港股后期可關(guān)注三條投資主線

王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周，南向資金波動(dòng)微降，從成交額來(lái)看，滬港股通合計(jì)成交154.56 億元，深港股通合計(jì)成交133.12億元。

港股通前十大活躍成交股包括盈富基金（02800）、恒生中國(guó)企業(yè)（02828）、中國(guó)石油股份（00857）、中國(guó)神華（01088）、小鵬汽車-W（09868）、中國(guó)移動(dòng)（00941）、嗶哩嗶哩-W（09626）、快手-W（01024）、中國(guó)石油化工股份（00386）、美圖公司（01357）。盈富基金（02800）是資金凈買入最多的個(gè)股，買入金額達(dá)53.99億元。

后期港股在貨幣端與政策段均存在新機(jī)遇。

貨幣端，四季度美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的上升在貨幣端為港股帶來(lái)機(jī)遇。美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性的修復(fù)，為海外資金進(jìn)入港股市場(chǎng)提供基礎(chǔ)；加上內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)，港股基本面也將得到提振，這會(huì)進(jìn)一步刺激港股市場(chǎng)，使市場(chǎng)處于活躍狀態(tài)。

政策端，“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”的推出在政策端為港股帶來(lái)機(jī)遇。香港交易所宣布，擬于2023年6月19日市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒時(shí)在香港證券市場(chǎng)推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制。截至2023 年5月底，已有快手、吉利汽車、中銀香港等24家港股上市公司相繼申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)。

該模式有助于推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)證券在香港的交易和結(jié)算，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位。同時(shí)雙幣計(jì)價(jià)有望吸引更多投資者參與港股交易，尤其是長(zhǎng)期價(jià)值型投資者，吸引更多人民幣資金沉淀，進(jìn)而有望提升港股交易的活躍度和交易量。

具體配置上，港股可重點(diǎn)關(guān)注三條主線：AI、消費(fèi)及制造。

AI引領(lǐng)的新技術(shù)革新下，港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來(lái)強(qiáng)勁反彈；海外方面，在引領(lǐng)新技術(shù)革新的浪潮中，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭AI公司以中文大模型開發(fā)為核心，為未來(lái)應(yīng)用端降本增效，賦能各行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)并進(jìn)入復(fù)蘇周期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也有望出現(xiàn)階段性緩和，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊將迎來(lái)估值修復(fù)。

此外，K型復(fù)蘇下的新型消費(fèi)趨勢(shì)、中老年健康消費(fèi)的增長(zhǎng)以及其他消費(fèi)領(lǐng)域的復(fù)蘇機(jī)會(huì)值得重視。

新型消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)，包括游戲、在線娛樂(lè)、社交媒體等，成為年輕人消費(fèi)的主要方式；此外，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)和人口老齡化趨勢(shì)方面，中老年人對(duì)健康的關(guān)注和需求不斷增長(zhǎng)，中藥、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)賽道受益于中老年健康消費(fèi)的增加，具有較大的投資潛力；經(jīng)濟(jì)修復(fù)也帶動(dòng)了其他消費(fèi)領(lǐng)域的增長(zhǎng)，包括酒店旅游、啤酒、博彩和奢侈品等；隨著人們對(duì)旅游和休閑娛樂(lè)的需求回升，酒店旅游行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇。

南向資金凈流向圖（2023年5月22日-6月20日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

在大國(guó)博弈下，自主可控技術(shù)迭代，港股市場(chǎng)中傳統(tǒng)制造業(yè)和技術(shù)自主革新領(lǐng)域具有不錯(cuò)機(jī)遇。傳統(tǒng)制造業(yè)包括新能源設(shè)備與新能車整車與電池、紡織、機(jī)械、輕工、配件等領(lǐng)域；半導(dǎo)體、航空航天、國(guó)防軍工等領(lǐng)域面臨技術(shù)自主性的挑戰(zhàn)和發(fā)展機(jī)遇。

同時(shí)，我們也提醒投資者需注意以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：

一是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱于預(yù)期。倘若宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，經(jīng)濟(jì)支持政策出臺(tái)低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求相應(yīng)承壓帶來(lái)上市公司企業(yè)盈利大幅下滑，以及地方債等信用市場(chǎng)違約沖擊的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二是大國(guó)博弈沖擊超預(yù)期。在大國(guó)博弈的背景下，一旦科技、經(jīng)貿(mào)、地緣等領(lǐng)域出現(xiàn)博弈升溫，將沖擊匯率與港股市場(chǎng)，進(jìn)而蔓延至A 股市場(chǎng)。

三是海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)繼續(xù)加息不止一次，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)將顯著加大，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的加強(qiáng)，外圍市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)較大影響。