全球通脹潮及中國應(yīng)對之策

喻旭蘭

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易保護(hù)主義 通貨膨脹 產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈 【中圖分類號】F832 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

2021年第二季度開始，全球通貨膨脹率持續(xù)攀升，各大經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)通脹現(xiàn)象，2022年10月經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）與歐盟的月度同比CPI分別高達(dá)10.69%和11.5%（圖1），為數(shù)十年來的通脹高點。和以往不同的是，基于歷史數(shù)據(jù)將通脹與短期周期性因素關(guān)聯(lián)的預(yù)測模型明顯低估了本輪通脹。美國主導(dǎo)的貿(mào)易保護(hù)主義導(dǎo)致的逆全球化進(jìn)程引起全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性的變化，這種長期結(jié)構(gòu)性因素是本輪全球通脹產(chǎn)生的根本原因。G7國家中除日本以外其余六國通脹相繼爆表，其中意大利的通脹率2022年10月高達(dá)11.8%，曾長期通縮的日本從2021年9月開始CPI指數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，目前通脹相對較為溫和，CPI在4.3%左右，但是仍在持續(xù)上漲。

新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹壓力也很大，金磚五國中巴西、印度、俄羅斯以及南非CPI指數(shù)均超過了5%。其中，俄羅斯在遭受美國等西方國家制裁后，2022年3月CPI增幅高達(dá)16.9%。廣大的發(fā)展中國家也深陷通脹泥潭，2022年10月波蘭、土耳其和阿根廷的通脹率分別達(dá)到17.9%、85.5%和88.04%，之后波蘭和土耳其的通脹率開始有所下降，但是阿根廷的通脹率持續(xù)上升，2023年2月達(dá)到新的高點，約為104.3%?？偟膩砜矗据喭ㄘ浥蛎浀某掷m(xù)性和廣泛性都超出了各國政府和市場的預(yù)期。

全球貿(mào)易保護(hù)主義形勢嚴(yán)峻

2008年全球金融危機后，部分國家貿(mào)易保護(hù)主義和單邊主義抬頭，全球化遭遇逆流。全球貿(mào)易預(yù)警（Global Trade Alert）的統(tǒng)計顯示（圖2），自2008年以來由地區(qū)或國家實施完成的貿(mào)易措施數(shù)量共計49410件，其中，貿(mào)易限制措施共有39501件，占比接近80%。2009至2022年國家與地區(qū)政府實施的貿(mào)易限制措施（Harmful Measures）呈現(xiàn)出上升趨勢，其中，2009至2019年的上升趨勢較為平穩(wěn)；但2020年的新冠疫情成為新一輪逆全球化的重要推手，當(dāng)年各國（地區(qū)）實施的貿(mào)易限制措施升至5344件，較2019年上漲了103.81%。這一趨勢在2021年和2022年有所緩和，但各國貿(mào)易保護(hù)的情緒仍居高位。從貿(mào)易保護(hù)主義的手段構(gòu)成上來看，政府補貼、出口激勵和關(guān)稅壁壘為三大主要方式，占所有貿(mào)易保護(hù)主義措施80%以上，尤其是政府通過對本國出口商品進(jìn)行補貼的手段，占比達(dá)54.38%（圖3）。

G20經(jīng)濟(jì)體被實施（country exposure to interventions）的貿(mào)易措施方面，根據(jù)全球貿(mào)易預(yù)警數(shù)據(jù)，自2008年以來，G20經(jīng)濟(jì)體在國際貿(mào)易中受到國家（地區(qū)）政府干預(yù)的事件共計439117次，其中貿(mào)易限制措施共有360085次，占比達(dá)82%，其余的18%為貿(mào)易促進(jìn)措施，共計79032次，該數(shù)據(jù)與全球貿(mào)易措施數(shù)據(jù)基本一致。圖4刻畫了G20經(jīng)濟(jì)體被實施的貿(mào)易措施的時間趨勢，可以看出貿(mào)易限制措施呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，尤其在2020年出現(xiàn)大幅度上漲。究其原因，新冠疫情引發(fā)政府對貿(mào)易的進(jìn)一步干預(yù)，從而致使全球貿(mào)易保護(hù)主義盛行，進(jìn)而誘發(fā)新一輪的全球通脹，嚴(yán)重的全球貿(mào)易保護(hù)主義使得通貨膨脹長期化和嚴(yán)重化。

美國是新一輪貿(mào)易保護(hù)主義的發(fā)起國，美國政府在2017年對外發(fā)布了貿(mào)易保護(hù)主義的威脅言論，在2018年里開始具體行動。圖5顯示了受到美國貿(mào)易保護(hù)主義影響主要的5個產(chǎn)業(yè)部門在美國自由主義和保護(hù)主義關(guān)稅政策中被提及的次數(shù)，這5個部門都涉及重要的工業(yè)原材料和供應(yīng)鏈中間產(chǎn)品。從2017年到2022年，在這5部門中保護(hù)主義關(guān)稅政策被提及的次數(shù)明顯高于自由主義關(guān)稅政策，并且從2017年到2020年明顯逐年增加。在2020年5大產(chǎn)業(yè)部門在貿(mào)易保護(hù)主義關(guān)稅中被提及的次數(shù)達(dá)到了1481次，是2017年的3.2倍。中國作為受影響最大的國家，受到影響的行業(yè)非常廣泛。中國被影響到的商品總價值約為2170億美元，其中受影響最大的行業(yè)是生產(chǎn)電子元件、電氣設(shè)備和機械的行業(yè)，這些行業(yè)都是“中國制造2025”工業(yè)計劃的重點。

