低通脹背景下的理財(cái)攻略

汪標(biāo)

今年3月、4月和5月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI連續(xù)3個(gè)月低于1%，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了低通脹時(shí)期。受此影響，在理財(cái)時(shí)我們要謹(jǐn)慎一些，增加現(xiàn)金類和固定收益類資產(chǎn)，投資有現(xiàn)金回報(bào)的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎使用資金杠桿，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

進(jìn)入低通脹時(shí)期

6月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了5月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中最受關(guān)注的數(shù)據(jù)就是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）了。今年5月的CPI同比漲幅為0.2%，這已經(jīng)是連續(xù)3個(gè)月CPI低于1%了。

CPI是反映通貨膨脹率的重要指標(biāo)，有部分專家甚至認(rèn)為如此低的CPI數(shù)據(jù)，表明中國已經(jīng)進(jìn)入了通縮期。但國家統(tǒng)計(jì)局的分析是，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)沒有通縮，下階段也不會(huì)通縮，因?yàn)橥s除了物價(jià)總水平持續(xù)下跌外，還要伴隨著貨幣供應(yīng)量的減少和經(jīng)濟(jì)衰退。

盡管中國經(jīng)濟(jì)沒有進(jìn)入通縮階段，但現(xiàn)在的通脹水平顯然不高，應(yīng)該屬于低通脹時(shí)期。在低通脹時(shí)期，人們采取的理財(cái)策略顯然與高通脹期不同。如果我們把跑贏CPI作為理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，那么在低通脹期就非常容易，只要把錢存到銀行就夠了。就算是銀行近期再度降低了存款利率，3年期定期存款利率普遍低于3%，也要高于CPI的數(shù)值。

到了通脹比較高的時(shí)候，簡單地把錢存到銀行可能就行不通了，因?yàn)閷?shí)際利率很可能是負(fù)數(shù)，錢越存購買力越低。這個(gè)時(shí)候我們就需要考慮增加其他資產(chǎn)的投資了，如股票、房產(chǎn)等。

低通脹的出現(xiàn)意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了低谷期，此時(shí)我們?cè)诶碡?cái)時(shí)首先要考慮的是風(fēng)險(xiǎn)問題，如失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)等，大家可以采取以下策略，平穩(wěn)度過低通脹期。

策略一：增加現(xiàn)金類資產(chǎn)

新冠疫情離我們?cè)絹碓竭h(yuǎn)，街上戴口罩的人越來越少，但并不意味著新冠疫情對(duì)人們生活的影響完全消失了。

一些企業(yè)熬過了疫情，卻倒在了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路上。無論是大商場里的餐飲店鋪，還是街邊小店，近期關(guān)閉的數(shù)量不少，一些人只好轉(zhuǎn)行當(dāng)起了外賣騎手、快遞小哥，或是開起了網(wǎng)約車。根據(jù)媒體的報(bào)道，部分城市外賣騎手和網(wǎng)約車司機(jī)的數(shù)量已經(jīng)飽和，無法容納更多人入職。

出現(xiàn)低通脹的情況，與需求不足有著密切的關(guān)系。大家的收入增長預(yù)期不高，還存在著失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然不敢大膽消費(fèi)，所以老百姓普遍選擇了將資金存放到銀行這樣一種穩(wěn)妥的理財(cái)方式。2022年，居民存款增加了17.34萬億元，今年前5個(gè)月，居民存款又增加了9萬多億元。

為了應(yīng)對(duì)失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，我們非常有必要提高現(xiàn)金類資產(chǎn)的比重，這樣，當(dāng)我們遇到失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就不會(huì)手足無措，陷入絕境。在正常情況下，家庭應(yīng)急準(zhǔn)備金的金額應(yīng)該能夠覆蓋3～6個(gè)月的開支，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，可以提高到1年。特別是一些高收入家庭，一旦失業(yè)很難找到與之前收入相當(dāng)?shù)墓ぷ?，求職期也?huì)比較長，需要準(zhǔn)備更多的應(yīng)急準(zhǔn)備金。

準(zhǔn)備金不需要全部以現(xiàn)金的形式存放，可以將部分資金放在銀行的現(xiàn)金管理產(chǎn)品里，需要使用的時(shí)候可以隨時(shí)支取。其余的資金可以存銀行的定期儲(chǔ)蓄，以享受更高的利率。存單要適當(dāng)分散，存期也應(yīng)適當(dāng)錯(cuò)開，以此來提高資金的流動(dòng)性。

增加現(xiàn)金類產(chǎn)品的缺點(diǎn)是收益比較低，特別是在銀行不斷降低利率的情況下，未來的收益可能會(huì)持續(xù)降低。

策略二：增加固收類資產(chǎn)

如果你覺得現(xiàn)金類資產(chǎn)收益太低，也可以適當(dāng)增加固定收益類產(chǎn)品的投資。固定收益類產(chǎn)品主要包括銀行R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品和債券基金。

