中國上市公司碳信息披露研究

袁睿

摘要：“雙碳”目標(biāo)提出后，碳排放問題日益受到社會各界廣泛關(guān)注。上市公司作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，應(yīng)該降低碳排放，加強碳管理，進(jìn)而推動低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。了解中國上市公司碳信息相關(guān)內(nèi)容的一個重要途徑是企業(yè)的碳信息披露，因此對中國上市公司碳信息披露進(jìn)行研究具有重要意義。本文搜集近六年具有代表性的企業(yè)碳信息披露情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，在此基礎(chǔ)上總結(jié)歸納中國上市公司碳信息披露現(xiàn)狀并分析披露中存在的問題及問題出現(xiàn)的原因，最后對相應(yīng)問題提出較為可行的改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：碳信息描述性分析信息披露

中圖分類號：F230F239.4

目前在中國碳信息披露制度下，企業(yè)自主自愿披露的碳信息是信息使用者了解該公司碳信息相關(guān)情況的重要途徑之一，因此為滿足信息使用者對于碳信息的需求，各企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)確且全面地披露碳信息。本文以利益相關(guān)者理論、信號傳遞理論和代理理論為基礎(chǔ)，立足于目前中國上市公司披露的碳信息，歸納分析其披露現(xiàn)狀并發(fā)現(xiàn)披露過程中存在的問題，然后為解決這些問題尋找可行途徑。

一、文獻(xiàn)綜述（一）碳信息披露質(zhì)量

對于碳信息披露質(zhì)量的研究主要包括兩方面。一方面的研究是針對個體企業(yè)碳信息披露質(zhì)量的研究。從目前實際情況來看，中國對于企業(yè)碳信息披露質(zhì)量缺乏一個完善的評價體系，因此很多學(xué)者嘗試通過實證研究建立合適的評價體系。例如趙選民和孫武峰[1]構(gòu)建了包含低碳戰(zhàn)略、碳減排戰(zhàn)略和碳減排核算等評價體系的綜合評價模型；另一個方面的研究是基于目前各企業(yè)碳信息披露情況對整體的披露質(zhì)量進(jìn)行分析。例如楊璐等[2]針對2012—2014年A股上市公司年報進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，碳信息披露質(zhì)量不高主要表現(xiàn)為很多企業(yè)披露的碳信息僅為定性的文字描述，這些信息多為表外信息，對于企業(yè)決策影響度低，披露的碳信息對企業(yè)使用價值不大。范堅勇和趙愛英[3]通過對2008—2016 年中國 A 股上市企業(yè)碳信息披露情況的歸納分析發(fā)現(xiàn)，碳信息披露存在著監(jiān)管環(huán)境薄弱和披露渠道不規(guī)范的問題。

（二）碳信息披露影響因素

在碳信息披露影響因素研究中，國內(nèi)外有多位學(xué)者對于碳信息披露的影響因素進(jìn)行了實證分析。苑澤明等[4]從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利益相關(guān)者角度以及企業(yè)微觀因素三個方面對于碳信息披露影響因素進(jìn)行分類。Luo和Tang[5]通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的文化維度、權(quán)利距離和不定性規(guī)避的強烈程度會對碳信息披露造成影響。朱和平和陳穎[6]從公司特征和公司治理這兩個角度來分析上市公司自愿性碳信息披露的影響因素。劉東曉和彭晨宸[7]通過實證研究得出了碳信息披露與融資約束之間的關(guān)系，并且結(jié)合中國國情，考慮政府監(jiān)管對于公司自愿性碳信息披露的影響，除了行業(yè)和市場因素對于碳信息披露水平有影響外，政治因素也是一個很重要的影響因素。馬歆等[8]也通過實證研究發(fā)現(xiàn)，制度環(huán)境和政治關(guān)聯(lián)都是碳信息披露的影響因素。

