基于網(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新

張振全

(圣誠有限責任會計師事務所 山東壽光 262700)

網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下，企業(yè)資本結構決策尤為重要。資本結構解決的是企業(yè)資金來源問題，從資產(chǎn)負債表角度來看，就是企業(yè)負債與企業(yè)所有者權益的分布問題。此外，資本結構決策的主要目標是在權衡債務的收益與風險之間找到一個平衡點，以實現(xiàn)合理的目標資本結構，進而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。良好的資本結構決策有助于企業(yè)在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟，提高獲利能力，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。然而，影響資本結構的因素較為復雜，企業(yè)在進行資本結構決策時需要充分考慮這些因素，以確保其決策的科學性和有效性?；诰W(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新研究，旨在提供一個更為全面、科學的決策框架，以幫助企業(yè)在網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下做出最優(yōu)的資本結構決策。

1 傳統(tǒng)資本結構決策策略的局限性

網(wǎng)絡經(jīng)濟建立在計算機網(wǎng)絡，特別是Internet之上，以現(xiàn)代信息技術為核心的新經(jīng)濟形態(tài)。與傳統(tǒng)經(jīng)濟相比，網(wǎng)絡經(jīng)濟具有更高的信息化程度、更強的創(chuàng)新能力和更快的發(fā)展速度。在這樣的環(huán)境下，傳統(tǒng)資本結構決策策略面臨著一系列局限性：

(1)過度依賴財務杠桿：在傳統(tǒng)資本結構決策中，企業(yè)往往過度依賴債務融資，導致財務風險增加。但在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，由于技術創(chuàng)新速度加快和市場不確定性增加，企業(yè)的經(jīng)營風險隨之增大，過度的財務杠桿可能加大企業(yè)的破產(chǎn)風險。

(2)忽視無形資產(chǎn)的價值：在傳統(tǒng)資本結構決策中，企業(yè)往往更加重視有形資產(chǎn)，如土地、建筑和設備，而忽視了無形資產(chǎn)，如品牌、技術和知識產(chǎn)權的價值。但在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，這些無形資產(chǎn)往往成為提高企業(yè)競爭力的關鍵。

(3)不適應市場變化：隨著人均收入水平的提升和“新經(jīng)濟”與“消費升級”逐步成為社會發(fā)展方向，傳統(tǒng)的以投資為經(jīng)濟發(fā)展導向的方式在產(chǎn)能過剩的情況下效益開始降低。網(wǎng)絡經(jīng)濟的快速發(fā)展要求企業(yè)能更加靈活地調整其資本結構，以適應市場變化。

(4)組織結構的滯后：網(wǎng)絡經(jīng)濟改變了商業(yè)銀行的組織制度和經(jīng)營管理制度。在傳統(tǒng)經(jīng)濟條件下，商業(yè)銀行主要通過分支行制的組織體系來擴大規(guī)模。但在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，傳統(tǒng)的銀行外部組織結構由物理形態(tài)向虛擬形態(tài)轉變，這對企業(yè)的資本結構決策提出了新的挑戰(zhàn)。

綜上所述，網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，傳統(tǒng)資本結構決策策略需要進行調整和創(chuàng)新，以更好地適應新的經(jīng)濟環(huán)境與市場需求。由于網(wǎng)絡經(jīng)濟的特性，企業(yè)的運營環(huán)境和業(yè)務模式發(fā)生了巨大變化，使得傳統(tǒng)的資本結構決策方法可能無法適應這種新的環(huán)境。例如，在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進行融資，這種方式比傳統(tǒng)的銀行貸款等方式更具靈活性和效率。網(wǎng)絡經(jīng)濟下的企業(yè)組織結構也發(fā)生了變化，從傳統(tǒng)的層級制向更加靈活的虛擬化轉變，對企業(yè)的資本結構產(chǎn)生了深遠影響，但傳統(tǒng)的資本結構決策策略往往未能充分考慮到這一點。此外，網(wǎng)絡經(jīng)濟充分利用了中國的“人口紅利”和“消費紅利”，以規(guī)模優(yōu)勢提高市場份額，并通過建立特殊的互聯(lián)網(wǎng)絡結算機制和信用機制，改變了企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。這些因素都可能影響企業(yè)的資本結構，但在傳統(tǒng)的資本結構決策策略中并未得到充分考慮。

