企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與研發(fā)粉飾行為表現(xiàn)

耀友福 何相億

【摘 要】 數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)數(shù)字化監(jiān)管新機(jī)，但鮮有關(guān)注到研發(fā)粉飾行為的數(shù)字化治理。文章以2011—2020年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的監(jiān)管有效性。研究表明：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理作用主要是通過(guò)信息促進(jìn)效應(yīng)和提高公司治理水平而實(shí)現(xiàn)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理效用在避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的公司中更顯著。最后研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化機(jī)制能夠通過(guò)緩解研發(fā)粉飾行為來(lái)提高企業(yè)未來(lái)創(chuàng)新績(jī)效。上述結(jié)論從數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理視角為企業(yè)研發(fā)粉飾行為的有效監(jiān)管提供了新證據(jù)，對(duì)數(shù)字化新局有效融入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行和改善研發(fā)質(zhì)量具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 研發(fā)粉飾行為； 避稅動(dòng)機(jī)； 產(chǎn)業(yè)政策

【中圖分類號(hào)】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）16-0081-08

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出，“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”。新技術(shù)背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為新時(shí)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能，積極推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和微觀企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型熱潮[1]?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要考察了數(shù)字化治理的理論體系構(gòu)建[2]、技術(shù)創(chuàng)新[3]、股票市場(chǎng)表現(xiàn)[4]等方面研究，鮮有文獻(xiàn)從研發(fā)粉飾行為視角考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的監(jiān)管治理效果。

本文選擇高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定過(guò)程中的研發(fā)粉飾行為表現(xiàn)作為探索企業(yè)數(shù)字化監(jiān)管治理的切入點(diǎn)，主要是基于以下考慮：一方面，高質(zhì)量的研發(fā)資源配置是企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的事前基礎(chǔ)，同時(shí)持續(xù)創(chuàng)新為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。為激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，2016年科技部等部門在新修訂的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》（國(guó)科發(fā)火〔2016〕32號(hào)，下文簡(jiǎn)稱《管理辦法》）中，對(duì)研發(fā)投入總額占同期銷售收入總額的比例規(guī)定近乎“一刀切”的門檻標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)惠的法規(guī)門檻值時(shí)，公司會(huì)被認(rèn)定成高新技術(shù)企業(yè)，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅，并享受政府補(bǔ)助等優(yōu)惠政策。然而，由于研發(fā)活動(dòng)具有很強(qiáng)的外部性和高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)并不能完全享受研發(fā)活動(dòng)的剩余價(jià)值。并且在產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行信息不對(duì)稱及尋租動(dòng)機(jī)情境下企業(yè)研發(fā)投入比例的分布在法規(guī)門檻附近不連續(xù)性，助長(zhǎng)了企業(yè)操縱研發(fā)投入以達(dá)到《管理辦法》規(guī)定的研發(fā)強(qiáng)度門檻，從而獲取高新技術(shù)企業(yè)資格及其相應(yīng)更多的稅收優(yōu)惠，此種研發(fā)投入操縱現(xiàn)象被稱為研發(fā)粉飾行為[5-6]。這種行為有違國(guó)家制定產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)的初衷和創(chuàng)新型企業(yè)建設(shè)的愿景，加劇了市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題、公司違規(guī)行為，扭曲了產(chǎn)業(yè)政策的激勵(lì)機(jī)制[7]；同時(shí)研發(fā)粉飾行為惡化了企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效[5]，抑制了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[8]。因此，如何有效治理企業(yè)研發(fā)粉飾行為成為資本市場(chǎng)監(jiān)管以及公司治理領(lǐng)域的一個(gè)重要課題。但現(xiàn)有文獻(xiàn)較少探究研發(fā)粉飾行為的監(jiān)管治理機(jī)制。另一方面，伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的不斷呈現(xiàn)，數(shù)字技術(shù)賦能公司治理升級(jí)，為企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新及有效監(jiān)管注入新力量。2021年國(guó)務(wù)院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》指出，需“健全完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系，提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理的精準(zhǔn)性、協(xié)調(diào)性和有效性”。從數(shù)字化治理情境來(lái)看，數(shù)字化助力企業(yè)管理模式創(chuàng)新，優(yōu)化組織運(yùn)作和信息傳遞效率，改善資本市場(chǎng)信息環(huán)境，并發(fā)揮會(huì)計(jì)信息在公司治理中的契約功能[9-10]。那么，基于數(shù)字技術(shù)進(jìn)步的紅利效應(yīng)，數(shù)字化機(jī)制能否在研發(fā)粉飾行為方面具有相應(yīng)的治理作用？對(duì)此問(wèn)題的回答，從數(shù)字化治理新局來(lái)有效規(guī)范高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施情境中的研發(fā)粉飾行為和改善研發(fā)質(zhì)量具有重要意義。