（三）碳信息披露經(jīng)濟(jì)后果

在碳信息披露經(jīng)濟(jì)后果的研究中，苑澤明等[4]在歸納總結(jié)碳信息披露影響因素后，列舉了碳信息披露可能帶來的兩方面的經(jīng)濟(jì)后果。一方面，從環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，得出碳信息披露可以增加信息對稱性，特別是增加了公司與公司權(quán)益所有者之間的信息對稱性，這在一定程度上可以降低企業(yè)資本成本，同時也使得利益相關(guān)者可以有效評價企業(yè)受托責(zé)任；另一方面，碳信息披露在非強制披露的情況下，對于投資者決策價值的影響并不顯著。李秀玉和史亞雅[9]研究得出了碳信息披露質(zhì)量提高的同時可以提高企業(yè)的財務(wù)績效，并且這些影響有跨期性的結(jié)論。高偉俊和李海萍[10]站在企業(yè)的角度分析碳信息披露帶給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果發(fā)現(xiàn)，對于中小企業(yè)來說，碳信息披露帶來的收益與成本不匹配，且披露與否對其影響不大。劉東曉和彭晨宸[7]認(rèn)為，企業(yè)提升碳信息披露質(zhì)量，可以向市場傳遞一個積極承擔(dān)社會責(zé)任的形象，有利于企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

二、樣本選擇與研究方法

（一）樣本選擇

目前中國上市公司的碳信息披露有強制披露和非強制披露兩種方式。本文主要選擇三類企業(yè)作為研究樣本。第一類為強制披露企業(yè)中具有顯著代表性的A股和H股同時上市的企業(yè)，該類企業(yè)受到強制披露限制（這類企業(yè)后文稱為“樣本一”）。截至2023年4月，筆者搜集了150家樣本一企業(yè)2017—2022年碳信息披露情況；第二類為滬深300指數(shù)成分股企業(yè)，此類A股上市企業(yè)的碳信息披露處于非強制披露狀態(tài)。滬深300指數(shù)成分股企業(yè)可以在一定程度上代表中國總體發(fā)展良好的上市公司（這類企業(yè)后文稱為“樣本二”）。截至2023年4月，筆者搜集了229家樣本二企業(yè)2017—2022年碳信息披露情況；第三類為剔除樣本一和樣本二企業(yè)后依據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的行業(yè)分類，從各行業(yè)大類中分別選擇的其他普通的上市公司代表，樣本中不包含被標(biāo)記ST/PT的企業(yè)（這類企業(yè)后文稱為“樣本三”）。截至2023年4月，筆者搜集了226家樣本三企業(yè)2017—2022年碳信息披露情況。

（二）研究方法

本文將采用描述性統(tǒng)計方法對中國上市公司碳信息披露現(xiàn)狀進(jìn)行研究，通過披露現(xiàn)狀找到目前中國上市公司碳信息披露中存在的問題，分析問題產(chǎn)生的原因并提出適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)建議。對于企業(yè)碳排放信息披露現(xiàn)狀的描述將從披露企業(yè)的數(shù)量、披露信息的質(zhì)量、信息披露的發(fā)展歷程、是否與企業(yè)發(fā)展程度有關(guān)等方面進(jìn)行闡述。

三、中國上市公司碳信息披露存在的問題表1為2022年度樣本企業(yè)碳信息披露情況的統(tǒng)計?；谂稊?shù)據(jù)占比和披露內(nèi)容分析，筆者認(rèn)為中國上市公司碳信息披露存在下列問題。

（一）碳披露企業(yè)的數(shù)量存在差異

樣本一在強制披露的約束下實現(xiàn)了100%的碳信息披露。而目前中國境內(nèi)上市企業(yè)處于自愿披露碳信息的政策背景下，因此并未實現(xiàn)完全披露，其中樣本二企業(yè)2022年度披露占比為70.74%，樣本三企業(yè)2022年度披露占比僅為21.59%，這說明非強制披露狀態(tài)下中國上市公司碳信息披露數(shù)量少，且存在企業(yè)發(fā)展程度的差異，即總體發(fā)展良好的上市公司披露碳信息的意愿比其他普通上市公司高。

