低空經(jīng)濟提振輕量化材料需求PEEK、碳纖維成新風(fēng)口

承承

目前，低空經(jīng)濟得到了政策面的空前支持，其不僅在2023年12月被中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且在今年被首次寫入政府工作報告，成為新質(zhì)生產(chǎn)力重要代表之一。此外，多個省市推出了低空經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)政策規(guī)劃。

在政策支持之下，低空經(jīng)濟市場正在迅速打開，無人機、飛行汽車等航空器快速發(fā)展，同時為制造這些飛行器提供關(guān)鍵原材料的鋼材、鋁合金、高分子材料等產(chǎn)業(yè)的新需求也在同步增加。近期，二級市場上以萬豐奧威、吉林化纖、沃特股份、星源卓鎂、楚江新材等為代表的新材料上市公司的良好表現(xiàn)，就明顯體現(xiàn)出市場資金對上述產(chǎn)業(yè)的看好態(tài)度。

低空經(jīng)濟提振輕量化材料需求

低空經(jīng)濟正在成為新的藍海。自2021年就被寫入了《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，并于2023年被提升至戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，低空經(jīng)濟在今年還被首次寫入了政府工作報告。據(jù)官媒刊登的《科技引領(lǐng)，促進低空經(jīng)濟騰飛》文章，到“十四五”末，我國低空經(jīng)濟對國民經(jīng)濟的綜合貢獻值將達到3萬億～5萬億元。

從低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成來看，其主要包括低空基礎(chǔ)設(shè)施、低空飛行器制造、低空運營服務(wù)和低空飛行保障等產(chǎn)業(yè)。其中，低空基礎(chǔ)設(shè)施主要為低空飛行活動提供基本保障，包含通用機場、起降平臺、監(jiān)管設(shè)施等多個方面；低空飛行器制造主要是為低空飛行活動提供航空器產(chǎn)品，包含整機制造及材料零部件等；低空運營服務(wù)對整個低空經(jīng)濟發(fā)展起著牽引和帶動作用；低空飛行保障包括地面保障服務(wù)、空中保障服務(wù)、檢驗檢測服務(wù)等。從飛行器制造交付來看，eVTOL、直升機、小型飛機和各式各樣的無人機是低空經(jīng)濟的重要載體。

據(jù)Roland Berger預(yù)測，到2050年，全球載人運營eVTOL將達到16萬架次，其中城際交通（規(guī)劃航線專線飛行）約29%，機場班車（機場和周邊起降點間專線飛行）約35%，城市出租（任意可用起降點間按需飛行）約36%。同時，到2025年，全球?qū)⒂?000架“飛行汽車”用作空中出租車、機場班車和城際航班服務(wù)，到2050年，這一數(shù)量將達到98000架。

在以“飛行汽車”、小型飛機為代表的航空器未來越來越多，且使用頻次越來越高的預(yù)期下，航空器的結(jié)構(gòu)件材料便成為提高載荷和保證安全的關(guān)鍵。比如碳纖維復(fù)合材料，其力學(xué)性能優(yōu)異，同時具有輕質(zhì)、高強度、高彈性模量、耐高低溫、耐腐蝕、耐疲勞等優(yōu)異特性，碳纖維復(fù)合材料比重僅為鋼材重量的1/4，廣泛應(yīng)用于航空航天、國防、交通、能源、體育休閑等領(lǐng)域。

附表 年內(nèi)獲得機構(gòu)調(diào)研的PEEK 材料概念股

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

又比如熱塑性塑料PEEK，其具備其他塑料或金屬材料無可比擬的良好性能表現(xiàn)，具有高強度和耐高溫性，并且在達到約343℃之前不會熔化，強度比普通工程塑料的強度要高出3倍，甚至超過了鋼材。

再比如鈦合金，其因兼具高比強度和輕量化的優(yōu)勢，對鋼材具有替代效果，是飛行汽車緊固件的潛在解決方案。

“低空經(jīng)濟的高速發(fā)展、應(yīng)用場景的逐步拓寬將有望大幅提振輕量化材料的需求?！惫獯笞C券認為，使用鋁合金、碳纖維、PEEK及各類復(fù)合材料等輕量化材料可減輕機身重量、增加有效荷載、延長飛行距離和續(xù)航時間、提高飛行的安全性。

