洪寶香
摘 要:隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)買殼上市實(shí)現(xiàn)合并,但由于企業(yè)合并的復(fù)雜性以及我國(guó)準(zhǔn)則并沒(méi)有涉及到此類合并,其成為會(huì)計(jì)處理的難點(diǎn)之一。文章首先闡述了企業(yè)合并的理論和方法,在該基礎(chǔ)上結(jié)合實(shí)例對(duì)如何確定購(gòu)買方及合并成本進(jìn)行了詳細(xì)的論述,以求能對(duì)提高買殼上市的處理水平有所幫助。
關(guān)鍵詞:企業(yè)合并 買殼上市 理論和方法 確定購(gòu)買方 確定合并成本
中圖分類號(hào):F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1004-4914(2009)01-229-01
一、企業(yè)合并的理論和方法
企業(yè)合并存在三種理論:購(gòu)買理論、重組理論和新設(shè)理論,對(duì)應(yīng)存在了三種企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法即購(gòu)買法、權(quán)益結(jié)合法和新生法。
l.購(gòu)買法,是指一家公司購(gòu)買了另一家公司的所有權(quán),即占有其凈資產(chǎn)。購(gòu)買方作為合并后存續(xù)的主體,其報(bào)表按持續(xù)經(jīng)營(yíng)下的歷史成本原則編制,企業(yè)合并行為與其購(gòu)入其他任何資產(chǎn)無(wú)異。購(gòu)買法從購(gòu)買方的角度看待企業(yè)合并的交易行為,使用公允價(jià)值計(jì)量企業(yè)合并行為,更好地反映交易代價(jià)等合并行為后果以及企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)情況。
2.權(quán)益結(jié)合法,即是將公司拖到一起,形成一個(gè)新的整體。該種方法認(rèn)為公司合并是由公司股東發(fā)起的,并從公司股東的角度來(lái)看待合并問(wèn)題。從作為會(huì)計(jì)主體的公司的角度看,合并后的公司是作為原來(lái)之前所有公司的延續(xù),不存在誰(shuí)吸收了誰(shuí)的問(wèn)題。因此,權(quán)益結(jié)合法是用賬面價(jià)值計(jì)量,損益也包括合并前的損益。
3.新生法是尚處于學(xué)術(shù)襁褓中企業(yè)合并方法,它既不是從公司角度也不是從股東角度看待企業(yè)合并,而是從新產(chǎn)生的主體的角度來(lái)看待企業(yè)合并。該方法認(rèn)為,既然合并后的主體是一個(gè)新產(chǎn)生的主體,股本結(jié)構(gòu)等相應(yīng)發(fā)生了變化,對(duì)這個(gè)新產(chǎn)生的報(bào)告主體而言,其一切應(yīng)該從零開始,入賬成本應(yīng)為初始出資的公允價(jià)值,損益亦從合并日開始計(jì)算。
二、如何進(jìn)行買殼上市實(shí)現(xiàn)企業(yè)合并
l.確定購(gòu)買方。在通過(guò)股份交換而實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并中,發(fā)行股份的主體通常是購(gòu)買方。然而,應(yīng)當(dāng)考慮所有相關(guān)的事實(shí)和情況,以確定哪一個(gè)參與合并主體擁有統(tǒng)馭其他一個(gè)(或多個(gè))主體的財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)政策,并藉此從其活動(dòng)中獲取利益的權(quán)力。在某些企業(yè)合并(一般指反向購(gòu)買)中,購(gòu)買方是已取得權(quán)益份額的主體,被購(gòu)方是發(fā)行權(quán)益的主體。基于此,人們判斷原都市股份具有法律上的母公司的特征,應(yīng)視同被購(gòu)買方。
