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    淺談我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

    2009-04-29 07:17:38孫春華
    中國新技術(shù)新產(chǎn)品 2009年7期
    關(guān)鍵詞:我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理

    孫春華

    摘要:本文主要通過對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的國際和國內(nèi)比較分析以及對這些財務(wù)管理目標(biāo)的初步評價,最后指出我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇。

    關(guān)鍵詞:我國;現(xiàn)代企業(yè);財務(wù)管理;目標(biāo)

    1 財務(wù)管理目標(biāo)的比較分析

    1.1 國外財務(wù)管理目標(biāo)的比較

    從國外有關(guān)財務(wù)管理的目標(biāo)來看,主要由兩大財務(wù)管理模式,即以美國為代表的建立在發(fā)達(dá)的證券市場基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達(dá)的銀行業(yè)基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式。

    美國:①所有者。美國以個人股東居多,這些個人股東不直接控制企業(yè)財權(quán),只是通過股票的買賣來間接影響企業(yè)的財務(wù)決策。美國上市公司之間的收購和反收購經(jīng)常發(fā)生,股票市價成了財務(wù)決策所要考慮的最重要因素。②職工。勞動力市場非常比較發(fā)達(dá),從高級經(jīng)理到普通員工,都可以通過勞動力市場來調(diào)換工作。因此,員工與企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關(guān)系,員工很少關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,只關(guān)心當(dāng)前工資和獎金的高低。③債權(quán)人。美國的法律比較健全,債權(quán)人與企業(yè)之間是一種契約關(guān)系。當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況好時,各銀行會主動提供貸款;反之,當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況差時,則要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù),甚至可能要求企業(yè)破產(chǎn)還債。④政府。美國政府認(rèn)為,管得最少就是管得最好。政府一般不對企業(yè)進(jìn)行干預(yù),但要求企業(yè)遵循有關(guān)法律法規(guī)。

    日本 :①所有者。日本企業(yè)的股東多為法人,股權(quán)相對集中。股票不經(jīng)常轉(zhuǎn)讓,所以,日本的股東更看重企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。②職工。日本企業(yè)推行的是終生雇用制和逐級提升制,企業(yè)與員工之間存在比較穩(wěn)定的關(guān)系。③債權(quán)人。銀行與企業(yè)之間有著穩(wěn)固、密切的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)暫時困難時,一般會幫助企業(yè)渡過難關(guān)。同時日本允許銀行持有企業(yè)股份,許多銀行既是債權(quán)人,又是股東,雙重身份為銀行和企業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。④政府。日本政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是比較多的。政府通過各種長期的計劃,引導(dǎo)企業(yè)投資方向和經(jīng)營、財務(wù)政策。

    資料研究表明:在美國,股東在財務(wù)決策中起主導(dǎo)作用,而職工、債權(quán)人、政府起的作用很小,致使美國公司的財務(wù)經(jīng)理非常重視股東利益,以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo),而股東財富主要表現(xiàn)為股票的上漲。因此,財務(wù)管理目標(biāo)又轉(zhuǎn)化為股票價格的最高。在日本,股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財務(wù)決策中都起重要作用,財務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系。在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

    2 我國財務(wù)管理目標(biāo)的比較

    財務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點。目前我國學(xué)術(shù)界存在的幾種關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的觀點,主要有以下幾種:

    ①資本利潤最大化。資本利潤率是凈利潤與權(quán)益資本的比率,表現(xiàn)著企業(yè)產(chǎn)出與投入之間的關(guān)系,能夠說明投入資本的效益,資本利潤率越大,投資者的投資獲得越大,因而資本利潤率最大化是財務(wù)管理的目標(biāo)。

    ②利潤最大化。利潤代表著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的成果,利潤越多投資者的財富增加得越多,因而追求利潤最大化是財務(wù)管理的目標(biāo)。利潤最大化的財務(wù)管理目標(biāo)以前在西方根深蒂固。在我國改革開放的初期,利潤最大化觀念對我國商品經(jīng)濟(jì)的形成和向社會主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌起了不可磨滅的作用。

    ③企業(yè)價值最大化。是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營,采取最優(yōu)的財務(wù)政策,充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

    ④資本配置最優(yōu)化。新知識經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生了巨大的沖擊,經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)組織形式、理財觀念的變化對企業(yè)財務(wù)目標(biāo)能產(chǎn)生極大的影響,同時指出新知識經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最優(yōu)化。

    財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點的比較。

    ①在計劃經(jīng)濟(jì)條件下,盡管財務(wù)管理的目標(biāo)從未明確提出過,但財務(wù)管理是圍繞國家下達(dá)的產(chǎn)值指標(biāo)進(jìn)行的,故可以概括為"產(chǎn)值最大化"。改革開放以來,我國企業(yè)更加關(guān)心利潤的多少,因而可以把財務(wù)管理目標(biāo)概括為"利潤最大化"。企業(yè)要追求利潤最大化,就要重視經(jīng)濟(jì)核算,加強(qiáng)管理,改進(jìn)技術(shù),提高勞動效率。這些措施無疑有利于資源的合理配置,有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。但是,以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在缺陷。