本文可能的研究貢獻(xiàn)如下：一是豐富了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的微觀經(jīng)濟(jì)后果研究?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要圍繞公司治理體系[2，9]、技術(shù)創(chuàng)新[3]、企業(yè)生產(chǎn)效率[11]等角度研究企業(yè)數(shù)字化的效益。與以往研究不同，本文從研發(fā)操縱的事前動(dòng)機(jī)出發(fā)，探究研發(fā)粉飾行為的數(shù)字化監(jiān)管機(jī)制，有助于建立數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理與研發(fā)質(zhì)量管理的融合新機(jī)制。二是提供了企業(yè)研發(fā)粉飾行為治理的新思路?，F(xiàn)有研究主要發(fā)現(xiàn)了企業(yè)研發(fā)粉飾的存在性證據(jù)[5，7，12]，但較少涉及其治理監(jiān)管機(jī)制[13]。本文研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為具有治理作用，并從信息促進(jìn)效應(yīng)和公司治理效應(yīng)兩個(gè)渠道來(lái)考察數(shù)字化的具體影響機(jī)制，對(duì)從數(shù)字治理新局層面來(lái)改善企業(yè)研發(fā)效率及可持續(xù)創(chuàng)新具有重要意義。三是將數(shù)字化治理新局納入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策的研發(fā)粉飾監(jiān)管情景中，為探索高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行的數(shù)字化監(jiān)管機(jī)制提供新認(rèn)識(shí)。在我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行中，由于激勵(lì)效應(yīng)和迎合效應(yīng)兩者共存，使其有效性的問(wèn)題并未得出一致結(jié)論[7]。因此，數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下探索產(chǎn)業(yè)政策有序執(zhí)行的新型治理機(jī)制尤為重要。本研究從數(shù)字化機(jī)制層面拓展了產(chǎn)業(yè)政策的有效監(jiān)管研究，同時(shí)對(duì)加快構(gòu)建我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系下的產(chǎn)業(yè)政策具有重要價(jià)值。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)效益研究

現(xiàn)有文獻(xiàn)圍繞企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)后果展開了一系列研究。在信息效應(yīng)層面，吳非等[4]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化能夠通過(guò)改善信息環(huán)境等渠道來(lái)提升股票市場(chǎng)流動(dòng)性。在公司治理效應(yīng)層面，陳德球等[2]在理論上指出數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)著公司治理模式有益創(chuàng)新；祁懷錦等[10]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化機(jī)制能夠提高公司治理能力；同時(shí)數(shù)字化還可以提升企業(yè)內(nèi)部控制治理水平[14]。在數(shù)字化的價(jià)值創(chuàng)造層面，數(shù)字化發(fā)展能夠促進(jìn)企業(yè)專業(yè)化分工并提高企業(yè)生產(chǎn)效率[11]；Ferreira et al.[3]發(fā)現(xiàn)數(shù)字化能夠積極影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。此外，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還能影響利益相關(guān)者行為，吸引分析師關(guān)注和媒體報(bào)道，并帶來(lái)較好的市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)[4]。

