基于熵權法和功效系數法的A 企業(yè)財務風險預警評價

張 格

（陜西理工大學經濟管理與法學學院）

一、引言

黨的二十大報告指出，要有計劃分步驟實施碳達峰行動，推進能源清潔低碳高效利用，推進工業(yè)、建筑、交通等領域清潔低碳轉型。2018 年4月1 日，我國推行汽車“雙積分”政策，作為鞏固財政補貼成果的新政策，倒逼傳統(tǒng)汽車企業(yè)積極響應“雙碳”目標，迫使其將戰(zhàn)略目標轉向新能源汽車行業(yè)。新能源汽車的出現對全球來說是一次重大的變革和機遇，新能源汽車行業(yè)發(fā)展具有高風險、高收益的特點，因此新能源汽車企業(yè)必須關注自身風險情況，提高風險預警和應對能力。

目前國內關于財務風險預警的研究已經成熟，從剛開始的單變量模型，演變?yōu)槎嘣€性模型，許多學者將bp 神經網絡運用于財務風險模型的建立，除此之外還有將熵權法和功效系數法相結合，利用熵權法處理指標客觀性的特點，與功效系數法的具體行業(yè)標準相結合，可得出各個指標對企業(yè)財務風險的影響指數，因此本文運用熵權法與功效系數法相結合的財務風險預警模型，對A 企業(yè)財務風險進行預警評價。

二、基于熵權法的財務指標建立

（一）指標初步設計

1.初選指標賦權

通過對數據的整理和簡單計算，得出A 公司財務風險預警指標原始數據，如表1 所示。

表1 A 公司初選財務風險預警指標原始數據

2.數據標準化

為了保證數據的準確性，在賦權之前需要對原始數據進行無量綱處理，具體處理方法如下：

一些財務指標越大對企業(yè)發(fā)展越有利，被稱為正向指標，其標準化公式如下：

一些財務指標越小對企業(yè)發(fā)展越有利，被稱為負向指標，其標準化公式如下：

一些財務指標維持在一定的范圍時企業(yè)發(fā)展最好，不會造成高風險或者低利用率，其標準化公式如下：

時

上述標準化公式中，

3.數據平移和歸一化處理

標準化后的數據存在部分數據為0，在計算熵值時涉及到Ln 函數，因此需要對上述數據進行平移，在所有標準化數據的基礎上加1，得到平移后的標準化數據，即：

Zij=Yij+1

對數據進行歸一化處理，公式如下：

4.確定熵值、差異系數及權重

首先，計算熵值ej，公式如下：

然后，計算差異化系數gj，公式如下：

gj=1-ej

最后，計算指標權重wj，公式如下：

（二）篩選指標

根據上述步驟利用熵值法對初始財務數據進行賦權，得到各個財務指標的權重，下面利用spss25.0 對各個財務指標進行相關性分析，對于相關性較高的指標參考權重進行篩選。

償債能力指標篩選（其他指標篩選與之類似，省略篩選過程）。

根據表2 可知，資產負債率（X1）、已獲利息倍數（X2）、速動比率（X3）、現金流動負債比率（X4）分別進行相關性分析，相關性系數均小于0.9，將指標權重與平均權重對比，保留已獲利息倍數（X2）和現金流動負債比率（X4）。因此償債能力指標最終保留兩個指標：已獲利息倍數（X2）和現金流動負債比率（X4）。

表2 A 公司償債能力相關性分析結果

通過對指標的篩選，A 公司篩選后財務風險預警指標體系整理為表3。

表3 A 公司篩選后財務風險預警指標體系

（三）篩選后指標權重的確定

對篩選后的10 個指標再次利用熵值法進行無量綱處理并賦權。

三、基于功效系數法的財務風險預警分析

（一）財務風險預警指數的計算

1.功效系數法的改進

功效系數法是一種可用于財務績效定量評分的方法，既可以綜合評價公司的財務風險情況，又可以得出哪些指標對企業(yè)財務風險造成了較大影響，它立足于企業(yè)本身的財務數據，并且結合企業(yè)所在行業(yè)的具體情況。具體計算方法如下：

①計算本檔基礎分：本檔基礎分=指標權重×本檔標準系數

②計算上檔基礎分：上檔基礎分=指標權重×上檔標準系數

③計算功效系數：功效系數=(實際值-本檔標準值)/(上檔標準值-本檔標準值)

