個(gè)人養(yǎng)老金的投資收益分析與政策建議

韓 婧 陳子琦 王力強(qiáng)

○中國電力財(cái)務(wù)有限公司

一、政策背景

1994年，世界銀行在總結(jié)部分國家發(fā)展改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，于《防止老齡危機(jī)——保護(hù)老年人及促進(jìn)增長的政策》報(bào)告中首次提出養(yǎng)老金三支柱體系，具體為：以國家為主導(dǎo)的、具有強(qiáng)制性的第一支柱公共養(yǎng)老金；基于雇傭關(guān)系的、由雇主發(fā)起的第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金；由個(gè)人或家庭自主安排參與的第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金。全球多個(gè)國家對(duì)養(yǎng)老金三支柱體系進(jìn)行了有益的制度嘗試，以期為本國國民提供多樣化的養(yǎng)老保障收入。但由于各國國情不同，三支柱體系在各國的具體建設(shè)也存在一定差異。在我國，養(yǎng)老金三支柱分別為第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金[1]。

截至2021年末，我國第一支柱參保人數(shù)10.3億人，基金累計(jì)結(jié)存6.4萬億元；第二支柱參保人數(shù)0.7億人，基金累計(jì)結(jié)存4.5萬億元；2020年末，第三支柱參保人數(shù)4.9萬人，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.3億元[2]。相較第一、二支柱，第三支柱的參保人數(shù)和基金規(guī)模微乎其微，幾乎可忽略不計(jì)，我國三支柱養(yǎng)老金體系存在著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失衡。此外，我國人口老齡化程度日趨嚴(yán)重，第七次全國人口普查顯示，我國65歲及以上人口達(dá)到1.91億人，占總?cè)丝诒戎氐?3.5%，比2010年上升了4.63%。根據(jù)研究，我國65歲及以上人口將會(huì)進(jìn)一步增加并在2060年前后達(dá)到高峰，之后會(huì)在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)占比保持在30%左右的高位。勞動(dòng)人口數(shù)量的減少和領(lǐng)取養(yǎng)老金人口數(shù)量的增加，使現(xiàn)行養(yǎng)老金體系面臨著巨大的支付壓力，可持續(xù)性不容樂觀[3]。在此背景下，大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)勢(shì)在必行。

我國對(duì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的初步探索始于個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。2018年4月，財(cái)政部、稅務(wù)總局、人力資源社會(huì)保障部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅〔2018〕22號(hào))，決定在上海、福建、蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)施為期一年試點(diǎn)。此次試點(diǎn)充分發(fā)揮探索作用，試點(diǎn)過程中反映出稅收優(yōu)惠力度不夠、個(gè)稅抵扣操作復(fù)雜、信息系統(tǒng)銜接不暢等諸多問題[4]，為后續(xù)優(yōu)化完善第三支柱養(yǎng)老金政策提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)，有利于繼續(xù)深入探究適合中國國情的第三支柱養(yǎng)老保障體系。

2021年、2022年政府工作報(bào)告中分別提出要規(guī)范和繼續(xù)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。2022年4月，《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平重要文章《促進(jìn)我國社會(huì)保障事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展》，其中明確指出，“要加快發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，擴(kuò)大年金制度覆蓋范圍，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。當(dāng)月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(國辦發(fā)〔2022〕7號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《意見》)，中國加快發(fā)展第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的大幕就此拉開。2022年11月，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)五部聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》(人社部發(fā)〔2022〕70號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)，一時(shí)間，個(gè)人養(yǎng)老金引發(fā)熱議。

二、我國個(gè)人養(yǎng)老金制度的特點(diǎn)

(一)配套措施全面

《意見》出臺(tái)后，各相關(guān)部門按照職責(zé)分工穩(wěn)妥推進(jìn)配套政策的制定，2022年11月《實(shí)施辦法》發(fā)布，隨后相關(guān)配套措施相繼出臺(tái)，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》(財(cái)政部 稅務(wù)總局公告2022年第34號(hào))，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司開展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕17號(hào))、《關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法的通知》(銀保監(jiān)規(guī)〔2022〕16號(hào))，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》(中國證券監(jiān)督委員會(huì)公告〔2022〕46號(hào))，多個(gè)部門為個(gè)人養(yǎng)老金的落地實(shí)施保駕護(hù)航，力度之大可見一斑。

