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    知識產(chǎn)權(quán)對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的影響研究

    2024-04-09 04:36:03楊璐
    財務(wù)管理研究 2024年1期
    關(guān)鍵詞:雙重差分

    摘要:為探究知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對于資源型地區(qū)重點企業(yè)“造血功能”的影響,以2004—2019年我國地級資源型城市與其地區(qū)內(nèi)的上市公司為樣本,對2012年開始陸續(xù)推行的知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策進行準(zhǔn)自然實驗,采用雙重差分法評估政策實施效果。研究表明,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠有效提升資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”。該結(jié)論通過了平行趨勢、PSM-DID等方法的檢驗,并且通過滯后項解決了內(nèi)生性問題。進一步的機制分析表明,知識產(chǎn)權(quán)示范城市主要通過提高企業(yè)的資產(chǎn)收益率來不斷提升資源型地區(qū)企業(yè)的“造血功能”。異質(zhì)性分析表明,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施會因企業(yè)所有制形式不同及是否兩職合一而對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”產(chǎn)生不同的影響。其中,在國有企業(yè)和兩職合一企業(yè)中,知識產(chǎn)權(quán)示范城市對于企業(yè)“造血功能”的提升具有顯著作用。

    關(guān)鍵詞:知識產(chǎn)權(quán)示范城市;資源型地區(qū)企業(yè);造血功能;雙重差分

    0 引言

    資源型城市通常因本地區(qū)礦產(chǎn)、森林等自然資源豐富而得名,其中的“資源”多指不可再生自然資源。因此,資源型城市是指以當(dāng)?shù)夭豢稍偕匀毁Y源的開采和加工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)城市[1]。隨著資源型城市的發(fā)展,其不斷開發(fā)自然資源,導(dǎo)致不可再生自然資源日趨減少。多數(shù)資源型城市要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,就必須進行轉(zhuǎn)型。同時,企業(yè)處在社會大環(huán)境中,資源型城市要轉(zhuǎn)型發(fā)展,企業(yè)占據(jù)十分重要的地位。經(jīng)營活動現(xiàn)金流是決定企業(yè)存亡的一個關(guān)鍵因素[2]。它能夠客觀反映企業(yè)運作過程中現(xiàn)金流入和流出情況,代表企業(yè)的收益質(zhì)量和流動性,是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)之一。

    知識產(chǎn)權(quán)保護一直是世界各國關(guān)注的焦點之一。加強知識產(chǎn)權(quán)保護工作是推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要戰(zhàn)略方向。黨的十八大以來,我國將創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動力,將知識產(chǎn)權(quán)作為激勵創(chuàng)新的重要支撐[3]。為推動城市知識產(chǎn)權(quán)試點示范工作深入開展,我國陸續(xù)出臺了《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》《國家中長期人才發(fā)展規(guī)劃綱要(2010—2020年)》等一系列文件,知識產(chǎn)權(quán)保護工作被定位為推動國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要抓手及加快落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的先決條件[4]。2011年,國家知識產(chǎn)權(quán)局頒布《國家知識產(chǎn)權(quán)試點和示范城市(城區(qū))評定辦法》,啟動知識產(chǎn)權(quán)示范城市評選工作。本文以2012年以后分批設(shè)立的知識產(chǎn)權(quán)示范城市為研究對象,考察知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)是否有利于企業(yè)“造血功能”的提升。

    本文在以下3個方面對現(xiàn)有文獻進行了補充:一是利用雙重差分法(DID)探究知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)對企業(yè)“造血功能”是否具有正向作用;二是將雙重差分法的研究擴充到資源型城市的微觀企業(yè)領(lǐng)域;三是將城市研究與企業(yè)財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合,探究城市政策實施對微觀企業(yè)的影響。

