私募股權(quán)投資亟待加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

張偉

私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前來看，私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)不同運(yùn)作環(huán)節(jié)可劃分為三種，分別是募集風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和治理風(fēng)險(xiǎn)。

私募股權(quán)基金募集工作主要由商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)完成，涉及的風(fēng)險(xiǎn)涵蓋諸多方面，需要引起重點(diǎn)關(guān)注的是法律風(fēng)險(xiǎn)。合同中的各項(xiàng)保證、擔(dān)保或非法插手行為稍有不慎就會(huì)帶來法律風(fēng)險(xiǎn)；其次，要關(guān)注信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和信息披露風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣诵抛u(yù)不佳、相關(guān)信息披露不及時(shí)等都會(huì)給募集工作帶來風(fēng)險(xiǎn)。

而運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)則是指基金運(yùn)營過程中包含的風(fēng)險(xiǎn)，涉及收益分配不合理、基金凈值損失、預(yù)期收益與實(shí)際收益偏差嚴(yán)重等。

私募股權(quán)投資基金類企業(yè)自身治理問題同樣會(huì)帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)，如風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差、風(fēng)險(xiǎn)治理體系不完善等。

除了以上提及的風(fēng)險(xiǎn)，還可能涉及投資資金管理人自身所存在的風(fēng)險(xiǎn)、選擇的投資行業(yè)存在風(fēng)險(xiǎn)等等，都要全面予以關(guān)注并針對(duì)性地解決方可確保私募股權(quán)投資資金得到有效利用，從而獲取豐厚回報(bào)。

私募股權(quán)投資基金中資金管理風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

面對(duì)私募股權(quán)投資基金中的資金管理風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要采用新思路去強(qiáng)化應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的能力，避免企業(yè)陷入投資危機(jī)中；若出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也要采用創(chuàng)新方式去應(yīng)對(duì)，做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃至關(guān)重要。

做好宏觀把控 當(dāng)前，引發(fā)我國私募股權(quán)基金投資出現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)的主要原因依舊是宏觀監(jiān)管機(jī)制不健全，這一問題需要在現(xiàn)階段重點(diǎn)關(guān)注。不可否認(rèn)，我國創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境并不成熟，還存在諸多瑕疵，無形中加大了私募股權(quán)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，這在很大程度上要依托宏觀監(jiān)管來改善當(dāng)前現(xiàn)狀。

一般來說，宏觀監(jiān)管需要在政府的參與下完成。政府多發(fā)揮引導(dǎo)作用，吸收更多民間資本進(jìn)入市場，從而推動(dòng)市場運(yùn)作并加快資本市場發(fā)展。宏觀監(jiān)管也有利于企業(yè)在私募股權(quán)基金投資中獲取前沿經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)，抓住投資時(shí)機(jī)，進(jìn)而提升投資成功概率。因此，目前迫切需要國家做好相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，進(jìn)一步完善和優(yōu)化相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)厲打擊詐騙等非法行為。立法部門在完善相關(guān)法律法規(guī)的過程中要聯(lián)系實(shí)際情況，可酌情借鑒參考國際上成熟的法律法規(guī)，做好標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，并進(jìn)一步細(xì)化私募股權(quán)基金投資管理辦法，為廣大投資者提供法律保障、政策支持。

另外，在宏觀監(jiān)管中，政府要避免雙重征稅。雖說私募股權(quán)基金投資形式各有不同，但是容易讓企業(yè)陷入雙重征稅困境，所以需要政府在宏觀層面充分考慮到企業(yè)的難處，從而調(diào)整政策，采取多種措施減輕企業(yè)投資壓力并增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力。

以科學(xué)理念指導(dǎo)私募股權(quán)基金投資 投資并非小事，若沒有科學(xué)且正確的理論作為指導(dǎo)，勢必會(huì)大大增加投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要樹立科學(xué)的投資理念來指導(dǎo)私募股權(quán)基金投資，具體包括以下幾點(diǎn)：

一是基金管理工作人員不可盲目或隨意進(jìn)行投資。在投資前需要對(duì)投資項(xiàng)目做全方位的調(diào)研，通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行考察研究，評(píng)估項(xiàng)目所在行業(yè)的發(fā)展前景，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)蒙受巨大損失。

二是對(duì)投資的企業(yè)進(jìn)行考察。了解企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，包括資金流水狀況、人員配備狀況、企業(yè)規(guī)劃等等，考察企業(yè)的人才比重和結(jié)構(gòu)、管理水平、發(fā)展期前景等等，清晰判斷本輪融資規(guī)模是否能解決本階段被投資企業(yè)發(fā)展的資金需求并激發(fā)其在行業(yè)中的發(fā)展?jié)摿ΑＨ粲卸嗉冶煌镀髽I(yè)可以選擇，則要優(yōu)中選優(yōu)，權(quán)衡利弊。

三是做出正確決斷?；鹜逗蠊芾韴F(tuán)隊(duì)人才的培養(yǎng)與選拔非常重要，要確保從事風(fēng)險(xiǎn)投資的工作人員專業(yè)能力出色，經(jīng)驗(yàn)豐富，以避免風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生或降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后造成的負(fù)面影響。在選擇人才和培養(yǎng)人才的礎(chǔ)上，還要通過科學(xué)的管理開發(fā)人才潛能，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，人才綜合能力越強(qiáng)，企業(yè)陷入投資危險(xiǎn)的概率就越低。

選擇科學(xué)且安全的投資方法 投資方法的選擇對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)起到尤為重要作用。可嘗試采用分散性投資的辦法，其中包括分開投資和分階段投資。分開投資需要基金管理人將投資資金劃分成幾個(gè)部分，以不同比例投入不同企業(yè)，也就是“雞蛋不放在一個(gè)籃子中”。這種做法的好處是，若一個(gè)投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，還可以從其他投資項(xiàng)目中獲取利益，彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。分階段投資則要在投資前讓基金管理人做好全方位規(guī)劃工作，對(duì)投資行業(yè)、行情、未來發(fā)展?fàn)顩r做評(píng)估、預(yù)測，將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素納入規(guī)劃的考量范圍，制定出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防方案，更好地躲避風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。

與此同時(shí)，要重視約束機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制的建設(shè)?？茖W(xué)的投資方法離不開約束和監(jiān)督機(jī)制的支持。約束機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制有助于企業(yè)全面評(píng)估與了解投資對(duì)象的具體情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)并撤回資金，避免遭受重大損失。

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，這是私募股權(quán)投資基金發(fā)展中要認(rèn)清的真相。要客觀認(rèn)知投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，避免因?yàn)檫^于渴望回報(bào)而無視風(fēng)險(xiǎn)。在資本市場發(fā)展的新階段，企業(yè)要為投資做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，包括前期調(diào)研工作、設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和應(yīng)對(duì)措施等，將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

作者單位：北京河安投資管理有限公司