（二）研發(fā)粉飾行為的相關(guān)研究

根據(jù)本文研究情景，分別從研發(fā)粉飾存在性、經(jīng)濟(jì)后果及治理方面進(jìn)行簡(jiǎn)要梳理。存在性方面，楊國(guó)超等[5]基于我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策場(chǎng)景，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入比例的分布在法規(guī)門檻附近不連續(xù)，即公司具有研發(fā)操縱現(xiàn)象，借此獲得更多減稅優(yōu)惠及政府補(bǔ)助；Chen et al.[12]也發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)將其他費(fèi)用重新歸類為研發(fā)費(fèi)用，使研發(fā)投入聚集在法規(guī)門檻附近。從經(jīng)濟(jì)后果來(lái)看，研發(fā)粉飾扭曲了產(chǎn)業(yè)政策的激勵(lì)機(jī)制，降低了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量[7]，扭曲了融資約束情景下的創(chuàng)新決策[15]，對(duì)市場(chǎng)績(jī)效產(chǎn)生了負(fù)面影響[6]，并且研發(fā)粉飾行為會(huì)從公司治理結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新質(zhì)量維度來(lái)抑制企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[8]。最后在研發(fā)粉飾的監(jiān)管治理中，交易所一線監(jiān)管問(wèn)詢[16]、媒體報(bào)道[13]和法制環(huán)境[6]能夠抑制企業(yè)研發(fā)粉飾行為。

綜上文獻(xiàn)分析發(fā)現(xiàn)：第一，新技術(shù)進(jìn)步給予了數(shù)字化治理新機(jī)遇，能夠大大改善企業(yè)交易活動(dòng)的信息環(huán)境和推動(dòng)公司治理轉(zhuǎn)型，但鮮有文獻(xiàn)考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)研發(fā)粉飾行為的監(jiān)管有效性。第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)研究了企業(yè)研發(fā)粉飾行為存在動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)后果等方面，僅少量文獻(xiàn)從外部監(jiān)督層面探究研發(fā)粉飾行為的治理。因此，本文借助數(shù)字化監(jiān)管新機(jī)，探究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)未來(lái)研發(fā)粉飾行為是否具有治理作用？這對(duì)探索我國(guó)企業(yè)研發(fā)粉飾行為治理的新機(jī)制和助力研發(fā)生態(tài)改善具有重要意義。

三、理論分析與研究假設(shè)

研發(fā)活動(dòng)中存在的信息不對(duì)稱和減稅的尋租問(wèn)題，助長(zhǎng)了企業(yè)研發(fā)粉飾行為[5，7]，這不利于企業(yè)創(chuàng)新可持續(xù)性和價(jià)值增值。因此，探索研發(fā)粉飾行為的新型監(jiān)督治理機(jī)制尤為重要。隨著數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷融合，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為，本文從如下方面進(jìn)行理論分析：

第一，數(shù)字化能夠發(fā)揮信息促進(jìn)效應(yīng)，通過(guò)改善市場(chǎng)信息環(huán)境來(lái)減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為。隨著數(shù)字技術(shù)的不斷進(jìn)步，數(shù)字化能夠發(fā)揮會(huì)計(jì)信息的傳遞功能，提高企業(yè)與利益相關(guān)方之間的信息透明度，使得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策實(shí)施過(guò)程中面臨的信息不對(duì)稱問(wèn)題和尋租問(wèn)題得以緩解。一方面，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，意味著企業(yè)產(chǎn)供銷全過(guò)程廣泛使用人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)對(duì)海量、非結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工分析，提取復(fù)雜性、多維度的可視化信息，從而提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息的決策有用性，大大降低管理層對(duì)研發(fā)活動(dòng)信息的操控性；此外，數(shù)字技術(shù)的信息傳遞功能也有利于政府部門收集、甄別企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息，可以緩解政府與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，并減少監(jiān)管部門對(duì)研發(fā)活動(dòng)的監(jiān)督執(zhí)行成本，提高企業(yè)違規(guī)行為被監(jiān)管稽查的概率，從而緩解研發(fā)投入的操縱空間。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)增進(jìn)良好的市場(chǎng)預(yù)期，并吸引更多新聞媒體、分析師等利益相關(guān)者的關(guān)注[4]，而市場(chǎng)信息環(huán)境改善能夠促進(jìn)會(huì)計(jì)信息契約機(jī)制在管理層代理行為中重要治理作用的發(fā)揮，減少研發(fā)活動(dòng)中信息不對(duì)稱和尋租行為，使得研發(fā)粉飾等違規(guī)行為的市場(chǎng)曝光概率可能性更大，增加研發(fā)投入操縱行為的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)成本，從而在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的有效市場(chǎng)監(jiān)督壓力下抑制研發(fā)粉飾行為。