PEEK是新材料中的“全能選手”

資料顯示，PEEK（聚醚醚酮）是新材料中的“全能選手”，其拉伸強度比鋁合金高3倍，比鋼鐵高2倍，且抗疲勞性強。剛性方面，PEEK材料的彎曲彈性模量是鋁合金的4倍，鋼鐵的1.5倍；而保持高剛性的溫度高達315℃。此外，PEEK材料還有阻燃、耐腐蝕和自潤滑等特點，重量只有鋁合金的三分之一，在高速運動的工況中，低質(zhì)量意味著低慣性，從而具備更加優(yōu)異的操控精度。特別是通過使用碳纖維對PEEK改性可以提升PEEK材料的各類性能，在低空經(jīng)濟領(lǐng)域具備較高的應(yīng)用潛力。

近幾年，隨著全球電子信息、汽車、航空航天產(chǎn)能不斷向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞太地區(qū)的PEEK消費增長速度遠超歐洲。其中，中國PEEK市場需求增長速度尤為突出。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)口徑，2012年-2021年期間中國PEEK產(chǎn)品消費量由80噸增長至1980噸，對應(yīng)CAGR約為42.8%。另據(jù)沙利文咨詢的預(yù)測，中國PEEK產(chǎn)品需求量在2022年至2027年期間繼續(xù)以16.82%的年復(fù)合增長率增長，預(yù)計2027年將達到5078.98噸的規(guī)模。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，目前A股市場上已經(jīng)上市的PEEK材料公司共有21家，截至3月26日，以最新總市值排名看，市值居前四的PEEK材料概念股分別是光啟技術(shù)、光威復(fù)材、金發(fā)科技、國際復(fù)材，總市值分別達到392.57億元、248.32億元、184.54億元和171.95億元，而余下的17家公司市值僅在12億元至63億元之間。

需要注意的是，雖然PEEK概念股光啟技術(shù)的總市值高居首位，但其并沒有直接擁有PEEK生產(chǎn)線，其在互動平臺上表示，“公司在洛陽生產(chǎn)的特種預(yù)浸料其成分和性能與PEEK材料一致，也屬于公司六大超材料技術(shù)平臺中的定制高分子材料能力。目前公司已經(jīng)具備PEEK材料的相關(guān)技術(shù)儲備和產(chǎn)品，現(xiàn)階段主要應(yīng)用在尖端裝備領(lǐng)域?！?/p>

光威復(fù)材同樣如此，其在互動平臺上表示，“公司目前不直接涉及PEEK樹脂的研發(fā)生產(chǎn)；PEEK是公司相關(guān)業(yè)務(wù)研發(fā)生產(chǎn)的原材料之一；樹脂和增強體是復(fù)合材料的一體兩組分，PEEK是先進熱塑性復(fù)合材料重要的基體組分選擇，與作為優(yōu)秀增強體的碳纖維合作可以制造出先進的熱塑性復(fù)合材料，并有著廣闊的應(yīng)用前景，也是公司目前復(fù)合材料生產(chǎn)工藝和應(yīng)用研究的重要方向。”

在PEEK材料領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)真正的龍頭是總市值僅為36.14億元的中研股份，其是全球四家真正具備千噸級產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)之一，在國內(nèi)PEEK市場中的占有率高達三成以上。

據(jù)中研股份公告，公司于2006年開始研發(fā)PEEK材料，現(xiàn)已取得21項國內(nèi)專利和2項國際發(fā)明專利。PEEK的大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)需要長周期、大量資金投入，技術(shù)壁壘高企，公司現(xiàn)已成功掌握PEEK樹脂千噸級產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，是繼威格斯后全球第2家能使用5000L反應(yīng)釜進行聚合生產(chǎn)的企業(yè)。得益于規(guī)模穩(wěn)產(chǎn)，公司2021年全球/國內(nèi)市占率分別提升至8.07%、30.57%，份額為全球第四、國內(nèi)第一。

