麥格米特股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果研究

【摘? 要】作為現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部治理中的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)在A股上市公司中的使用逐漸趨于常態(tài)化。論文通過介紹麥格米特公司2017年公布并實(shí)施的首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，研究其實(shí)施前后公司的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及創(chuàng)新能力產(chǎn)生了顯著的積極影響，最后根據(jù)效果分析，提供了一些股權(quán)激勵(lì)契約設(shè)計(jì)的相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；麥格米特；實(shí)施效果

【中圖分類號(hào)】F272.92? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2023）06-0118-03

1 引言

在高新技術(shù)企業(yè)中，創(chuàng)新能力是決定其核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素[1]。因此，如何吸引和留用創(chuàng)新型人才是企業(yè)亟待解決的問題。剖析人才激勵(lì)的本質(zhì)，尋求高效的、長(zhǎng)期的，與企業(yè)發(fā)展緊密結(jié)合的人才激勵(lì)模式，掌握好吸引、保留核心骨干的“火候”，是當(dāng)今企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的第一推動(dòng)力。

近年來，股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，已被越來越多的上市公司納入其薪酬體系中[2]。股權(quán)激勵(lì)通過有條件地授予激勵(lì)員工持有公司股份，不僅能夠有效地緩解委托代理問題，還能夠促進(jìn)公司的創(chuàng)新和穩(wěn)定人才，進(jìn)而推進(jìn)公司穩(wěn)步發(fā)展[3]。值得注意的是，股權(quán)激勵(lì)的制定需要考慮公司自身的實(shí)際情況和宏觀市場(chǎng)環(huán)境，選擇合適的契約要素，以制定適配的激勵(lì)方案[4]。本文以麥格米特為例，整理歸納其2017年發(fā)布的首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的契約要素，通過研究實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后相關(guān)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果，進(jìn)一步針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)化提出了相關(guān)建議。

2 公司背景及其股權(quán)激勵(lì)方案

2.1 麥格米特公司概況

麥格米特公司（002851）是國(guó)內(nèi)知名的智能家電電控產(chǎn)品、工業(yè)電源、工業(yè)自動(dòng)化和新能源汽車及軌道交通產(chǎn)品供應(yīng)商，其產(chǎn)品主要用于家電、工業(yè)設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備中電能的變換、控制和應(yīng)用。依托電力電子及相關(guān)控制技術(shù)平臺(tái)，公司研制的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能電視、變頻家電、智能衛(wèi)浴、醫(yī)療、通信、智能裝備制造、新能源汽車、軌道交通等眾多行業(yè)，并不斷在新領(lǐng)域滲透和拓展。

2.2 麥格米特股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

2017年6月1日，麥格米特推出了首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，具體內(nèi)容如表1所示。

3 股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果分析

3.1 財(cái)務(wù)績(jī)效分析

3.1.1 盈利能力

在盈利能力方面，本文選取加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比重這兩項(xiàng)指標(biāo)作為分析對(duì)象。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析中的核心指標(biāo)，可以反映公司股東權(quán)益的收益水平，評(píng)價(jià)公司自有資本獲取收益的能力。而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比重反映了麥格米特公司的真實(shí)盈余水平，是衡量收益質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。從表2中加權(quán)凈資產(chǎn)收益率來看，麥格米特在2017-2019年的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)良好，均高于10%，且呈現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，于2019年達(dá)到20.02%的最高點(diǎn)?？鄯莾衾麧?rùn)占比于2016年至2019 年穩(wěn)定在85%左右，2020年由于新冠肺炎疫情等重大外部沖擊，非經(jīng)常性損益科目大幅增加，導(dǎo)致該比率下降至75.69%，說明公司的凈利潤(rùn)主要由日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支撐，盈利能力可持續(xù)性強(qiáng)。

3.1.2 營(yíng)運(yùn)能力

在營(yíng)運(yùn)能力方面，本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩項(xiàng)指標(biāo)作為分析對(duì)象。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司在特定時(shí)間內(nèi)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的頻率和速度，用于衡量公司應(yīng)收賬款的流動(dòng)性，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則反映了公司對(duì)于全部資產(chǎn)的有效利用程度和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。從表3中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，2017-2019年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)出了顯著上升的狀態(tài)，說明公司采取了更為完善的信用政策與應(yīng)收賬款管理措施，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性大幅增強(qiáng)。2020年后因?yàn)橐咔榈穆?，?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開始惡化，需要公司優(yōu)化應(yīng)收賬款管理流程，盡量減少賬期滯后的情況。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，2017-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體同樣呈現(xiàn)出了較快上升的趨勢(shì)。具體分析，即便有外部環(huán)境的影響，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016-2022年仍一直保持在70%以上，2017年至2019年股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間更是呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)，于2019年達(dá)到了100%。綜合以上分析可以得知，公司在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的營(yíng)運(yùn)能力得到大幅提升，首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)狀況起到了明顯的改善效果。