第二，數(shù)字化能夠發(fā)揮公司治理效應(yīng)，以抑制未來(lái)研發(fā)活動(dòng)中的粉飾行為。一方面，從公司治理的內(nèi)部管理層面，數(shù)字化能夠智能捕捉市場(chǎng)有用信息，有效實(shí)現(xiàn)事前風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)字化預(yù)測(cè)、信息決策的動(dòng)態(tài)反饋與有效評(píng)估，企業(yè)內(nèi)部管理活動(dòng)得以嵌入數(shù)字化業(yè)務(wù)流程，提高企業(yè)內(nèi)外部的溝通效率，強(qiáng)化內(nèi)部控制制度的執(zhí)行效率，從而增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制有效性[1，14]，同時(shí)，良好的內(nèi)部控制能夠提高公司監(jiān)督效用和違規(guī)行為的風(fēng)險(xiǎn)研判準(zhǔn)確性，有效緩解管理層的代理問(wèn)題，進(jìn)而在數(shù)字化的內(nèi)部控制管理作用下抑制研發(fā)費(fèi)用操縱行為。另一方面，從整體公司治理層面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有跨界融合、組織重構(gòu)等重要特性，能夠帶來(lái)新型管理思想，革新傳統(tǒng)公司治理觀念和優(yōu)化治理模式，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，有效拓展企業(yè)的治理邊界，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中介、社會(huì)公眾等利益相關(guān)者共同參與公司治理的新格局，提高公司治理能力，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化的公司治理聯(lián)合效應(yīng)[2，9]。而公司治理效能的提升能夠使管理層和股東目標(biāo)趨于一致，弱化管理層代理的尋租問(wèn)題，促進(jìn)研發(fā)資源的有效配置，減少研發(fā)活動(dòng)中的投入操縱或費(fèi)用歸類操縱行為，進(jìn)而使得數(shù)字化的公司治理機(jī)制作用于未來(lái)研發(fā)粉飾行為的抑制。

第三，數(shù)字化機(jī)制能夠弱化研發(fā)粉飾情境中的避稅收益動(dòng)機(jī)，強(qiáng)化研發(fā)激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策的契約有效履行，以此減少研發(fā)粉飾行為。一方面，從研發(fā)粉飾的避稅動(dòng)機(jī)出發(fā)，數(shù)字技術(shù)紅利效應(yīng)會(huì)促進(jìn)企業(yè)之間互聯(lián)互通和交易執(zhí)行成本降低，信息不對(duì)稱改善和市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)的提高會(huì)使得企業(yè)的融資渠道變得愈多，緩解了內(nèi)部資金壓力和融資約束問(wèn)題[17]，而資源約束問(wèn)題的緩解可以增加企業(yè)盈利的渠道，并在稅收規(guī)避的現(xiàn)金流效應(yīng)下可能減少企業(yè)研發(fā)粉飾渠道持有的避稅收益動(dòng)機(jī)。另一方面，從產(chǎn)業(yè)政策的契約履行出發(fā)，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策其實(shí)是政府與企業(yè)之間的一個(gè)不完全契約的表現(xiàn)，為獲取更多稅收優(yōu)惠，存在研發(fā)粉飾行為公司的避稅動(dòng)機(jī)更強(qiáng)[5]，大大影響了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行的有效性問(wèn)題。而作為具有市場(chǎng)信息效應(yīng)和公司治理功能的數(shù)字化機(jī)制，其可以提高公司研發(fā)活動(dòng)中的透明性及研發(fā)資源配置效率，使得數(shù)字技術(shù)紅利功能在研發(fā)激勵(lì)政策的執(zhí)行中產(chǎn)生積極的監(jiān)督效應(yīng)，強(qiáng)化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施的有效性，進(jìn)而在數(shù)字化的契約治理下減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為。

