政府采購與企業(yè)ESG表現(xiàn)
——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

姜愛華 張鑫娜 費堃桀

一、引言與文獻綜述

黨的二十大報告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務。要加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。要把新發(fā)展理念貫徹到經(jīng)濟社會發(fā)展全過程和各領域，在創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展方面協(xié)同發(fā)力、形成合力；加快發(fā)展方式綠色轉型，深入推進環(huán)境污染防治，提升生態(tài)系統(tǒng)多樣性、穩(wěn)定性、持續(xù)性，積極穩(wěn)妥推進“碳達峰”與“碳中和”。這些重大戰(zhàn)略舉措，為ESG理念在中國落地實踐提供了寶貴的歷史新機遇。早在2004年，聯(lián)合國全球契約組織(UN Global Compact)首次提出ESG(Environment、Social and Governance，ESG)概念。2006年聯(lián)合國牽頭發(fā)起的責任投資原則組織(UNPRI)提出了ESG投資理念，即“關注企業(yè)在環(huán)境、社會、治理方面的績效而非僅關注傳統(tǒng)財務績效的投資理念”。從其包含的核心內(nèi)容可以看出，ESG的本質(zhì)與高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求高度契合。

作為市場經(jīng)濟發(fā)展的微觀主體，企業(yè)是推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心環(huán)節(jié)，企業(yè)ESG表現(xiàn)直接關系到我國能否實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。從企業(yè)視角來看，傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念中，企業(yè)發(fā)展的核心目標是優(yōu)化經(jīng)營狀況、提高財務水平以實現(xiàn)股東“利益最大化”。這也容易造成企業(yè)為追求短期利益而做出損害企業(yè)相關者利益、污染環(huán)境等，嚴重損害了生態(tài)環(huán)境和社會發(fā)展的長遠利益等不利于企業(yè)長遠發(fā)展的短視行為。因此，如何引導企業(yè)轉變發(fā)展觀念，提高企業(yè)ESG表現(xiàn)，實現(xiàn)自身轉型升級，是“十四五”時期乃至更長遠時期的重要課題。在實踐中，我國的政府機構、證券交易所、投資者等各方主體對企業(yè)ESG表現(xiàn)的關注程度不斷提高。一是政府在制度建設中逐漸發(fā)力。以中央企業(yè)(下簡稱央企)ESG政策為例，2021年，《中央企業(yè)社會責任藍皮書》與《中央企業(yè)上市公司ESG藍皮書(2021)》中公布了央企“ESG·先鋒50指數(shù)”，對ESG管治、社會價值和社會環(huán)境風險管理進行綜合評價，國務院國資委明確將ESG納入中央企業(yè)履行社會責任的重點工作；2022年，國務院國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求央企上市公司貫徹落實新發(fā)展理念，探索建立健全ESG體系，力爭2023年實現(xiàn)ESG相關專項報告披露的全覆蓋。二是上市公司ESG信息披露意愿和水平明顯提升，主動進行ESG信息披露的A股上市公司數(shù)量也逐年增加：2021年，我國主動披露社會責任報告的上市公司共有1 366家(剔除2022年新上市的公司)，占全部上市公司的29.42%，比2020年增加了2.52%。三是國內(nèi)相關機構明顯提高了對ESG評級工具的重視，如商道融綠、平安、中證指數(shù)、華證指數(shù)、萬得等，均提供了專業(yè)的ESG評級服務。在我國完成“碳達峰、碳中和”目標和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的過程中，企業(yè)ESG責任的履行與表現(xiàn)儼然成為其中的關鍵環(huán)節(jié)，未來對企業(yè)ESG領域進行深入研究也符合我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的時代要求。

已有研究中，學者更多關注于企業(yè) ESG 表現(xiàn)的影響效果，發(fā)現(xiàn)企業(yè)ESG表現(xiàn)對財務績效(王雙進等，2022[1]；Zerbib，2019[2]；Aouadi和Marsat，2018[3])、企業(yè)公司價值(王波和楊茂佳，2022[4]；王曉紅等，2023[5]；Duque-Grisales和Aguilera-Caracuel，2021[6]；Flammer等，2021[7])、企業(yè)成長(李思慧和鄭素蘭，2022[8])資本市場投資(Pedersen等，2021[9])等方面的影響顯著。專門探討企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響因素的文獻較為有限，歸納來看主要集中于稅收政策、制度壓力、政府債務等外部因素與企業(yè)內(nèi)部管理結構、財務狀況、資本結構等內(nèi)部因素兩類。張慧和黃群慧(2022)[10]發(fā)現(xiàn)強制性、模仿性同形制度壓力顯著正向影響上市公司ESG責任履行。規(guī)范性同形制度壓力顯著負向影響上市公司ESG責任履行；王珮等(2021)[11]和王禹等(2022)[12]從稅制綠色化角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)《環(huán)境保護稅法》的頒布能有助于提高重污染企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，當企業(yè)市場價值較低、財務風險較高、資本市場關注較多以及地方財政收入較少時，稅制綠色化對重污染企業(yè)ESG的提升作用更強。張曾蓮和鄧文悅揚(2022)[13]發(fā)現(xiàn)地方政府債務能通過融資約束的中介作用顯著降低企業(yè)ESG表現(xiàn)。柳學信等(2022)[14]從企業(yè)內(nèi)部管理結構研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)黨組織治理對ESG表現(xiàn)有正向影響，且黨組織成員進入董事會發(fā)揮的作用和影響比黨組織進入高管層更加明顯和有效，對非國有企業(yè)尤其顯著。孫冬等(2019)[15]發(fā)現(xiàn)較強的償債能力、盈利能力和合理的資本結構可以改善公司ESG表現(xiàn)，但良好的營運能力會使公司忽視可持續(xù)發(fā)展的重要性。DasGupta(2022)[16]利用跨國數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，財務業(yè)績不佳會促使企業(yè)改善ESG行動，ESG爭議在此過程中發(fā)揮積極的中介作用，但當企業(yè)受到高ESG爭議制約時，他們不會采取更多的ESG行動。Azar等(2021)[17]研究發(fā)現(xiàn)，投資公司“三巨頭”(BlackRock、Vanguard 和State Street Global Advisors)的所有權與企業(yè)碳排放量之間存在顯著而穩(wěn)健的負相關關系，且這種關系在“三巨頭”公開承諾要解決ESG問題后更加明顯。