    1 文獻綜述與假設(shè)提出

    1.1 文獻綜述

    知識產(chǎn)權(quán)示范城市是探索和完善知識產(chǎn)權(quán)保護體制機制的先行示范區(qū)。在知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策效應(yīng)評估方面,已有研究多從城市層面進行,主要包括評估知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對于城市經(jīng)濟增長[5]、全要素生產(chǎn)率[6]、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[7]及城市綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響[8]等。在經(jīng)濟增長方面,有學(xué)者提出,知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)對于城市經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的促進作用[5],并且有效促進了我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展[9]。同時,知識產(chǎn)權(quán)示范城市不僅通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來提升全要素生產(chǎn)率[6],而且通過技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)與宏觀經(jīng)濟環(huán)境改善效應(yīng)顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級[7],最終達到促進了經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目的。在創(chuàng)新效應(yīng)方面,知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)通過改善創(chuàng)新環(huán)境[10]等促進技術(shù)創(chuàng)新能力提升[11]。多數(shù)研究對知識產(chǎn)權(quán)示范城市的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)進行了較為充分的討論,但較少在企業(yè)層面對這一政策效應(yīng)進行評估。僅有部分研究指出,知識產(chǎn)權(quán)示范城市對企業(yè)創(chuàng)新具有正向作用,有利于促進企業(yè)專利“提質(zhì)增效”,有助于放大企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)[12],并不斷加大民營企業(yè)的創(chuàng)新激勵力度[13]

    經(jīng)營活動現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,反映了企業(yè)經(jīng)營活動的效率和盈利能力。經(jīng)營活動現(xiàn)金流是一個重要的被解釋變量,已有研究多用其反映企業(yè)的經(jīng)營績效、財務(wù)風(fēng)險和盈利能力等。首先,經(jīng)營活動現(xiàn)金流對企業(yè)經(jīng)營績效有著重要的影響。企業(yè)可以通過短期內(nèi)收到的現(xiàn)金來反映其經(jīng)營效益[14-15]。其次,經(jīng)營活動現(xiàn)金流反映企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況,包括現(xiàn)金的收入和支出情況,可通過該指標(biāo)進一步了解企業(yè)現(xiàn)金流量的來源渠道及運用情況,進而分析企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險[16-18]。最后,經(jīng)營活動現(xiàn)金流反映企業(yè)的盈利能力,能夠為企業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展提供重要支撐和保障[19-21]。

    1.2 假設(shè)提出

    資源型城市可持續(xù)發(fā)展要注重發(fā)揮企業(yè)的主體作用,同時知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)為企業(yè)提供良好的創(chuàng)新條件及知識產(chǎn)權(quán)保護環(huán)境,鼓勵和支持企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新和知識產(chǎn)權(quán)保護[22]。這有效增強了企業(yè)的創(chuàng)新能力和競爭力,進而提升了企業(yè)的“造血功能”。另外,知識產(chǎn)權(quán)示范城市也為企業(yè)提供了豐富的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)和政策支持[13],如知識產(chǎn)權(quán)審查、法律援助、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資等,降低了企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)管理成本和風(fēng)險,提高了企業(yè)的競爭力和市場占有率。同時,這些支持措施還可以促進企業(yè)之間的合作與交流,推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和共同發(fā)展[23],進而不斷提升企業(yè)的“造血功能”。

    知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力和研發(fā)投入[24],提高企業(yè)研發(fā)的技術(shù)含量和專利創(chuàng)造率,提升企業(yè)的附加值和市場占有率,從而不斷改善企業(yè)的資產(chǎn)收益率。同時,知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)為企業(yè)設(shè)立了良好的知識產(chǎn)權(quán)保護機制[25],使企業(yè)可以更好地保護和利用自己的知識產(chǎn)權(quán),獲得更高的收益和利潤。資產(chǎn)收益率高的企業(yè),通常其生產(chǎn)經(jīng)營活動所帶來的收入和利潤水平也相對較高[26],有更多自由現(xiàn)金可流用于運營。同時,資產(chǎn)收益率高的企業(yè)通常在資本市場較受歡迎,更易于獲得資金支持[27]。因此,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠通過提升企業(yè)的資產(chǎn)收益率來增強企業(yè)的“造血功能”。綜上所述,提出假設(shè)1和假設(shè)2:

    H1:知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠有效增強資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”。

    H2:知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施通過提高企業(yè)的資產(chǎn)收益率來增強資源型地區(qū)企業(yè)的“造血功能”。

    2 研究設(shè)計

    2.1 模型設(shè)定

    對知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策進行準(zhǔn)自然實驗,使用雙重差分法探究政策的實施對于上市公司生存的影響效果。鑒于數(shù)據(jù)的可得性,將上市公司的數(shù)據(jù)匹配到114個資源型城市,以實施知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的資源型地區(qū)上市公司作為實驗組,以其余未實施相關(guān)政策的資源型城市作為對照組??疾煺邔嵤ζ髽I(yè)“造血功能”是否具有顯著差異。具體設(shè)立如下模型

    Cashflowit01didit2Xititit(1)

    式中,Cashflowit為被解釋變量,即i城市第t年的企業(yè)“造血功能”;didit為解釋變量,是政策實施年份與政策實施城市的交互項;β0為常數(shù)項;β1為相關(guān)系數(shù),體現(xiàn)政策的實施效果;Xit為其他控制變量;λi為個體的固定效應(yīng);ηt為時間的固定效應(yīng);εit為隨機誤差項。

    2.2 指標(biāo)選取

    2.2.1 解釋變量

    對2012年開始分批實施的知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策進行準(zhǔn)自然實驗,選取2012年、2013年、2015年和2018年實施政策的資源型城市作為樣本。設(shè)置兩列變量,分別為treat和policy。在treat列,將實驗組(實施政策城市)設(shè)置為1,將對照組(未實施政策城市)設(shè)置為0。在policy列,對于實驗組(實施政策城市),將政策實施前的年份設(shè)置為0,將政策實施后的年份設(shè)置為1;將對照組(未實施政策城市)設(shè)置為0。以treat與policy的交互項作為雙重差分項didit,即解釋變量。

    2.2.2 被解釋變量

    參考已有文獻[28-29],用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量來表示企業(yè)“造血功能”(Cashflowit)。同時,為避免公司規(guī)模對被解釋變量造成影響偏差,進一步用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與總資產(chǎn)的比值來表示企業(yè)“造血功能”。

    2.2.3 控制變量

    考慮到其他可能影響企業(yè)“造血功能”的因素,參考已有研究[14],選取公司規(guī)模(size)、資產(chǎn)負(fù)債率(lev)、機構(gòu)持股比例(inst)、賬面市值比(bm)、股權(quán)集中度(top1)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(occupy)作為控制變量。

    2.2.4 機制變量

    選擇資產(chǎn)收益率(roa)作為機制變量,檢驗其對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的作用。

    變量及其定義見表1。

    2.3 數(shù)據(jù)來源

    鑒于數(shù)據(jù)的可得性,對我國114個資源型城市2004—2019年的面板數(shù)據(jù)進行分析。研究中所用到的原始數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國城市統(tǒng)計年鑒》和各省份統(tǒng)計年鑒等。其中,缺失值統(tǒng)一用插值法補齊。財務(wù)數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。為消除極端異常值對參數(shù)估計的影響,對所有連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進行了Winsorize縮尾處理。

    3 實證分析

    3.1 基準(zhǔn)回歸

    首先,研究知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對企業(yè)“造血功能”的直接影響,以驗證H1?;鶞?zhǔn)回歸結(jié)果見表2。表2列(1)中Cashflowit與didit的相關(guān)系數(shù)在1%水平上顯著為正,表明知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”具有顯著的促進作用。為消除其他變量的影響,加入控制變量進行檢驗,結(jié)果見表2列(2)。根據(jù)該結(jié)果,Cashflowit與didit的相關(guān)系數(shù)也在1%水平上顯著為正,證明在控制可能影響估計結(jié)果的部分變量后,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”仍具有顯著的促進作用。H1得以驗證。