（二）碳信息披露質(zhì)量存在差異

通過三類樣本企業(yè)的對比可知，強制披露的企業(yè)都是依據(jù)《香港聯(lián)合交易所環(huán)境、社會及管治報告指引》（后文稱為《指引》）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)格式統(tǒng)一規(guī)范地進(jìn)行披露的。這一披露標(biāo)準(zhǔn)中不僅有定性披露信息標(biāo)準(zhǔn)還有定量披露信息標(biāo)準(zhǔn)，同時規(guī)定了核算方法，并且披露內(nèi)容不斷與時俱進(jìn)、不斷發(fā)展更新，因此強制披露的碳信息質(zhì)量高且披露內(nèi)容不斷完善。但反觀非強制披露的碳信息披露質(zhì)量，總體來說，與強制披露企業(yè)相比差距很大。

1.對于缺乏強制披露制度和標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)來說，樣本二和樣本三中定性且定量完整披露碳信息情況的企業(yè)占比較低。而僅定性或者僅定量披露碳排放信息是不全面且缺乏可比性的，對于信息使用者來說參考價值較低。同時披露質(zhì)量存在行業(yè)差異，主要表現(xiàn)為受企業(yè)自身發(fā)展程度和所在行業(yè)和地區(qū)政策的影響。以銀行業(yè)為例，在所選取的樣本中，上海銀行為披露信息最為全面的企業(yè)，其依據(jù)《上海銀行授信政策（2021版）》《綠色金融發(fā)展指南》和《上海銀行綠色金融推進(jìn)委員會工作規(guī)程》等系列文件，較為全面地披露了企業(yè)碳信息數(shù)據(jù)，與之相比其他銀行業(yè)樣本企業(yè)披露內(nèi)容較少且缺少編制依據(jù)。

2.從披露的信息內(nèi)容上來說，從定性披露來看，同樣是僅進(jìn)行定性披露的企業(yè)，樣本二所代表的非強制披露中的中國發(fā)展較好的上市公司的定性披露的內(nèi)容往往包括企業(yè)應(yīng)對氣候變化所采取的措施、企業(yè)本年節(jié)能減排采取的措施和企業(yè)下一年節(jié)能減排任務(wù)等。但這些披露內(nèi)容在樣本三企業(yè)中披露較少，由此來看非強制披露下總體發(fā)展良好的上市公司定性碳信息披露質(zhì)量較好。非強制披露的兩類代表企業(yè)與強制披露代表企業(yè)相比，其定性披露質(zhì)量遠(yuǎn)不如強制披露企業(yè)；從定量披露來看，樣本三企業(yè)多數(shù)在企業(yè)年報中報告本年碳減排總數(shù)，相對而言樣本二定量披露的企業(yè)會披露本年較以前年度的變化趨勢等內(nèi)容，披露信息較多。所以從披露信息內(nèi)容的角度來看：強制披露的上市公司＞非強制披露下總體發(fā)展良好的上市公司＞非強制披露下其他普通上市公司。

3.披露水平不斷提升但仍有較大進(jìn)步空間

圖1為2017—2022年碳信息披露企業(yè)數(shù)量的變化趨勢。

（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)企業(yè)官網(wǎng)與巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)整理）圖1中豎軸代表樣本二和樣本三中披露碳信息的企業(yè)數(shù)量合計。由1圖可知，中國境內(nèi)發(fā)布碳信息的上市公司均呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢，特別是2020年開始呈現(xiàn)明顯上升趨勢。這與2020年提出的“雙碳”目標(biāo)關(guān)系密切。在2020—2022年較多企業(yè)均在其社會責(zé)任報告或者年報中提及“雙碳”目標(biāo)。例如中國東航在其社會責(zé)任報告中提及“公司堅持綠水青山就是黃金山銀山理念，落實‘3060雙碳目標(biāo)，助力推動碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)程”，但披露水平仍有較大的上升空間。

