資產(chǎn)證券化市場會(huì)計(jì)信息披露研究

臧金霞

摘要：2007年開始的美國次貸危機(jī)引發(fā)了全球金融動(dòng)蕩，從會(huì)計(jì)信息披露的視角分析了美國次貸危機(jī)發(fā)生的根源，同時(shí)對(duì)資產(chǎn)證券化市場會(huì)計(jì)信息披露存在的相關(guān)問題予以揭示，指出資產(chǎn)證券化市場存在問題解決的方法，即完善資產(chǎn)證券化相關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的立法，提高會(huì)計(jì)信息披露的透明度。

關(guān)鍵詞：美國次貸危機(jī)；會(huì)計(jì)信息披露；透明度

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198(2009)06-0197-02

美國次貸危機(jī)于2007年4月爆發(fā)，以美國第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)事件為標(biāo)志，由房地產(chǎn)市場蔓延到信貸市場，進(jìn)而演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)。危機(jī)發(fā)生以來，對(duì)各國金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不斷加深，多家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損甚至倒閉，股市債市劇烈波動(dòng)。此次危機(jī)起源于經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)、金融體系最發(fā)達(dá)的美國，從住房抵押貸款證券化肇始，迅速波及世界。研究美國次貸危機(jī)發(fā)生的根源對(duì)于我國剛剛起步的資產(chǎn)證券化市場來說無疑有著重要的意義，一方面可以解決我國要不要繼續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的問題，另一方面也可以為我國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展提供借鑒意義。

1從會(huì)計(jì)信息披露視角看美國次貸危機(jī)的深層次原因

從2007年初次貸危機(jī)初現(xiàn)開始，就有很多學(xué)者開始分析這次美國次貸危機(jī)發(fā)生的原因。大多數(shù)學(xué)者都從金融創(chuàng)新的視角把次貸危機(jī)發(fā)生的原因歸結(jié)為資產(chǎn)證券化工具的濫用加劇了投資的風(fēng)險(xiǎn)，最終由于房地產(chǎn)泡沫的破滅而引發(fā)了危機(jī)。誠然，美國次貸危機(jī)發(fā)生是由于對(duì)次級(jí)貸款進(jìn)行了證券化，并且是由于美國貸款銀行把次級(jí)貸款進(jìn)行證券化之后又打包成CDO或者CDO再進(jìn)一步證券化，這無疑加劇了證券的風(fēng)險(xiǎn)，但是如果我們從更深的層次來考慮，為什么次級(jí)債進(jìn)行證券或者進(jìn)一步證券化后仍然會(huì)有投資者趨之若鶩，爭相購買?這就涉及到證券市場會(huì)計(jì)信息披露的透明度問題，高透明度的會(huì)計(jì)信息能夠保護(hù)資本市場上的投資者。如果相關(guān)證券的會(huì)計(jì)信息能夠真實(shí)充分地披露出來，相信投資機(jī)構(gòu)在投資于這些證券時(shí)一定會(huì)有所考慮，而不至于使美國次級(jí)貸款債券市場如此火爆。因此筆者認(rèn)為，美國次貸危機(jī)的真正根源其實(shí)并不是資產(chǎn)證券化本身，而在于在資產(chǎn)證券化過程中會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范，如果資產(chǎn)證券化過程中的會(huì)計(jì)信息能夠得以充分適當(dāng)?shù)嘏叮敲创钨J危機(jī)也許根本就不會(huì)發(fā)生了。

2資產(chǎn)證券化市場會(huì)計(jì)信息披露存在的相關(guān)問題

證券化資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，歷經(jīng)會(huì)計(jì)確認(rèn)、會(huì)計(jì)計(jì)量和會(huì)計(jì)記錄后，緊接著的內(nèi)容即是發(fā)起人的會(huì)計(jì)信息披露。所謂的會(huì)計(jì)信息的披露即是向外界提供合規(guī)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告來真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況等各個(gè)方面的信息。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的主體和核心內(nèi)容是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和報(bào)表附注。隨著金融工具的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，附注這種表外披露的形式，越來越重要，其披露的會(huì)計(jì)信息也越來越多。下面分別從國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這兩個(gè)具有代表性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來考察資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)信息披露，同時(shí)分析資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)信息披露中存在的問題。

2.1國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范

國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在第39號(hào)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《金融工具：確認(rèn)與計(jì)量》(IAS39)中關(guān)于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據(jù)規(guī)定，如果企業(yè)進(jìn)行了證券化或簽訂了回購協(xié)議，則應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)告期的這些交易和發(fā)生在以前財(cái)務(wù)報(bào)告期的交易形成的剩余留存利息進(jìn)行單獨(dú)披露，披露的內(nèi)容包括：①這些交易的性質(zhì)和范圍，包括相關(guān)擔(dān)保的說明、有關(guān)用于計(jì)算新利息和留存利息公允價(jià)值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。②金融資產(chǎn)是否已終止確認(rèn)。為了能夠讓投資者增進(jìn)理解資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外金融工具對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量重要性的信息，幫助評(píng)價(jià)與這些金融工具相關(guān)未來現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和確定性。除了提供判斷特定金融工具余額和交易的特定信息外，IAS還鼓勵(lì)企業(yè)提供關(guān)于金融工具使用范圍、相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)、所服務(wù)的經(jīng)營目的和評(píng)述，關(guān)于管理層為控制與金融工具相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)而采取的政策的評(píng)述等相關(guān)的信息。