    3.2 平行趨勢分析

    雙重差分法的使用前提是已通過平行趨勢檢驗,即在政策實施之前解釋變量(didit)對被解釋變量(Cashflowit)不存在正向的顯著影響。在設(shè)定的雙重差分模型中,主要關(guān)注知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策實施之前對資源型地區(qū)企業(yè)經(jīng)營的影響不顯著。平行趨勢檢驗結(jié)果見圖1。由圖1可知,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策實施

    之前的估計系數(shù)不顯著,因此滿足雙重差分模型的平行趨勢假設(shè)。在知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策實施之后第3期,估計系數(shù)顯著為正,說明知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠有效提升資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”。

    3.3 PSM-DID檢驗

    為了進一步進行穩(wěn)健性檢驗,進行雙重差分傾向得分匹配(PSM-DID),采用近鄰匹配的方式,結(jié)果見表3。由表3可知,雙重差分項的系數(shù)顯著為正,與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致,進一步證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。這說明在相似情況下,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對于資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”同樣具有顯著的正向影響。

    3.4 滯后項檢驗

    為解決知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策實施對資源型地區(qū)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的內(nèi)生性問題,以及上一期被解釋變量可能對當(dāng)期解釋變量產(chǎn)生干擾的問題,使用工具變量法,分別將因變量滯后1期、2期、3期、4期,結(jié)果見表4。由表4可知,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對資源型地區(qū)企業(yè)經(jīng)營的影響顯著。

    4 機制分析

    通過前文分析可知,H1通過了檢驗,充分說明知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠顯著提升資源型地區(qū)企業(yè)的“造血功能”。但是,尚未回答“知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策通過何種方式對資源型地區(qū)企業(yè)‘造血功能產(chǎn)生影響”這個問題。因此,本文進一步探究其中的具體路徑。構(gòu)建如下模型

    roait01didit+∑Ni=1bjXitit(2)

    Cashflowit01roait+∑Ni=1bjXitit(3)

    式中,roait為機制變量,代指資產(chǎn)收益率;α0和β0為常數(shù)項;α1為雙重差分項對機制變量的影響效果;β1為機制變量對被解釋變量Cashflowit的影響效果;Xit為其他控制變量;εit為隨機誤差項。

    式(2)驗證了知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對機制變量的影響,式(3)檢驗了機制變量對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的作用。具體估值結(jié)果見表5。表5列(1)顯示,雙重差分項(didit)與資產(chǎn)收益率(roa)的系數(shù)為0.009 3,顯著為正,表明知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠顯著提升資源型地區(qū)企業(yè)的資產(chǎn)收益率。表5列(2)中,資產(chǎn)收益率(roa)的影響系數(shù)也顯著為正,表明資源型地區(qū)企業(yè)資產(chǎn)收益率的提高能夠有效提升企業(yè)的“造血功能”。對應(yīng)前文的理論分析,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠有效保護企業(yè)知識產(chǎn)權(quán),保證企業(yè)專利技術(shù)的獨特性,進而不斷提升企業(yè)的資產(chǎn)收益率,改善企業(yè)“造血功能”。H2通過檢驗。

    5 異質(zhì)性分析

    本文從資源型城市與非資源型城市、國有企業(yè)與非國有企業(yè)、企業(yè)是否兩職合一3個方面進一步開展異質(zhì)性分析,結(jié)果見表6。

    5.1 資源型城市與非資源型城市

    不同城市資源稟賦有所不同?!度珖Y源型城市可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃(2013—2020年)》將我國全部城市劃分為資源型城市與非資源型城市。知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策作用于全部城市,需要驗證其對資源型地區(qū)企業(yè)與非資源型地區(qū)企業(yè)是否產(chǎn)生特殊的影響。由表6列(1)和列(2)可知,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實話對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”產(chǎn)生正向顯著影響,而對非資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的影響不顯著。該結(jié)果與前文基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。這可能是由于資源型地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展多依賴于資源開采與加工,企業(yè)更需要通過知識產(chǎn)權(quán)來保護自身專利和技術(shù);而在非資源型地區(qū),企業(yè)往往擁有更加完備的基礎(chǔ)設(shè)施和人才儲備,可能更多地依賴于其他方面的競爭優(yōu)勢,如成本優(yōu)勢和市場份額等。

