湖南中小企業(yè)資本運營的有效途徑探析

劉 倩 施 穎

摘要：資本既是企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)前提，又是企業(yè)創(chuàng)造利潤的源泉。資本運營是企業(yè)迅速實現(xiàn)資產(chǎn)增值，做大做強最有效的手段之一，是中小企業(yè)發(fā)展的必然，探求提高中小企業(yè)資本運營效果的途徑，才能從根本上促進湖南中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資本運營；中小企業(yè)；有效途徑

由于中小企業(yè)自我積累非常緩慢，缺乏國家投資，企業(yè)要想創(chuàng)出一條新的迅速實現(xiàn)資產(chǎn)增值之路，做大做強，必須采用最有效的手段，而資本運營就是中小企業(yè)發(fā)展最有效的手段之一。目前湖南中小企業(yè)在資本運營過程中存在著諸多問題，既有中小企業(yè)自身存在的理念和體制問題，也有中小企業(yè)在資本運營操作上的缺陷問題，還有宏觀經(jīng)濟環(huán)境問題。為此，必須探求提高中小企業(yè)資本運營效果的途徑，才能從根本上促進湖南中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、資本運營是中小企業(yè)發(fā)展的必然

所謂資本運營，是企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，對其所擁有的一切有形和無形的存量資產(chǎn)變?yōu)橐言鲋档幕罨Y本，通過流通、裂變、組合、優(yōu)化配置等多種形式進行有效運營，從而使企業(yè)以一定的資本投入取得盡可能多的收益，最大限度地實現(xiàn)價值增值。資本運營的途徑可以是多種多樣的，涵蓋整個生產(chǎn)過程、流通過程，既包括證券、產(chǎn)權(quán)和金融，也包括產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營過程中的相關(guān)運作，還包括科技的參股。對中小企業(yè)來說，資本運營是服務(wù)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、促進企業(yè)內(nèi)部形成以資本效率和效益為核心的管理機制。

二、湖南中小企業(yè)資本運營的有效途徑

1融資租賃

融資租賃是現(xiàn)代租賃業(yè)代表，本質(zhì)上屬于一種與銀行信貸、保險并列的金融手段。它是在分期付款的基礎(chǔ)上，引入出租服務(wù)中所有權(quán)和使用權(quán)分離的特性，租賃結(jié)束后將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人的現(xiàn)代營銷方式。融資租賃承租人不需立即支付所需機器設(shè)備的全部價款，并可利用租賃物所產(chǎn)生的利潤支付租金。目前全球近1/3的投資通過融資租賃完成。在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險、信托、證券同樣重要的地位。融資租賃有多種實現(xiàn)方式。由于中小企業(yè)資金有限，可以采用出售回租的辦法。它是指企業(yè)向租賃公司出售既有的固定資產(chǎn)，取得價款，同時又租回使用，使之繼續(xù)產(chǎn)生效益，并通過逐期支付現(xiàn)金的方式最后又贖回該資產(chǎn)的一種資本經(jīng)營方式。采用這種方法是為了在完全不改變對實物資產(chǎn)運用的條件下，靠它取得金融資產(chǎn)。實際這是一種盤活資本存量的方式，并不導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模的擴大。融資租賃與抵押貸款不同，它屬于非銀行業(yè)務(wù)，可以不通過銀行作為中介，也不需要他人進行信用擔(dān)保，是一種直接利用社會資本的有利方式。對于企業(yè)來說，它避免了從直接資本市場和銀行籌資的困難，從而是可以操作的。

2并購重組

資本運營是企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的捷徑，資本運營的核心是兼并、收購、重組。工業(yè)和信息化部2009年9月5日發(fā)出通知指出，為著力緩解當(dāng)前中小企業(yè)和非公有制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題，保持中小企業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展，各地中小企業(yè)管理部門要大力支持有條件的企業(yè)抓住當(dāng)前有利時機，開展資本運營，利用境內(nèi)外資本市場實施并購重組，進行產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高資源優(yōu)化配置能力和市場競爭力。兼并是指一個企業(yè)通過購買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或雖保留法人資格，但變更投資主體的一種行為。廣義的兼并即吸收合并、新設(shè)合并和接收合并。狹義的兼并相當(dāng)于公司法和會計法中的吸收合并。收購指在現(xiàn)代企業(yè)制度下一個企業(yè)通過收買另一個企業(yè)部分或全部股份，從而取得另一個企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為。有三種方式：控股式收購、購買式收購、吸收式收購。重組是指對企業(yè)的生產(chǎn)力諸要素進行分拆、整合以及內(nèi)部優(yōu)化組合的過程。包括企業(yè)的合并、分立、轉(zhuǎn)讓、置換和公司制改建等多種行為，涉及業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組、職員重組、管理制度重組，其核心是資產(chǎn)重組。中小企業(yè)的資產(chǎn)重組必須通過改革所有制體系、改善所有制結(jié)構(gòu)、建立起資本運營者的監(jiān)督機制，提高資本運營的質(zhì)量。其運營方式的重點是轉(zhuǎn)讓股權(quán)和資產(chǎn)重組。近年來，隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度不斷完善，政策法規(guī)逐漸規(guī)范，市場不斷發(fā)展，運營方式出現(xiàn)了集中趨勢，通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式達到收購兼并其它企業(yè)，以擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模提高經(jīng)營業(yè)績的目的。通過資產(chǎn)置換、資產(chǎn)分拆、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)合并，以實現(xiàn)改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、優(yōu)化配置資源的目標(biāo)。同時要吸收社會閑散資金，促進資本運轉(zhuǎn)、兼并，即以購買方式或承擔(dān)債權(quán)債務(wù)，兼并劣勢企業(yè)。發(fā)展新產(chǎn)業(yè)群，促使低效益企業(yè)生產(chǎn)要素向高效益企業(yè)流動，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，提高資源利用率和規(guī)模資本效益，形成新的資本發(fā)展優(yōu)勢。

