股價(jià)復(fù)權(quán)有哪些方式

甄愛軍

前復(fù)權(quán)和后復(fù)權(quán)的主要區(qū)別在于調(diào)整股票歷史價(jià)格的時(shí)間點(diǎn)不同。你需要注意選擇相應(yīng)的復(fù)權(quán)方式，以確保所計(jì)算的漲跌幅和股價(jià)變化比率準(zhǔn)確。

每年的7月前后是A股上市公司“分紅季”，大部分上市公司選擇在這段時(shí)間進(jìn)行分紅和轉(zhuǎn)增股份。分紅、轉(zhuǎn)增股份之后，如果不進(jìn)行復(fù)權(quán)處理，K線圖上會(huì)留下缺口，看起來不連續(xù)，同時(shí)也讓投資者在觀察價(jià)格走勢(shì)時(shí)產(chǎn)生困惑。為了解決這個(gè)問題，我們可以采用前復(fù)權(quán)或后復(fù)權(quán)來進(jìn)行處理。這一次就聊一聊這兩種復(fù)權(quán)處理方式到底有何不同。

什么是復(fù)權(quán)

復(fù)權(quán)是指對(duì)股票歷史價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以反映股票的實(shí)際漲跌幅度。在股票發(fā)生分紅、股票拆分、配股等除權(quán)操作之后，股票價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng)，但是歷史數(shù)據(jù)中的價(jià)格并不會(huì)自動(dòng)更新，這會(huì)使得計(jì)算股票漲跌幅和股價(jià)變化比率時(shí)出現(xiàn)偏差。為了解決這個(gè)問題，我們需要進(jìn)行復(fù)權(quán)處理，將歷史數(shù)據(jù)中的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，使其能夠反映股價(jià)在除權(quán)操作之后的實(shí)際變化。

當(dāng)然，我們?cè)谑褂媒灰总浖r(shí)，還會(huì)發(fā)現(xiàn)存在“不復(fù)權(quán)”選項(xiàng)。如果股票除權(quán)除息后不復(fù)權(quán)，那么在K線圖上，除權(quán)除息日那天就會(huì)出現(xiàn)缺口，讓K線圖看起來不連貫。以天賜材料（002709.SZ）為例，2022年每10股送10股，派發(fā)現(xiàn)金紅利5元，即每股送1股，并分紅0.5元。2022年5月13日為天賜材料除權(quán)除息登記日，而上一個(gè)交易日（5月12日）的收盤價(jià)為77.05元，分紅當(dāng)天股價(jià)報(bào)收37.48元。在不復(fù)權(quán)的股價(jià)走勢(shì)圖上，5月16日股價(jià)呈現(xiàn)斷崖式下跌，形成一個(gè)巨大的缺口，不復(fù)權(quán)的話股價(jià)下跌51.36%。

復(fù)權(quán)之后，這個(gè)缺口就自然消失了。復(fù)權(quán)方式是人為調(diào)低除權(quán)除息前的股價(jià)，或者調(diào)高除權(quán)除息后的股價(jià)，讓股價(jià)前后恢復(fù)一致。說得直白點(diǎn)，復(fù)權(quán)就是將每股分紅再加回或者減回到股票價(jià)格上，達(dá)到股價(jià)前后一致的目的。

由此可見，復(fù)權(quán)處理的意義是提高歷史數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和分析的有效性。通聯(lián)數(shù)據(jù)高級(jí)資訊產(chǎn)品經(jīng)理封睿表示，對(duì)于投資者來說，復(fù)權(quán)處理能夠更準(zhǔn)確地反映出股價(jià)漲跌幅和股票的真實(shí)表現(xiàn)，能夠幫助人們更好地了解股票市場(chǎng)的走勢(shì)，作出更明智的投資決策。對(duì)于分析師和投資機(jī)構(gòu)來說，復(fù)權(quán)處理也是非常重要的，因?yàn)樗鼈冃枰獪?zhǔn)確的歷史數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，來進(jìn)行股票市場(chǎng)的研究和決策制定。

復(fù)權(quán)有哪些方式

以價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行復(fù)權(quán)操作，延伸出了“前復(fù)權(quán)”和“后復(fù)權(quán)”兩種方式。前復(fù)權(quán)和后復(fù)權(quán)是反映股票歷史價(jià)格變化的兩種不同調(diào)整方法。

前復(fù)權(quán)就是以目前股價(jià)為基準(zhǔn)，保持現(xiàn)有價(jià)位不變，調(diào)整以前價(jià)格，把除權(quán)前的K線向下“平移”，使圖形吻合，進(jìn)而讓股價(jià)走勢(shì)保持連續(xù)性。簡(jiǎn)單說就是把除權(quán)前的價(jià)格按現(xiàn)在的價(jià)格換算過來，復(fù)權(quán)后現(xiàn)在價(jià)格不變，以前的價(jià)格減少。其計(jì)算公式為：前復(fù)權(quán)后價(jià)格=（復(fù)權(quán)前價(jià)格-現(xiàn)金紅利）（/1+流通股份變動(dòng)比例）。

