中國國際收支雙順差成因分析

陳　娜　杜　娟

摘要：多年來，中國國際收支一直持續(xù)雙順差。它對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也日益顯現(xiàn)，貿(mào)易摩擦、人民幣升值壓力、貨幣政策獨(dú)立性的減弱、資源和環(huán)境壓力加大、巨額外匯儲備風(fēng)險加大等問題逐漸引起了人們的關(guān)注。雙順差的成因可以從分析國際經(jīng)濟(jì)形勢和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況得出。具體既有歷史原因，也有體制和政策等方面的原因。

關(guān)鍵詞：雙順差；國際分工；高儲蓄

一、引言

從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來看，發(fā)展中國家應(yīng)該面臨兩重缺口的約束。一是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長率所需投資與國內(nèi)儲蓄之間差距構(gòu)成的儲蓄缺口；二是經(jīng)濟(jì)增長所需進(jìn)口與出口能力之間差距形成的貿(mào)易缺口。從20世紀(jì)90年代到現(xiàn)在中國的國際收支除了在特殊的1998年出現(xiàn)了逆差外，其余各年均以雙順差示人。近四年更是呈現(xiàn)了明顯的增長趨勢。尤其在2006年，這一數(shù)據(jù)達(dá)到了2498.66億美元，比上一個年度增長了55%。像中國這樣的大型經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)顯著的雙順差本已罕見，持續(xù)多年一直保持顯著的雙順差更是絕無僅有。當(dāng)前，雙順差已經(jīng)給我國經(jīng)濟(jì)帶來了很多問題。首先，外匯儲備的增加使得基礎(chǔ)貨幣的投放量加大，盡管央行有采取措施回籠資金，但還是有不少人認(rèn)為雙順差是我國流動性過剩的一個主要原因，并且由此導(dǎo)致了股市、房地產(chǎn)過熱、通貨膨脹壓力加大等問題；其次，雙順差使中國面臨著極大的人民幣升值壓力。考慮到我國出口企業(yè)利潤微薄，如果人民幣真的像某些國際友人叫囂的那樣升值百分之四五十，那么中國經(jīng)濟(jì)將受到力挫；再次，雙順差給中國帶來了許多貿(mào)易摩擦，并且使中國極易成為歧視性貿(mào)易保護(hù)措施的對象。而較之人民幣升值對中國出口企業(yè)的普遍打擊，歧視性貿(mào)易保護(hù)措施可能更致命，因?yàn)樗驌舻煤芸赡苷侵袊A利能力強(qiáng)的優(yōu)秀出口企業(yè)；然后，經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差意味著中國資源的凈輸出，加上一些高投入、高消耗、高污染的商品出口增長過快，中國面臨的資源和環(huán)境壓力加大；最后，順差的擴(kuò)大使外匯占款成為我國基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，貨幣政策獨(dú)立性受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)。由此可見，如果我們不采取積極有效的措施，那么雙順差對我國經(jīng)濟(jì)的打擊將是不可估量的。要治病首先就應(yīng)該找到病因，因此認(rèn)真分析我國雙順差的成因是相當(dāng)有必要的。

二、雙順差的成因

（一）國際因素

1.在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)全球化的時代大背景下，要分析中國國際收支雙順差現(xiàn)象的原因就應(yīng)該考慮到國際分工形態(tài)的轉(zhuǎn)變。隨著通訊和信息技術(shù)的進(jìn)步、要素在全球范圍內(nèi)流動的障礙降低等等，相同產(chǎn)業(yè)不同產(chǎn)品及相同產(chǎn)品不同工序內(nèi)的國際分工形式正在取代不同產(chǎn)業(yè)間的國際分工形式。當(dāng)代產(chǎn)品內(nèi)分工的源泉則是與不同經(jīng)濟(jì)體資源稟賦結(jié)構(gòu)差異相聯(lián)系的比較優(yōu)勢因素，相對于傳統(tǒng)國際分工的邊界產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)品內(nèi)分工的邊界則是價值鏈，是產(chǎn)品生產(chǎn)過程的各個工序、流程和生產(chǎn)要素。產(chǎn)品的價值鏈按照要素密集程度的不同可以分為資本密集環(huán)節(jié)、勞動密集環(huán)節(jié)、技術(shù)密集環(huán)節(jié)三種，各國就是憑借自己占有比較優(yōu)勢的要素稟賦在產(chǎn)品價值鏈上占據(jù)一席之地的。值得注意的是在這個國際分工轉(zhuǎn)換的過程中跨國公司起了極為重要的作用。而我國經(jīng)常項(xiàng)目順差中來自貨物貿(mào)易中的加工貿(mào)易順差是最主要的組成部分，而服務(wù)貿(mào)易則基本上年年逆差。造成這種局面就是因?yàn)橹袊揽孔约涸趧趧恿Y源上的相對優(yōu)勢在產(chǎn)品價值鏈上占據(jù)了一環(huán)，所謂加工貿(mào)易就是指某國從境外進(jìn)口全部或部分原輔材料、零部件、元器件、包裝物料，經(jīng)由該國的企業(yè)加工或組裝后將制成品出口的一種經(jīng)營活動。該國在這個過程中貢獻(xiàn)的基本上就只有勞動力。因此，中國實(shí)際上已經(jīng)成了許多國家貿(mào)易順差的一個中轉(zhuǎn)站。余永定教授曾在他的論文中提出中國資本項(xiàng)目順差主要來自外商直接投資，但是中國的加工貿(mào)易有80%來自外貿(mào)企業(yè)，這說明導(dǎo)致資本項(xiàng)目余額形成的主要因素——外商直接投資也與加工貿(mào)易有著極為密切的關(guān)系。