基于上述分析，本文提出假說(shuō)1。

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到我國(guó)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用和數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模主要在2010年以后呈現(xiàn)較大增長(zhǎng)趨勢(shì)[11]，本文以2011—2020年滬深A(yù)股上市公司為初始研究樣本。企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)研究數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理：（1）剔除金融業(yè)樣本；（2）剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本；（3）根據(jù)楊國(guó)超等[5，13]研究，將銷售收入小于5 000萬(wàn)元的樣本剔除；（4）對(duì)連續(xù)變量縮尾處理（上下范圍1%）。經(jīng)過(guò)上述數(shù)據(jù)處理后，獲得22 059個(gè)觀測(cè)值。

（二）主要變量定義

1.研發(fā)粉飾行為的測(cè)度。借鑒楊國(guó)超等[5，13]研究，并基于《管理辦法》對(duì)研發(fā)投入的量化標(biāo)準(zhǔn)，本文將公司研發(fā)強(qiáng)度恰好高于法規(guī)門檻0.5%或1%內(nèi)的情形定義為具有研發(fā)粉飾行為現(xiàn)象的公司。具體的，以0.5%作為臨界點(diǎn)，當(dāng)公司銷售收入小于等于2億元或者大于2億元時(shí)，研發(fā)投入占銷售收入之比在［4.0%，4.5%）或者［3.0%，3.5%）時(shí)，將其視為存在研發(fā)粉飾行為，MBB1取值為1，否則為0；以1%作為臨界點(diǎn)，當(dāng)公司銷售收入小于等于2億元或者大于2億元，且研發(fā)投入占銷售收入之比在［4.0%，5.0%）或者［3.0%，4.0%）時(shí)，將其視為存在研發(fā)粉飾行為，MBB2取值為1，否則為0。

2.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的測(cè)度。數(shù)字化數(shù)據(jù)來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，其測(cè)度原理是根據(jù)吳非等[4]研究中的數(shù)字化特征詞庫(kù)，界定出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“底層技術(shù)運(yùn)用”（細(xì)分為4個(gè)技術(shù)方向——人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)）和“技術(shù)實(shí)踐應(yīng)用”兩個(gè)層級(jí)的數(shù)字化關(guān)鍵詞。本文用Ln（以上兩個(gè)層級(jí)的數(shù)字化詞頻數(shù)指標(biāo)之和+1）來(lái)構(gòu)建企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的整體指標(biāo)（Digital）。

（三）模型設(shè)定

為檢驗(yàn)本文假說(shuō)，構(gòu)建如下模型：

模型1中，被解釋變量為研發(fā)粉飾行為（MBB1/MBB2），解釋變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)（Digital）?？紤]數(shù)字化對(duì)研發(fā)粉飾的影響具有時(shí)滯效應(yīng)，因此在模型中對(duì)Digital進(jìn)行了滯后一期處理以緩解內(nèi)生性問(wèn)題。