判斷購(gòu)買方為什么重要?讓我們來(lái)看一個(gè)簡(jiǎn)單的案例。假設(shè)甲乙兩公司意圖換股合并,甲乙公司的普通股數(shù)分別為100股和60股。假設(shè)甲公司意圖用2.5股換取乙公司1股,甲公司需要發(fā)行150股換取乙公司60股,獲得乙公司100%的股權(quán)。假設(shè)甲公司的股票市場(chǎng)價(jià)是40元,乙公司股票市場(chǎng)價(jià)是12元。假設(shè)在不考慮稅收的因素的情況下如何確定合并成本?由于合并雙方的股票都有市場(chǎng)報(bào)價(jià),因此,甲公司發(fā)行150股后,乙公司的股東擁有合并后的企業(yè)60%{150/(100+150)}的股份,其余40%的股份被甲公司的股東擁有。但這個(gè)合并目的也可以通過(guò)乙公司向甲公司的股東增發(fā)40股獲得甲公司100%的股權(quán)。同樣維持雙方股東在合并后企業(yè)的持股比例。甲公司股東持有乙公司40股,占40%{40/(60+40)}的股權(quán),而乙公司的股東持有乙公司60%{60/(60+40)}的股權(quán)。同樣的經(jīng)濟(jì)后果可以通過(guò)不同的方式來(lái)達(dá)到,問(wèn)題是,前者的購(gòu)買成本是1800元(150×12元),而后一種方案的收購(gòu)成本是1600元(40×40元)??梢?,對(duì)購(gòu)買方的不同判斷,會(huì)產(chǎn)生收購(gòu)成本的差異,從而引起了商譽(yù)確認(rèn)差異等一系列問(wèn)題。
海通都市合并案例可被看作一個(gè)反向收購(gòu)的交易,這種交易一般分為兩步,第一步,法律上的母公司發(fā)行公司股票給法律上的子公司的股東,而法律上的子公司將其所有或者實(shí)質(zhì)性全部資產(chǎn)交付給法律上的母公司。第二步,法律上的子公司注銷。從實(shí)質(zhì)上講,法律上的子公司的股東獲得了法律上的母公司的股權(quán),如果這種股權(quán)達(dá)到控制的程度,就形成了反向收購(gòu)。海通證券的案例兼具反向收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)的雙重性質(zhì)。海通證券案例中原都市股份作為存續(xù)企業(yè)應(yīng)為被購(gòu)買方,因?yàn)榧词乖诜缮鲜嵌际泄煞莅l(fā)行股票吸收合并海通證券,從交易的實(shí)質(zhì)看,無(wú)論從合并主體的資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù),還是合并后的管理層及股本構(gòu)成,海通證券在交易上都處于主導(dǎo)地位,取得了都市股份的控制權(quán),是會(huì)計(jì)處理上的購(gòu)買方;被控制的一方都市股份就是會(huì)計(jì)處理上的被購(gòu)買方。
2.合并成本的確定。由于買殼上市一般是擬上市公司獲得控制權(quán),已上市公司原有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被置換出去,因此買殼上市均應(yīng)該認(rèn)定為反向并購(gòu),雖然在會(huì)計(jì)上理順了適用準(zhǔn)則和確認(rèn)的問(wèn)題,但在計(jì)量上卻又存在問(wèn)題。因?yàn)榉缮系馁?gòu)買方被認(rèn)定為會(huì)計(jì)上的被購(gòu)買方,而法律上的被購(gòu)買方才是會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方,無(wú)法從交易的對(duì)價(jià)中直接獲取會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方支付的對(duì)價(jià)信息,也就無(wú)從直接獲取會(huì)計(jì)上購(gòu)買方為合并支付的對(duì)價(jià)了,因而帶來(lái)了一個(gè)重要的會(huì)計(jì)難題——合并成本的確定。
關(guān)于反向合并的成本問(wèn)題,實(shí)際上存在3種可能的計(jì)算方法。
方法之一:模擬增發(fā)法。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有指引:在反向并購(gòu)中,會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方通常不會(huì)支付對(duì)價(jià)予會(huì)計(jì)上的被購(gòu)買方,相反地會(huì)計(jì)上的被購(gòu)買方通常發(fā)行證券予會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方。因此,會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方支付的對(duì)價(jià)于合并日的公允價(jià)值,應(yīng)該基于會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方為獲取與合并后存續(xù)主體相同比率的股權(quán)所應(yīng)該增發(fā)的證券數(shù)量。
