頂級(jí)家辦是如何搭建組織架構(gòu)的？

何樂/編輯

一個(gè)成熟且優(yōu)秀的家辦，它在組織架構(gòu)上，對(duì)內(nèi)，能夠迅速做出果斷的決定，對(duì)外，盡可能多地利用值得信任的外部知識(shí)，從而為家族更好地實(shí)現(xiàn)投資、管理。

作為億萬富豪的資深“管家”，家族辦公室的重要性不言而喻。如今隨著高凈值人群規(guī)模的不斷壯大，他們對(duì)財(cái)富管理的需求也日漸增加。要想實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值和傳承，做好財(cái)富管理規(guī)劃非常關(guān)鍵。

那么，高凈值人群成立家辦的意義到底有哪些？什么樣的組織架構(gòu)才是最合理的？又該如何制定自己的投資策略？

為什么要成立家辦

有很多家辦其實(shí)是被非正式地運(yùn)行在公司業(yè)務(wù)之外的，因此設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體是很重要的。在建立時(shí)，需聘請(qǐng)熟悉家辦運(yùn)營(yíng)的合適法律顧問，這對(duì)家族來說，是一件比以往任何時(shí)候都重要的事情。

此外，隨著家辦的創(chuàng)建，家族還可以成立一個(gè)私人信托公司。其中，設(shè)立私人信托公司，研究多個(gè)離岸實(shí)體以及考慮自保公司以對(duì)沖某些風(fēng)險(xiǎn)是有價(jià)值和好處。在某些情況下，保險(xiǎn)公司還可以充當(dāng)房地產(chǎn)規(guī)劃的工具，而不僅僅是投資。

對(duì)家族來說，那些“王朝信托”（Dynasty Trust）、私人信托公司，都可以是其感興趣的領(lǐng)域。此外，了解全球市場(chǎng)與對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)，與做多、做空、年輕或嶄露頭角的新興基金經(jīng)理合作的潛在機(jī)會(huì)也是他們感興趣的領(lǐng)域。

目前，單一家辦的數(shù)量在增加，不僅是美國(guó)，世界各地其他地區(qū)也是如此，比如亞洲，拉丁美洲、澳大利亞、歐洲等。只要一個(gè)家族擁有財(cái)富，為控制財(cái)富，他們就會(huì)創(chuàng)建一個(gè)單一家辦。這也是他們的興趣所在。

但是如果一個(gè)家族不了解財(cái)富的意義，就可能不會(huì)去了解單一家辦。因?yàn)槿鄙倌軒椭麄兘我患肄k的專業(yè)人士，目前還是有很多的家族可能會(huì)把錢放入聯(lián)合家辦或者私人銀行中。

但是不管怎樣，對(duì)有著巨大財(cái)富的家族來說，考慮創(chuàng)建一個(gè)現(xiàn)代化的單一家辦，在短期和長(zhǎng)期內(nèi)，都可以為一個(gè)家族提供巨大的價(jià)值。

有的企業(yè)家，會(huì)將他的對(duì)沖基金結(jié)構(gòu)設(shè)立為家辦的形式。還有的企業(yè)家或企業(yè)會(huì)在創(chuàng)造財(cái)富和現(xiàn)金流的同時(shí)，從家族企業(yè)內(nèi)部孕育出一個(gè)單一家辦來。它們真的像雪花，每一片都是不同的。我們遇到的每一個(gè)家辦也是不同的，即使是同一個(gè)行業(yè)，同一個(gè)城鎮(zhèn)或者同一代人。那些不了解家辦的人，可能認(rèn)為成立家辦是一個(gè)挑戰(zhàn)。

如何設(shè)立高效的管理框架

在聯(lián)合家辦，投資委員會(huì)通常由5-8名專業(yè)人員組成，有時(shí)候是12名或者更多。內(nèi)部團(tuán)隊(duì)成員通常是投資委員會(huì)中的一部分，有時(shí)也可能會(huì)引入外部風(fēng)險(xiǎn)顧問或CIO，以獲得另一個(gè)客觀的意見。

而在一個(gè)單一的家辦中，一些大型家辦的團(tuán)隊(duì)可能有50或100人。但是大多數(shù)家辦團(tuán)隊(duì)的規(guī)模都較小或是中等，有5至7名專業(yè)人員，有時(shí)有12至15名專業(yè)人員。

那么在單一家辦中，是否存在一些典型的組織架構(gòu)。比如在規(guī)模較小的團(tuán)隊(duì)中，可能會(huì)引入兩名、三名或四名外部專家來補(bǔ)充他們的團(tuán)隊(duì)？投資委員會(huì)又是如何在單一家辦中發(fā)揮作用的？