模型1中，Controls為一組控制變量，包括公司規(guī)模（Size），為總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)；負(fù)債水平（Lev），等于總負(fù)債/總資產(chǎn)；總資產(chǎn)收益率（ROA），等于凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)；成長(zhǎng)性（Growth），為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（CFO），等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/總資產(chǎn)；高管持股比例（Mshare），為高管持股數(shù)量/總股數(shù)；獨(dú)立董事比例（Indep），為獨(dú)立董事人數(shù)/董事會(huì)人數(shù)；股權(quán)集中度（Fshare），為第一大股東持股比例；董事會(huì)規(guī)模（Dirsize），為董事會(huì)人數(shù)的對(duì)數(shù)；公司年齡（Age），為上市年限+1取對(duì)數(shù)；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE），若公司為國(guó)有企業(yè)則取值為1，否則為0；審計(jì)師類型（Big4），若公司年報(bào)審計(jì)師為國(guó)際“四大”審計(jì)則取值為1，否則為0；兩職合一（Dual），若公司CEO兼任董事長(zhǎng)則取值為1，否則為0；虧損情況（Loss），若利潤(rùn)總額為負(fù)則取值為1，否則為0；高新技術(shù)企業(yè)（ITcom），若公司前兩年取得過(guò)高新技術(shù)資格則取值為1，否則為0。

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

從表1的描述性統(tǒng)計(jì)中可以看出，研發(fā)粉飾行為（MBB1/MBB2）的均值分別為0.107、0.199。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）的均值為1.057，最大值為4.727。其他變量的描述性結(jié)果與現(xiàn)有研究基本一致。

（二）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的實(shí)證分析

表2報(bào)告了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的回歸結(jié)果。列（1）—列（2）未加入控制變量，列（3）—列（4）是加入控制變量后的回歸結(jié)果。從回歸結(jié)果來(lái)看，無(wú)論是否加入控制變量，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digital）的回歸系數(shù)均在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠緩解未來(lái)研發(fā)粉飾行為。本文假說(shuō)得到驗(yàn)證。

六、進(jìn)一步研究和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)制檢驗(yàn)：信息促進(jìn)效應(yīng)和公司治理效應(yīng)

本文認(rèn)為企業(yè)數(shù)字化賦能研發(fā)粉飾治理作用主要是通過(guò)信息促進(jìn)效應(yīng)和公司治理效應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一是企業(yè)數(shù)字化發(fā)展呈現(xiàn)海量信息收集、處理等方面的比較優(yōu)勢(shì)，減少了信息操縱空間，同時(shí)也會(huì)吸引更多利益相關(guān)者的關(guān)注，有助于提高市場(chǎng)信息透明度[4]，從而在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)關(guān)注壓力下減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為；二是數(shù)字化能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)減少公司管理層和股東之間的代理沖突，來(lái)發(fā)揮會(huì)計(jì)信息在公司治理中的契約功能[9]，進(jìn)而使得數(shù)字化機(jī)制通過(guò)公司治理效能來(lái)緩解未來(lái)研發(fā)粉飾動(dòng)機(jī)。

為檢驗(yàn)上述影響機(jī)制，借鑒溫忠麟等[18]中介檢驗(yàn)方法，分別將信息環(huán)境和公司治理水平作為中介變量。一是借鑒吳非等[4]研究，分別從分析師關(guān)注度（Analyst）和媒體報(bào)道數(shù)（Media）兩個(gè)維度來(lái)測(cè)度企業(yè)信息環(huán)境。二是借鑒祁懷錦等[10]研究，通過(guò)主成分分析構(gòu)建公司治理質(zhì)量的綜合指數(shù)（Govern）。

表3列示了相應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果。由列（1）—列（6）可知，當(dāng)被解釋變量為Analyst或Media時(shí)，Digital的系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)吸引更多分析師關(guān)注或媒體報(bào)道，進(jìn)而提高市場(chǎng)信息透明度；納入中介變量檢驗(yàn)后，Analyst或Media和Digital的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)。表明企業(yè)數(shù)字化通過(guò)提高市場(chǎng)信息透明度，進(jìn)而緩解未來(lái)研發(fā)粉飾行為。同理，列（7）—列（9）基于Govern的中介檢驗(yàn)結(jié)果，表明了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)提高公司治理水平，進(jìn)而對(duì)未來(lái)研發(fā)粉飾行為具有監(jiān)管效用。