從ESG中包含的關鍵要素來看，以環(huán)境、社會責任、公司治理為核心的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方式蘊含了部分準公共物品屬性，企業(yè)在履行社會責任的過程中會對社會產(chǎn)生正外部效應，這意味著企業(yè)選擇高質(zhì)量發(fā)展的決策可能存在市場失靈，需要發(fā)揮政策引導作用以彌補市場失靈。在財政政策激勵機制上，財政政策主要通過稅收優(yōu)惠、支出補貼、政府采購等方式對企業(yè)進行精準扶持，提升其發(fā)展意愿和能力。伴隨著近幾年經(jīng)濟下行、宏觀經(jīng)濟加速去杠桿的趨勢，特別是受后疫情時期的影響，當前財政壓力明顯增加，僅依靠傳統(tǒng)的政府補貼、稅收優(yōu)惠對企業(yè)進行“單向輸血”顯然無法成為長久之計(姜愛華等，2022[18])。與此相反，政府采購在經(jīng)濟下行時期發(fā)揮的政策效果往往更大(武威和劉國平，2021[19]；Aschhoff和Sofka，2009[20])。從采購規(guī)模來看，2003年我國政府采購金額為1 659.43億元，占當年財政支出的比重為6.73%，2021年全國政府采購金額已經(jīng)達到36 399億元，在財政支出中的占比上升至14.82%(1)數(shù)據(jù)來源：財政部官網(wǎng)、全國統(tǒng)計年鑒。，表現(xiàn)出可觀的增長潛力。從制度建設情況看，2003年《中華人民共和國政府采購法》(以下簡稱《政府采購法》)的出臺正式從法律層面確立了政府采購的基本制度，其第九條明確規(guī)定了政府采購承載著包括環(huán)保、扶貧、支持中小企業(yè)等在內(nèi)的政策功能，在此后新一輪深層改革修訂中進一步細化，2022年7月《中華人民共和國政府采購法(修訂草案征求意見稿)》二稿新增政府采購政策一章，在采購政策目標中增加支持創(chuàng)新、新增單獨條款支持中小企業(yè)、細化支持綠色發(fā)展內(nèi)容等，這表明“政府”作為市場上最大的購買主體，通過采購需求撬動市場，在支持企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、加快產(chǎn)業(yè)轉型升級的作用中越發(fā)凸顯。這在已有關于政府采購政策功能影響效果的相關研究中得到了印證?，F(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)，政府采購能夠穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)節(jié)區(qū)域不平衡(姜愛華和朱晗，2018[21]；武威等，2022[22])，發(fā)揮環(huán)保治理、促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的目的(姜愛華，2007[23]；張沁琳，2019[24]；桂黃寶等，2021[25])，保護與扶持中小企業(yè)的發(fā)展(程穎慧和趙苒琳，2015[26]；劉政和王樂，2018[27])，以及促進科技創(chuàng)新(姜愛華和費堃桀，2021[28]；竇超等，2022a[29])，實現(xiàn)宏觀調(diào)控、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目標。

本文從企業(yè)ESG角度出發(fā)，探討政府采購的政策效應及其影響機制，通過手工整理中國政府采購網(wǎng)的政府采購合同公告相關信息，包括供應商名稱、合同金額、簽訂日期等，將供應商名稱與上市公司名稱相匹配，得到上市公司獲得政府采購訂單的相關數(shù)據(jù)，進而檢驗在政府采購的政策激勵下，企業(yè)能否提升高質(zhì)量發(fā)展理念進行污染治理、承擔社會責任以及提高公司治理能力，提高企業(yè)ESG的綜合表現(xiàn)。區(qū)別于現(xiàn)有研究，本文的邊際貢獻主要體現(xiàn)在以下方面：

第一，圍繞以ESG為核心的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展主題，豐富政府采購政策功能的分析框架?，F(xiàn)有文獻多聚焦于創(chuàng)新能力、扶貧水平、環(huán)保治理等單一維度探討政府采購的經(jīng)濟效果，企業(yè)作為市場的經(jīng)濟主體，其環(huán)境、社會責任與公司治理三方面表現(xiàn)往往緊密相關，共同反映出企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量與未來發(fā)展前景。本研究立足企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的整體視角，豐富了政府采購與企業(yè)行為的研究內(nèi)容，完善政府采購政策的作用路徑。第二，從不同主體視角出發(fā)，擴展了企業(yè)ESG影響因素的相關研究?，F(xiàn)有研究更多關注于企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響效應，由此發(fā)現(xiàn)ESG具有不同的經(jīng)濟后果，但目前對提升企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響因素研究尚有擴展空間，因此本文重點研究以政府采購作為重要因素，探討其對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響效應與作用機制，力圖補充和拓展現(xiàn)有ESG相關領域研究。第三，系統(tǒng)剖析并驗證了政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響機制。本文分別從融資約束、市場關注與內(nèi)部控制角度探索政府采購發(fā)揮作用的機制。研究發(fā)現(xiàn)政府采購一是能夠緩解企業(yè)融資約束，增加企業(yè)ESG相關投入；二是可以提高企業(yè)的市場關注度，形成有力外部監(jiān)督約束；三是有效激勵企業(yè)提升內(nèi)部控制水平，改善自身ESG表現(xiàn)。本文研究結論為我們了解政府采購如何在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮引導作用提供了微觀經(jīng)驗。

