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    “雙碳”背景下晉控煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與防范

    2024-01-01 00:00:00劉婷
    關(guān)鍵詞:煤炭行業(yè)雙碳財務(wù)風(fēng)險

    【摘" 要】“雙碳”目標(biāo)的提出,使國內(nèi)許多企業(yè)都進(jìn)入綠色低碳轉(zhuǎn)型的步伐中,而煤炭行業(yè)作為高碳排放類型企業(yè)也因此次轉(zhuǎn)型受到巨大沖擊,給煤炭企業(yè)帶來了許多財務(wù)風(fēng)險。想要在激烈的競爭環(huán)境中處于不敗之地,需要加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理。論文將晉控煤業(yè)作為案例企業(yè),通過對籌資、投資、經(jīng)營3方面財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析,剖析這3方面財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因,并對財務(wù)風(fēng)險提出防范措施,有效減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

    【關(guān)鍵詞】“雙碳”;財務(wù)風(fēng)險;煤炭行業(yè)

    【中圖分類號】F426;F406.7" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069(2024)05-0172-03

    1 引言

    自工業(yè)革命以來,二氧化碳的排放量不斷增加,環(huán)境逐漸遭到破壞。2005年,我國碳排放量超過美國,截至2022年末,我國與能源有關(guān)的碳排放約為121億噸。為此,國際社會一直在尋求能夠有效解決環(huán)境問題的方法,根據(jù)世界資源研究所的2020年的數(shù)據(jù),全球已有54個國家實現(xiàn)碳達(dá)峰,44個國家宣布碳中和目標(biāo)。我國作為碳排放量大和化石能源消耗大的國家,應(yīng)當(dāng)負(fù)起碳減排以及環(huán)境保護(hù)的責(zé)任。隨著我國對環(huán)境保護(hù)愈發(fā)重視,于2020年9月提出了我國碳達(dá)峰和碳中和的目標(biāo)。2021年3月兩會時,“雙碳”寫進(jìn)政府工作報告。2022年10月,黨的二十大順利召開,習(xí)近平總書記在會上作出重要報告,提出應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和,立足我國能源資源稟賦,有計劃地實施碳達(dá)峰行動?!半p碳”的提出使得各個行業(yè)積極低碳轉(zhuǎn)型,煤炭行業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型的過程中一定會遇到更多的財務(wù)風(fēng)險。本文選取晉控煤業(yè)作為案例公司,深入分析“雙碳”目標(biāo)對煤炭行業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。

    2 相關(guān)概念概述

    2.1 “雙碳”目標(biāo)

    “雙碳”目標(biāo),分別指的是碳達(dá)峰目標(biāo)和碳中和目標(biāo),其中,碳達(dá)峰目標(biāo)定義為國家通過節(jié)能減排等各種措施進(jìn)行調(diào)控,使碳排放進(jìn)入一個平臺,在短期內(nèi)可能會出現(xiàn)上下波動,之后開始平穩(wěn)下降;碳中和目標(biāo)指的是國家一定時期通過植樹造林等手段封存吸收的二氧化碳,并使其與自身產(chǎn)生的二氧化碳相互抵消,達(dá)到二氧化碳零排放的目的?!半p碳”目標(biāo)的實現(xiàn)是一個循序漸進(jìn)的過程,應(yīng)當(dāng)先達(dá)到碳達(dá)峰目標(biāo),之后再實現(xiàn)碳中和目標(biāo),我國力爭在2060年之前,實現(xiàn)碳排放的正負(fù)相互抵消,為我國的綠色發(fā)展、低碳發(fā)展指明方向。

    2.2 財務(wù)風(fēng)險

    風(fēng)險的原始含義就是事物發(fā)展的不可預(yù)測?,F(xiàn)如今,對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的界定,學(xué)術(shù)界將其分為廣義與狹義兩種。

    從廣義上而言,財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境共同作用導(dǎo)致的,造成問題的復(fù)雜性及難以預(yù)料性,導(dǎo)致企業(yè)實際的財務(wù)計劃結(jié)果與預(yù)期想要達(dá)到的財務(wù)結(jié)果出現(xiàn)偏離。這產(chǎn)生的后果極有可能就是不能實現(xiàn)企業(yè)原本的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)甚至造成損失。就狹義而言,企業(yè)的實際經(jīng)營過程中必然會向外部舉債獲得資金,從而很可能引發(fā)所有者權(quán)益收益變動及喪失償債能力。這種狹義的財務(wù)風(fēng)險往往就和籌資活動中的債務(wù)籌資有關(guān),相較于廣義來講,狹義的概念過于片面,并沒有從企業(yè)的整個資金運(yùn)動考慮。因此本文選擇使用廣義的財務(wù)風(fēng)險概念來考慮,幫助企業(yè)更好地把控財務(wù)風(fēng)險。

