廣發(fā)證券：泛財富管理業(yè)務(wù)短期承壓大資管業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢仍在

方斐

根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)布的2023年三季報，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入180.14億元，同比增長2.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤58.1億元，同比增長11%。

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，1-9月，A股合計成交額為183.39萬億元，同比下降3.55%；廣發(fā)證券實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入44.67億元，同比下降9.83%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入隨市場成交額下滑階段性承壓，降幅與行業(yè)平均水平持平。

在投行業(yè)務(wù)方面，1-9月，市場股權(quán)融資規(guī)模合計9831.95億元，同比下降22.92%；廣發(fā)證券實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入3.99億元，同比下降9.56%，承銷業(yè)務(wù)收入隨市場景氣度下滑有所減少。

在資管業(yè)務(wù)方面，1-9月，廣發(fā)證券實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入60.28億元，同比下降9.72%，與券商資管計劃下滑幅度相當(dāng)。另外，1-9月，市場日均兩融余額為15909.52億元，同比下降2.85%；廣發(fā)證券實現(xiàn)利息凈收入24.79億元，同比下降19.85%，略跑輸行業(yè)平均水平。

在手續(xù)費收入小幅下滑的情況下，廣發(fā)證券自營業(yè)務(wù)收入大幅增長。

2023年前三季度，公司實現(xiàn)投資凈收益及公允價值變動合計33.24億元，同比增長883.43%，自營業(yè)務(wù)收入大幅增長，主要原因是金融工具投資收益增加和交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益增加。

截至2023年9月末，廣發(fā)證券資產(chǎn)總額為6689.18億元，同比增長13.33%；歸母凈資產(chǎn)總額為1344.83億元，同比增長13.86%；ROE為4.32%，較2022年同期下降0.11個百分點。

廣發(fā)證券財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢漸顯，前三季度投資收益大幅增長，有望持續(xù)受益于活躍資本市場的各項利好政策。

三季報顯示，廣發(fā)證券前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)總收入180.14億元，同比增長3%；實現(xiàn)歸母凈利潤58.1億元，同比增長11%；三季度單季實現(xiàn)營業(yè)總收入為47.8億元，同比下降1%，環(huán)比下降29%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.7億元，同比增長23%，環(huán)比下降47%。

資料來源：Wind、公司財報、中原證券

資料來源：Wind、公司財報、中原證券

從收費類業(yè)務(wù)看，大資管業(yè)務(wù)仍是廣發(fā)證券主要收入支柱。前三季度，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)手續(xù)費凈收入44.67億元，同比下降10%，其中，三季度單季經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為14.45億元，同比下降16%，環(huán)比下降8%。

前三季度，廣發(fā)證券資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)手續(xù)費凈收入60.28億元，同比下降10%；三季度單季資管凈收入18.4億元，同比下降19%，環(huán)比下降12%。

在基金管理方面，截至三季度末，廣發(fā)基金、易方達(dá)基金非貨基AUM分別為6630億元、9755億元，其中，三季度末廣發(fā)基金權(quán)益類基金規(guī)模為3343億元，環(huán)比下降9%，權(quán)益基金占非貨公募AUM比重超五成，預(yù)計7月公募基金費率改革后公司主動權(quán)益公募基金費率下降使得資管業(yè)務(wù)收入短期承壓。

前三季度，廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)（占比26%）+資管（占比36%）合計占證券主營業(yè)務(wù)收入的比例超六成，為公司收入的重要支柱。

前三季度，廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)手續(xù)費凈收入3.99億元，同比下降10%，三季度單季度投行業(yè)務(wù)收入為1.03億元，同比下降39%，環(huán)比下降47%。

前三季度，公司主承銷IPO融資規(guī)模為20億元，同比下降4%，市占率為0.6%；再融資規(guī)模為55億元，同比下降52%，市占率為1.3%；債券主承銷金額為1861億元，同比增長60%，市占率為1.9%。

前三季度，廣發(fā)證券投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入27.86億元，扭虧為盈（2022年同期虧損0.9億元）。

截至三季度末，公司金融資產(chǎn)合計規(guī)模3591億元，環(huán)比下降1.1%，較年初增長18%，其中，交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為2040億元，環(huán)比下降4.8%，較年初增長27.1%。

受益于指數(shù)上行，廣發(fā)證券重資本業(yè)務(wù)相對穩(wěn)健，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

1.市場逐步回暖，公司自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)向好發(fā)展。截至2023年三季度末，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300漲跌幅分別為0.69%、-15%、-5%（2022年同期分別為-17%、-31%、-23%）；2.公司金融工具投資收益和交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益均增加，2023年前三季度投資交易收入由2022年同期-0.5億元增長至28億元，占營收的比例為16%。

前三季度， 廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)（ 占比26%）+ 資管（占比36%） 合計占證券主營業(yè)務(wù)收入的比例超六成， 為公司收入的重要支柱。

截至2023年9月末，市場兩融余額同比增長3%至1.6萬億元；公司融出資金同比增長3%至855億元，廣發(fā)證券前三季度利息凈收入同比下降20%至25億元，占營收的比例為14%，主要系公司三季度單季利息凈收入同比下降30%至7.5億元所致。

在資本中介業(yè)務(wù)收入下滑的同時，廣發(fā)證券泛財富管理業(yè)務(wù)收入也下滑，具體情況如下：

1.市場交易量萎縮，影響經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑。2023年前三季度，A股市場日均股基交易額同比下降6.5%至8919億元，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入同比下降10%至45億元，占營收的比例為25%。2.受市場贖回情緒的影響，資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。前三季度，基金市場整體贖回情緒較強，新發(fā)基金份額同比下降60%至434億份，公司資管及基金管理業(yè)務(wù)收入同比下降10%至60億元，占營收的比例為33%），預(yù)計資管業(yè)務(wù)收入下滑，主要系公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模下降、業(yè)績報酬降低。3.投行業(yè)務(wù)短期承壓。

據(jù)Wind，前三季度，全市場IPO、再融資、債券承銷規(guī)模為3324億元、5978億元、85831億元，同比分別變動-34%、-1%、31%。

廣發(fā)證券IPO、再融資、債券承銷規(guī)模為20億元、134億元、1861億元，同比分別變動-4%、9%、65%，市占率分別為0.6%、2.1%、1.9%，公司投行業(yè)務(wù)收入同比下降10%至4億元，占營收的比例為2%。

值得關(guān)注的是，廣發(fā)證券軟件開發(fā)交付能力提高，尤其是廣發(fā)證券的DevOps相關(guān)能力達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

2023年7月8日，廣發(fā)證券“財富管理平臺項目”和“場外衍生品投資管理平臺交易系統(tǒng)”順利通過信通院《研發(fā)運營一體化（DevOps）能力成熟度模型》持續(xù)交付3級評估，代表廣發(fā)證券的DevOps相關(guān)能力達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。通過采用DevOps的最佳實踐和工具，公司能夠?qū)崿F(xiàn)更高效的軟件開發(fā)和交付流程。