(二)覆蓋范圍廣泛

政策覆蓋范圍分為兩個(gè)層次。首先，從試點(diǎn)地區(qū)來看，個(gè)人養(yǎng)老金先行城市涵蓋了全國31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)的36個(gè)城市，較2018年的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)地區(qū)數(shù)量大幅增加；其次，從覆蓋人群來看，參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的參保人即可參加個(gè)人養(yǎng)老金，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和人社部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)估算，個(gè)人養(yǎng)老金的全國人口覆蓋率可達(dá)到88%，能夠極大地滿足人民群眾對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老保障的需求。

(三)享受稅收優(yōu)惠

國際經(jīng)驗(yàn)表明，稅收優(yōu)惠可以提高第三支柱養(yǎng)老金的吸引力和參與度，被廣泛運(yùn)用的稅收優(yōu)惠政策主要有TEE和EET兩種形式。根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布的公告，目前我國個(gè)人養(yǎng)老金采用的稅收優(yōu)惠政策為后者，即在繳費(fèi)環(huán)節(jié)按照繳納標(biāo)準(zhǔn)在個(gè)稅稅前扣除，投資環(huán)節(jié)免稅，而在領(lǐng)取環(huán)節(jié)按照3%繳納個(gè)人所得稅且領(lǐng)取金額不并入綜合所得。我國個(gè)人所得稅實(shí)行超額累進(jìn)制，稅率從3%到45%共分九檔，綜合考慮繳納和領(lǐng)取環(huán)節(jié)稅收政策，只要目前個(gè)人適用的個(gè)稅稅率超過3%，則參加個(gè)人養(yǎng)老金即可給個(gè)人帶來稅收收益，這有利于激發(fā)人民群眾參與的積極性。

(四)實(shí)行個(gè)人賬戶制度

根據(jù)《意見》，我國“個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累”，投資行為由個(gè)人決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這與第一、二支柱的養(yǎng)老賬戶存在較大不同。我國養(yǎng)老金第一支柱和第二支柱也均設(shè)置個(gè)人賬戶，但城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶實(shí)質(zhì)上為名義個(gè)人賬戶，并無實(shí)際資金存儲(chǔ)；企業(yè)年金和職業(yè)年金的個(gè)人賬戶有實(shí)際資金積累，但由于第二支柱為雇主主導(dǎo)，資金實(shí)行統(tǒng)一運(yùn)作，職工個(gè)人并無直接投資決策權(quán)。此外，個(gè)人養(yǎng)老金的個(gè)人賬戶具有唯一性，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金會(huì)存在多個(gè)個(gè)人賬戶不同，個(gè)人養(yǎng)老金不會(huì)存在轉(zhuǎn)移接續(xù)難等問題。

(五)投資產(chǎn)品類型豐富

《意見》指出，個(gè)人養(yǎng)老金資金可以購買銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等多種金融產(chǎn)品，與2018年的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)僅能投資商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，個(gè)人養(yǎng)老金的投資渠道更加多元化，可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好人群的投資需求，也能充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用。同時(shí)，監(jiān)管部門也建立了產(chǎn)品準(zhǔn)入制度，“個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品及其發(fā)行、銷售機(jī)構(gòu)由相關(guān)金融監(jiān)管部門確定”，進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金投資目錄的產(chǎn)品應(yīng)具備“運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值等基本特征”，嚴(yán)格完善的監(jiān)管機(jī)制大大提高了投資產(chǎn)品的安全性。

三、收益分析

個(gè)人養(yǎng)老金對(duì)于個(gè)人到底有沒有吸引力呢？以下我們嘗試從個(gè)人投資角度進(jìn)行收益分析。首先，依據(jù)個(gè)人所得稅法和個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策，計(jì)算個(gè)人養(yǎng)老金節(jié)約個(gè)稅金額；其次，梳理目前公布的個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品，根據(jù)已知產(chǎn)品的收益率預(yù)計(jì)個(gè)人養(yǎng)老金資金運(yùn)作的收益水平；最后，測(cè)算不同年齡人群個(gè)人養(yǎng)老金的投資回報(bào)率，分析個(gè)人的投資意愿與動(dòng)力，從而為政策完善提供參考依據(jù)。