    3 “雙碳”背景下晉控煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

    本文選取全國第二、山西省排名第一的晉能控股山西煤業(yè)股份有限公司(以下簡稱:晉控煤業(yè))作為分析對象,以2018-2022年財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,針對晉控煤業(yè)的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險3方面進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析。

    3.1 籌資風(fēng)險分析

    企業(yè)要維持正常的資金周轉(zhuǎn),必然需要從企業(yè)內(nèi)部和外部籌措資金。企業(yè)常見的籌資方式有銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券等,其中,銀行借款可以在短時間內(nèi)獲得資金,風(fēng)險較小。由于“雙碳”目標(biāo)的提出,金融機(jī)構(gòu)更加傾向于對低碳環(huán)保類行業(yè)投資,提高了高碳排放煤炭企業(yè)的借款要求并出臺了更加嚴(yán)格的借款政策。除此之外,投資者在投資時也不再看好煤炭行業(yè),轉(zhuǎn)而投向新能源行業(yè),煤炭企業(yè)的籌資難度進(jìn)一步增加,籌資風(fēng)險上升。本文通過對晉控煤業(yè)籌集資金方式的分析,識別晉控煤業(yè)在籌資活動中存在的風(fēng)險。

    從表1的數(shù)據(jù)來看,晉控煤業(yè)在2018-2022年負(fù)債占總資產(chǎn)的比重呈現(xiàn)波動式下降,說明企業(yè)主要為內(nèi)部資金。通過對近5年流動負(fù)債率的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在負(fù)債中以流動負(fù)債為主,雖在2020年有所下降,但在之后的2021年又有所提升。負(fù)債大部分是由商業(yè)信用融資和銀行借款組成,有息的長期借款占比較少。

    3.1.1 商業(yè)信用融資

    商業(yè)信用融資主要有應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款等,是各企業(yè)憑借自身的商業(yè)信用互相交易產(chǎn)生的無息負(fù)債。商業(yè)信用融資籌資成本較低,還款期限短,容易造成短期償債風(fēng)險。從表2數(shù)據(jù)可以看出,商業(yè)信用融資占總負(fù)債的比例逐年增高,這在一定程度上說明,受國家提出“雙碳”目標(biāo)的影響,金融機(jī)構(gòu)對煤炭企業(yè)的授信額度進(jìn)行了限制,企業(yè)只能轉(zhuǎn)向與產(chǎn)業(yè)鏈上的合作伙伴獲得商業(yè)信用融資。

    “雙碳”政策的提出使得煤炭行業(yè)的經(jīng)營狀況十分不穩(wěn)定,但企業(yè)的商業(yè)信用融資卻在逐年上升,這對企業(yè)來說,短期的償款能力面臨挑戰(zhàn),影響企業(yè)對于流動資金的利用,容易使企業(yè)的商業(yè)信用降低,帶來籌資風(fēng)險。

    3.1.2 銀行借款

    銀行借款分為短期借款和長期借款,與其他籌資方式不同,使用銀行借款的籌資手續(xù)較為方便,可以在短期內(nèi)獲得資金,風(fēng)險較小。從表3數(shù)據(jù)來看,自2020年以來,晉控煤業(yè)的銀行借款占總負(fù)債的比例在逐年下降,尤其到了2022年,銀行借款占總負(fù)比例降到了18.62%。這表明銀行等金融機(jī)構(gòu)受到國家政策影響,為了確保出借資金的安全,嚴(yán)格選擇放款對象及放款額度,煤炭行業(yè)作為高碳排放行業(yè),在籌資方面自然受到嚴(yán)格限制,晉控煤業(yè)的銀行借款規(guī)模不斷縮減,企業(yè)在資金方面面臨籌資困難的困境。

    3.2 投資風(fēng)險分析

    投資活動是一個企業(yè)正常運(yùn)營活動的一部分,在投資時需要面對未來收益的不確定性。在企業(yè)投入相應(yīng)的資金無法獲得對應(yīng)足額回報,導(dǎo)致投資虧損甚至本金損失,這會給企業(yè)帶來相應(yīng)的投資風(fēng)險。投資項目的選擇、投資金額的確定以及投資行業(yè)的前景等這些都是企業(yè)在面對投資應(yīng)當(dāng)仔細(xì)思考的問題。下文將晉控煤業(yè)的投資回報率與同行業(yè)進(jìn)行對比分析,識別晉控煤業(yè)在投資活動中存在的風(fēng)險并進(jìn)行分析。