本文后續(xù)安排如下：第二部分為理論分析與研究假設；第三部分為研究設計；第四部分為實證結果與分析；第五部分進一步分析了政府采購影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機制；第六部分為研究結論與政策啟示。

二、理論分析與研究假設

(一)政府采購與企業(yè)ESG表現(xiàn)

ESG理念作為社會責任理念(CSR)的擴展與延伸，其本質(zhì)在于加強企業(yè)自身經(jīng)營管理水平，提高企業(yè)社會責任意識，同時規(guī)避環(huán)境、治理等方面的風險，核心目標與政府的社會目標具有統(tǒng)一性(柳學信等，2022[14])。與傳統(tǒng)財務指標相比，ESG最大的特點是其更側重于環(huán)境、社會和治理統(tǒng)一發(fā)展的指標衡量。其中E反映著企業(yè)在環(huán)境治理、能源利用、綠色創(chuàng)新等環(huán)境責任方面的行為投入；S反映著企業(yè)在扶貧、勞動規(guī)范、產(chǎn)品責任等社會責任方面的支出貢獻；G反映著企業(yè)在治理結構、治理機制、治理行為等方面的治理體系(Michaud和Magaram，2006[30])。企業(yè)環(huán)境、社會與治理的表現(xiàn)共同影響了企業(yè)能否實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)產(chǎn)權經(jīng)濟理論可知，公共資源產(chǎn)權界定不明晰造成的市場調(diào)節(jié)機制失靈是企業(yè)提高ESG表現(xiàn)動力不足的重點與難點(王禹等，2022[12]；Orsato，2006[31])，這就離不開政府對市場加以必要的政策引導。而政府采購通過市場購買行為完成財政扶持的政策功能，可以有效彌補傳統(tǒng)“單向輸血”的財政扶持手段不足，通過有效的市場需求引導企業(yè)供給，幫助企業(yè)提高ESG表現(xiàn)，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

在政府采購實施過程中，一方面，政府采購可發(fā)揮其訂單規(guī)模大、周期長、價值高的優(yōu)勢緩解企業(yè)為提高ESG表現(xiàn)產(chǎn)生的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。政府作為最大的采購主體，其對整個市場的影響不容小覷。加之自身具有較高的公信力，通常情況下，政府一旦簽訂采購合同，除發(fā)現(xiàn)供應商在履行合同時存在違規(guī)違法行為外，一般不會輕易更換供應商企業(yè)，因此大大降低了合同的違約風險，為企業(yè)提供長期穩(wěn)定且有效的需求，進一步減輕了企業(yè)為提高加大環(huán)境治理、綠色創(chuàng)新、承擔社會責任、提高治理水平而形成的營業(yè)負擔(Dhaliwal等，2016[32]；Cohen和Li，2020[33])。另一方面，政府采購可以通過設定具有導向性的采購需求標準，在分擔供應商提高ESG表現(xiàn)的成本負擔的同時可以激發(fā)企業(yè)履行環(huán)境、社會、治理等責任的內(nèi)在動力。與私人采購以成本最低的經(jīng)濟最優(yōu)化采購目標不同，政府采購以其獨特的采購主體，先天決定了采購目標具有經(jīng)濟與社會的多重屬性，因此在采購前期對采購需求加以條件限制，突出采購需求的社會效應，有效設置供應商企業(yè)評選標準、科學改善具有ESG特點的相關產(chǎn)品及服務采購實施程序，通過將需求與采購程序的緊密結合，提高企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的行為動機(韓旭和武威，2021[34])。由此，本文提出第一個假設：

H1：政府采購能夠提高企業(yè)ESG表現(xiàn)。

(二)政府采購影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的內(nèi)在機制

除上述直接作用外，從內(nèi)在的傳導路徑來看，政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響主要通過以下幾個方面實現(xiàn)。