方法之二:放棄權(quán)益法。由于在法律上屬于是上市公司購(gòu)買擬上市公司,在我國(guó),一般會(huì)對(duì)擬上市公司凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,計(jì)算出擬上市公司凈資產(chǎn)總體價(jià)值,而根據(jù)上述方法1的原則,我們可以認(rèn)為擬上市公司增發(fā)的部分正是擬上市公司股東放棄的權(quán)益部分,因此增發(fā)權(quán)益的價(jià)值就是擬上市公司總體凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值根據(jù)增發(fā)的比率計(jì)算的部分。
方法之三:購(gòu)入資產(chǎn)法。上述3種方法分別適用于不同交易類型,因此應(yīng)該選擇一個(gè)合理且合適的方法。筆者認(rèn)為方法之一模擬增發(fā)法的可操作性較強(qiáng)也比較容易獲得數(shù)據(jù),即作為購(gòu)買方支付一定對(duì)價(jià),取得上市資格(也就是殼),其交易對(duì)手是殼公司的原股東。支付的對(duì)價(jià)是換股吸收后原股東在新公司中持有的股權(quán)公允價(jià)值和支付的其他費(fèi)用,該對(duì)價(jià)即為企業(yè)合并成本。
如在海通證券的案例中,都市股份與合并海通證券的換股比例為0.3437,即海通證券股東將所持每1股海通證券股份折換成0.3470股都市股份的股份,海通證券吸收合并前股本為87.34億,換為都市股份30.31億股,占合并后都市股份總股本的89.43%;以新增股份換股吸收合并完成后,海通證券股東將獲得上市流通權(quán),作為對(duì)光明集團(tuán)在合并后承接都市股份原有資產(chǎn)、負(fù)債、人員、業(yè)務(wù)等所造成的經(jīng)營(yíng)壓力及其已在都市股份股權(quán)分置改革中支付的上市流通權(quán)對(duì)價(jià)的補(bǔ)償,海通證券同意向光明集團(tuán)支付補(bǔ)償款人民幣2億元。海通證券支付的對(duì)價(jià)是原都市股份的股東持有的10.57%的股權(quán)和2億現(xiàn)金;支付的對(duì)價(jià)減去購(gòu)買取得的其他資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值即為合并商譽(yù)。
具體測(cè)算如下:海通證券10.57%的股權(quán)為358,272,910股,交易時(shí)海通證券每股合理估值2.01元,海通證券10.57%的股權(quán)的價(jià)值為7.20億元,加因換股交易支付給光明集團(tuán)的2億元,海通證券支付的對(duì)價(jià)總計(jì)9.20億元;取得的其他資產(chǎn)及負(fù)債價(jià)值7.07億(銀行存款8.3l億減應(yīng)付股利1.24億);交易取得的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值為2.13億,并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《資產(chǎn)減值》的規(guī)定進(jìn)行披露和減值測(cè)試。之所以海通證券每股合理估值取交易達(dá)成時(shí)雙方達(dá)成一致的估值,是因?yàn)樵搩r(jià)值是熟悉交易的雙方自愿達(dá)成的,符合公允價(jià)值的定義,不用交易成交日(即公司確定的合并日)的都市股份的市場(chǎng)價(jià)是因?yàn)樵撊盏氖袌?chǎng)價(jià)已經(jīng)包括了對(duì)于未來(lái)的預(yù)期。
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(作者單位:天津財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 天津 300000)(責(zé)編:呂尚)