    ②企業(yè)價值最大化仍然是人們討論的熱點。以企業(yè)價值最大化為目標(biāo),可以解決時間價值及風(fēng)險等問題,但也可能帶來新的問題。其一,企業(yè)價值最大化是一個十分抽象而很難具體確定的目標(biāo)。對非上市企業(yè)而言,其未來財富或價值只能通過資產(chǎn)評估來確定,這種評估會受到標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響,因而很難準(zhǔn)確確定;對上市企業(yè)而言,其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來反映,但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映,而是受諸多因素影響的綜合結(jié)果,因而股票價格的高低實際上不可能反映上市公司財富或價值的大小。這樣,企業(yè)價值最大化目標(biāo)在實際工作中難以被企業(yè)管理當(dāng)局和財務(wù)管理人員所把握。其二,企業(yè)價值最大化目標(biāo)在實際工作中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)價值最大化目標(biāo)直接反映了所有者的利益,這一目標(biāo)可能與債權(quán)人、經(jīng)理人員、內(nèi)部職工和社會公眾等希望實現(xiàn)的利益目標(biāo)發(fā)生矛盾。其三,我國證券市場的規(guī)章制度還很不完善,股票和債券往往受非經(jīng)濟(jì)因素的影響,并不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真正價值。其四,追求股價的最大化可能導(dǎo)致企業(yè)偏離正常的經(jīng)營軌道。其五,虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相脫離,容易誤導(dǎo)投資者,使其做出錯誤的決策。另外,以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)進(jìn)行財務(wù)管理,在會計核算中使用的計算公式復(fù)雜,且多使用估計的方法,企業(yè)難以操作,實用性不強(qiáng)。

    2 我國財務(wù)管理目標(biāo)的選擇

    2.1 財務(wù)管理目標(biāo)的特征

    筆者認(rèn)為,從系統(tǒng)論的基本原理來看,企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有以下四個基本特征:

    ①系統(tǒng)性。系統(tǒng)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)要素對財務(wù)管理系統(tǒng)內(nèi)的其他要素及有機(jī)構(gòu)成具有終極導(dǎo)向性。

    ②相關(guān)性。相關(guān)性是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)與系統(tǒng)內(nèi)其他要素的范圍及口徑一致、協(xié)調(diào)和有機(jī)關(guān)聯(lián),達(dá)到系統(tǒng)最優(yōu)化目標(biāo)。

    ③操作性。操作性就是指企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)確定的方法是先進(jìn)可行的,是可以操作的。操作性的關(guān)鍵問題在于計量。

    ④效率性。效率性是指財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置,一定要考慮資金利用的效率,爭取資金利用效率最大化,這不僅有利于財務(wù)資源的優(yōu)化配置,而且有利于社會經(jīng)濟(jì)資源的有效利用。

    2.2 現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的構(gòu)成

    現(xiàn)階段我國企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)構(gòu)成。一是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)。從資本保全、資本保值增值、利潤和經(jīng)濟(jì)效益四者的關(guān)系來看,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是關(guān)鍵。因為沒有經(jīng)濟(jì)效益,就沒有利潤;沒有利潤,就沒有資本保值與增值;沒有資本保值,就沒有資本保全。二是提高企業(yè)管理能力目標(biāo)。科學(xué)、有效地管理企業(yè)財務(wù)活動,不斷提高企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力。三是維護(hù)利益目標(biāo)。正確處理與協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系,維護(hù)各方的合法利益。這三個目標(biāo)的關(guān)系是辯證統(tǒng)一的。

    2.3 我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇:利潤最大化

    據(jù)上述分析比較,筆者認(rèn)為,我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)仍然是追求利潤最大化,但要舊的觀念作必要的修正。一是利潤最大化只是一個相對理想的概念。因為利潤額的形成受諸多因素的影響,其中包括一些不可控因素,因此,在實際工作中,為了獲得利潤而不惜任何代價的做法,是不可取的。二是利潤最大化不等于效益最大化。利潤最大化是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營凈成果的最大化,是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營收入減去生產(chǎn)經(jīng)營支出后的余額,而效益最大化則是一個相對指標(biāo)。因此,利潤最大化并不意味著投入產(chǎn)出之比是最高的。這就提醒管理者在追求利潤最大化的同時,要提高效益,使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)展與集約經(jīng)營并重,效益和利潤協(xié)調(diào)增長。其三,利潤最大化不僅意味著報告期的利潤最大化,而且應(yīng)包括更長時期內(nèi)的利潤最大化。因此,在實現(xiàn)當(dāng)期利潤目標(biāo)時,要顧及本期決策可能給以后各期帶來的不良影響。

    鑒于我國企業(yè)普遍存在著壞賬過多、負(fù)債過大、成本費(fèi)用過高、凈資產(chǎn)收益率過低等問題,我們還應(yīng)考察一些輔助性指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo);存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo);成本費(fèi)用利潤率指標(biāo);流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。

    參考文獻(xiàn)

    [1]李勁松.《現(xiàn)代財務(wù)管理學(xué)》2002.5. [2]吳啟華.《現(xiàn)代財務(wù)管理的研究》2002.4.

    [3]張力忠.《中國現(xiàn)代財務(wù)管理的目標(biāo)》2002.2.

    [4]《時代經(jīng)濟(jì)論壇》2006第9期.

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