四、碳信息披露存在問題的原因分析（一）從監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度分析

1.缺乏強制披露機(jī)制

由于中國還缺乏碳信息強制披露機(jī)制，所以中國境內(nèi)上市企業(yè)碳信息披露均取決于企業(yè)自愿。企業(yè)碳信息披露缺乏統(tǒng)一的披露框架和核算標(biāo)準(zhǔn)，因此境內(nèi)上市企業(yè)只有部分進(jìn)行碳信息披露，而且披露的數(shù)據(jù)核算標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，降低了披露信息的可使用性?！吨敢肺募笙碛刑寂欧艡?quán)交易權(quán)的企業(yè)單獨對此部分進(jìn)行披露，但境內(nèi)上市企業(yè)披露的信息中很少涉及碳排放權(quán)交易內(nèi)容，因此缺乏強制披露機(jī)制影響了碳信息披露的質(zhì)量。

2.缺乏獎懲機(jī)制

目前中國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于企業(yè)是否披露碳信息缺乏一個較為完善的獎懲機(jī)制。相關(guān)部門會對上市公司中一些排放超過標(biāo)準(zhǔn)的子公司提出重點關(guān)注，該上市公司會在企業(yè)年報中對于這些被重點關(guān)注的企業(yè)給予披露，但缺少對于主動披露且披露信息較為全面準(zhǔn)確的企業(yè)進(jìn)行獎勵，這一獎勵機(jī)制在一定程度上可以鼓勵未披露的企業(yè)嘗試披露。當(dāng)中國強制披露機(jī)制建設(shè)完成時，需要建設(shè)配套的獎懲機(jī)制。這就不同于目前建設(shè)階段僅僅獎優(yōu)的政策，配套的獎懲機(jī)制還要對于不披露或者不按標(biāo)準(zhǔn)披露的企業(yè)進(jìn)行懲罰，逐步規(guī)范并保障中國上市公司的碳信息披露質(zhì)量。

（二）從市場角度分析

1.市場對于碳排放信息披露缺乏正向反饋

目前因為碳信息披露不存在強制披露的要求，因此市場對于企業(yè)碳信息披露的需求小。企業(yè)披露自身碳排放信息，在除去強制披露以應(yīng)對氣候問題的因素影響外，當(dāng)企業(yè)考慮到披露碳信息可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益以及社會利益時，企業(yè)也會更主動并且準(zhǔn)確地披露碳排放信息。但就目前中國境內(nèi)上市企業(yè)而言，它們所處的市場環(huán)境沒有強制企業(yè)披露碳排放信息且披露的企業(yè)數(shù)量較少，如果企業(yè)選擇不披露也不會為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)以及社會形象的損失。如果企業(yè)選擇自愿披露碳排放信息時，往往要為核算和披露信息支付一定的成本，而目前的市場很難為披露信息的企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)上和企業(yè)形象上的回報。市場對于自愿披露碳信息的企業(yè)缺乏正向回饋和引導(dǎo)，這一原因也在一定程度上阻礙了中國境內(nèi)上市企業(yè)碳信息披露進(jìn)程。

2.缺乏碳會計和碳審計體系

目前中國碳會計、碳審計的研究和實踐還處在探索階段，還未形成較為完整的體系。

（1）根據(jù)中國碳排放交易網(wǎng)的定義，碳會計是指“以能源環(huán)境法律、法規(guī)為依據(jù)，貨幣、實物單位計量或用文字表達(dá)的形式對企業(yè)履行低碳責(zé)任，節(jié)能降耗和污染減排進(jìn)行確認(rèn)、計量、報告和考核自然資源利用率，披露企業(yè)自然資本效率和社會效益的一門新興會計學(xué)科”。在碳會計研究領(lǐng)域的人才培養(yǎng)方面，很多學(xué)校沒有開設(shè)專門的課程，相關(guān)專業(yè)書籍也較少。目前中國碳會計核算缺少科學(xué)、完整、規(guī)范的體系，在人才培養(yǎng)方面也沒有專門的培養(yǎng)計劃和方略。