    如表4所示,晉控煤業(yè)近5年的投資回報率呈現(xiàn)波動性上升趨勢,2021年增長最快,達(dá)到15.71%。與同行業(yè)相比,晉控煤業(yè)的投資收益均高于行業(yè)均值,近幾年的投資收益表現(xiàn)良好。但由于國家政策提倡低碳轉(zhuǎn)型,許多相關(guān)政策文件對煤炭行業(yè)特別提出要大力推進(jìn)煤炭行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,國家也強(qiáng)調(diào)未來要不斷降低煤炭的消費(fèi)比重,煤炭企業(yè)在之后幾年的投資活動過程中會面臨很大的風(fēng)險。與其他行業(yè)不同,煤炭行業(yè)在投資獲得回報的周期較長,面對不斷發(fā)展的轉(zhuǎn)型局勢,如果進(jìn)行大規(guī)模的投資,可能會面臨無法收回投資成本的風(fēng)險,投資風(fēng)險大大增加。

    3.3 經(jīng)營風(fēng)險分析

    “雙碳”目標(biāo)對煤炭行業(yè)帶來的影響主要有煤炭產(chǎn)品的庫存增加以及轉(zhuǎn)型升級所對應(yīng)的研發(fā)支出、技術(shù)升級費(fèi)用成本的增加。由于國家政策的不斷推進(jìn),強(qiáng)調(diào)改變能源消費(fèi)結(jié)構(gòu),降低煤炭的能源消費(fèi)比例,導(dǎo)致煤炭產(chǎn)品不能及時周轉(zhuǎn),經(jīng)營成本增加。不僅如此,煤炭企業(yè)為了未來自身能夠可持續(xù)發(fā)展,改變原有的生產(chǎn)經(jīng)營模式,增加了企業(yè)對環(huán)境的保護(hù)成本,經(jīng)營成本費(fèi)用難以控制,導(dǎo)致盈利水平下降。

    從表5中數(shù)據(jù)可以看出,雖然營業(yè)利潤率在2021年有所提升,但在2022年又立即下降,說明晉控煤業(yè)在經(jīng)營活動過程中盈利水平極不穩(wěn)定。在這種情況下,企業(yè)的環(huán)境保護(hù)、研發(fā)支出等經(jīng)營成本又在不斷增加,隨之帶來的則是晉控煤業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

    4 “雙碳”背景下晉控煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因分析

    4.1 籌資渠道減少,籌資結(jié)構(gòu)惡化

    隨著“雙碳”目標(biāo)的提出,各行各業(yè)在抓緊進(jìn)行低碳轉(zhuǎn)型,金融行業(yè)也是如此,對于金融行業(yè)而言,綠色金融已成為不可阻擋的趨勢?!半p碳”目標(biāo)一方面讓低碳和綠色金融投資達(dá)成社會共識,大量的投資用于綠色環(huán)保、支持清潔能源等領(lǐng)域,擴(kuò)展出一個大的綠色金融市場;另一方面來講,因為一些行業(yè)的低碳綠色轉(zhuǎn)型,使得越來越多的金融企業(yè)加入綠色金融的行列,將綠色金融作為戰(zhàn)略目標(biāo),推出一些綠色金融產(chǎn)品及服務(wù)。煤炭行業(yè)作為高碳排放行業(yè),并不能從綠色金融的發(fā)展中獲得優(yōu)勢,金融企業(yè)更傾向于投資低碳環(huán)保行業(yè),煤炭行業(yè)的籌資渠道因此受限?!半p碳”目標(biāo)的提出促使煤炭行業(yè)也向著綠色發(fā)展的道路轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)型時面臨的巨大的資金需求由于籌資渠道受限無法得到滿足,煤炭行業(yè)面臨的籌資風(fēng)險在不斷加劇。

    4.2 投資成本增加,投資收益不確定

    煤炭作為我國當(dāng)前的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的主體,在很長的一段時間內(nèi)還是發(fā)揮著能源支柱作用,“雙碳”目標(biāo)的提出又意味著綠色發(fā)展刻不容緩,因此著力推進(jìn)煤炭清潔高效利用是目前我國的工作重點(diǎn)。想要煤炭清潔高效利用,晉控煤業(yè)需要加強(qiáng)技術(shù)投入與研發(fā),對舊煤礦進(jìn)行改造升級。但由于我國的控碳技術(shù)尚不成熟,無法確保在新技術(shù)研發(fā)投入和對舊煤礦升級改造之后煤炭企業(yè)能夠達(dá)到預(yù)期效果,在籌資難度增加的同時,不能保證投資收益,這會造成企業(yè)投資風(fēng)險的擴(kuò)大。