1.企業(yè)融資約束程度。

融資約束在政府采購與企業(yè)ESG發(fā)展的關系中扮演著重要角色。從生產(chǎn)經(jīng)營角度來看，與傳統(tǒng)經(jīng)營活動相比，企業(yè)ESG投入的外部特性明顯，生產(chǎn)成本提高的客觀要求使得企業(yè)對資金的需求量巨大(Clarkson等，2004[35]；Porte和Van，1995[36])，在資本市場不完全競爭和信息不對稱的現(xiàn)實條件下，融資約束往往是企業(yè)長期戰(zhàn)略決策中選擇高質(zhì)量發(fā)展的最大掣肘(陳峻和鄭惠瓊，2020[37]；楊國忠和席雨婷，2019[38])。因此，基于預防性動機，在融資約束限制下的企業(yè)偏好選擇保守型發(fā)展策略，降低ESG發(fā)展的相關資金投入以確保短期內(nèi)經(jīng)營收益穩(wěn)定。除了提供直接需求來為企業(yè)提供長期持續(xù)性的現(xiàn)金流外，政府采購還可以成為影響企業(yè)融資約束限制的間接渠道，以此為企業(yè)提升ESG表現(xiàn)提供激勵。從傳導機制上具體來看，政府采購部門在實施政府采購過程中，可以依托政府采購訂單為供應商提供信用擔保，有效改善企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱問題，構建新型的“政-銀-企”關系，使得中標企業(yè)能夠憑借政府采購訂單更為便捷有力地獲取外部市場信貸融資支持，有效緩解在經(jīng)營過程中企業(yè)面臨的提高ESG相關領域發(fā)展需求與保證企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)運營之間的矛盾，進而支持企業(yè)開展優(yōu)化自身環(huán)境表現(xiàn)與社會責任表現(xiàn)的發(fā)展行為。從實踐情況來看，近幾年，隨著實施預付制、明確信用融資、鼓勵金融機構優(yōu)化“政采貸”服務模式等方式落地實施，我國各級政府在完善和制定采購信貸政策中不斷嘗試，取得顯著突破(于渤和余良如，2022[39])。由此，本文提出第二個假設：

H2：政府采購可以通過降低企業(yè)融資約束來提升企業(yè) ESG 表現(xiàn)。

2.內(nèi)部控制水平。

內(nèi)部控制制度是保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動、約束領導層管理行為的重要制度(王伊攀和朱曉滿，2022[40])。內(nèi)部控制水平能夠影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的主要原因如下：第一，企業(yè)的內(nèi)部控制水平更高，往往會對公司內(nèi)部工作環(huán)境與員工專業(yè)素質(zhì)提出更高要求，這些正是提高公司治理表現(xiàn)的關鍵要素。第二，有效的內(nèi)部控制可以保證財務數(shù)據(jù)的真實完整，及時糾錯，對預防企業(yè)違規(guī)違法行為形成有效的內(nèi)在約束。第三，企業(yè)內(nèi)部控制水平更高對于制衡利益相關者權力具有積極影響，股東、董事會、監(jiān)事會等代表的各方利益相關者構成的治理結構是公司治理的核心內(nèi)容之一，企業(yè)在健全內(nèi)部控制下可以有效避免企業(yè)內(nèi)部的信息不對稱問題，公允有效的信息更有利于各方權力的制衡，對于提高公司治理表現(xiàn)具有積極意義。第四，有效的內(nèi)部控制有助于企業(yè)改善生產(chǎn)管理，進一步促進企業(yè)社會責任的規(guī)范管理，制定企業(yè)社會責任的決策機制，以此規(guī)避企業(yè)在承擔社會責任時帶來的消極影響，實現(xiàn)企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升。從政府采購來看，由于政府與一般采購人地位屬性差異，政府采購天然具有參與者與監(jiān)督者的雙重身份。從監(jiān)督管理角度來看，在政府采購過程中，政府必然會以更加嚴格的標準選擇供應商企業(yè)。除了考慮采購產(chǎn)品的質(zhì)量好壞、是否符合政策導向要求外，根據(jù)《政府采購法》規(guī)定可知，包括企業(yè)自身形象、信用狀況等都會作為政府采購重點參考的指標(2)根據(jù)《政府采購法》第二十二條，供應商參加政府采購活動應當具備下列條件：(一)具有獨立承擔民事責任的能力；(二)具有良好的商業(yè)信譽和健全的財務會計制度；(三)具有履行合同所必需的設備和專業(yè)技術能力；(四)有依法繳納稅收和社會保障資金的良好記錄；(五)參加政府采購活動前三年內(nèi)，在經(jīng)營活動中沒有重大違法記錄；(六)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。采購人可以根據(jù)采購項目的特殊要求，規(guī)定供應商的特定條件，但不得以不合理的條件對供應商實行差別待遇或者歧視待遇。。在政府高影響、高威懾的監(jiān)督下，政府采購往往對企業(yè)內(nèi)部控制水平有更有力的外部約束(竇超等，2020b[41])。由此，本文提出第三個假設：

H3：政府采購可以通過提高企業(yè)內(nèi)部控制水平來提升企業(yè) ESG 表現(xiàn)。

3.市場關注程度。

利益相關者理論指出，利益相關者是企業(yè)最主要的資源來源。企業(yè)與利益相關者之間的關系決定了各利益相關者在向企業(yè)提供資源時可以對企業(yè)的發(fā)展決策施加影響。在市場中，利益相關者對企業(yè)社會責任表現(xiàn)出更高的期望時，企業(yè)應當積極履行社會責任，以滿足利益相關者的期待，達到與外部利益相關者建立良好關系的目的(Bertels和Peloza，2008[42])。已有研究表明資本市場在對企業(yè)投資時，對于ESG風險因素的關注程度不斷提高(Flammer，2021[43]；Bolton和Kacperczyk，2021[44])，市場關注的提升必然會對企業(yè)ESG發(fā)展產(chǎn)生影響。從政府采購活動來看，政府的公共屬性決定了政府采購訂單可以起到信號傳遞的作用：根據(jù)信號傳遞理論和聲譽理論，政府采購通過信息公開的方式為獲得采購訂單的企業(yè)傳遞出積極可信的信號，市場和分析機構感知到企業(yè)更多正向利好的信息后，會間接影響到分析機構的關注重點與市場的投資方向(武威和劉玉廷，2020[45])，對于企業(yè)而言，市場機構作為資本市場中信息的挖掘者、傳遞者以及企業(yè)未來經(jīng)營的預測者，具有極強的信息中介和外部監(jiān)督作用。當市場分析機構提高了對政府采購供應商企業(yè)的關注度后，企業(yè)在面臨這種社會監(jiān)督氛圍與可能獲取更多社會資源的機會下，勢必會影響到企業(yè)未來發(fā)展決策。因此，政府采購實現(xiàn)以公共需求帶動私人需求，通過信息公開強化外部監(jiān)督，為企業(yè)ESG發(fā)展營造良好的實施環(huán)境(韓旭和武威，2021[34]；Guerzoni和Raiteri，2015[46])。由此，本文提出第四個假設：

