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    政策支持專精特新企業(yè)專業(yè)壁壘高 投資布局宜借助指基

    2024-04-14 19:27:48梁杏
    證券市場(chǎng)周刊 2024年12期
    關(guān)鍵詞:專精創(chuàng)板巨人

    梁杏

    截至2024年2月,我國(guó)已培育1.2萬(wàn)余家專精特新“小巨人”和10.3萬(wàn)家專精特新中小企業(yè)。科創(chuàng)板專精特新企業(yè)占比高、研發(fā)能力強(qiáng),相關(guān)寬基指數(shù)成長(zhǎng)潛力大;另外機(jī)械、半導(dǎo)體等專精特新企業(yè)較為集中的行業(yè)指基,也有望受益于政策的大力支持。

    專精特新引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級(jí)主題投資關(guān)注寬基+行業(yè)配置

    目前我國(guó)處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的階段,依賴房地產(chǎn)的傳統(tǒng)發(fā)展模式正在變化,新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸顯現(xiàn)。新舊動(dòng)能切換體現(xiàn)的尤為明顯,房地產(chǎn)等舊動(dòng)能滑坡對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速帶來(lái)負(fù)面影響,但新興科技產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)也呈現(xiàn)出較強(qiáng)的拉動(dòng)作用。

    我國(guó)早在2011年就提出了“專精特新”這一概念,政策層面強(qiáng)調(diào)大力推動(dòng)中小企業(yè)向“專精特新”方向發(fā)展,即專業(yè)、精細(xì)管理、特色和創(chuàng)新。中小企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收,60%以上的GDP,70%以上的技術(shù)創(chuàng)新,80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè),90%以上的企業(yè)數(shù)量,是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。

    提出培育“專精特新”中小企業(yè),有利于引導(dǎo)中小企業(yè)向創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展,帶動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。此外,政策層面也屢次將“專精特新”與“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”、解決“卡脖子”問(wèn)題聯(lián)系到一起,成為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重點(diǎn)扶持對(duì)象。

    從A股市場(chǎng)來(lái)看,已有超980家專精特新“小巨人”企業(yè)在A股上市,從板塊分布來(lái)看,科創(chuàng)板“專精特新”含量尤為突出,截至2023年底,科創(chuàng)板市場(chǎng)已擁有“專精特新”企業(yè)402家,占板塊內(nèi)上市公司總數(shù)比例達(dá)到71.02%。其中專精特新“小巨人”282家,占比達(dá)到49.82%。

    2023年前三季度科創(chuàng)板“專精特新”企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重超過(guò)12%,科創(chuàng)板與“專精特新”企業(yè)均呈現(xiàn)出高研發(fā)投入、高成長(zhǎng)的特點(diǎn)。2023年科創(chuàng)板100ETF(588120)發(fā)行即受到市場(chǎng)的較高關(guān)注度,跟蹤的科創(chuàng)板100指數(shù)聚焦于科創(chuàng)板中小市值的上市公司,契合“專精特新”的要求,在本輪市場(chǎng)反彈中相比科創(chuàng)50、滬深300等寬基指數(shù)表現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。

    另外從行業(yè)分布來(lái)看,“專精特新”主要集中在機(jī)械、電子等硬科技行業(yè)。特別是工業(yè)母機(jī)、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體等相關(guān)的細(xì)分方向,也是自主可控、國(guó)產(chǎn)化率提升空間較大的領(lǐng)域。相關(guān)的標(biāo)的可以關(guān)注機(jī)械ETF(516960)、工業(yè)母機(jī)ETF(159667)、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF(159551)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)、芯片ETF(512760)等。

    政策支持力度強(qiáng)化專精特新企業(yè)盈利優(yōu)勢(shì)突出

    全國(guó)兩會(huì)期間工信部表示,出臺(tái)促進(jìn)專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施,持續(xù)擦亮“專精特新”這塊金字招牌;推進(jìn)實(shí)施中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項(xiàng)行動(dòng),深入推進(jìn)中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型城市試點(diǎn)工作。

    可以觀察到,近年來(lái)專精特新企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠政策持續(xù)增多。十四五期間,中央財(cái)政累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金支持“小巨人”企業(yè)。2019-2022年,全國(guó)公共財(cái)政支持中小企業(yè)發(fā)展管理支出由1878億元提升至2887億元。2023年,專精特新研發(fā)費(fèi)加計(jì)扣除比例升至100%、設(shè)備投資扣除所得稅延期至2027年底。

    融資政策方面,專精特新企業(yè)是金融政策的重點(diǎn)支持對(duì)象。2020年以來(lái),央行進(jìn)一步加大對(duì)于中小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度。政策扶持下,專精特新“小巨人”認(rèn)證企業(yè)更容易獲得銀行信貸,同時(shí)利率或更優(yōu)惠,額外享受貼息。

    2023年“專精特新”新上市企業(yè)共計(jì)203家,占全年IPO比例高達(dá)64.86%,其中專精特新“小巨人”企業(yè)137家,體現(xiàn)資本市場(chǎng)融資政策方面的支持以及相關(guān)企業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展的成果。

    從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,2020-2022年,上市專精特新“小巨人”企業(yè)整體ROE平均達(dá)到10%以上,研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例在8%以上。另外,2024-2025年上市專精特新“小巨人”企業(yè)的一致預(yù)期盈利增速分別高達(dá)36.55%和36.48%,成長(zhǎng)前景向好。

    政策重點(diǎn)扶持下,專精特新企業(yè)從盈利能力、業(yè)績(jī)?cè)鏊賹用嬲宫F(xiàn)出來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果或?qū)⒈3謨?yōu)勢(shì)。當(dāng)前A股主題投資關(guān)注度升溫,具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)且受益于行業(yè)景氣度回暖的專精特新細(xì)分方向值得重視。由于專業(yè)壁壘較高的緣故,非專業(yè)出身的投資者布局還是借助指數(shù)基金為宜!

    (作者系某公募量化投資部總監(jiān)。文中所提基金僅為舉例,不作為買賣推薦。)

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