（2）從碳審計領(lǐng)域來看，目前中國的碳審計主要存在兩個問題。一是碳審計缺乏完整的碳審計機(jī)制和評價標(biāo)準(zhǔn)。就目前來看，包括四大會計師事務(wù)所在內(nèi)的國內(nèi)所有可以進(jìn)行審計的會計師事務(wù)所中，較少有事務(wù)所可以進(jìn)行碳審計。因為沒有規(guī)范的審計體系可供遵循，進(jìn)行碳審計的事務(wù)所參考的都是以往審計經(jīng)驗和審計人員的職業(yè)判斷；二是缺乏專門的碳審計人才。對于審計質(zhì)量來說，獨立性和專業(yè)性是最重要的影響因素，而目前碳審計的專業(yè)性受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。目前的事務(wù)所從業(yè)者雖然具備豐富的會計和審計知識與經(jīng)驗，但缺乏對于碳相關(guān)知識的了解。而專門的咨詢評價機(jī)構(gòu)，例如中國建筑科學(xué)研究院、環(huán)境保護(hù)部環(huán)境規(guī)劃院、中山大學(xué)等教育科研類事業(yè)單位咨詢評價機(jī)構(gòu)，工作人員雖然環(huán)境知識豐富，但缺少必要的審計知識與經(jīng)驗。

（三）從企業(yè)自身角度分析

1.企業(yè)對碳排放信息披露重視程度不夠

從企業(yè)層面來看，企業(yè)對于碳信息披露的重視程度不夠，在碳信息披露缺少強制披露時，選擇主動披露碳信息的企業(yè)數(shù)量少，企業(yè)披露的碳信息質(zhì)量也較差。由于碳信息披露沒有強制披露的限制，樣本二與樣本三企業(yè)仍將經(jīng)濟(jì)目標(biāo)放在首要位置，甚至仍可以以犧牲環(huán)境為代價。

2.缺乏專門的從業(yè)人員

目前中國境內(nèi)披露碳排放信息的企業(yè)都缺乏專門的碳會計人員。企業(yè)披露的碳排放信息多數(shù)是由公司財務(wù)部門核算，但財務(wù)部門的工作人員相比專業(yè)碳會計人員而言專業(yè)性較差，由此得出的數(shù)據(jù)質(zhì)量差，并且根據(jù)觀察已披露的信息發(fā)現(xiàn)，定性披露的信息往往大同小異，而定量披露的信息缺少解釋說明，披露的信息缺乏專業(yè)性。

五、中國上市公司碳信息披露的改進(jìn)建議（一）監(jiān)管角度改進(jìn)建議

近年來，氣候變化等涉及碳信息的話題越來越受到社會各界的廣泛關(guān)注，特別是“雙碳”目標(biāo)提出后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及企業(yè)都采取了一系列改進(jìn)措施，但從目前碳信息披露質(zhì)量來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍應(yīng)該加強對碳信息披露監(jiān)管的重視程度，投入更多的人力物力，盡快建立較為完備的碳信息強制披露和監(jiān)管機(jī)制。同時，從長期來看，為提升碳信息披露質(zhì)量，管理部門還應(yīng)建立專門的碳信息披露平臺，制定統(tǒng)一的碳信息核算標(biāo)準(zhǔn)和披露框架，強制要求企業(yè)對披露的碳信息進(jìn)行碳審計，并對疏忽或者包庇等原因造成的虛假披露進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，采用多方面舉措來提升碳審計披露質(zhì)量。