H4：政府采購可以通過提高企業(yè)的市場關注程度來提升企業(yè) ESG表現(xiàn)。

三、研究設計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2015至2021年的A股上市公司為研究樣本，實證檢驗政府采購對企業(yè)ESG的影響。其中，政府采購數(shù)據(jù)來自中國政府采購網(wǎng)，利用Python相關技術將政府采購合同訂單中的關鍵信息整理出來，將供應商名稱與上市公司名稱相匹配，得到上市公司獲得政府采購訂單的相關數(shù)據(jù)。2015年3月1日起正式實施的《政府采購法實施條例》第八條明確規(guī)定：政府采購項目信息應當在省級以上人民政府財政部門指定的媒體上發(fā)布。這意味著2015年之前財政部對于地方政府采購公告并未做出強制集中上傳的規(guī)定，這一期間中國政府采購網(wǎng)中的采購公告存在樣本缺失問題。與之對比，2015年后的政府采購訂單數(shù)據(jù)在中國政府采購網(wǎng)上更為詳細、代表性更強(梁平漢和郭宇辰，2022[47])，因此本文的實證研究始于2015年。

關于企業(yè)ESG相關數(shù)據(jù)，目前許多第三方機構都有自己的評價數(shù)據(jù)庫?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性以及與樣本時間跨度的匹配性，本文最終選取華證ESG評價數(shù)據(jù)作為企業(yè)ESG表現(xiàn)的代理變量。

其余企業(yè)數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。基于研究需要，本文對樣本數(shù)據(jù)進行了以下處理：(1)剔除金融類企業(yè)；(2)剔除ST、*ST公司；(3)剔除上市年份不足1年的樣本；(4)剔除重要財務指標缺失的樣本。經(jīng)過上述數(shù)據(jù)篩選后，共得到22 619個觀測值。此外，本文對所有連續(xù)變量均進行了上下1%的縮尾處理。

(二)模型構建與變量選取

為檢驗政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的實際影響效果，構建模型(1)：

Esgi,t=α0+α1Gpi,t+α2Sizei,t+α3Levi,t+α4Wagei,t

+α5Personi,t+α6Growthi,t+α7Topi,t+α8Duali,t

+α9Agei,t+∑Industry+∑Year+εi,t

(1)

被解釋變量Esg，代表企業(yè)ESG表現(xiàn)，主要包含環(huán)境治理、社會責任與公司治理三個維度。本文借鑒王禹等(2022)[12]的做法，將ESG九檔綜合評級“AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C”分別賦值為“9-1”，其中數(shù)值越大表示企業(yè)ESG表現(xiàn)越好，反之則企業(yè)ESG表現(xiàn)越差。

解釋變量Gp，表示企業(yè)獲得政府采購的情況。參考武威和劉玉廷(2020)[45]、姜愛華和費堃桀(2021)[28]等的研究，本文采用企業(yè)獲得的政府采購訂單金額加1取自然對數(shù)的方法對Gp加以衡量。

此外，參考現(xiàn)有文獻，本文對控制變量進行了如下選擇：企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負債率(Lev)、人均薪酬(Wage)、人力資源(Person)、企業(yè)增長水平(Growth)、股權集中度(Top)、兩職合一(Dual)與企業(yè)年齡(Age)。

表1為各變量的具體計算方法。

表1 變量名稱、符號及定義

四、實證結果與分析

(一)描述性統(tǒng)計分析結果

表2為本文各變量的描述性統(tǒng)計結果。其中：在企業(yè)ESG表現(xiàn)方面，Esg最小值為1，最大值為8，表明上市公司之間ESG評級差異較大；平均值為4.116 0，表明上市公司的平均評級處于 B-BB之間。在政府采購方面，Gp標準差為3.667 5，且最大值為26.987 0，最小值為0，表明各上市公司及子公司獲取政府采購訂單規(guī)模比較而言存在較大的內(nèi)部差異。其他各變量離散程度與差異性程度均處于較為合理的范圍。

表2 描述性統(tǒng)計

(二)基準回歸分析結果

表3列示了政府采購對企業(yè) ESG 表現(xiàn)的回歸結果。其中，列(1)、列(2)分別為采用OLS回歸與Ologit回歸的結果。在列(1)、列(2)中，Gp的系數(shù)分別為0.028 4和0.052 4，在1%的水平上Gp與Esg顯著正相關，表明政府采購可以有效促進企業(yè)ESG表現(xiàn)的提高。同時，考慮到政府采購與企業(yè)ESG表現(xiàn)之間可能存在滯后性影響，本文對主要解釋變量與控制變量均進行滯后一期的處理，并再次進行OLS回歸與Ologit回歸，結果如表3列(3)、列(4)所示。在列(3)、列(4)中，Gp的系數(shù)分別為0.030 5和0.055 7，在1%的水平上顯著為正，政府采購促進企業(yè)ESG表現(xiàn)的結論仍然成立。假設H1得到驗證。