3.1.3 成長(zhǎng)能力

在成長(zhǎng)能力方面，本文選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩項(xiàng)指標(biāo)作為分析對(duì)象。營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)是評(píng)價(jià)一家公司經(jīng)營(yíng)狀況和成果的重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況反映了公司未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的一定程度；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)情況則能夠有效地預(yù)測(cè)公司未來盈利方面的成長(zhǎng)空間。綜合分析這兩方面指標(biāo)，可以相對(duì)全面地評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)公司的成長(zhǎng)能力。從表4中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況來看，在2016-2019年中，麥格米特的營(yíng)業(yè)收入增速均保持高速增長(zhǎng)狀態(tài)，2020年因?yàn)樾鹿谝咔榈挠绊?，營(yíng)業(yè)收入首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但公司積極調(diào)整策略，開拓客戶渠道，收入得以在2021-2022年保持較大幅度的增長(zhǎng)，公司的整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展呈現(xiàn)出了強(qiáng)勁的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從表4中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況來看，麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施年間的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率整體表現(xiàn)為高速增長(zhǎng)狀態(tài)，除2017年外，2016-2019年期間指標(biāo)值水平均維持在70%以上。2020年，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了明顯下滑，2021年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但經(jīng)過及時(shí)調(diào)整，2022年凈利潤(rùn)重新出現(xiàn)了21.56%的可觀增長(zhǎng)，可見公司產(chǎn)品具備良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定的盈利水平。綜合分析，2017年首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)于公司凈利增長(zhǎng)具有明顯的激勵(lì)作用。

3.1.4 代理成本

由于存在信息不對(duì)稱和公司所有者與管理者目標(biāo)不一致等差異，公司的代理成本會(huì)增加。代理成本主要包括管理人員報(bào)酬和其他相關(guān)成本，這些成本通常歸入管理費(fèi)用。因此，本節(jié)將以管理費(fèi)用率作為指標(biāo)，評(píng)估麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間代理成本的變化情況。根據(jù)表5可知，在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的2017-2019年，公司的管理費(fèi)用率顯著下降，從高點(diǎn)14.66%急速下降至2019年的1.96%，而且在隨后的2020-2022年保持2.50%左右的低位。這一降低的原因主要是公司進(jìn)一步規(guī)范了費(fèi)用的使用，包括嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用、優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)和流程、加強(qiáng)內(nèi)部控制等。綜合以上分析可以得知，在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間，公司的代理成本狀況整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施顯著緩解了公司的委托代理問題。

3.2 非財(cái)務(wù)績(jī)效分析

3.2.1 創(chuàng)新能力

作為工業(yè)設(shè)備研發(fā)公司來說，創(chuàng)新能力是公司長(zhǎng)期健康發(fā)展的基礎(chǔ)，本節(jié)將基于研發(fā)投入和研發(fā)產(chǎn)出這兩個(gè)方面對(duì)麥格米特股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的創(chuàng)新能力作出具體的分析。

①研發(fā)投入分析

由表6可知，麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施年間的研發(fā)投入金額由未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的2016年時(shí)的12 672.09萬元增長(zhǎng)到了2019年的33 546.95萬元，整體研發(fā)投入呈現(xiàn)出了連年增長(zhǎng)的狀態(tài)。而且研發(fā)人員總數(shù)逐年增長(zhǎng)，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重更是常年超過10%，體現(xiàn)了麥格米特重視研發(fā)，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于公司研發(fā)投入的顯著的激勵(lì)效應(yīng)。

②研發(fā)產(chǎn)出分析

對(duì)于硬科技公司而言，公司的研發(fā)產(chǎn)出主要體現(xiàn)在發(fā)明專利方面。因此，本節(jié)選取發(fā)明專利數(shù)的總額作為分析對(duì)象，以此評(píng)價(jià)麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施年間的研發(fā)產(chǎn)出效果。

根據(jù)表7，公司在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的研發(fā)產(chǎn)出總數(shù)整體呈上升趨勢(shì)，公司的自主研發(fā)能力逐步得到提升。其中，2019年當(dāng)年公司的研發(fā)產(chǎn)出總數(shù)是未激勵(lì)的2016年的1.92倍，這也說明通過實(shí)施對(duì)核心技術(shù)人員進(jìn)行重點(diǎn)激勵(lì)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠更為有效地調(diào)動(dòng)該部分人群的工作積極性，進(jìn)而更好地幫助公司提升其自身的研發(fā)產(chǎn)出能力。