目前碳信息披露實現(xiàn)強制披露和具有完備的碳信息披露制度和標(biāo)準(zhǔn)仍有較長一段路要走。短期內(nèi)，相關(guān)部門可以對主動披露自身碳信息的企業(yè)給予一定的物質(zhì)獎勵和政策優(yōu)惠，“獎優(yōu)”的同時也要對虛假披露的企業(yè)進(jìn)行處罰；同時在指定專門披露渠道之前，企業(yè)可以嘗試在公司年報中進(jìn)行較為詳細(xì)地披露碳信息。除此之外，筆者認(rèn)為，企業(yè)還應(yīng)在年報中披露企業(yè)年度碳排放總量、企業(yè)碳減排目標(biāo)和方針政策、企業(yè)的碳排放權(quán)交易情況和企業(yè)采取的低碳措施等碳排放相關(guān)信息；審計機(jī)構(gòu)要將碳排放信息審計作為其審計工作中的一個重點項目，以保證披露信息的真實可靠。

（二）市場角度改進(jìn)建議

針對市場缺乏披露信息正向反饋和缺乏碳會計與碳審計體系問題，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立強制披露機(jī)制和相關(guān)獎懲機(jī)制外，為了建設(shè)規(guī)范有效的披露環(huán)境，市場也應(yīng)為提升碳信息披露質(zhì)量做出努力。首先，碳審計機(jī)構(gòu)作為市場中的獨立第三方審計機(jī)構(gòu)，提升碳審計能力并加強專業(yè)人才培養(yǎng)，有利于促進(jìn)碳信息披露問題的解決。高校應(yīng)開設(shè)專門的碳會計和碳審計專業(yè)課程，源源不斷地為碳會計和碳審計領(lǐng)域培養(yǎng)后備力量；其次，政府部門要完善相關(guān)的法律法規(guī)，保障碳審計的獨立性；最后，國家應(yīng)頒布全國統(tǒng)一的碳會計與碳審計標(biāo)準(zhǔn)，增強碳審計報告的可比性，為全國碳交易市場的建立奠定基礎(chǔ)。

（三）企業(yè)自身角度改進(jìn)建議

對于企業(yè)自身來說，首要的是企業(yè)要提升碳信息披露意識。意識增強會促使企業(yè)主動加強碳信息核算并主動真實披露碳信息。樹立并不斷增強碳信息披露意識是企業(yè)碳信息披露質(zhì)量提升的第一步。對于已經(jīng)選擇主動披露碳信息的企業(yè)來說，在規(guī)范化的核算方法和披露框架出現(xiàn)以前，企業(yè)應(yīng)聘請或培養(yǎng)專業(yè)的碳會計核算人員對本企業(yè)的碳會計信息進(jìn)行核算，并且逐步嘗試披露包括碳排放權(quán)交易情況在內(nèi)的更為豐富且實用的碳信息；對于未主動披露碳排放信息的企業(yè)而言，這些企業(yè)應(yīng)加深對于碳信息披露意義的認(rèn)識，加大有關(guān)方面的投入，向已披露的企業(yè)學(xué)習(xí)，嘗試披露本企業(yè)自身的碳排放信息并不斷進(jìn)行改進(jìn)和完善。中國上市企業(yè)應(yīng)在強制披露標(biāo)準(zhǔn)出臺以前不斷完善自身的披露情況，并且不斷積累有關(guān)經(jīng)驗，為強制披露機(jī)制的建設(shè)做出貢獻(xiàn)。

六、研究展望從目前一系列政策和舉措來看，在今后的很長一段時間里，社會各界會將環(huán)境保護(hù)放在重要的位置上，企業(yè)的碳信息披露也將得到更多關(guān)注。目前中國已經(jīng)對企業(yè)碳排放信息披露采取了一些措施，筆者相信在不久的將來，管理部門將加強對于碳信息披露的重視程度，借鑒國外經(jīng)驗并結(jié)合自身實際情況加快相關(guān)披露機(jī)制的建設(shè)，培養(yǎng)專業(yè)的碳會計和碳審計人才，多方共同努力逐步建設(shè)具有中國特色、符合中國實際的上市公司碳信息披露體系，為應(yīng)對氣候變化和環(huán)境問題提供更為豐富且可靠的參考信息。

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責(zé)任編輯：姜洪云