表3 基準回歸結果

(三)內(nèi)生性與穩(wěn)健性檢驗

1.內(nèi)生性檢驗。

本文的基準回歸結果可能會受到反向因果與樣本自選擇產(chǎn)生的內(nèi)生性問題的影響。如上文所言，政府采購能夠緩解企業(yè)的融資約束、提高企業(yè)的內(nèi)部控制水平、提升資本市場對企業(yè)的關注程度，從而對企業(yè)的ESG表現(xiàn)產(chǎn)生積極作用；與此同時，當企業(yè)有著更好的ESG表現(xiàn)時，往往意味著企業(yè)可支配的資源較為充沛、企業(yè)內(nèi)部控制水平更高，在市場競爭中通常處于優(yōu)勢地位，企業(yè)在參與政府采購活動時也就更加容易“脫穎而出”。因此，為了解決可能存在的內(nèi)生性問題，本文參考姜愛華和費堃桀(2021)[28]的做法，采用工具變量法與傾向匹配得分法予以檢驗。在工具變量法檢驗過程中，本文具體通過以下三種方法分別構造工具變量：第一，以年度和行業(yè)為標準，將計算出的個體企業(yè)所獲政府采購金額均值(Gp_Iv1)作為工具變量，使用兩階段最小二乘法進行回歸，結果如表4列(1)所示。第二，以企業(yè)當年獲得的政府采購金額占該行業(yè)當年獲得政府采購總額的比重(Gp_Iv2)作為工具變量，并使用兩階段最小二乘法進行回歸，結果如表4列(2)所示。第三，參考Lewbel(2012)[48]提出的利用異方差構造工具變量的方法，再次進行內(nèi)生性檢驗，結果如表4列(3)所示；在傾向匹配得分法檢驗過程中，本文以企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、人均薪酬、人力資源、企業(yè)增長水平、股權集中度、兩職合一以及企業(yè)年齡作為匹配變量，采用一對一最近鄰匹配并再次進行回歸分析，結果如表4列(4)所示?？梢钥吹?，在克服了可能存在的內(nèi)生性問題后，Gp與Esg的相關回歸結果仍顯著為正，與上文結論保持一致。

表4 內(nèi)生性檢驗

2.穩(wěn)健性檢驗。

為了保證實證結果的穩(wěn)健性，本文進行了如下檢驗：第一，改變?nèi)A證ESG的賦值方法。將上文所述的賦值方法調(diào)整為如下方案：當企業(yè)評級為AAA、AA和A時，均賦值為3分，BB、BB和B為2分，CCC、CC和C為1分，并再次進行回歸分析，結果如表5列(1)所示。第二，替換被解釋變量。為了避免單一ESG評價指數(shù)的特殊性，本文將被解釋變量替換為Wind數(shù)據(jù)庫提供的企業(yè)ESG評價數(shù)據(jù)，結果如表5列(2)所示。第三，替換主要解釋變量。將主要解釋變量Gp替換為虛擬變量Gp_if，其具體構造方法為：若企業(yè)當年獲得政府采購訂單，則Gp_if賦值為1，否則為0。之后，再次進行相關回歸分析，結果如表5列(3)所示。第四，考慮到國有企業(yè)與政府的關聯(lián)度相對較高，所有權特性使得國有企業(yè)自身發(fā)展約束較小、發(fā)展實力較強、社會屬性更為突出，政府采購對其ESG表現(xiàn)的影響可能較為有限，因此本文剔除了國有企業(yè)樣本后再次回歸，結果如表5列(4)所示。通過以上穩(wěn)健性分析可以發(fā)現(xiàn)，主要變量的系數(shù)正負號與顯著性均無明顯變化。以上穩(wěn)健性檢驗進一步驗證了本文的假設1。

表5 穩(wěn)健性檢驗

(四)異質(zhì)性分析

1.企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性。

本文參考姜愛華等(2022)[18]對企業(yè)規(guī)模的處理，將每年的樣本按照資產(chǎn)規(guī)模從小到大排序處理，排名前50%劃分為小規(guī)模企業(yè)，排名后50%劃分為大規(guī)模的企業(yè)，回歸結果如表6列(1)、列(2)所示。其中，列(1)為小規(guī)模企業(yè)的回歸結果，列(2)為大規(guī)模企業(yè)的回歸結果。從結果來看，在控制其他變量的情況下，政府采購對大規(guī)模企業(yè)的ESG表現(xiàn)能夠產(chǎn)生更大的促進作用。其原因可能在于：相較小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)可能本身就存在動力和意愿去主動提高自身的ESG表現(xiàn)，加之政府采購給予的資金支持起到了錦上添花的效果，大規(guī)模企業(yè)可以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，謀求企業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展。