3.2.2 人力資本

對(duì)科技創(chuàng)新公司而言，人才是公司長(zhǎng)效發(fā)展最重要的資源之一，本節(jié)將基于人才吸引能力方面對(duì)麥格米特股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的人力資本狀況作出具體分析。

工業(yè)電源領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)對(duì)于人才的需求量極高，在這其中研發(fā)技術(shù)人員更是各公司間人才競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。因此，本文選用麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的研發(fā)技術(shù)人員變動(dòng)情況作為人才吸引能力的主要分析指標(biāo)。根據(jù)表8可發(fā)現(xiàn)，麥格米特在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施期間的研發(fā)技術(shù)人員總數(shù)呈逐年遞增趨勢(shì)。在研發(fā)技術(shù)人員占總員工的比重方面，公司的指標(biāo)值水平于2019年達(dá)到35.24%高點(diǎn)，隨后一直在附近輕微波動(dòng)。其中，本科及以上學(xué)歷員工占比由2016年的3.12%后急速增長(zhǎng)至2017年的23.88%，隨后呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。由此可見，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于公司人才吸引能力的提升作用明顯。

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

通過研究麥格米特財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)績(jī)效，分析得知其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為公司積極發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用，其主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：第一，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到大幅度提高，盈利能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力均飛速增長(zhǎng)，公司市值穩(wěn)步增長(zhǎng)，成為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭；第二，公司的代理成本在激勵(lì)后顯著下降，并長(zhǎng)期保持低位，委托代理問題得以緩解；第三，公司研發(fā)投入常年保持高位，研發(fā)人員穩(wěn)步增長(zhǎng)，最終憑借顯著增長(zhǎng)的發(fā)明專利提高了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，幫助公司打造工業(yè)領(lǐng)域的“護(hù)城河”，使得企業(yè)不懼持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)，有成長(zhǎng)為世界工業(yè)電源巨頭的潛力。

4.2 建議

①公司應(yīng)針對(duì)不同的激勵(lì)對(duì)象選擇與之匹配的激勵(lì)工具。企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同激勵(lì)工具的特征，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、公司自身特征、管理者風(fēng)格等內(nèi)外部因素，針對(duì)不同的群體適合的出資風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)行差異化地設(shè)置與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配的激勵(lì)方式，以此提高股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。此外，在我國(guó)全面注冊(cè)制改革下，主板企業(yè)也可嘗試使用第二類限制性股票。②公司應(yīng)縮小高管與核心員工間的激勵(lì)差距。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施并不是“一勞永逸”，而是一個(gè)持續(xù)性、滾動(dòng)實(shí)施的系統(tǒng)性工程。企業(yè)在保證經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的前提下，可以采用“小步快跑，多次授予”多期滾動(dòng)式的常態(tài)化激勵(lì)模式，或者輔以員工持股計(jì)劃，適當(dāng)提高員工股權(quán)激勵(lì)覆蓋范圍，以此減少激勵(lì)員工與高管之間因激勵(lì)錯(cuò)配導(dǎo)致的薪酬不公平問題。③激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)業(yè)績(jī)考核設(shè)置較為簡(jiǎn)單，應(yīng)建立多維度、差異化的考核體系。公司可結(jié)合自身實(shí)際情況，采用復(fù)合型考核指標(biāo)，并給予指標(biāo)不同的權(quán)重，明確偏重目標(biāo)，作為公司階段性戰(zhàn)略重點(diǎn)的“指揮棒”。同時(shí)，對(duì)于核心員工，應(yīng)強(qiáng)化與技術(shù)相關(guān)的創(chuàng)新指標(biāo)而弱化傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)，結(jié)合實(shí)際靈活制定相關(guān)考核指標(biāo)[5]。

【參考文獻(xiàn)】

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【2】王斌，黃娜，張晨宇.中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)：現(xiàn)狀與討論[J].財(cái)務(wù)研究，2022（01）：23-37.

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【4】陳文強(qiáng)，王成方.股權(quán)激勵(lì)方式與企業(yè)生命周期的適應(yīng)性匹配研究[J].會(huì)計(jì)研究，2021（06）：76-90.

【5】李朝芳.戰(zhàn)略引領(lǐng)下分層股權(quán)激勵(lì)制度建設(shè)及適配業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)置——基于美的集團(tuán)股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐[J].會(huì)計(jì)論壇，2020，19（01）：103-122.

【作者簡(jiǎn)介】宋含斌（1997-），男，浙江杭州人，研究生在讀，研究方向：公司治理與組織創(chuàng)新。