仍然以上文中提到的天賜材料為例，每股分紅0.5元，除權(quán)除息日前一天的收盤價(jià)是77.05元，經(jīng)前復(fù)權(quán)操作后，天賜材料在5月13日收盤價(jià)為（77.05-0.5）（/1+100%）=38.28元。

進(jìn)行前復(fù)權(quán)處理之后，天賜材料5月16日股價(jià)保持除權(quán)除息后的37.48元不變，把5月13日的收盤價(jià)77.05元復(fù)權(quán)后變成38.28元。不難發(fā)現(xiàn)，與不復(fù)權(quán)大幅下跌形成巨大缺口相比，前復(fù)權(quán)處理后5月16日股價(jià)實(shí)際只下跌了2.09%。

而后復(fù)權(quán)是將除權(quán)除息日前的股價(jià)保持不變，平行“上移”之后的股價(jià)，從而維持股價(jià)的一致性。簡(jiǎn)單來說，后復(fù)權(quán)是指在K線圖上以除權(quán)前的價(jià)格為基準(zhǔn)來測(cè)算除權(quán)后股票的市場(chǎng)成本價(jià)。計(jì)算公式為：后復(fù)權(quán)后價(jià)格=復(fù)權(quán)前價(jià)格×（1+流通股份變動(dòng)比例）+現(xiàn)金紅利。

我們按照公式來算一下，天賜材料5月16日后復(fù)權(quán)后收盤價(jià)=37.48×（1+100%）+0.5=75.46元。

用途各有不同

前復(fù)權(quán)、后復(fù)權(quán)、不復(fù)權(quán)的特點(diǎn)各不相同，用途也存在區(qū)別，投資者可以根據(jù)實(shí)際需要選擇合適的復(fù)權(quán)方式查看K線圖。

在不復(fù)權(quán)的情況下，K線圖能真實(shí)反映股價(jià)歷史除權(quán)信息。但缺點(diǎn)也很明顯，就是會(huì)在K線圖上留下大缺口，使得股價(jià)走勢(shì)不連貫，投資者無法直觀感受股價(jià)的漲跌波動(dòng)。

前復(fù)權(quán)是以目前股價(jià)為基準(zhǔn)復(fù)權(quán)，可以很清楚地看到股價(jià)的歷史高點(diǎn)、低點(diǎn)，以及目前股價(jià)所處的位置是高還是低。在大多數(shù)時(shí)候，投資者都是看前復(fù)權(quán)價(jià)格，這時(shí)所顯示的股票價(jià)格是最新的實(shí)際價(jià)格，且K線的走勢(shì)是連續(xù)不斷的。但是，前復(fù)權(quán)有一個(gè)問題是無法正確反映長期的股票漲幅。很多上市較早的公司如果分紅比較多，用前復(fù)權(quán)看以前的股價(jià)會(huì)出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況，這樣就無法正確計(jì)算投資收益率了。記者查詢通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes數(shù)據(jù)庫時(shí)發(fā)現(xiàn)，包括萬科A、伊利股份、貴州茅臺(tái)等行業(yè)龍頭公司股票的前復(fù)權(quán)價(jià)格都出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。

后復(fù)權(quán)是保持上市第一天的價(jià)格不變，顯示的是根據(jù)分紅配股數(shù)據(jù)處理之后的價(jià)格，這會(huì)導(dǎo)致最后一天的價(jià)格并非當(dāng)前實(shí)際成交價(jià)，但可以看出股票真實(shí)價(jià)值的增加及持股者的真實(shí)收益率，查詢也比較直觀。但是，由于后復(fù)權(quán)股票的K線價(jià)格和當(dāng)前的成交價(jià)相差較大，容易對(duì)投資者造成一定困擾。比如伊利股份在今年6月初的后復(fù)權(quán)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了2480元左右，但實(shí)際股價(jià)卻是29元，兩者相差巨大。

總而言之，前復(fù)權(quán)和后復(fù)權(quán)的主要區(qū)別在于調(diào)整股票歷史價(jià)格的時(shí)間點(diǎn)不同。對(duì)股票歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，你需要注意選擇相應(yīng)的復(fù)權(quán)方式，以確保所計(jì)算的漲跌幅和股價(jià)變化比率準(zhǔn)確。一般來說，選擇前復(fù)權(quán)可以為你提供更精準(zhǔn)和客觀的結(jié)果，這是因?yàn)樵摲椒軌蚋玫胤从吵鲑Y本利得和損失的真實(shí)變化，尤其在長期投資和長時(shí)間跨度的數(shù)據(jù)分析中表現(xiàn)更為突出。