常熟銀行：凈息差連續(xù)三年下滑

方斐

根據(jù)常熟銀行發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.2億元，同比增長(zhǎng)12.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.18億元，同比增長(zhǎng)21.1%；年化ROE升至14.19%，在同業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

截至2023年9月末，常熟銀行貸款總額為2185.1億元，較期初增長(zhǎng)12.96%，增量實(shí)現(xiàn)同比多增；其中，票據(jù)貼現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)5.28%，企業(yè)貸款環(huán)比增長(zhǎng)0.47%，零售貸款環(huán)比增長(zhǎng)2.33%，由于三季度本就不是常熟銀行企業(yè)貸款投放旺季，加上其核心產(chǎn)品個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款投放在一定程度上受宏觀環(huán)境的影響，貸款整體增速略低于往年。同期，常熟銀行存款總額為2432.6億元，較期初增長(zhǎng)13.97%，環(huán)比增長(zhǎng)0.43%，其中，企業(yè)存款環(huán)比下降2.76%，個(gè)人存款環(huán)比增長(zhǎng)1.31%。

截至三季度末，常熟銀行凈息差為2.95%，比2022年年末的3.02%下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。東海證券分析認(rèn)為：“受重定價(jià)、8月LPR下降、存量住房貸款及資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，常熟銀行息差收窄幅度大于預(yù)估?！?/p>

而且，這不是常熟銀行第一次凈息差收窄——數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，常熟銀行凈息差分別為3.45%、3.18%、3.06%和3.02%，已連續(xù)三年下滑。比較可知，常熟銀行2023年三季度末2.95%的凈息差比2019年年末3.45%的凈息差已下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

展望全年，常熟銀行貸款端將繼續(xù)堅(jiān)持做小做散做信用，提升高息貸款占比，同時(shí)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)對(duì)公結(jié)算性存款穩(wěn)定性，控制負(fù)債端成本，預(yù)計(jì)全年息差有望保持相對(duì)穩(wěn)定?！?/p>

雖然常熟銀行前三季度利息凈收入同比增長(zhǎng)12.48%，但累計(jì)凈息差環(huán)比上半年下滑5BP至2.95%，根據(jù)長(zhǎng)江證券的測(cè)算，常熟銀行資產(chǎn)端收益率環(huán)比下滑2BP，主要受降息的影響，但降幅預(yù)計(jì)小于同業(yè)；負(fù)債端成本率環(huán)比上升3BP，主要是存款定期化趨勢(shì)延續(xù)，定期存款占比環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，盡管凈息差較上半年下滑，但常熟銀行凈息差絕對(duì)水平依舊大幅領(lǐng)跑同業(yè)，自2021年以來(lái)，得益于堅(jiān)持“做小、做散、做信用”經(jīng)營(yíng)策略，常熟銀行信保類貸款占比持續(xù)提高（2023年6月末較年初進(jìn)一步提升1.1個(gè)百分點(diǎn)至51.76%），由此導(dǎo)致其凈息差在同業(yè)保持高位；未來(lái)若信保類貸款占比持續(xù)提高，有望支撐凈息差保持韌性。

實(shí)際上，凈息差壓力是當(dāng)前銀行業(yè)面臨的普遍挑戰(zhàn)，主要受制于存量按揭貸款利率下調(diào)和城投貸款降息，由于常熟銀行上述兩類貸款占比均較低，使得凈息差下行壓力明顯小于同業(yè)。從負(fù)債端看，常熟銀行定期存款占比較高，將充分受益于存款成本率下調(diào)，預(yù)計(jì)未來(lái)負(fù)債端成本率有望下行，從而緩解凈息差下行的壓力。

除凈息差面臨下行壓力外，常熟銀行資本充足率下降也值得關(guān)注。截至三季度末，常熟銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.7%、10.31%、10.24%；2019-2022年，常熟銀行資本充足率分別為15.1%、13.53%、11.95%和13.87%，一級(jí)資本充足率分別為12.49%、11.13%、10.26%和10.27%，核心一級(jí)資本充足率分別為12.44%、11.08%、10.21%和10.21%。

由此可見(jiàn)，常熟銀行三季度末資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率較2019年均出現(xiàn)明顯下降。

截至9月末，常熟銀行不良貸款率為0.75%，環(huán)比持平，處于目前上市銀行中較低水平；撥備覆蓋率為536.96%，環(huán)比下降13.5個(gè)百分點(diǎn)，仍處于同業(yè)較高水平。作為小微銀行龍頭，常熟銀行風(fēng)險(xiǎn)管控能力一直是其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司堅(jiān)持圍繞“真人、真事、真交易”的風(fēng)控邏輯，充分交叉驗(yàn)證，在不良指標(biāo)總體穩(wěn)定的前提下保證資產(chǎn)質(zhì)量穿越周期。

受宏觀環(huán)境的影響，作為小微銀行的常熟銀行也不能完全置身事外，按揭貸款和城投貸款也面臨一定程度的重定價(jià)壓力，但明顯小于行業(yè)整體。而且，小微銀行是順周期品種，倘若未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期走強(qiáng)，則常熟銀行2024年業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)仍然突出。