2.在產(chǎn)品內(nèi)分工興起的同時，國際貿(mào)易不平衡問題也日益顯現(xiàn)，這其中最惹眼的當(dāng)然是美國巨額的貿(mào)易逆差和與之形成鮮明對照的中國和石油生產(chǎn)國的巨額貿(mào)易順差。在全球產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工的大潮中，美國也將自己大部分低附加值和勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，這其中當(dāng)然有向我國的轉(zhuǎn)移。甚至我們可以

講大部分是向我國轉(zhuǎn)移的，因?yàn)閯趧用芗彤a(chǎn)品是和美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成互補(bǔ)的產(chǎn)品。所以可以說我國對美國的貿(mào)易順差可以說是美國人民自己要求享受物美價廉的產(chǎn)品的結(jié)果。另外，由于美國長期以來實(shí)施限制高新技術(shù)出口的貿(mào)易政策，這不僅使中國這樣一個急需高新技術(shù)產(chǎn)品而又資金充裕的國家都無法從它那里“獲得”進(jìn)口，而且也限制了美國自己具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。兩者的共同作用使得美國的逐利資本跑到中國而流出美國本土。

3.目前，在人民幣升值的國際呼聲中，大量熱錢也流入中國，這一現(xiàn)象大大加重了我國的國際收支順差。

（二）國內(nèi)因素

1.從國民收入的恒等式可知，C+S+T=C+I+G+(X-M),如果假設(shè)政府支出和政府收入相等，那么就有S-I=X-M。由這個式子不難看出凈出口就是國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資的外在表現(xiàn)。國內(nèi)有不少學(xué)者都認(rèn)為我國的高儲蓄是國際收支雙順差的內(nèi)在根本原因。儲蓄大于投資無外乎兩個原因，要么儲蓄過大要么投資過低。對中國來說當(dāng)然主要原因是前者，中國居民的儲蓄可以說是為了應(yīng)付制度變遷而進(jìn)行的預(yù)防性儲蓄。至于中國的企業(yè)，由于它們一般支付較低的紅利，而作為企業(yè)儲蓄核心的國有企業(yè)又不用向其股東國家支付紅利，所以企業(yè)的留利較多，從而儲蓄能力強(qiáng)。如果說居民的是預(yù)防性儲蓄那么由于中國金融體系固有的結(jié)構(gòu)弊端而造成的投資無法有效轉(zhuǎn)變?yōu)閮π疃纬傻膬π顒t可以稱為強(qiáng)制性儲蓄。銀行拿著人們的錢卻沒有投資給需要資金的中國中小型企業(yè)，人們自己拿著自己的錢要么因?yàn)榻鹑谑袌錾先狈ζ湎胪顿Y的金融工具品種而放棄投資，要么因?yàn)闆]有相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避工具而害怕投資，要么因?yàn)椴痪邆渥銐虻慕鹑谥R和風(fēng)險意識而無法投資。可以認(rèn)為當(dāng)國內(nèi)消費(fèi)需求不足，由投資產(chǎn)生的過剩產(chǎn)能只能到國際市場上尋求其價值實(shí)現(xiàn)，同時這些產(chǎn)能也使得進(jìn)口商品部分被替代，兩者的共同作用必然導(dǎo)致了貿(mào)易順差。

2.一直以來，中國政府實(shí)行的都是出口導(dǎo)向型鼓勵政策，內(nèi)容主要包括外匯自求平衡的限制政策、匯率政策和出口退稅政策。在1990年我國取消了直接出口財政補(bǔ)貼以后，出口鼓勵政策體系就開始逐步完善。所謂的外匯自求平衡限制政策是指我國在改革開放初期，政府為了避免由于過度借貸和貿(mào)易赤字持續(xù)而導(dǎo)致的國際收支支付困難實(shí)質(zhì)就是要求他們所投資的項(xiàng)目是創(chuàng)匯的。至于出口退稅政策，它的確是鼓勵我國出口企業(yè)出口創(chuàng)匯的一個十分有效的政策工具，只是可惜這一政策在中國被過度使用了。這一政策的實(shí)施對象沒有經(jīng)過分類，那些高投入、高能耗、高污染的出口企業(yè)也在這一政策的實(shí)施范圍內(nèi)。文中通過考察歷年的出口額和國家出口退稅政策變遷，分析指出中國的出口貿(mào)易發(fā)展與出口退稅政策的聯(lián)動效應(yīng)比較強(qiáng)，中國貿(mào)易順差主要得益于出口退稅政策的優(yōu)化