總體來說，網(wǎng)絡經(jīng)濟對經(jīng)濟社會產(chǎn)生了根本性變革，這就要求企業(yè)在進行資本結構決策時，不能僅依賴傳統(tǒng)的決策方法，而要結合網(wǎng)絡經(jīng)濟的特性，進行全面、深入的分析。

2 基于網(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新價值

基于網(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新研究，是適應網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)運營模式和市場環(huán)境的變化，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，企業(yè)的運營環(huán)境和業(yè)務模式發(fā)生了巨大變化，企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進行融資，這種方式比傳統(tǒng)的銀行貸款等方式更具靈活性和效率。此外，資本結構決策需要考慮到企業(yè)創(chuàng)新規(guī)模及創(chuàng)新效率的影響。在網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下，技術創(chuàng)新成為推動企業(yè)發(fā)展的重要動力，資本結構決策對企業(yè)創(chuàng)新活動的支持程度將直接影響企業(yè)的發(fā)展能力。關注企業(yè)特征、資產(chǎn)特征、所有者特征與融資政策的內在關系，并通過實證分析檢驗理論假設，有助于人們更加深入地理解網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下資本結構決策的復雜性，以及各種因素對企業(yè)資本結構選擇的影響。在網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，資本結構決策策略的創(chuàng)新具有以下意義：

(1)適應社會發(fā)展和市場需求：互聯(lián)網(wǎng)的普及給企業(yè)管理帶來了幫助?；诰W(wǎng)絡經(jīng)濟時代下，企業(yè)可以從網(wǎng)絡中獲取所需的信息資源，對企業(yè)內部的組織結構進行合理簡化，從而更好地適應社會發(fā)展、滿足市場需求、推動企業(yè)發(fā)展。

(2)提高企業(yè)效率：基于網(wǎng)絡經(jīng)濟下互聯(lián)網(wǎng)技術的加持，企業(yè)的信息數(shù)據(jù)量龐大，企業(yè)必須進行企業(yè)內部管理模式的創(chuàng)新，合理利用數(shù)據(jù)資源，不斷提高企業(yè)效率，有助于充分發(fā)揮網(wǎng)絡經(jīng)濟的優(yōu)勢，并使其為企業(yè)管理創(chuàng)新服務，不斷優(yōu)化和完善企業(yè)組織結構，確保企業(yè)管理更加高效。

(3)提高企業(yè)競爭力：在網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的資本結構決策不僅要考慮如何最大限度地增加所有者的財富和企業(yè)價值最大化，還要考慮如何降低企業(yè)的加權平均資金成本，幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢。

(4)促進技術創(chuàng)新和知識產(chǎn)權保護：在網(wǎng)絡經(jīng)濟中，技術和知識產(chǎn)權的價值日益凸顯，企業(yè)需要更加注重無形資產(chǎn)的價值，通過技術創(chuàng)新和知識產(chǎn)權保護來提高自身競爭力。

綜上所述，基于網(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新對提高企業(yè)競爭力、優(yōu)化管理效率、促進技術創(chuàng)新和保護知識產(chǎn)權等方面都具有重要意義?；诰W(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新，旨在提供一個更為全面、科學的決策框架，幫助企業(yè)在網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下做出最優(yōu)的資本結構決策。

3 網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下資本結構決策的新特點

3.1 信息技術對企業(yè)資本結構的影響

信息技術對企業(yè)資本結構產(chǎn)生了深遠影響。信息技術可以優(yōu)化企業(yè)的人力資本結構，提高企業(yè)營運能力，并緩解信息不對稱，從而提高企業(yè)資本配置效率。此外，信息技術行業(yè)上市公司的資本結構特點為資產(chǎn)負債率低，融資方式由股權方式主導，債務結構中流動負債比例較大，股權集中度較高。同時，信息技術的應用從根本上改變了組織的目標、結構、形態(tài)和習慣，有助于提高組織的規(guī)范性，降低復雜性和集權程度。然而，實現(xiàn)數(shù)字化轉型并動態(tài)調整資本結構并非易事，企業(yè)需要進行變革管理、整合資源，并有效地實施變革計劃，以應對數(shù)字化轉型帶來的挑戰(zhàn)。