    4.3 企業(yè)加快轉(zhuǎn)型,現(xiàn)金流緊張

    在“雙碳”背景下,國家對煤炭行業(yè)實施的環(huán)保法律和法規(guī)監(jiān)管變得嚴(yán)格,煤炭行業(yè)想要可持續(xù)發(fā)展,只能積極轉(zhuǎn)型,搶占新興行業(yè),實現(xiàn)新興行業(yè)對煤炭的替代。晉控煤業(yè)在進(jìn)行轉(zhuǎn)型時,原有的高碳排放技術(shù)與產(chǎn)能需要進(jìn)行改革和淘汰,需要通過引進(jìn)新的技術(shù)來解決碳排放問題。從煤炭行業(yè)自身的特點(diǎn)來看,煤炭產(chǎn)品生產(chǎn)的費(fèi)用成本較高,引進(jìn)新的技術(shù),無疑會對煤炭企業(yè)造成更大的成本壓力。不僅如此,需要改變的還有企業(yè)的管理制度、員工生產(chǎn)方式、煤炭產(chǎn)品生產(chǎn)路徑等。研發(fā)或引進(jìn)新技術(shù)成本支出的不確定導(dǎo)致煤炭企業(yè)在轉(zhuǎn)型時需要大量的資金投入,可能會導(dǎo)致企業(yè)的投資和籌資風(fēng)險,進(jìn)而對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生影響。

    5 “雙碳”背景下晉控煤業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范

    5.1 拓展籌資渠道,提升籌資能力

    “雙碳”政策的提出深深影響著銀行等金融機(jī)構(gòu)對晉控煤業(yè)這樣的煤炭企業(yè)的籌資力度,提高了對晉控煤業(yè)的借款門檻,投資者也不看好煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)而投向新能源行業(yè),煤炭行業(yè)的籌資難度進(jìn)一步增加。煤炭行業(yè)的籌資方式主要是銀行借款和發(fā)行債券,籌資渠道較為單一。如今,晉控煤業(yè)需要拓展籌資渠道,盡量釋放企業(yè)資金方面的壓力。例如,融資租賃,通過融資租賃購入煤炭企業(yè)綠色低碳設(shè)備或者引入綠色低碳的新技術(shù),以此來緩解企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力,從容面對向綠色低碳轉(zhuǎn)型時可能帶來的籌資風(fēng)險。

    5.2 建立長遠(yuǎn)的投資戰(zhàn)略,發(fā)展多元化投資策略

    “雙碳”政策的提出不僅帶來了沖擊,也帶來了機(jī)遇。晉控煤業(yè)可以在保證自身正常經(jīng)營的同時,承擔(dān)起環(huán)境保護(hù)的責(zé)任,樹立良好的企業(yè)形象,建立起企業(yè)長遠(yuǎn)的投資戰(zhàn)略。晉控煤業(yè)在投資的同時可以向新材料行業(yè)靠攏,采取多元化的投資策略,向其他新型行業(yè)拓展,確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。例如,投資新能源行業(yè),提升企業(yè)的市場競爭力,降低企業(yè)的投資風(fēng)險。

    5.3 提升成本控制能力,提高經(jīng)營效率

    “雙碳”政策使得晉控煤業(yè)只能盡快低碳轉(zhuǎn)型,企業(yè)經(jīng)營成本不斷增加。因此,晉控煤業(yè)需要建立起全方面的碳管理體系,將環(huán)??靥祭砟钊粘;?,加強(qiáng)員工的低碳意識,提升晉控煤業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效率。加強(qiáng)各個環(huán)節(jié)的環(huán)境成本管理,精細(xì)化控制企業(yè)經(jīng)營成本,最大程度降低環(huán)境成本,推進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

    6 結(jié)語

    綜上所述,碳達(dá)峰、碳中和,即“雙碳”目標(biāo)的提出給煤炭企業(yè)帶來了極大的沖擊,也給晉控煤業(yè)帶來了許多財務(wù)風(fēng)險。本文通過對“雙碳”背景下的晉控煤業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析,解釋財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因并對財務(wù)風(fēng)險提出防范措施,希望對相關(guān)煤炭企業(yè)起到一定借鑒作用。

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