表6 異質(zhì)性分析

2.企業(yè)污染程度異質(zhì)性。

本文參考李青原和肖澤華(2020)[49]、馬永強等(2021)[50]對重污染行業(yè)的界定，結合證監(jiān)會2012版分類標準，將行業(yè)代碼為B06、B07、B08、B09、B10、B11、B12、C17、C18、C19、C22、C25、C26、C27、C28、C29、C31、C32、D44劃分為重污染行業(yè)，其余行業(yè)為非重污染行業(yè)。表6列(3)、列(4)分別為非重污染行業(yè)與重污染行業(yè)的回歸結果。結果顯示，政府采購對重污染企業(yè)的ESG表現(xiàn)能夠產(chǎn)生更大的激勵效果?？赡艿脑蚴牵诮陙砣鐣h(huán)保意識不斷提高、“雙碳”目標持續(xù)推進的大背景下，重污染行業(yè)在環(huán)境治理方面需要做的工作更多、相關需求更大，政府采購所帶來的更多的政府關注度或?qū)⒊蔀槠浼哟蟓h(huán)保投入、開展環(huán)境治理的動力。

3.企業(yè)生命周期異質(zhì)性。

本文借鑒劉詩源等(2020)[51]對企業(yè)生命周期的設定，使用現(xiàn)金流模式法將樣本企業(yè)劃分為成長期、成熟期與衰退期，分別考察不同生命周期下，政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響差異。表6列(5)至列(7)分別為成長期、成熟期和衰退期的企業(yè)樣本回歸結果。從結果來看，各時期政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的正向效果均顯著，相較于成長期企業(yè)，政府采購對于成熟期和衰退期企業(yè)的ESG表現(xiàn)具有更強的促進作用。其原因可能在于：對于處在成長期的企業(yè)來說，政府采購可以創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值，加快新興企業(yè)的成長；對于處在成熟期的企業(yè)來說，企業(yè)擁有較為可觀的資金和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，政府采購帶來的信號傳遞作用往往會創(chuàng)造出更多的非經(jīng)濟價值，促進企業(yè)去承擔更多的社會責任；而對于處在衰退期的企業(yè)來說，隨著對市場需求的吸引的減弱，衰退期企業(yè)更需要政府采購“大規(guī)模、長周期、高價值”的市場需求和政府的有力背書，以此轉變企業(yè)的經(jīng)營模式，使得企業(yè)絕處逢生，創(chuàng)造更多新興價值，扭轉企業(yè)衰退局勢。

五、進一步分析

前述研究中，通過基準模型回歸、內(nèi)生性處理和穩(wěn)健性檢驗，本文得到了相對穩(wěn)健可信的核心結論，即政府采購能夠促進企業(yè)的ESG表現(xiàn)。但這只是針對二者的因果關系進行了實證檢驗，二者之間存在的機制“黑箱”尚未打開。因此在本小節(jié)，對政府采購和企業(yè)ESG表現(xiàn)之間因果關系的作用渠道進行實證檢驗。

借鑒溫忠麟等(2004)[52]、江艇(2022)[53]的研究，構建中介效應檢驗的兩個模型。其中，第一步模型同上文模型(1)保持一致，第二步模型如下：

Cf/Ic/Atti,t=α0+α1Gpi,t+α2Sizei,t+α3Levi,t

+α4Wagei,t+α5Personi,t+α6Growthi,t

+α7Topi,t+α8Duali,t+α9Agei,t

+∑Industry+∑Year+εi,t

(2)

模型(2)中，Cf、Ic、Att為中介變量，分別代表企業(yè)融資約束、內(nèi)部控制水平與企業(yè)關注度。其中，企業(yè)融資約束參考葛結根(2017)[54]的做法，以上市公司各年度“經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/資產(chǎn)總額”比上當年企業(yè)資產(chǎn)總額來衡量，該指標數(shù)值越大，表示企業(yè)融資約束越弱；內(nèi)部控制水平參考孟慶斌等(2018)[55]的做法，選擇“迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)”來衡量，該指數(shù)越高表明企業(yè)的內(nèi)部控制水平越高；企業(yè)關注度參考王伊攀和朱曉滿(2022)[40]的做法，選擇“一年內(nèi)對該公司進行過跟蹤分析的分析師(團隊)個數(shù)”(Att1)和“一年內(nèi)對該公司進行過跟蹤分析的研報份數(shù)”(Att2)來衡量，以上兩個指標越大，表明外界對企業(yè)的關注度越高。通過將企業(yè)融資約束、內(nèi)部控制水平與企業(yè)關注度作為被解釋變量，分析政府采購影響企業(yè)ESG表現(xiàn)可能存在的作用機制。

(一)影響機制檢驗：融資約束緩解(Cf)

表7列(1)為融資約束的機制分析。從回歸結果來看，政府采購與企業(yè)融資約束之間系數(shù)顯著為正，即政府采購可以有效緩解企業(yè)的融資約束。充足的資金支持是企業(yè)發(fā)展的根基，是企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃中的核心要素。政府偏袒政策能顯著影響企業(yè)融資約束(盧盛峰和陳思霞，2017[56])，政府采購一方面通過大量穩(wěn)定且持續(xù)的資金，緩解企業(yè)資金周轉壓力；另一方面通過采購訂單的信用背書，企業(yè)的“信貸光環(huán)”得以增強，從而有效降低企業(yè)在資本市場的融資成本。企業(yè)獲得更加充足的資金，更有動機在加大綠色創(chuàng)新、履行社會責任、提高治理水平等方面予以投入，以實現(xiàn)企業(yè)更新迭代、謀求企業(yè)未來長遠發(fā)展。綜上，政府采購可以通過緩解融資約束進而提高企業(yè)ESG表現(xiàn)，證實了假設H2。

表7 影響機制檢驗

(二)影響機制檢驗：內(nèi)部控制水平改善(Ic)