3.2 網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下企業(yè)的融資渠道與方式變化

在網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下，企業(yè)的融資渠道和方式發(fā)生了顯著變化。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為企業(yè)提供了新的融資渠道。隨著信息網(wǎng)絡的進步，大量的理財產(chǎn)品和投資渠道應運而生，企業(yè)可通過這些平臺進行資金融通。其次，傳統(tǒng)的銀行貸款仍然是企業(yè)融資的重要來源。然而，近年來，這種融資方式出現(xiàn)了結構失衡的問題。此外，中小企業(yè)在融資渠道的拓展與融資成本的控制方面做出了努力，以促進其良性發(fā)展。

總體來說，網(wǎng)絡經(jīng)濟對企業(yè)的融資環(huán)境產(chǎn)生了深遠影響，既提供了新的機遇，又帶來了新挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)需要靈活應對，充分利用各種融資渠道和方式，以提高資金使用效率，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

3.3 網(wǎng)絡經(jīng)濟背景下企業(yè)資本結構的風險與機遇

網(wǎng)絡經(jīng)濟下，企業(yè)的資本結構面臨著諸多風險和機遇。一方面，全球宏觀經(jīng)濟形勢、跨國供應鏈、網(wǎng)絡信息安全、大國政治博弈及地區(qū)突發(fā)事件等因素可能給企業(yè)帶來不確定性。此外，部分企業(yè)的杠桿水平、償債能力和負債結構等存在一定的風險。

另一方面，網(wǎng)絡經(jīng)濟為企業(yè)帶來了新的機遇。首先，數(shù)字網(wǎng)絡與實體網(wǎng)絡的融合構成了綜合的物聯(lián)網(wǎng)基礎設施，有助于提升經(jīng)濟運行效率和智能化水平，促進整個經(jīng)濟活動的網(wǎng)絡化和數(shù)字化；其次，中小企業(yè)可通過建立獨特的關系資本，利用網(wǎng)絡中賦存的資源構建自身發(fā)展平臺，并與網(wǎng)絡成員企業(yè)結成良好的關系；最后，隨著中國經(jīng)濟的轉型和發(fā)展，存量經(jīng)濟的效率提高和產(chǎn)業(yè)整合成為未來的重要發(fā)展機遇。

因此，面對網(wǎng)絡經(jīng)濟下的資本結構風險與機遇，企業(yè)需要靈活應對，充分利用各種資源和機會，以提高資金使用效率，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

4 基于網(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新

4.1 利用大數(shù)據(jù)和人工智能進行資本結構優(yōu)化

大數(shù)據(jù)和人工智能(AI)在資本結構優(yōu)化方面具有巨大潛力。大數(shù)據(jù)和人工智能在資本結構決策方面的應用方向如下：

(1)預測市場趨勢：通過分析大量的歷史數(shù)據(jù)，AI可以預測未來的市場趨勢，幫助企業(yè)做出更好的投資決策。

(2)風險管理：AI可以幫助企業(yè)識別和管理風險。例如，可以預測哪些投資項目可能失敗，從而幫助企業(yè)避免損失。

(3)資本分配：AI可以幫助企業(yè)更有效地分配資本。例如，可以分析哪些投資項目的回報率最高，從而幫助企業(yè)決定應投資哪些項目。

(4)財務規(guī)劃：AI可以幫助企業(yè)進行財務規(guī)劃。例如，可以預測企業(yè)的現(xiàn)金流，從而幫助企業(yè)制定更有效的財務策略。

(5)決策支持：AI可以提供實時的、基于數(shù)據(jù)的決策支持，幫助企業(yè)做出更好的戰(zhàn)略決策。

總體來說，大數(shù)據(jù)和AI可以幫助企業(yè)更好地理解和管理資本結構，從而提高其經(jīng)濟效益。

4.2 采用動態(tài)的資本結構調整策略，以適應市場變化

網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)面臨著日益復雜和不確定的市場環(huán)境。因此，采用動態(tài)的資本結構調整策略，以適應市場變化尤為重要。以下是一些可行的策略：