綜上機(jī)制分析，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理作用主要是通過(guò)信息促進(jìn)效應(yīng)和提高公司治理水平而實(shí)現(xiàn)，這支持了本文關(guān)于數(shù)字化治理的理論機(jī)制。

（二）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為：考慮避稅動(dòng)機(jī)的影響

根據(jù)前文的文獻(xiàn)分析，公司進(jìn)行研發(fā)粉飾一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)是獲取較多減稅優(yōu)惠，避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的公司更有可能進(jìn)行研發(fā)粉飾行為[5，7]，此時(shí)更需要數(shù)字治理功能的有效發(fā)揮，使得數(shù)字治理可能會(huì)彌補(bǔ)避稅動(dòng)機(jī)情景下研發(fā)粉飾監(jiān)管的不足。因此，若數(shù)字化機(jī)制對(duì)研發(fā)粉飾行為具有治理效應(yīng)，則這種積極作用應(yīng)該在避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的企業(yè)中更明顯。

借鑒Yao et al.[16]的研究，分別從企業(yè)特征層面之產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高新技術(shù)企業(yè)刻畫公司避稅動(dòng)機(jī)。相比國(guó)有企業(yè)、非高新技術(shù)企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)和高科技企業(yè)中避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)。同時(shí)用企業(yè)實(shí)際稅率（Etr=所得稅費(fèi)用/稅前利潤(rùn)）來(lái)衡量企業(yè)避稅動(dòng)機(jī)程度。

表4報(bào)告了相應(yīng)回歸結(jié)果。Digital×SOE/ITcom/Etr的回歸系數(shù)均顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理作用在避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)企業(yè)中更明顯，這從研發(fā)粉飾的避稅動(dòng)機(jī)層面支持了數(shù)字治理機(jī)制。

（三）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的經(jīng)濟(jì)后果：創(chuàng)新績(jī)效

高質(zhì)量研發(fā)活動(dòng)是企業(yè)創(chuàng)新的事前基礎(chǔ)。然而，研發(fā)粉飾會(huì)導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)資源的低效率配置，不利于創(chuàng)新質(zhì)量的提升[5]。前文驗(yàn)證了數(shù)字化對(duì)研發(fā)粉飾行為具有治理作用，那么研發(fā)粉飾行為改善后的一個(gè)重要作用效益應(yīng)該會(huì)體現(xiàn)于創(chuàng)新績(jī)效方面。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過(guò)緩解研發(fā)粉飾來(lái)改善未來(lái)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。

參考肖紅軍等[1]研究，采用專利申請(qǐng)量來(lái)測(cè)度企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效（Patent）。表5報(bào)告了相應(yīng)經(jīng)濟(jì)后果的回歸結(jié)果。Digital×MBB1/MBB2的回歸系數(shù)均顯著為正，表明企業(yè)數(shù)字化能夠通過(guò)緩解研發(fā)粉飾行為來(lái)提高未來(lái)創(chuàng)新績(jī)效。這從研發(fā)粉飾的事前治理層面為數(shù)字化賦能企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提供了一條重要路徑。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性控制。（1）工具變量法。為緩解核心變量反向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題，借鑒肖紅軍等[1]研究，選取企業(yè)同省份—行業(yè)—年度的數(shù)字化均值作為工具變量檢驗(yàn)。（2）Heckman兩階段法。以數(shù)字化變量（Digital）的年度-行業(yè)中位數(shù)構(gòu)建的二值變量來(lái)估算逆米爾斯比率（IMR），并將IMR加入模型1中進(jìn)行修正自選擇問(wèn)題。

