宏觀審慎監(jiān)管框架下美歐銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的經(jīng)驗(yàn)及借鑒

彭昱

摘要：2008年國(guó)際金融危機(jī)后，各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局逐漸認(rèn)識(shí)到宏觀審慎監(jiān)管的重要性。為加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性，美國(guó)、歐元區(qū)相繼開(kāi)展銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試，評(píng)估銀行體系的整體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)脆弱性，并根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果提高宏觀審慎監(jiān)管的前瞻性。文章通過(guò)梳理美歐銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)宏觀壓力測(cè)試在測(cè)試范圍、測(cè)試方法、信息披露等方面存在的不足提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎監(jiān)管；宏觀壓力測(cè)試；經(jīng)驗(yàn)借鑒

銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試是宏觀審慎監(jiān)管框架下用來(lái)評(píng)估銀行體系整體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)脆弱性、提高宏觀審慎監(jiān)管前瞻性的重要方法。銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試以銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)為測(cè)試對(duì)象，不局限于單個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

一、宏觀審慎監(jiān)管框架下銀行宏觀壓力測(cè)試的研究綜述

（一）宏觀審慎監(jiān)管：銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的制度前提

宏觀審慎監(jiān)管的概念最早由國(guó)際清算銀行行長(zhǎng)Andrew Crockett（2000）在20世紀(jì)70年代提出，他指出金融穩(wěn)定包含宏觀穩(wěn)定和微觀穩(wěn)定兩個(gè)層面，保持微觀穩(wěn)定需要依靠以單個(gè)金融機(jī)構(gòu)為監(jiān)管對(duì)象的微觀審慎監(jiān)管，而防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要依靠以整個(gè)金融體系為監(jiān)管對(duì)象的宏觀審慎監(jiān)管。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局開(kāi)始認(rèn)識(shí)到宏觀審慎監(jiān)管的重要性，意識(shí)到微觀穩(wěn)健不等同于宏觀穩(wěn)健，即便單個(gè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行穩(wěn)健，眾多金融機(jī)構(gòu)的行為疊加也可能帶來(lái)災(zāi)難性后果。金融體系的順周期波動(dòng)和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳播也會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，甚者引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果一國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，則不能保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。2010年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）發(fā)布《增強(qiáng)銀行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的全球監(jiān)管框架》和《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》（即“巴塞爾Ⅲ”）。巴塞爾Ⅲ在國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)基礎(chǔ)上突破了以前只注重微觀審慎監(jiān)管的做法，提出了宏觀審慎管理相關(guān)概念。美國(guó)、歐元區(qū)分別通過(guò)了《多德-弗蘭克法案》和《泛歐金融監(jiān)管法案》，建立了宏觀審慎監(jiān)管框架。周小川（2011）指出，微觀審慎的總和不等于宏觀審慎，健康的微觀主體加總并不能充分保證整體的健康性。要確保金融體系的穩(wěn)定，那么一國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須要有系統(tǒng)性的宏觀視野、加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。周小川還指出，宏觀審慎監(jiān)管框架是一個(gè)動(dòng)態(tài)、不斷發(fā)展的框架，主要目標(biāo)是維護(hù)金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，主要特征是建立更強(qiáng)的、體現(xiàn)逆周期性的政策體系。

（二）銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試：預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要方法

1. 銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的概念

國(guó)際清算銀行巴塞爾銀行全球金融系統(tǒng)委員會(huì)（BIS committee on the global financial system，BCGFS）（2000）認(rèn)為銀行業(yè)壓力測(cè)試是用來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)潛在異常但可信事件脆弱性的多種技術(shù)的總稱。金融部門評(píng)估計(jì)劃（FASP）（2005）從宏觀層面認(rèn)為壓力測(cè)試是指用一系列技術(shù)手段幫助評(píng)估、識(shí)別金融機(jī)構(gòu)體系承受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所暴露的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)和整體風(fēng)險(xiǎn)水平。我國(guó)原銀監(jiān)會(huì)（2007）在《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》中指出，壓力測(cè)試是一種以定量分析為主的風(fēng)險(xiǎn)分析方法，通過(guò)測(cè)算商業(yè)銀行在假定小概率事件等極端不利情況下發(fā)生的損失，以此分析對(duì)商業(yè)銀行盈利和資本金的不利影響，從而評(píng)估和判斷單家銀行、銀行集團(tuán)和銀行體系的脆弱性，采取相關(guān)措施。

總結(jié)來(lái)看，銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試是分析異常市場(chǎng)環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性及其對(duì)銀行體系穩(wěn)健性影響的方法，其測(cè)試內(nèi)容一般包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，其測(cè)試維度包括銀行體系外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊和銀行體系內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)傳染沖擊，其測(cè)試方法包括定性分析與定量分析。我國(guó)關(guān)于壓力測(cè)試的定義全面涵蓋微觀壓力測(cè)試和宏觀壓力測(cè)試的范圍。