本輪全球通貨膨脹的復(fù)雜成因

短期周期性因素誘發(fā)了本輪全球通貨膨脹。短期周期性因素主要源于新冠疫情與地緣沖突導(dǎo)致的“供需雙沖擊”。其中，供給側(cè)沖擊主要來源于全球供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致的成本和價格上升、勞動力短缺造成的產(chǎn)能缺口和烏克蘭危機導(dǎo)致大宗商品價格上漲。需求側(cè)刺激主要來源于美聯(lián)儲為應(yīng)對疫情沖擊所采取的極度寬松的貨幣政策：緊急降息到零，并開啟“開直升機撒錢”式的無上限量化寬松政策。

在考慮到供給和需求沖擊效果的非對稱性和不同因素的凈效應(yīng)差異，有學(xué)者試圖將上述短期周期性因素同時納入統(tǒng)一框架下分析其是如何驅(qū)動本輪通脹的。IMF的研究人員Baba et al.使用2020—2022年歐洲的數(shù)據(jù)估計了包括通脹預(yù)期、產(chǎn)出（就業(yè)）缺口、能源價格、食品價格和外部價格壓力的新凱恩斯菲利普斯曲線，結(jié)果顯示一大部分的2022年通脹飆升并不能被這些“常規(guī)”的通脹驅(qū)動因素（短期周期性因素）所解釋。以短期周期性因素歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的央行模型對本輪通脹的預(yù)測偏低，學(xué)者們開始尋找被忽略或者被低估的非常規(guī)的通脹驅(qū)動因素。

長期結(jié)構(gòu)性因素是推高本輪全球通脹的根本原因?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)美國主導(dǎo)的貿(mào)易保護(hù)主義導(dǎo)致的逆全球化進(jìn)程引起全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性的變化，這種長期結(jié)構(gòu)性因素是本輪全球通脹產(chǎn)生的根本原因。新冠疫情和地緣沖突等因素只是加速和加劇了長期結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo)下商品和勞動力市場的長期變化。近年來，西方國家實施的貿(mào)易保護(hù)主義政策是本輪高通脹的根源，疫情和烏克蘭危機等突發(fā)因素是催化劑，使得貿(mào)易保護(hù)主義對全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的破壞徹底暴露并加劇了供需矛盾，美聯(lián)儲極度寬松的貨幣政策進(jìn)一步擴(kuò)大加劇了通脹幅度和速度。美國主導(dǎo)的貿(mào)易保護(hù)主義沖擊了全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和運輸體系，同時通過影響商品和服務(wù)的流通成本和生產(chǎn)成本來形成通脹壓力，具體通過兩個渠道：一是通過關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘推高商品和服務(wù)的流通成本；二是導(dǎo)致政府主導(dǎo)下的不考慮成本和效率的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和本地化直接推高商品和服務(wù)的生產(chǎn)成本。

中美貿(mào)易摩擦是全球供應(yīng)鏈被破壞的重要原因。2018年時任美國總統(tǒng)特朗普掀起中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，中美貿(mào)易關(guān)稅水平大幅提升。由于美國從中國進(jìn)口大量的中間品和耐用消費品，美國對華施加的關(guān)稅實際上轉(zhuǎn)嫁到美國企業(yè)和消費者承擔(dān)。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）估計通過合理的降低關(guān)稅，美國的CPI可以降低1.3%。美國前財長薩默斯認(rèn)為上述估計是合理的，并指出關(guān)稅降低可以通過直接影響（即消費者支付更少的關(guān)稅）和間接影響（進(jìn)口商品價格下降，美國國內(nèi)同類競爭品也不得不降價）的雙重影響來降低物價。

在經(jīng)濟(jì)讓位于政治正確的大背景下，美歐出于所謂保障產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全、減少外部過度依賴等理由，先后推出《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》《芯片和科學(xué)法案》《通脹削減法案》《開放戰(zhàn)略自主》等違反市場規(guī)律和破壞全球供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)政策。愛爾蘭央行、歐洲央行和OECD的經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過構(gòu)建動態(tài)全球一般均衡模型分析產(chǎn)業(yè)鏈本土化政策（產(chǎn)業(yè)回流（reshoring）、友岸外包（friend-shoring））的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，單邊制造業(yè)回流（unilateral reshoring）在中長期會降低總產(chǎn)出同時推高通脹。在經(jīng)濟(jì)韌性方面，“回流經(jīng)濟(jì)體”（reshored economy）面對全球沖擊并沒有展現(xiàn)低的敏感性，反而更容易受到本地沖擊的影響。因此，產(chǎn)業(yè)鏈本土化政策的初衷即提升經(jīng)濟(jì)韌性并沒有實現(xiàn)。有學(xué)者認(rèn)為，自2016年英國脫歐以來，全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域面臨從全球化到區(qū)域化到集團(tuán)化的趨勢?？偟膩碚f，美歐試圖推行的政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)（本土化）策略是對全球產(chǎn)業(yè)鏈的破壞，導(dǎo)致生產(chǎn)體系的逆全球化，阻礙生產(chǎn)要素的全球最優(yōu)配置，提升了貿(mào)易成本和生產(chǎn)成本，同時干擾和破壞了全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。短期周期性因素和長期結(jié)構(gòu)性因素共同作用大大提高了本輪全球通脹由短期通脹發(fā)展為長期持續(xù)性通貨膨脹的風(fēng)險（圖6）。