(1)提高信息透明度：網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，信息傳播速度快、范圍廣。企業(yè)應提高信息透明度，及時公布財務報告和業(yè)績數(shù)據(jù)，以便投資者和利益相關者了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。

(2)利用網(wǎng)絡技術進行創(chuàng)新：企業(yè)可以利用網(wǎng)絡技術進行產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新，以滿足消費者不斷變化的需求。同時，通過網(wǎng)絡平臺進行營銷和銷售，以降低營銷成本。

(3)優(yōu)化財務管理：企業(yè)需要加強財務管理，降低成本，并提高效率。例如，通過延長賬款周期、加快收款速度等方式，提高現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和流動性。

(4)利用金融衍生品進行風險管理：企業(yè)可利用金融衍生品，如期貨、期權等工具進行風險管理，降低市場波動對企業(yè)的影響。

(5)結合生命周期視角調整資本結構：企業(yè)在不同生命周期階段下的資金來源由不同比例的股東投入及從金融機構與非金融機構獲得。因此，企業(yè)需根據(jù)自身所處的生命周期階段來調整資本結構。

4.3 加強與供應商、客戶和其他利益相關者的合作關系

網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)面臨著更加復雜和不確定的市場環(huán)境。因此，加強與供應商、客戶和其他利益相關者的合作關系，共同應對財務風險尤為重要。

(1)建立長期穩(wěn)定的合作關系：企業(yè)應與供應商、客戶和其他利益相關者建立長期穩(wěn)定的合作關系，以降低交易成本和風險。例如，通過簽訂長期合同或協(xié)議等方式，確保供應鏈的穩(wěn)定與可靠性。

(2)共享資源和技術：企業(yè)可以與供應商、客戶和其他利益相關者共享資源和技術，以提高生產(chǎn)效率和降低成本。例如，通過合作研發(fā)新產(chǎn)品或技術，共同分享研發(fā)成果。

(3)共同應對市場變化：企業(yè)應密切關注市場變化，及時調整經(jīng)營策略和資本結構。同時，與供應商、客戶和其他利益相關者保持溝通和合作，共同應對市場變化帶來的挑戰(zhàn)。

(4)提高信息透明度：企業(yè)應提高信息透明度，及時公布財務報告和業(yè)績數(shù)據(jù)，以便投資者和利益相關者了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。同時，還要與供應商、客戶和其他利益相關者保持良好的溝通和信任關系。

(5)利用金融工具進行風險管理：企業(yè)可以利用金融工具，如期貨、期權等進行風險管理，降低市場波動對企業(yè)的影響。同時，與供應商、客戶和其他利益相關者共同分擔風險，實現(xiàn)共贏。

4.4 通過共享經(jīng)濟模式降低成本，并提高效率

網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，共享經(jīng)濟模式已成為一種新興的商業(yè)模式。通過共享經(jīng)濟模式，企業(yè)可以降低成本并提高效率。以下是一些可行的策略：

(1)利用共享平臺進行營銷和銷售：企業(yè)可以利用共享平臺，如共享單車、共享汽車等進行營銷和銷售。通過共享平臺，企業(yè)可以擴大市場份額和銷售渠道，降低營銷成本。

(2)共享資源和技術：企業(yè)可以與供應商、客戶和其他利益相關者共享資源和技術，以提高生產(chǎn)效率和降低成本。例如，通過合作研發(fā)新產(chǎn)品或技術，共同分享研發(fā)成果。

(3)利用社交媒體進行品牌推廣：企業(yè)可以利用社交媒體進行品牌推廣和營銷活動。通過與消費者互動和溝通，提高品牌知名度和美譽度，提高銷售額和市場份額。

(4)加強數(shù)據(jù)安全保護：網(wǎng)絡經(jīng)濟環(huán)境下，數(shù)據(jù)安全是企業(yè)面臨的重要挑戰(zhàn)。因此，企業(yè)需要加強數(shù)據(jù)安全保護，采取有效措施防止數(shù)據(jù)泄露和黑客攻擊。

4.5 創(chuàng)新融資方式與工具

創(chuàng)新融資方式與工具在現(xiàn)代經(jīng)濟中扮演著重要角色，主要有如下幾種：

(1)互聯(lián)網(wǎng)金融與眾籌融資：這是一種新興的融資方式，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資金籌集，降低了融資門檻，使得更多中小企業(yè)和個人有機會獲得資金支持。