2.替換企業(yè)研發(fā)粉飾的衡量。（1）研發(fā)費(fèi)用歸類操縱的檢驗(yàn)。借鑒Yao et al.[16]研究，構(gòu)建管理費(fèi)用水平的預(yù)測(cè)模型來(lái)估計(jì)異常管理費(fèi)用。當(dāng)異常管理費(fèi)用小于0，且研發(fā)投入剛好在高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定門檻值區(qū)間時(shí)，公司可能存在為獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定將非研發(fā)費(fèi)用歸類為研發(fā)費(fèi)用的嫌疑，此時(shí)取值為1，否則為0。（2）真實(shí)活動(dòng)研發(fā)粉飾。參考王蘭芳等[6]研究，估計(jì)出正常的研發(fā)投入水平，若正常研發(fā)強(qiáng)度并沒(méi)有達(dá)到認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，而企業(yè)在未來(lái)的一年內(nèi)取得了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證，將其視為存在研發(fā)粉飾行為，此時(shí)取值為1，否則為0。

3.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的替代變量檢驗(yàn)。借鑒祁懷錦等[10]研究，采用年末無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)項(xiàng)中與數(shù)字化相關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)占比作為企業(yè)數(shù)字化程度的替代變量。

上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果均支持本文主要結(jié)論（限于篇幅，檢驗(yàn)結(jié)果略）。

七、結(jié)論與建議

本文從高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策監(jiān)督層面，探究了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠減少未來(lái)研發(fā)粉飾行為。（2）作用機(jī)制分析表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理作用主要是通過(guò)改善市場(chǎng)信息環(huán)境和提高公司治理水平而實(shí)現(xiàn)。（3）從研發(fā)粉飾的避稅動(dòng)機(jī)來(lái)看，數(shù)字化機(jī)制對(duì)研發(fā)粉飾行為的治理作用在避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的公司中更顯著。（4）數(shù)字化機(jī)制能夠通過(guò)緩解研發(fā)粉飾來(lái)提高未來(lái)創(chuàng)新績(jī)效。

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：第一，積極推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的數(shù)字化監(jiān)管。從數(shù)字化制度激勵(lì)出發(fā)，政府部門應(yīng)持續(xù)優(yōu)化企業(yè)數(shù)字化的政策激勵(lì)，加大對(duì)數(shù)字技術(shù)的資金支持力度和數(shù)字化人才培育；同時(shí)加強(qiáng)智能化技術(shù)在資本市場(chǎng)一線監(jiān)管中的轉(zhuǎn)型應(yīng)用和企業(yè)交易行為的數(shù)字化治理，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與微觀企業(yè)的有序融合發(fā)展。

第二，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于監(jiān)管治理，為研發(fā)粉飾的監(jiān)管治理注入新動(dòng)能。政府部門可將數(shù)字化治理機(jī)制融入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策履行層面，以加快構(gòu)建我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)政策管理體系，更好促進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)的有序?qū)崿F(xiàn)。需結(jié)合數(shù)字技術(shù)來(lái)完善企業(yè)研發(fā)信息披露制度，增進(jìn)數(shù)字技術(shù)在公司治理優(yōu)化和研發(fā)活動(dòng)中的實(shí)踐應(yīng)用。此外，應(yīng)加強(qiáng)數(shù)字技術(shù)與其他重要市場(chǎng)中介監(jiān)督機(jī)構(gòu)（如新聞媒體、證券分析師等）的合力監(jiān)管，從而更好發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型情境下有效市場(chǎng)監(jiān)督的協(xié)同治理和威懾減少企業(yè)研發(fā)粉飾現(xiàn)象。

第三，需構(gòu)建稅收監(jiān)管的數(shù)字化治理機(jī)制，緩解避稅收益動(dòng)機(jī)下的研發(fā)操縱行為。監(jiān)管部門應(yīng)重點(diǎn)審查避稅動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的企業(yè)是否存在研發(fā)粉飾現(xiàn)象，并加快此類企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用監(jiān)管，強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)進(jìn)步情境下的稅收征管力度，進(jìn)而更好在數(shù)字化監(jiān)管中形成差異化的研發(fā)粉飾治理效果和公平稅收監(jiān)管的數(shù)字化新局面。

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