(一)節(jié)約個(gè)稅金額

參與個(gè)人養(yǎng)老金可節(jié)約的個(gè)稅金額與個(gè)人的繳費(fèi)額度及適用稅率直接相關(guān)。為簡(jiǎn)便分析，假設(shè)參與人每年繳費(fèi)額度為 12 000元，在目前個(gè)人所得稅法下，納稅人根據(jù)全年應(yīng)納稅所得額即可確定最優(yōu)納稅方案[5]，基于最優(yōu)納稅方案，可以計(jì)算任一應(yīng)納稅所得額下的節(jié)稅金額，具體如表1所示。參與個(gè)人養(yǎng)老金可節(jié)約個(gè)稅金額大致與應(yīng)納稅所得額保持正比，但也會(huì)因最優(yōu)納稅方案存在一定波動(dòng)。

表1 最優(yōu)納稅方案下參與個(gè)人養(yǎng)老金節(jié)約個(gè)稅金額 單位：元

(二)個(gè)人賬戶預(yù)期收益

截至2023年2月，中國銀保信和證監(jiān)會(huì)分別發(fā)布了個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品目錄和基金產(chǎn)品目錄，其中保險(xiǎn)產(chǎn)品13只，基金產(chǎn)品129只，個(gè)人養(yǎng)老金銀行理財(cái)和儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品暫未公布。

公布的13只保險(xiǎn)產(chǎn)品中包括專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)8只、養(yǎng)老年金保險(xiǎn)3只和兩全保險(xiǎn)2只，其中，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)有明確的年度結(jié)算利率，我們以此為例來了解保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率情況。通過各保險(xiǎn)公司官方網(wǎng)站，搜集整理8只專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益信息如表2所示。該8只保險(xiǎn)產(chǎn)品中有5只于2021年成立，3只于2022年成立。2021年結(jié)算利率中最低的為4%，最高的達(dá)6.1%；2022年結(jié)算利率中最低的為4%，最高的為5.7%；且進(jìn)取型的利率均超過穩(wěn)健型，平均結(jié)算利率可達(dá)5%以上。

表2 專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品利率情況

公布的129只基金產(chǎn)品均為原有基金目錄上增設(shè)的Y份額，原有基金的A份額實(shí)際已設(shè)立并運(yùn)行一段時(shí)間。本文按照該129只基金A份額成立以來的回報(bào)率由高到低排序，分別選取排名前10和排名后10的20只基金。具體相關(guān)信息及回報(bào)率如表3所示。從表3可以看出，成立以來回報(bào)率高的均為成立時(shí)間較早的基金，回報(bào)率低的均為2020年、2021年成立的基金。根據(jù)成立時(shí)間和成立以來回報(bào)率按復(fù)利計(jì)算年回報(bào)率，華夏養(yǎng)老2045三年可達(dá)12.85%，泰康福澤積極養(yǎng)老五年可低至 -9.65%。從2022年回報(bào)率看，該20只基金全部為負(fù)收益，且回報(bào)率最低至-19.65%，這也反映了2022年整體市場(chǎng)走勢(shì)不佳。養(yǎng)老目標(biāo)基金更注重長期投資策略和長期收益。短期來看，基金產(chǎn)品的收益率波動(dòng)較大。當(dāng)然，部分基金產(chǎn)品的收益率非?？捎^，高收益也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。

表3 部分基金產(chǎn)品回報(bào)率

儲(chǔ)蓄存款方面雖然未公布個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)產(chǎn)品，但根據(jù)此前銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作的通知》，部分銀行在特定城市開展了特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作，整存整取試點(diǎn)產(chǎn)品利率可達(dá)3.5%和4%，期限有5年、10年、15年、20年4檔，且購買需滿足年齡加期限大于55的條件。五年期整存整取利率3.5%和4%，按復(fù)利計(jì)算的年利率分別為3.28%和3.71%。

綜合對(duì)以上相關(guān)投資產(chǎn)品收益率分析，我們預(yù)期個(gè)人養(yǎng)老金個(gè)人賬戶資金最低投資收益率為3%，一般情況下可達(dá)4.5%，樂觀情況下可達(dá)6%。