對(duì)于那些擁有20年、30年、40年、50年以及以上的，且經(jīng)歷過“多代”的單一家辦來說，可能會(huì)有一些典型的組織架構(gòu)。與過去或舊的單一家辦相比，它們更親力親為，更高效，更精益。其中很大一部分原因，是因?yàn)樗麄冊(cè)谕顿Y方面有著極高的智慧和知識(shí)，在投資方法和技術(shù)上，也更用心。

如果必須給其他單一家辦一些建議的話，不要被委員會(huì)或管理層困住、拖住，不然將會(huì)失去作為單一家辦最重要的東西，即快速、果斷地做出投資決策并能夠采取行動(dòng)。

此外，一旦有過于復(fù)雜的管理程序，可能會(huì)讓家辦走向擺脫實(shí)體的危險(xiǎn)，甚至?xí)a(chǎn)生沖突。

不過，對(duì)家辦來說，其實(shí)沒有唯一的正確答案。有時(shí)候，家族成員或者整個(gè)家族可能會(huì)積極參與到單一家辦中。有時(shí)候，這個(gè)單一家辦會(huì)擁有一位非常敏銳、聰明的CEO或CIO。這取決于單一家辦的結(jié)構(gòu)。

通常，在資產(chǎn)規(guī)模為10億美元以上的單一家辦的投資委員會(huì)中，成員會(huì)由家族成員、家族領(lǐng)導(dǎo)者以及一些信任的外部資源組成，包括銀行家、律師、會(huì)計(jì)師、顧問等。他們都是一群經(jīng)驗(yàn)豐富的人，能對(duì)世界上正在發(fā)生的事情做出明確的決定。

總之，一個(gè)家辦既要盡可能多地利用它所信任的外部知識(shí)，在內(nèi)部，還要做出迅速而果斷的決定。它必須信任那些能夠幫助他們做出決定的人才。

單一家辦的投資策略

據(jù)了解，多數(shù)家辦不會(huì)投資共同基金。有時(shí)候，他們會(huì)投資ETF以及他們認(rèn)為賺錢的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)、另類投資或直投。

那么，單一家辦在構(gòu)建他們的投資組合時(shí)，平均投資一個(gè)、兩個(gè)還是三個(gè)領(lǐng)域呢？

每一個(gè)家辦的投資方法是不同，且復(fù)雜的。比如，2008年時(shí)，許多家辦開始對(duì)對(duì)沖基金感興趣，但是不希望自己虧損太多，比如30%-40%。它們也知道自己不是養(yǎng)老金，也無法擁有基金會(huì)或捐贈(zèng)基金那樣的稅收優(yōu)勢(shì)或其他優(yōu)勢(shì)。它們希望自己能獲得8%或10%的凈收益?？紤]到潛在的投資“高稅收”，包括對(duì)沖基金的稅收，綜合下來后，它們可能只能獲得2%-4%的凈收益。

但一個(gè)家辦如果想要長(zhǎng)期獲得財(cái)富的增值，幾十年或幾代人，它們必須做得更好。

我們看到很多單一家辦在投資過程中非?；钴S，尤其在另類投資、直接交易和新興市場(chǎng)上。它們還會(huì)探索一些戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)，比如對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)——期權(quán)和衍生品。

2008年后，它們的投資方法開始變得具有策略性。他們會(huì)在全球?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，并有選擇地對(duì)“市場(chǎng)或機(jī)會(huì)”進(jìn)行戰(zhàn)略押注。我們還看到許多家族對(duì)新興經(jīng)理人非常感興趣。它們非?？释苷业揭晃挥胁湃A的經(jīng)理。那么，該如何找到這些人才呢？它們會(huì)使用數(shù)據(jù)庫(kù)來尋找，或者調(diào)查這些與基金合作的銀行、經(jīng)紀(jì)人，甚至?xí)?qǐng)他人來幫忙識(shí)別。

此外，家辦的基金經(jīng)理和其他投資者是不同的，他們有著自己獨(dú)特的需求和特點(diǎn)。

家辦投資的不僅僅是廣義上的股票，還可以通過對(duì)沖基金進(jìn)行多空操作，或者獲得投資一些信貸和抵押貸款的機(jī)會(huì)。他們還會(huì)在全球開設(shè)辦公室，雇傭本地人來幫助他們更好地理解和投資。而其中的一些人，比如政治思想領(lǐng)袖、交易員、知情機(jī)構(gòu)內(nèi)部的研究人員，都可稱為家辦的寶貴資源。

注：原文來源《家辦新智點(diǎn)》公眾號(hào)，有修訂。