表7列(2)為內(nèi)部控制水平的機制分析。從回歸結果來看，政府采購能夠顯著促進企業(yè)內(nèi)部控制水平的改善。其原因可能在于：其一，政府采購給企業(yè)帶來的大量資源，可以為企業(yè)內(nèi)部控制建設提供更多的資金支持，為企業(yè)提高內(nèi)部控制水平帶來可能。其二，為了獲得政府采購訂單、與政府建立良好關系，企業(yè)必須滿足政府采購招標相關要求?！墩少彿ā返诙l中，對供應商的財務會計制度、經(jīng)營活動有著明確的要求。此外，在中標后若出現(xiàn)違規(guī)行為，企業(yè)仍會受到質(zhì)疑投訴與行政處罰的可能，如若出現(xiàn)處罰公示，這對于企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動極為不利。因此，政府采購可以為企業(yè)提高內(nèi)部控制水平提供正向激勵。而作為企業(yè)ESG的核心內(nèi)容之一，內(nèi)部控制水平是反映公司治理能力好壞的關鍵要素。完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度能夠使企業(yè)內(nèi)部權責分配更明確，降低活動風險，提升經(jīng)營質(zhì)量(孟慶斌等，2018[55])，進而提高企業(yè)ESG表現(xiàn)。綜上表明，政府采購可以改善企業(yè)內(nèi)部控制水平進而提高企業(yè)ESG表現(xiàn)，假設H3得到證實。

(三)影響機制檢驗：市場關注度提高(Att)

表7列(3)、列(4)為市場關注度的機制分析，其中列(3)、列(4)分別顯示政府采購與“一年內(nèi)對該公司進行過跟蹤分析的分析師(團隊)個數(shù)”(Att1)和“一年內(nèi)對該公司進行過跟蹤分析的研報份數(shù)”(Att2)的回歸結果?；貧w結果表明，政府采購與市場關注度顯著正相關。從市場關注度與企業(yè)ESG表現(xiàn)來看，相較于一般投資者，以市場分析師或研報撰寫人為主體的專業(yè)市場機構可以充分發(fā)揮其職業(yè)特性，通過長期追蹤調(diào)查對企業(yè)的財務狀況與經(jīng)營成果做出科學研判。企業(yè)受到的市場關注度越高意味著外在監(jiān)督約束力越強，這對于抑制企業(yè)違規(guī)行為、強化公司治理具有積極影響。但由于投資者與企業(yè)之間存在信息不對稱的問題，市場獲取的信息是否真實可信更大程度依賴于企業(yè)信息披露的真實性。通過前期招標、審核，獲得政府采購的企業(yè)無疑是得到政府的信用背書。在政府采購信息公開的強制要求下，采購訂單被賦予信號傳遞功能，有效打破投資市場與企業(yè)之間的信息壁壘，自然會吸引更多市場的投資關注，在強化企業(yè)外部監(jiān)督約束的同時有助于企業(yè)獲得更多資源，由此實現(xiàn)政府采購可以通過提升市場關注度來提高企業(yè)ESG表現(xiàn)。假設H4得到證實。

六、研究結論與政策啟示

加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展是我國“十四五”乃至更長遠的發(fā)展目標。本文利用2015—2021年A股上市公司數(shù)據(jù)，實證檢驗了政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響效果及其內(nèi)在機制。本文研究結果表明：第一，政府采購對提高企業(yè)ESG表現(xiàn)發(fā)揮了顯著的正向激勵作用，表明政府采購有助于提高企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力。第二，通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較大、所屬行業(yè)污染嚴重、所處生命周期更成熟時，政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升作用更為顯著。第三，政府采購可以通過有效緩解融資約束、改善內(nèi)部控制水平和提高市場關注度的渠道為企業(yè)提升ESG表現(xiàn)提供內(nèi)在激勵和外在動力。

本文圍繞環(huán)境、社會和治理為核心的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展主題，探究我國政府采購對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。根據(jù)以上研究結論，本文提出如下政策建議。從政府角度來看，一是充分發(fā)揮政府在 ESG 體系建設中的主導作用。當前我國ESG發(fā)展如火如荼，相關理論研究與實踐探索都處于初期發(fā)展階段，政府需要發(fā)揮主體優(yōu)勢不斷健全ESG相關制度建設，為推動 ESG 理念在我國更好地發(fā)展提供制度保障。通過完善政府采購政策功能中關于體現(xiàn)ESG核心內(nèi)容的清單設計，以法律法規(guī)等形式進一步明晰采購功能發(fā)揮的范圍。二是政府在強化采購政策目標的同時，考慮實現(xiàn)采購決策與供應商屬性特征充分結合。由于政府采購政策效果會受企業(yè)自身特征影響，政府在進行采購時應從行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展周期等多角度出發(fā)，充分做好采購前期的需求論證與供應商的調(diào)查工作，因“企”制宜地發(fā)揮政府采購的政策功能。從企業(yè)角度來看，一是企業(yè)應充分利用政府采購帶來的相關顯性或隱性的資源支持，為企業(yè)提高自身ESG表現(xiàn)贏得更加充分的物質(zhì)條件；二是要針對企業(yè)自身特點，結合產(chǎn)權性質(zhì)、行業(yè)特點、自身規(guī)模以及發(fā)展周期等企業(yè)性質(zhì)，做出合理的企業(yè)ESG發(fā)展規(guī)劃，提高自身抗風險能力，充分發(fā)揮市場主體的作用，滿足企業(yè)自身、政府、公眾等多方的共同利益需求，為實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。