值得一提的是，在PEEK概念股中，年內(nèi)有9家公司獲得機構(gòu)調(diào)研（見附表），其中，2月6日市場反彈以來表現(xiàn)出色的新瀚新材、沃特股份是除行業(yè)龍頭中研股份之外需要重點關(guān)注的，兩者年內(nèi)分別被機構(gòu)調(diào)研了兩次。

其中，新瀚新材是行業(yè)內(nèi)較早從事PEEK核心原料DFBP研發(fā)、生產(chǎn)的芳香酮產(chǎn)品生產(chǎn)商，擁有多項專利及非專利技術(shù)，其中發(fā)明專利9項、非專利技術(shù)10項。而沃特股份則是國家級專精特新“重點小巨人”企業(yè)，擁有發(fā)明專利300余項，其中超半數(shù)為PCT國際專利。

在2023年報中，新瀚新材表示，“公司與PEEK領(lǐng)域全球主要廠商SOLVAY（索爾維）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（贏創(chuàng)）及國內(nèi)領(lǐng)先的PEEK生產(chǎn)商中研股份、吉大特塑及鵬孚隆均建立長期合作關(guān)系。公司年產(chǎn)8000噸芳香酮（含年產(chǎn)2500噸DFBP產(chǎn)能）及其配套項目將進一步提升公司的綜合實力與市場競爭力，提高與下游客戶的合作能力，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

沃特股份于1月30日披露2023年度業(yè)績預(yù)告，公司在預(yù)告中表示：“報告期內(nèi)，公司堅持特種高分子材料平臺化戰(zhàn)略，2023年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約15.5億元，較上年同期增長約4%，營業(yè)收入連續(xù)三個季度實現(xiàn)環(huán)比增長。特種高分子材料營收占比同比提高，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素在報告期內(nèi)已得到消除，公司產(chǎn)品毛利率較上年同期得到提升?！?/p>

在同時發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，沃特股份表示，“公司聚芳醚酮規(guī)劃年聚合產(chǎn)能1000噸。一期產(chǎn)線已經(jīng)基本完成產(chǎn)線建設(shè)及設(shè)備安裝工作，目前正與各個上級主管部門溝通檢查驗收等環(huán)節(jié)，有望在今年上半年投產(chǎn)。公司已成為全球無人機領(lǐng)域頭部客戶的供應(yīng)商，持續(xù)加強在無人機材料領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，為消費機、植保機、物流行業(yè)無人機提供包括機身、云臺、飛行動力系統(tǒng)等多部件在內(nèi)的安全可靠的高分子及碳纖維復(fù)合材料解決方案?！?/p>

碳纖維迎來風(fēng)口期

低空經(jīng)濟的崛起帶動了以凱眾股份、萬豐奧威、商絡(luò)電子、臥龍電驅(qū)為代表的飛行汽車概念股，以及以北斗星通、山河智能、威海廣泰、縱橫股份等為代表的無人機概念股持續(xù)走強。而在飛行汽車、無人機走熱的同時，能夠增加無人機和飛行汽車有效荷載、延長飛行距離和續(xù)航時間、提高飛行的安全性的碳纖維復(fù)合材料同樣需要高度重視的，其也因低空經(jīng)濟藍海的出現(xiàn)而有望出現(xiàn)需求上的大幅擴容。

作為有機纖維在高溫環(huán)境下裂解碳化形成碳主鏈結(jié)構(gòu)，含碳量高于90%的無機高性能纖維，碳纖維的力學(xué)性能十分優(yōu)異，其拉伸模量一般是玻璃纖維的3倍、鈦合金的2倍，拉伸強度至少是鋁合金的9倍、鋼材的6倍。同時，碳纖維的密度僅約為鋼的25%，鈦合金的40%。也因此，碳纖維屬于性能優(yōu)越的輕量化材料。也正因碳纖維復(fù)合材料憑借其優(yōu)異性能，令其在風(fēng)電葉片、航空航天、體育休閑等領(lǐng)域具有無可替代的地位，近年來需求出現(xiàn)了持續(xù)擴容。