(三)投資回報(bào)率測(cè)算

假設(shè)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金的年齡條件確定為60歲，則當(dāng)前年齡為30歲的參與人，繳費(fèi)年限為30年；當(dāng)前年齡為35歲的參與人，繳費(fèi)年限為25年，以此類推。為簡(jiǎn)便分析，假設(shè)參保人每年年末按照上限 12 000 元進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老金繳納。根據(jù)上述條件，分別選取參與人在參與個(gè)人養(yǎng)老金期間的節(jié)稅金額為0元、360元、1 200 元和 2 400 元以及當(dāng)前年齡為30、35、40、45、50和55歲幾種情形進(jìn)行投資回報(bào)率測(cè)算，具體結(jié)果如表4、5、6、7所示。

表4 每年節(jié)稅金額0元情形下的投資回報(bào)率測(cè)算 單位：萬元

表5 每年節(jié)稅金額360元情形下的投資回報(bào)率測(cè)算 單位：萬元

表6 每年節(jié)稅金額1 200元情形下的投資回報(bào)率測(cè)算 單位：萬元

表7 每年節(jié)稅金額2 400元情形下的投資回報(bào)率測(cè)算 單位：萬元

個(gè)人賬戶預(yù)期投資收益率為0，也即個(gè)人賬戶資金不選擇任何產(chǎn)品進(jìn)行投資時(shí)，參與個(gè)人養(yǎng)老金的投資回報(bào)率大小僅與稅收優(yōu)惠政策有關(guān)。當(dāng)每年節(jié)稅金額為0元時(shí)，參與個(gè)人養(yǎng)老金因稅收帶來的投資回報(bào)率均小于0，且年齡越大負(fù)收益越明顯。由此可見，低收入人群無法享受稅收優(yōu)惠政策紅利，且年齡越大因稅收優(yōu)惠政策帶來的損失也越大；當(dāng)每年節(jié)稅金額為360元時(shí)，參與個(gè)人養(yǎng)老金的投資回報(bào)率為0，該情形下，稅收優(yōu)惠政策不能給個(gè)人帶來收益也沒有產(chǎn)生任何損失；當(dāng)每年節(jié)稅金額為 1 200 元時(shí)，參與個(gè)人養(yǎng)老金的投資回報(bào)率均大于0，當(dāng)前年齡為30歲的參與人，投資回報(bào)率為0.51%，當(dāng)前年齡為55歲的參與人，投資回報(bào)率可達(dá)3.75%，年齡越大，稅優(yōu)政策帶來的投資回報(bào)率越高；隨著節(jié)稅金額變大，相同年齡和繳費(fèi)年限下的投資回報(bào)率也逐漸變高，在每年節(jié)稅金額 2 400 元情形下，當(dāng)前年齡為30歲的參與人，投資回報(bào)率達(dá)到1.29%，當(dāng)前年齡為55歲的參與人，投資回報(bào)率達(dá)到9.65%，節(jié)稅金額高時(shí)較大年齡參與人因節(jié)稅產(chǎn)生的收益非?？捎^。

當(dāng)個(gè)人賬戶預(yù)期投資收益率為3%、4.5%和6%時(shí)，投資回報(bào)率的變動(dòng)規(guī)律與預(yù)期投資收益率為0時(shí)一致，而且隨著預(yù)期投資收益率的增長，投資回報(bào)率不斷提高。

四、結(jié)論及建議

(一)結(jié)論

從收入高低來看，目前個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策有利于高收入群體，一般來說，收入越高參與個(gè)人養(yǎng)老金帶來的節(jié)稅金額越高，節(jié)稅收益也越高；對(duì)于部分低收入人群——目前適用個(gè)稅稅率不超過3%的人群，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策不僅沒有帶來收益反而會(huì)產(chǎn)生損失。從年齡大小來看，當(dāng)前年齡越大，繳費(fèi)年限越短，繳費(fèi)環(huán)節(jié)適用稅率與領(lǐng)取環(huán)節(jié)適用稅率的差異影響越顯著。在節(jié)稅金額相同的情況下，當(dāng)節(jié)稅收益為正時(shí)，年齡越大，投資回報(bào)率越高；當(dāng)節(jié)稅收益為負(fù)時(shí)，年齡越大，投資回報(bào)率會(huì)越低。

