卡三卡精品 | www.自偷自拍.com| 观看av在线不卡| 久久人人爽人人片av| 在线看a的网站| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久鲁丝午夜福利片| 制服人妻中文乱码| 午夜免费观看性视频| 成年女人毛片免费观看观看9 | 高清在线视频一区二区三区| 精品国产乱码久久久久久小说| 天堂俺去俺来也www色官网| 电影成人av| 亚洲欧美清纯卡通| 亚洲成人av在线免费| 精品少妇久久久久久888优播| 热99久久久久精品小说推荐| 欧美少妇被猛烈插入视频| tube8黄色片| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 久久久久久久大尺度免费视频| 这个男人来自地球电影免费观看 | 日本av免费视频播放| 最近2019中文字幕mv第一页| 老鸭窝网址在线观看| 高清欧美精品videossex| 看十八女毛片水多多多| 看免费av毛片| 男女床上黄色一级片免费看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲情色 制服丝袜| 久久毛片免费看一区二区三区| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 亚洲四区av| 最近中文字幕2019免费版| 黄色毛片三级朝国网站| 女人久久www免费人成看片| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久久久精品人妻al黑| 一区二区三区四区激情视频| 不卡视频在线观看欧美| 久久97久久精品| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲精品国产色婷婷电影| 精品视频人人做人人爽| 男女边吃奶边做爰视频| 一区二区日韩欧美中文字幕| 久久久精品94久久精品| 热99久久久久精品小说推荐| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲第一青青草原| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产又色又爽无遮挡免| 中国国产av一级| 免费看不卡的av| 久久久精品94久久精品| 熟女av电影| 男女高潮啪啪啪动态图| 宅男免费午夜| 人人澡人人妻人| 国产一卡二卡三卡精品 | av在线app专区| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产精品蜜桃在线观看| 国产精品国产三级专区第一集| 9热在线视频观看99| 99国产综合亚洲精品| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 综合色丁香网| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 天美传媒精品一区二区| 国产成人精品福利久久| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产成人精品在线电影| 亚洲综合精品二区| 亚洲一码二码三码区别大吗| 曰老女人黄片| 18在线观看网站| 国产精品国产三级国产专区5o| 麻豆av在线久日| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲欧美激情在线| 哪个播放器可以免费观看大片| 老司机靠b影院| 99精品久久久久人妻精品| 久久久久久人人人人人| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 十八禁高潮呻吟视频| 国产一区二区在线观看av| 韩国精品一区二区三区| 91aial.com中文字幕在线观看| 午夜激情av网站| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲精品在线美女| 美女主播在线视频| 日日啪夜夜爽| 亚洲综合色网址| 一区福利在线观看| 丰满乱子伦码专区| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 人人澡人人妻人| 国产在线视频一区二区| 国产成人免费无遮挡视频| 国产成人精品福利久久| 欧美乱码精品一区二区三区| 黄频高清免费视频| 国产黄色视频一区二区在线观看| 久久性视频一级片| 久久久久久人妻| 国产成人91sexporn| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲综合色网址| 日韩欧美一区视频在线观看| 欧美久久黑人一区二区| 五月开心婷婷网| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产男女超爽视频在线观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品 国内视频| 韩国av在线不卡| 丝瓜视频免费看黄片| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| av卡一久久| 亚洲成人国产一区在线观看 | 亚洲熟女毛片儿| 街头女战士在线观看网站| 久久久久久免费高清国产稀缺| 哪个播放器可以免费观看大片| 免费黄网站久久成人精品| 七月丁香在线播放| 亚洲国产看品久久| 国产视频首页在线观看| 黄色视频不卡| 亚洲精品国产av成人精品| 男女下面插进去视频免费观看| 免费黄色在线免费观看| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 国产日韩欧美视频二区| 最黄视频免费看| 国产乱人偷精品视频| 国产成人欧美在线观看 | 免费观看人在逋| 久久久久精品性色| 又大又爽又粗| 亚洲专区中文字幕在线 | 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产精品一区二区在线不卡| 精品酒店卫生间| 亚洲精品国产av成人精品| 精品福利永久在线观看| 亚洲熟女毛片儿| 国产探花极品一区二区| 99久久综合免费| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 免费黄色在线免费观看| 欧美日韩福利视频一区二区| 新久久久久国产一级毛片| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产欧美亚洲国产| 超碰成人久久| 十八禁人妻一区二区| 纯流量卡能插随身wifi吗| e午夜精品久久久久久久| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 最黄视频免费看| 91成人精品电影| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美黑人欧美精品刺激| 久久久久久人妻| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久毛片免费看一区二区三区| 日本爱情动作片www.在线观看| 亚洲成人av在线免费| 老司机在亚洲福利影院| 制服诱惑二区| 丁香六月天网| 欧美精品av麻豆av| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 777久久人妻少妇嫩草av网站| 亚洲美女黄色视频免费看| 亚洲国产精品国产精品| 夫妻午夜视频| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产精品熟女久久久久浪| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 久久精品久久久久久噜噜老黄| 一个人免费看片子| 制服人妻中文乱码| 欧美最新免费一区二区三区| 国产精品99久久99久久久不卡 | 丝袜喷水一区| 久久久精品94久久精品| 成人免费观看视频高清| 欧美日韩av久久| 日本午夜av视频| tube8黄色片| 在线观看国产h片| 美女高潮到喷水免费观看| 超碰成人久久| 亚洲美女黄色视频免费看| 涩涩av久久男人的天堂| 欧美精品av麻豆av| 老司机影院毛片| a 毛片基地| 少妇被粗大猛烈的视频| 男女无遮挡免费网站观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 天堂中文最新版在线下载| 秋霞在线观看毛片| 极品人妻少妇av视频| 成年动漫av网址| 亚洲色图综合在线观看| 精品免费久久久久久久清纯 | 精品一区二区免费观看| 美女中出高潮动态图| 日本av手机在线免费观看| 国产av码专区亚洲av| 少妇 在线观看| 日本wwww免费看| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 在线看a的网站| 国产成人欧美| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 高清欧美精品videossex| 在线观看免费日韩欧美大片| 91成人精品电影| 9色porny在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 热re99久久精品国产66热6| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲国产精品999| 无限看片的www在线观看| 成人手机av| 丁香六月天网| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 中文字幕最新亚洲高清| 黑丝袜美女国产一区| 欧美成人午夜精品| 日韩大片免费观看网站| 91精品三级在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 波多野结衣一区麻豆| 国产xxxxx性猛交| 国产av国产精品国产| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 晚上一个人看的免费电影| 日韩av免费高清视频| 国产精品.久久久| a 毛片基地| 精品国产一区二区久久| 久久天堂一区二区三区四区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 麻豆av在线久日| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产精品女同一区二区软件| 制服丝袜香蕉在线| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品欧美亚洲77777| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲熟女毛片儿| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 视频区图区小说| 午夜免费观看性视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 久久99精品国语久久久| 成人午夜精彩视频在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 国产日韩欧美在线精品| 丁香六月欧美| 亚洲av中文av极速乱| 精品亚洲成a人片在线观看| 久久热在线av| 国产伦人伦偷精品视频| 中文字幕亚洲精品专区| 精品一区在线观看国产| 精品国产乱码久久久久久男人| 老汉色∧v一级毛片| 美女扒开内裤让男人捅视频| 波野结衣二区三区在线| 在线观看www视频免费| 午夜激情久久久久久久| 午夜福利免费观看在线| 国产精品一二三区在线看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产精品.久久久| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 777米奇影视久久| 久久久国产精品麻豆|