3.我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、調(diào)整緩慢也是我國國際收支雙順差的一個原因，突出的表現(xiàn)就是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展不夠，特別是教育、旅游、金融、醫(yī)療、家政等服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后。目前我國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重甚至低于許多發(fā)展中國家的水平。即使制造業(yè)發(fā)展迅速，但是由于產(chǎn)品缺乏個性，種類少，附加值難以提高。兩者共同作用在一定程度上抑制了我國居民的消費(fèi)增長。與貨物貿(mào)易相比我國的服務(wù)貿(mào)易發(fā)展相對滯后。在全球服務(wù)貿(mào)易量較大的金融、保險、咨詢、計算機(jī)信息服務(wù)等技術(shù)密集和知識密集型的高附加值服務(wù)行業(yè)，中國仍然處于初級發(fā)展階段。中國的服務(wù)貿(mào)易基本年年逆差。但是我們不能僅僅因?yàn)橐鉀Q貿(mào)易順差的問題就肯定服務(wù)貿(mào)易逆差。正是由于我們在技術(shù)、知識密集型的服務(wù)行業(yè)沒有競爭力，加工貿(mào)易迅速發(fā)展，因?yàn)橥赓Y企業(yè)很樂于利用中國的廉價勞動力給你創(chuàng)匯。這種通過中國中轉(zhuǎn)出去的他國貿(mào)易順差恐怕比我們的服務(wù)貿(mào)易逆差額要大許多。

4.中國資本項(xiàng)目的順差，F(xiàn)DI起了很大的作用。由于中國金融市場發(fā)展不完善，一定程度上講我國的國內(nèi)儲蓄不得不通過國外的資本市場轉(zhuǎn)化為國內(nèi)的投資，F(xiàn)DI是一種很重要的形式。因?yàn)镕DI對地方政府來說具有強(qiáng)大的吸引力，它也地方政府的利益緊密相連。在有些地方政府的眼里，F(xiàn)DI是最便宜也是最安全的投資形式。豐厚的投資優(yōu)惠、低稅率、較長的免稅期限、隱性的補(bǔ)貼、寬松的環(huán)保監(jiān)管、免費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施等等都使得地方政府和國外投資者的利益高度一致。所以地方政府在FDI方面可謂是不遺余力，并且FDI可以大大提高當(dāng)?shù)氐氖杖胨剑瑫r也是衡量政績的一條重要標(biāo)準(zhǔn)，使得這種做法更為普遍。

三、雙順差和人民幣匯率

針對雙順差的問題有許多人從不同的角度提出了建議，這里想就討論得最為熱烈的人民幣升值方案發(fā)表一些看法。自2005年7月21日中國調(diào)整了人民幣匯率形成機(jī)制以來，人民幣對美元的累積升值幅度經(jīng)達(dá)到，但是我國的貿(mào)易順差額不減反增。盡管我們放棄了釘住政策，但是我們絕不能過分相信匯率對經(jīng)常項(xiàng)目的影響。1994年人民幣貶值并沒有明顯推動出口增長，亞洲金融危機(jī)期間人民幣對主要貨幣的重新估值也并沒有明顯減少中國的出口。一個最主要的原因還是在于我國的國際貿(mào)易是以加工貿(mào)易為主的。它的一個很大的特點(diǎn)就是進(jìn)口含量也高。這樣，人民幣一定幅度的升值導(dǎo)致的以本幣計算的來料、進(jìn)料、中間產(chǎn)品價格的下降和以外幣計算的出口產(chǎn)品最終價格上升的效果會相互抵消。并且，對于這種貿(mào)易結(jié)構(gòu)而言，中國的進(jìn)口和出口多是同向運(yùn)動的，所以，一定范圍內(nèi)人民幣的升值短期內(nèi)是不會馬上改變順差狀態(tài)下的對外貿(mào)易的。正如盧鋒教授講的，“我完全贊成應(yīng)該采取綜合的、全面的政策措施，但是我想人民幣升值必須是這一攬子政策中不可或缺的組成部分。當(dāng)然，僅僅依靠升值是不能完全解決問題的。但是如果人民幣不升值，問題是很難成功解決的，特別是要想成功地解決長期問題，任何一個行之有效的一攬子政策都必須包括人民幣升值”。人民幣升值可以迫使更多的資源出口部門離開，有利于經(jīng)濟(jì)增長方式向內(nèi)涵式轉(zhuǎn)變，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。另外，人民幣升值有可能降低國內(nèi)的價格水平，這意味著居民的實(shí)際貨幣余額增加，由此產(chǎn)生的財富效應(yīng)可使居民的消費(fèi)支出增加。

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（作者單位：華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）