因此，對(duì)于節(jié)稅收益為負(fù)的低收入人群，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策并沒有產(chǎn)生正向激勵(lì)作用，且當(dāng)前年齡越大的個(gè)體參與個(gè)人養(yǎng)老金的動(dòng)力越小。節(jié)稅收益為正的人群中，對(duì)于年輕個(gè)體來說，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠政策也無明顯吸引力，而且當(dāng)前年齡越小也意味著資金封閉時(shí)間越長、流動(dòng)性越差，個(gè)人養(yǎng)老金無法滿足個(gè)人臨時(shí)性資金需求，除投資產(chǎn)品安全性和收益性保證水平較高外，個(gè)人養(yǎng)老金對(duì)年輕個(gè)體沒有顯著優(yōu)勢(shì)；對(duì)于年齡較大的個(gè)體，例如當(dāng)前55歲、60歲退休的職工，即便年節(jié)約個(gè)稅金額1200元，參與個(gè)人養(yǎng)老金僅節(jié)稅帶來的收益即可達(dá)到3.75%，遠(yuǎn)高于當(dāng)前3年期定期存款基準(zhǔn)利率2.75%，如果節(jié)稅金額更高、距離退休時(shí)間更近，該收益也更高，因此，對(duì)于這些個(gè)體來說個(gè)人養(yǎng)老金極具投資價(jià)值。

(二)相關(guān)建議

根據(jù)上述結(jié)論，結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金制度特點(diǎn)，本文提出以下建議。

第一，針對(duì)不同收入水平人群采取不同的稅收優(yōu)惠政策或者財(cái)政激勵(lì)政策，避免貧富差距擴(kuò)大，提高優(yōu)惠政策吸引力。具體地，稅收優(yōu)惠政策除采用EET形式外，還可引用TEE形式，讓低收入人群也享受到實(shí)際的稅收優(yōu)惠；或者直接對(duì)適用個(gè)稅稅率不超過3%的人群分年齡層給予財(cái)政補(bǔ)貼，年齡越大給予補(bǔ)貼額越高，激發(fā)低收入人群參與動(dòng)力。

第二，對(duì)個(gè)人賬戶投資收益免征個(gè)人所得稅。根據(jù)當(dāng)前稅法規(guī)定，個(gè)人儲(chǔ)蓄存款利息收入、證券投資基金價(jià)差收入等暫不征收個(gè)人所得稅，而個(gè)人養(yǎng)老金在EET稅收形式下實(shí)質(zhì)上對(duì)投資收益也征收了個(gè)人所得稅，這導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)外資金投資稅收成本存在差異，因此可對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資收益免征個(gè)人所得稅，保持稅收政策一致性，降低個(gè)人養(yǎng)老金稅收成本，提升個(gè)人參與意愿。

第三，設(shè)置提前提取觸發(fā)機(jī)制。對(duì)于買房、子女教育、大病等涉及大額資金支出的情形允許個(gè)人養(yǎng)老金資金的提前提取。同時(shí)為避免隨意支取，應(yīng)針對(duì)不同年齡層設(shè)置提前提取次數(shù)上限，以此打消年輕群體參與個(gè)人養(yǎng)老金的顧慮。

第四，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金第二支柱與第三支柱的互聯(lián)互通。由于養(yǎng)老金第二支柱參與企業(yè)有限，個(gè)人在工作轉(zhuǎn)換時(shí)，企業(yè)年金或職業(yè)年金存在原企業(yè)參與而新企業(yè)未參與的情形，從而使得個(gè)人的企業(yè)年金賬戶資金無法隨工作單位的變化而轉(zhuǎn)移，只能保留在原單位的計(jì)劃中，個(gè)人對(duì)其支配度不高。如果打通第二支柱與第三支柱的連接通道，讓特殊情況下的第二支柱資金可以轉(zhuǎn)入第三支柱，既可以提高第三支柱的資金規(guī)模，也可以給參與人帶來便利，從而提高對(duì)部分人群尤其是年輕人群的吸引力。

第五，對(duì)收入高、年齡大的人群設(shè)置自動(dòng)加入機(jī)制。由于對(duì)政策、投資等相關(guān)信息了解不夠深入，大部分人無法全面知悉個(gè)人養(yǎng)老金的收益水平，因此建議在提高宣傳力度的同時(shí)，對(duì)于收入高、年齡大，個(gè)人養(yǎng)老金收益水平較高的人群設(shè)置自動(dòng)加入機(jī)制，在不損害個(gè)人利益的前提下，提高個(gè)人養(yǎng)老金參與度。