我國如何應(yīng)對全球通脹潮

貿(mào)易保護(hù)主義導(dǎo)致的持續(xù)全球通貨膨脹可能會對中國經(jīng)濟(jì)造成不利影響，中國應(yīng)當(dāng)從以下三個方面入手，積極應(yīng)對全球通脹帶來的風(fēng)險。

第一，通過高水平推動對外開放促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈深度融合，修復(fù)貿(mào)易保護(hù)主義造成的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈破壞。擴(kuò)大制度型開放，要求從擴(kuò)大商品和要素的進(jìn)出口（商品和要素流動型開放）轉(zhuǎn)變?yōu)槿鎱⑴c全球貿(mào)易制度和市場制度的制定過程，例如，在區(qū)域貿(mào)易協(xié)定和金融協(xié)定的制度建設(shè)中融入我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念。制度型開放已成為我國推進(jìn)高水平對外開放的核心任務(wù)。面對美歐貿(mào)易保護(hù)主義對全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的沖擊，不僅要通過商品和要素流動型開放降低產(chǎn)品和服務(wù)的流通成本和生產(chǎn)成本，更應(yīng)通過制度型開放使得制度方面形成標(biāo)準(zhǔn)化和法制化的規(guī)則體系，促進(jìn)自由貿(mào)易，防范貿(mào)易保護(hù)主義勢力和逆全球化思潮。與此同時，通過制度型開放促進(jìn)各國規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)的對接和協(xié)調(diào)，提升各國制度體系的融合性和兼容性，在基礎(chǔ)上全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈形成“你中有我，我中有你”的相互依存、共生發(fā)展的格局，從而以產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的深度融合確保其穩(wěn)定性和較強的韌性。

第二，建立產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全評估與風(fēng)險防范機制，保持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定。美歐在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和全球化退潮的趨勢下意欲重新打造區(qū)域、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈閉環(huán)，最終沖擊全球商品生產(chǎn)和運輸網(wǎng)絡(luò)，嚴(yán)重影響生產(chǎn)要素的全球有效配置。無論是應(yīng)對當(dāng)前的全球通脹，還是要長期健康和安全發(fā)展，我國都必須保持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定。政府和企業(yè)首先需要摸清產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈“家底”，進(jìn)行全方位產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈監(jiān)測，探索建立產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全評估機制，通過數(shù)據(jù)考察產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性、安全性、完整性、可靠性、穩(wěn)定性五個方面，量化衡量產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性及安全水平。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步構(gòu)建因技術(shù)封鎖以及重大突發(fā)事件等因素引發(fā)的供應(yīng)鏈安全問題的風(fēng)險預(yù)測、預(yù)警系統(tǒng)。

第三，以數(shù)智化轉(zhuǎn)型提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性，提高全球競爭力。產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智化通過應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)（大數(shù)據(jù)、人工智能、5G等）推動其“信息化”“數(shù)字化”與“智能化”三方面的轉(zhuǎn)型。 在需求端，數(shù)智產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)實時監(jiān)測、分析和預(yù)測消費者原來分散、多變和規(guī)律不明的需求，拓展了供應(yīng)體系的響應(yīng)需求深度和寬度；在供應(yīng)端，相對比傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈，數(shù)智產(chǎn)業(yè)鏈將數(shù)字科技應(yīng)用于從設(shè)計、原材料、生產(chǎn)、流通到經(jīng)銷、零售、物流和金融各個環(huán)節(jié)，提升產(chǎn)能柔性。數(shù)智產(chǎn)業(yè)鏈通過需求和供應(yīng)的多點有效互聯(lián)，促進(jìn)價值流、物流、信息流、資金流4大鏈接，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈從需求端到供應(yīng)端各個環(huán)節(jié)的整體優(yōu)化與重構(gòu)。

（作者為湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院貨幣金融系主任、教授；湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院副教授、博導(dǎo)岳崴對本文亦有貢獻(xiàn)）

【注：本文系湖南省自然科學(xué)基金面上項目“區(qū)域結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的時空差異及形成機制”（項目編號：2021JJ30162）和教育部人文社科青年項目“數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用機制、影響效應(yīng)與政策協(xié)同研究”（項目編號：21YJC790151）階段性成果】

責(zé)編/孫垚 美編/楊玲玲