如今，萬億規(guī)模的市場前景讓無人機、飛行汽車等載體擁有了廣闊發(fā)展空間，顯然會刺激到碳纖維需求的增長。根據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，到2025年，我國碳纖維需求總量將達到13.21萬噸，2020年-2025年CAGR高達21.1%。

在A股市場上，目前具有碳纖維概念的公司共有32家，總市值在240億元以上的公司有華陽股份、萬豐奧威、上海石化、中復(fù)神鷹，其中，萬豐奧威年內(nèi)受到了機構(gòu)8次調(diào)研，和順科技和安泰科技被調(diào)研了3次，而光大同創(chuàng)、通易航天、光威復(fù)材則分別被調(diào)研了2次、1次、1次。此外，2月6日至3月26日期間，區(qū)間漲幅在50%以上碳纖維概念股也有11只，其中，萬豐奧威和雙一科技分別上漲了222%和99%。

在碳纖維概念股中，萬豐奧威是一家以大交通領(lǐng)域先進制造業(yè)為核心的國際化公司，其經(jīng)過20余年的發(fā)展，已經(jīng)形成了汽車金屬部件輕量化產(chǎn)業(yè)和通航飛機制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”驅(qū)動發(fā)展格局。在互動平臺上，公司表示，“目前公司碳纖維復(fù)合材料技術(shù)產(chǎn)品已批量應(yīng)用，主要應(yīng)用在萬豐鉆石飛機機身機翼，未來將進一步在通用輕型飛機及汽車輕量化零部件上擴展使用?！?/p>

梳理公司年內(nèi)8次機構(gòu)調(diào)研情況，可發(fā)現(xiàn)機構(gòu)最為關(guān)心的問題并不是碳纖維，反而是其低空領(lǐng)域布局問題，比如公司在eVTOL上是否具有優(yōu)勢等，對此，公司表示，“布局eVTOL領(lǐng)域多年積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗，在機型開發(fā)、航空工程、空氣動力學(xué)、模具及工裝制造、復(fù)合材料應(yīng)用、適航認證、安全保障等方面具備領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。萬豐鉆石擁有18款機型的全部產(chǎn)權(quán)，包含純電動、混合動力固定翼飛機，在EASA（歐洲航空安全局）、CAAC（中國民航局）、FAA（美國聯(lián)邦航空管理局）具備豐富的取證經(jīng)驗。同時萬豐鉆石飛機在通航領(lǐng)域擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的安全飛行紀錄?！?/p>

值得一提的是，就在近期低空經(jīng)濟概念持續(xù)火熱的同時，市場上有多家公司表示，自己的碳纖維產(chǎn)品應(yīng)用于飛行汽車、無人機等領(lǐng)域。比如，碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的吉林化纖在深交所互動易上表示，“公司與國內(nèi)知名的企業(yè)大疆無人機、騰盾無人機、青島直升機航空、廈門漢飛鷹航空科技、四川垚磊科技都有合作。下一步，公司將繼續(xù)深入拓展碳纖維合作企業(yè)，將碳纖維產(chǎn)業(yè)做好。”

雙一科技在深交所互動易平臺上表示，“公司模具產(chǎn)品為生命周期內(nèi)可重復(fù)利用的生產(chǎn)裝備。可應(yīng)用于低空飛行器和飛行汽車等產(chǎn)品玻纖、碳纖復(fù)合材料殼體的生產(chǎn)。其中，飛行汽車項目，公司已供貨的產(chǎn)品為飛行汽車的飛行器外蒙皮和內(nèi)置模具?！?/p>

中復(fù)神鷹的碳纖維產(chǎn)品雖然暫未應(yīng)用于已發(fā)行的飛行汽車中，但其在上證e互動平臺上表示：“已與該領(lǐng)域相關(guān)客戶配合研發(fā)測試相關(guān)產(chǎn)品。公司擁有豐富的產(chǎn)品型號組合方案以及定制化產(chǎn)品與服務(wù)，可以滿足不同新興領(lǐng)域?qū)μ祭w維的各類需求?！?/p>

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）