三、創(chuàng)業(yè)板融資

溫家寶總理在第十一屆全國人大第一次會議上作的政府工作報告中要求：“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，促進股票市場穩(wěn)定健康發(fā)展，維護公開公平公正的市場秩序，建立創(chuàng)業(yè)板市場，加快發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場?！睂τ诤现行∑髽I(yè)來說，通過創(chuàng)業(yè)板進入股市是資本運作的有效途徑。

創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據(jù)著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板市場有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會，有利于中小企業(yè)規(guī)范成長和無限創(chuàng)新，有助于我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進經(jīng)濟改革。中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板進入股市，利用資本市場、資本經(jīng)營帶動企業(yè)經(jīng)濟獲得超常規(guī)的發(fā)展。

此外，中小企業(yè)應(yīng)從實際出發(fā)，根據(jù)本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，采取靈活多樣的資本運營的形式。主要有：(1)參股。將企業(yè)的部分資本參入其他股份制企業(yè)，讓企業(yè)已有的存量資金充分發(fā)揮作用；(2)合資合作。企業(yè)與外商合資、合作，(3)與大企業(yè)掛靠聯(lián)營。借外力擴大資本存量，既運營國內(nèi)資本又運營國外資本，通過引進外資提高企業(yè)和科學(xué)技術(shù)及經(jīng)濟管理水平，有利于企業(yè)走向國際市場，參與國際競爭；(4)聯(lián)合。通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)權(quán)聯(lián)合，促使分散資本向聯(lián)合資本聚集，運行優(yōu)勢互輔，形成具有較強實力的企業(yè)集團；(5)租賃轉(zhuǎn)讓。通過出租或轉(zhuǎn)讓企業(yè)的閑散資本，使閑散資本的潛在價值發(fā)揮出來；(6)主輔分離，活化資本。把各類輔助I生生產(chǎn)車間和其他具有較強獨立性的生產(chǎn)部門分離出來，盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，培育新的經(jīng)濟增長點；(7)運營無形資產(chǎn)，創(chuàng)建企業(yè)名牌。管好用活企業(yè)信譽、商標(biāo)和品牌等無形資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟實力與品牌優(yōu)勢有機結(jié)合；(8)加強企業(yè)營運資金管理。加速資金回籠，杜絕資本沉淀，保持常態(tài)的正常的資本運營。降低生產(chǎn)成本，這里講的生產(chǎn)成本包括管理成本，降低生產(chǎn)成本和管理成本一直是企業(yè)追求的目標(biāo)，也是檢驗資本運營成敗的標(biāo)尺，企業(yè)改革創(chuàng)新就是為了增產(chǎn)降耗，用較小的資本投入創(chuàng)造較大的經(jīng)濟效益，發(fā)揮資本運營的作用。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，處處都要精打細算，教育員工節(jié)約光榮，浪費可恥，并有相關(guān)的制度加以約束，真正把資本運營落到實處。

資本運營是一項很復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其運作要求有良好的社會環(huán)境與之配套。各行業(yè)要積極配合，支持投資改革和資產(chǎn)重組。財政部門要抓緊制定有關(guān)的財稅政策，為中小企業(yè)資本運營創(chuàng)造優(yōu)惠的條件；工商管理部門及有關(guān)中介機構(gòu)，要樹立服務(wù)意識，本著從快、從簡的原則，為中小企業(yè)開展資本運營提供方便條件；各金融單位要從政策上支持中小企業(yè)實施資本運營，按照“市場運作、政府推動”的基本原則，加快推進省內(nèi)城市商業(yè)銀行(城市信用社)改革重組步伐，并鼓勵商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，盡快制訂小額貸款公司試點專門管理辦法，選擇部分縣市區(qū)穩(wěn)步推進小額貸款公司試點工作；勞動部門要加強社會保障體系的建立，妥善安排下崗職工再就業(yè)，為資本運營連好安全網(wǎng)；新聞單位要加大對中小企業(yè)資本運營的宣傳力度，讓社會各界進一步了解、理解和支持這項改革；加快立法步伐，在總結(jié)我國企業(yè)并購實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合國外的經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷完善有關(guān)法律制度，盡快形成與企業(yè)并購的法規(guī)體系；建立新型的資產(chǎn)管理體系，使之適應(yīng)市場經(jīng)濟的要求。中小企業(yè)應(yīng)注意在整體關(guān)系與主體關(guān)系上的同步配套行動，以促使資本運營戰(zhàn)略的有序開展，并取得理想成果，創(chuàng)造資本運營競爭新機制。