(2)供應鏈金融與商業(yè)信用融資：這是一種基于供應鏈管理和商業(yè)信用的融資方式。通過分析供應鏈中的交易數(shù)據(jù)和商業(yè)信用信息，金融機構可以更準確地評估企業(yè)的信用風險，從而提供更合適的融資方案。

(3)股權眾籌與風險投資：股權眾籌是一種通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向公眾募集資金，以支持初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的方式。風險投資則是投資者向具有高成長潛力的企業(yè)提供資金，以期獲取高額回報的投資方式。

此外，政策性開發(fā)性金融工具也是一種新型的融資方式，能夠撬動大量資金進入基礎設施領域，推動重要項目的建設。同時，國家也在積極推動創(chuàng)新投融資模式，如加大盤活存量資產(chǎn)力度等。

4.6 跨界合作與共享資源

跨界合作與共享資源是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要策略，以下是一些主要方式：

(1)企業(yè)間資本合作與聯(lián)盟：通過與其他企業(yè)的資本合作，企業(yè)可以實現(xiàn)資源共享，提高資源利用效率，提高市場份額，降低風險。此外，企業(yè)可以通過與不同領域的合作伙伴協(xié)同創(chuàng)新，實現(xiàn)資源的優(yōu)勢互補。

(2)產(chǎn)業(yè)鏈整合與價值鏈重構：這是一種基于供應鏈管理和商業(yè)信用的融資方式。通過分析供應鏈中的交易數(shù)據(jù)和商業(yè)信用信息，金融機構可以更準確地評估企業(yè)的信用風險，從而提供更合適的融資方案。

(3)共享經(jīng)濟下的資本結構調整：共享經(jīng)濟是一種新興的經(jīng)濟模式，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺將閑置的資源進行共享，從而提高資源利用效率。共享經(jīng)濟下，企業(yè)需要調整其資本結構以適應新的經(jīng)濟環(huán)境。

總體來說，跨界合作與共享資源可以幫助企業(yè)實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高市場競爭力、降低經(jīng)營風險，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

4.7 將環(huán)境、社會與治理(ESG)因素納入投資策略

環(huán)境、社會與治理(ESG)因素在現(xiàn)代企業(yè)決策中扮演著重要角色。首先，ESG投資是一種將環(huán)境、社會和治理因素納入投資決策中的投資策略，不僅關注企業(yè)的財務表現(xiàn)，還關注其對環(huán)境、社會和治理方面的影響。這種投資策略的目的是通過考慮這些因素來評估企業(yè)的可持續(xù)性和社會價值，從而為投資者提供更全面的風險評估與回報預測。此外，建立專業(yè)的ESG投資團隊，負責評估企業(yè)的環(huán)境、社會和治理因素，制定相應的投資策略和決策，也是一種有效踐行ESG投資策略的方式。其次，ESG因素會影響資本結構調整。許多投資者開始將ESG因素嵌入其投資策略和財務模型中，以更準確地分析企業(yè)價值。最后，ESG信息披露是企業(yè)信譽建設的重要部分。通過公開透明的ESG信息披露，企業(yè)可以展示其對環(huán)境、社會和治理的重視，從而提升企業(yè)形象，增強公眾信任。同時，投資者和企業(yè)管理層不僅需要從財務角度，還應從ESG角度評估企業(yè)的價值驅動因素。

5 結語

綜上所述，隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)面臨著更加復雜和不確定的市場環(huán)境，在此情況下，傳統(tǒng)的資本結構決策方法可能不再適用。因此，需要探索新的資本結構決策策略來應對這些挑戰(zhàn)?；诰W(wǎng)絡經(jīng)濟的資本結構決策策略創(chuàng)新主要包括：利用大數(shù)據(jù)和人工智能進行資本結構優(yōu)化；采用動態(tài)的資本結構調整策略以適應市場變化；加強與供應商、客戶和其他利益相關者的合作關系；通過共享經(jīng)濟模式降低成本并提高效率；創(chuàng)新融資方式與工具；跨界合作與共享資源；將環(huán)境、社會和治理因素納入投資策略等。