去年11月，銀行理財(cái)產(chǎn)品和債券基金出現(xiàn)過一波比較大的下跌行情，部分產(chǎn)品1天跌去了1個(gè)月的收益，1個(gè)月跌掉了1年的收益，很多固收類產(chǎn)品跌進(jìn)了面值，投資者不僅沒賺到錢，還損失了本金，這讓投資者很受傷。

但出現(xiàn)虧損并不意味著我們就不能投資此類產(chǎn)品，相反，隨著市場利率的持續(xù)下行，現(xiàn)在反而是投資固收類產(chǎn)品比較好的時(shí)期。

去年11月的債市波動(dòng)與疫情防控政策的優(yōu)化有著密切的關(guān)系。政策優(yōu)化后，大量的資金從債券市場流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，市場利率上升，導(dǎo)致債券的價(jià)格下跌。債券價(jià)格下跌后，進(jìn)一步引發(fā)了銀行理財(cái)產(chǎn)品和債券基金的贖回，造成了債券價(jià)格的進(jìn)一步回落。

由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度不如多數(shù)人的預(yù)期，企業(yè)在投資的時(shí)候明顯謹(jǐn)慎了起來，資金大量回流銀行。受存款大增、貸款增量不足的影響，銀行開啟了降息模式。近期，主要銀行的3年期存款利率降到了3%以下，逼著部分希望獲得更高收益的資金重新進(jìn)入債券市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模止跌回升，增加了1.2萬億元。

債券的價(jià)格與市場利率是反向運(yùn)行的，利率上升，債券價(jià)格下跌;利率下跌，債券價(jià)格上升。因此，在利率下跌期，投資固定收益產(chǎn)品，可以獲得不錯(cuò)的回報(bào)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，今年上半年，無論是銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是債券基金，投資回報(bào)率還是不錯(cuò)的，年化收益率超過3.5%，高于定期存款的利率。

當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)沒有完全復(fù)蘇的背景下，投資企業(yè)債券存在違約的風(fēng)險(xiǎn)，投資者最好還是選擇那些持倉較分散、風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

策略三：投資有現(xiàn)金回報(bào)的產(chǎn)品

在低通脹時(shí)期，我們要謹(jǐn)慎選擇投資股市和樓市。股價(jià)反映的是上市公司的經(jīng)營情況，受市場需求不足的影響，上市公司的整體業(yè)績很難出現(xiàn)大幅度上漲，這給投資股市帶來了不小的麻煩。

從今年上半年的情況看，高息股的走勢相對(duì)穩(wěn)健。高息股受到資金青睞，與其較高的股息率、較低的投資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。高息股能給投資者帶來持續(xù)的現(xiàn)金回報(bào)，不僅可以滿足投資者日常的資金需求，也是公司經(jīng)營情況較好的具體反映。高息股也可以看成是一種永續(xù)債券，和投資固定收益產(chǎn)品的邏輯相同，當(dāng)市場利率降低時(shí)，是投資高息股的較好時(shí)機(jī)。

中國的樓市投資以往都是靠房價(jià)上漲賺錢，租金收益率相當(dāng)?shù)?，從租金收益率的角度看，投資房產(chǎn)明顯不如高息股。今年以來，房地產(chǎn)行業(yè)仍然沒有從低谷中走出來，就連一線城市也出現(xiàn)了房價(jià)下跌的情況。成交量在經(jīng)歷了3月的“小陽春”后，重歸低迷，流動(dòng)性越來越差，除非能買到租金收益率較高的房產(chǎn)，否則，不建議增加房產(chǎn)投資。

策略四：謹(jǐn)慎使用杠桿

今年4月，PMI跌破榮枯線，降至49.2，5月又超預(yù)期地跌至48.8，說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎使用資金杠桿，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。

如果打算購買自住房，千萬要量力而行，留足備用資金，避免因失業(yè)而導(dǎo)致無法償還房貸的情況發(fā)生。可以適當(dāng)降低購房總價(jià)，減少貸款額度。

正在還房貸的人，也要看一下自己的貸款利率是多少，如果利率較高，手里又有余錢，可以嘗試提前還款，以降低月供壓力。

消費(fèi)貸是近期銀行力推的貸款產(chǎn)品，部分消費(fèi)貸的利率已經(jīng)低于4%?？瓷先ダ什桓撸诮?jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇的背景下，超前消費(fèi)并不是一個(gè)值得提倡的行為。哪怕利率再低，只要不是生活必需品，都不要借錢消費(fèi)。

企業(yè)經(jīng)營貸的利率也不高，但作為企業(yè)主也需要謹(jǐn)慎借款，畢竟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度沒有大家想象的那么快，控制好企業(yè)的擴(kuò)張速度，才能讓企業(yè)活得更久。