④計算調整分：調整分=功效系數×（上檔基礎分-本檔基礎分）

⑤得到單項基本指標得分：單項基本指標得分=本檔基礎分+調整分

⑥計算綜合得分=(∑單項指標)/(∑單項指標權重)

注：本檔標準值是指居于上下兩檔時較低等級的一檔；當某項指標超過最優(yōu)值時，得分為1 且權重為其本身；當某項指標低于最差值時得分為0。

2.確定評價標準

改進后的功效系數法共有5 個等級，具體劃分標準如表4。

表4 功效系數法評價標準劃分規(guī)則

3.標準值的確定

由于各行業(yè)的財務指標具有差異性，同一行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的財務指標也存在差距，因此本文選擇每年更新的《企業(yè)績效評價標準值》作為標準值。A 企業(yè)參照行業(yè)對照表，歸屬于交通運輸設備中的汽車制造業(yè)。

4.預警區(qū)間的確定

根據《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》對企業(yè)財務風險預警綜合指數劃分為5 個等級，具體劃分情況如表5 所示。

表5 風險預警等級劃分表

5.財務風險模型的應用

根據上述步驟，首先利用熵值法對財務指標賦權，然后經過功效系數法的計算可得出A 公司的財務風險預警綜合指數，經過財務風險預警指標的計算，可得出A 公司2020 年財務預警綜合指數為0.59，對應等級為中警。

按照同樣的方法對2016—2019 年A 公司財務風險預警指數進行計算，匯總2016—2020 年得到A 公司單項各年預警指數和預警結果如表6 所示。

表6 2016—2019 年A 公司單項預警指數和預警結果表

（二）財務風險預警結果分析

根據單個指標財務風險預警結果可知，A 公司償債能力兩項指標普遍存在嚴重問題，在近五年處于中警及以上，近三年仍有惡化；盈利能力方面在盈余現金保障倍數方面情況良好，近三年為無警，其他三個指標表現較差；營運能力方面總資產周轉率處于逐年惡化的趨 勢，2018 和2019 年 出現低于評價標準中的最差值情況，因此指數為0，對于總資產周轉率必須引起重視，說明近五年的投資效益差；發(fā)展能力方面營業(yè)收入增長率經歷由無警到巨警再到無警的巨大波動，與新能源汽車補貼退坡政策有較大關系，營業(yè)收入受新能源退坡影響大，導致該指標波動大，需要找到其他方式穩(wěn)定營業(yè)收入，不能過度依賴政策，另外兩個指標都存在中層水平的預警風險。借此提高經營績效；另外，需要突出新能源汽車特點，針對各層級消費人群推出不同特點產品，利用好互聯網平臺，加大對其特性的宣傳和推廣。

四、結論與建議

通過對A 企業(yè)構建財務風險預警模型可知，A企業(yè)總體綜合財務風險預警指數不存在嚴重問題，但個別指標問題較大，因此需要及時采取措施降低財務風險，建議從以下方面防范風險。

（一）緊跟國家政策，拓寬融資渠道，提高資金利用率

國家和各地方政府積極推進新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，給予資金支持和融資優(yōu)勢，新能源汽車企業(yè)要積極相應國家政策，順應發(fā)展趨勢，加大對新能源電池的研發(fā)，提前做好資金規(guī)劃，優(yōu)化融資結構，積極爭取政府補貼，響應雙積分政策，形成自身正積分優(yōu)勢，借此可在積分市場得到部分資金支持，可以緩解償債危機和研發(fā)時間長的問題。

（二）擴大市場占有率，提高企業(yè)經營績效，減少流程損耗

新能源汽車企業(yè)一般公司體量大、員工人數多、公司層級復雜，因此必須控制好管理費用的支出，減少業(yè)務流程處理中的延遲和損耗，建立完善的共享平臺，提高信息傳達速度和業(yè)務處理速度，

（三）提高財務風險預警能力，增強企業(yè)識別風險能力

新能源汽車企業(yè)的發(fā)展受到國家政策影響較大，因此必須健全風險預警體系。組建財務風險預警小組，定時定點對企業(yè)經營和發(fā)展狀況測算檢測，及時提出風險預案，提高預測風險的能力。加強對財務人員的培訓，提高財務人員風險識別能力，財務指標出現問題時及時調整公司戰(zhàn)略和資本結構，降低財務風險的發(fā)生概率。