2.2美國對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范

為了加強(qiáng)對(duì)證券化資產(chǎn)的信息披露的管理，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)也對(duì)此做出了規(guī)定，SFAS—No1140披露準(zhǔn)則除了要求企業(yè)披露與證券化有關(guān)的會(huì)計(jì)政策、現(xiàn)金流量、關(guān)鍵假設(shè)以及公允價(jià)值對(duì)關(guān)鍵假設(shè)變動(dòng)的敏感程度，還要求披露以下內(nèi)容：①資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀以及預(yù)計(jì)損失；②由于提前支付、損失及折扣率的不利變化減低權(quán)益的公允價(jià)值的測試；③本期特殊目的主體與轉(zhuǎn)讓人之間全部現(xiàn)金流量；④轉(zhuǎn)讓人所管理期末拖欠債務(wù)以及凈信用損失。

3完善資產(chǎn)證券化相關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的立法，提高會(huì)計(jì)信息披露的透明度

作為一種金融創(chuàng)新，信貸資產(chǎn)證券化能夠有效化解金融體系風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)由間接融資為主向直接融資為主的轉(zhuǎn)變，對(duì)我國國有銀行而言還可能成為其解決其不良資產(chǎn)的有效途徑。我們不能因噎廢食，因?yàn)槊绹钨J危機(jī)的發(fā)生而停止我國資產(chǎn)證券化的進(jìn)程，而應(yīng)汲取美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，完善我國資產(chǎn)證券化相關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的立法，提高會(huì)計(jì)信息披露的透明度，使我國的資產(chǎn)證券化市場得以健康發(fā)展。

早在20世紀(jì)90年代，美國SEC前任主席A·Levitt在一次關(guān)于“高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要性”的演講中，提出了代表準(zhǔn)則高質(zhì)量的一個(gè)重要質(zhì)量特征：透明度。在2008年11月召開的G20峰會(huì)上，美國財(cái)務(wù)部秘書長大衛(wèi)·麥考密克對(duì)于全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出了四點(diǎn)要求，即透明度、責(zé)任感、合理的監(jiān)管、金融市場的完善和國際合作?？梢姇?huì)計(jì)信息的透明度問題已經(jīng)引起了普遍重視。

根據(jù)我國學(xué)者魏明海、劉峰的研究，會(huì)計(jì)信息透明度是一個(gè)關(guān)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的全面的概念，它包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：①一套清晰、準(zhǔn)確、正式、易理解、普遍認(rèn)可的準(zhǔn)則和有關(guān)會(huì)計(jì)信息披露的各種監(jiān)管體制；②對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的高度遵循；③對(duì)外報(bào)告和披露高頻率的準(zhǔn)確信息。它的提出是對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和一般意義上的會(huì)計(jì)信息披露要求的發(fā)展。顯然，會(huì)計(jì)透明度概念是一個(gè)更為全面綜合的概念，它是繼美國FASB的第二號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告“會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征”(相關(guān)性和可靠性)發(fā)布以來有關(guān)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征研究的又一次飛躍。

我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)剛剛起步，會(huì)計(jì)規(guī)范相對(duì)于實(shí)務(wù)存在滯后性。然而資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的存在需要會(huì)計(jì)核算的反映，業(yè)務(wù)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)又需要會(huì)計(jì)信息的充分披露予以控制，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定應(yīng)與金融等相關(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展相適應(yīng)，并適當(dāng)具有超前性。我們可以借鑒國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和美國制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)考慮我國會(huì)計(jì)制度改革圍繞國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行這一事實(shí)，制定《金融工具》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，把金融資產(chǎn)、金融負(fù)債的定義、初始確認(rèn)和終止確認(rèn)，計(jì)量與其它金融工具會(huì)計(jì)問題融合在一起，形成一個(gè)完整的金融工具會(huì)計(jì)處理體系，以此來指導(dǎo)資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理，有關(guān)特殊目的實(shí)體的合并問題，可在將來制定《合并報(bào)表》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中予以考慮，使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中涉及的會(huì)計(jì)處理在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中切實(shí)有章可循，為以后把資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審計(jì)納入監(jiān)管體系做好準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)

[1]LewisD.JohnsonandEdwinH.Neave.Thesubprimemortgagemarket：familiarlessonsinanewcontext.ManagementResearchNews.2008(1).12-26.

[2]Check-TeckFoo.ConceptuallessonsonfinancialstrategyfollowingtheUSsub-primecrisis.TheJournalofRiskFinance，2008(3).292-302.

[3]國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)制定.財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)譯《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(2002)》[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003.

[4]魏明海，劉峰，施鯤翔.論會(huì)計(jì)透明度[J].會(huì)計(jì)研究，2001(9).16-21.