    5.2 國有企業(yè)與非國有企業(yè)

    根據(jù)企業(yè)控股情況,將樣本劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)兩類。由表6列(3)和列(4)可知,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對不同所有制企業(yè)“造血功能”的影響不同。在國有企業(yè)中,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的影響顯著為正,說明知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施能夠有效提升國有企業(yè)“造血功能”,而對非國有企業(yè)“造血功能”影響并不顯著。這主要是因為國有企業(yè)專利保護技術(shù)較為完善,其創(chuàng)新成果受到充分保護;同時,國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的主導(dǎo)力量,憑借其重要的戰(zhàn)略地位、制度優(yōu)勢等強化了知識產(chǎn)權(quán)保護。

    5.3 企業(yè)是否兩職合一

    由表6列(5)和列(6)可知,在資源型地區(qū)兩職合一的企業(yè)中,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對企業(yè)“造血功能”的提升作用更加顯著。這是因為兩職合一避免了職權(quán)分散,不僅給予管理層更大的決策自由權(quán),提升了管理層決策的效率,而且有效規(guī)避了多頭領(lǐng)導(dǎo)、外部選聘管理層等問題,顯著提升了企業(yè)的執(zhí)行力與內(nèi)部資料的保密性。如此一來,管理者更有動機為了公司業(yè)績和自身地位進行知識產(chǎn)權(quán)保護,進而不斷提升企業(yè)的“造血功能”。

    6 結(jié)語

    為評估知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”的影響,本文采用雙重差分法進行分析,得出以下結(jié)論:第一,知識產(chǎn)權(quán)示范城市建設(shè)能夠有效提升資源型地區(qū)企業(yè)的“造血功能”;第二,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施主要通過提高資產(chǎn)收益率來不斷提升資源型地區(qū)企業(yè)的“造血功能”;第三,知識產(chǎn)權(quán)示范城市政策的實施會因企業(yè)所有制形式的不同及是否兩職合一而對資源型地區(qū)企業(yè)“造血功能”產(chǎn)生不同的影響。其中,在國有企業(yè)和兩職合一企業(yè)中,政策的影響效應(yīng)更加顯著。

    依據(jù)上述研究結(jié)論,提出以下建議:第一,建立健全知識產(chǎn)權(quán)保護相關(guān)法律法規(guī),明晰知識產(chǎn)權(quán)保護的區(qū)域范圍與相應(yīng)期限,以及違法行為的懲罰力度;同時建立獨立的知識產(chǎn)權(quán)審查機構(gòu),協(xié)助企業(yè)申請并維護相關(guān)的專利、商標(biāo)和版權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)。第二,加大司法保護力度,進一步完善知識產(chǎn)權(quán)糾紛解決機制,保障原告的合法權(quán)益,促進知識產(chǎn)權(quán)保護良性循環(huán)發(fā)展;同時支持企業(yè)開展專利、商標(biāo)、版權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)申請和轉(zhuǎn)化,加強市場監(jiān)測,及時發(fā)現(xiàn)并打擊侵犯知識產(chǎn)權(quán)的違法行為。第三,增強知識產(chǎn)權(quán)保護意識,強化知識產(chǎn)權(quán)保護宣傳教育,引導(dǎo)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營、保護自身的知識產(chǎn)權(quán)。第四,加強國際合作,積極參與國際知識產(chǎn)權(quán)組織和協(xié)議,提升國際競爭力,推動更多企業(yè)實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的全球布局。

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    收稿日期:2023-07-13

    作者簡介:

    楊璐,女,1998年生,碩士研究生在讀,主要研究方向:區(qū)域可持續(xù)發(fā)展、公司財務(wù)。

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