2. 銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的意義

實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管的重要手段。針對(duì)單個(gè)銀行的微觀壓力測(cè)試無(wú)法反映銀行體系的整體風(fēng)險(xiǎn)，必須基于宏觀審慎監(jiān)管的角度對(duì)極端市場(chǎng)情況下銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和預(yù)警，因此開(kāi)展銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試顯得十分必要。IMF（2006）就曾指出，F(xiàn)SAP金融穩(wěn)定性評(píng)估應(yīng)將外部及宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素納入壓力測(cè)試范圍。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)相繼建立宏觀審慎監(jiān)管框架并引入銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試方法，彌補(bǔ)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的缺失。

我國(guó)學(xué)者對(duì)宏觀審慎監(jiān)管與宏觀壓力測(cè)試也進(jìn)行了深入研究。彭建剛（2012）研究指出，宏觀審慎監(jiān)管與宏觀壓力測(cè)試間存在內(nèi)在聯(lián)系，即宏觀審慎監(jiān)管要從整體上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管和控制，就需要了解經(jīng)濟(jì)周期的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)因子對(duì)金融系統(tǒng)的潛在影響等，而宏觀壓力測(cè)試的基本功能就是評(píng)估這些潛在影響，因此宏觀壓力測(cè)試對(duì)監(jiān)測(cè)和防范金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)起著重要作用。曹麟等（2014）則提出了基于宏觀壓力測(cè)試方法的逆周期監(jiān)管框架設(shè)計(jì)。該框架設(shè)計(jì)具有前瞻性，為金融監(jiān)管部門提供了一種新的宏觀審慎管理工具。在銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試實(shí)證分析方面，蘇為華等（2014）利用2004～2013年的季度數(shù)據(jù)和改進(jìn)的Credit Portfolio View模型對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展了宏觀壓力測(cè)試，發(fā)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)率、國(guó)房景氣指數(shù)、廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率及存貸款利率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)商業(yè)銀行不良率影響較為顯著，給商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)，建議時(shí)刻關(guān)注銀行風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，確保整個(gè)銀行體系的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

綜合國(guó)內(nèi)外研究成果來(lái)看，銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試是宏觀審慎監(jiān)管框架下用來(lái)評(píng)估銀行體系整體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)脆弱性、提高宏觀審慎監(jiān)管前瞻性的重要方法，對(duì)于加強(qiáng)宏觀審慎管理、防范逆周期性風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。從國(guó)際實(shí)踐看，美國(guó)、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)在國(guó)際金融危機(jī)后最早建立宏觀審慎監(jiān)管框架并開(kāi)展銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試，具有較為成熟的經(jīng)驗(yàn)。

二、歐美銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的經(jīng)驗(yàn)

（一）美聯(lián)儲(chǔ)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試

2008年國(guó)際金融危機(jī)后，美國(guó)頒布了《多德-弗蘭克法案》，明確要求美聯(lián)儲(chǔ)每年對(duì)總資產(chǎn)超過(guò)500億美元的BHC（銀行控股公司），以及FSOC（美國(guó)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)）規(guī)定的非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展壓力測(cè)試。2009年美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)銀行壓力測(cè)試，至今已開(kāi)展8次，評(píng)估美國(guó)銀行體系在假定情景下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

在2016年壓力測(cè)試中，美聯(lián)儲(chǔ)基于33家BHC九個(gè)季度期間（2016年第1季度至2018年第1季度）的資產(chǎn)負(fù)債表、RWA（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)）、凈收入等預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，評(píng)估其資本比率在監(jiān)管情景下的表現(xiàn)情況，其評(píng)估分析步驟如圖1。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)展銀行壓力測(cè)試的模型分為五個(gè)方面：一是建模預(yù)測(cè)應(yīng)計(jì)貸款投資組合中的貸款損失。應(yīng)計(jì)貸款投資組合中的貸款根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。二是建模預(yù)測(cè)其他損失類型，包括公允價(jià)值選項(xiàng)下貸款公允價(jià)值的變化；證券、交易、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)引起的損失；操作風(fēng)險(xiǎn)事件引起的損失；抵押貸款回購(gòu)/延期引起的損失。三是建模預(yù)測(cè)PPNR的構(gòu)成要素。四是建模預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。五是基于稅前凈收入、貸款及租賃損失津貼的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，建模預(yù)測(cè)資本充足率。

（二）歐元區(qū)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試

歐元區(qū)銀行壓力測(cè)試源自2008的金融危機(jī)，旨在為歐洲金融系統(tǒng)制定宏觀政策提供參考。2009年5月，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融事務(wù)理事會(huì)組織歐洲銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)歐元區(qū)22家主要的跨國(guó)銀行進(jìn)行壓力測(cè)試，覆蓋了歐元區(qū)銀行60%的資產(chǎn)，情景假設(shè)條件包括基準(zhǔn)情景和極端情景。在2016年歐元區(qū)銀行壓力測(cè)試中，測(cè)試覆蓋了歐元區(qū)70%的銀行，測(cè)試銀行的資產(chǎn)至少為300億歐元。測(cè)試的風(fēng)險(xiǎn)主要包括三個(gè)方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn)（包括證券化）；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)、信用估值調(diào)整；三是操作風(fēng)險(xiǎn)（包括執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)）。

歐元區(qū)銀行壓力測(cè)試需要?dú)W洲銀行業(yè)監(jiān)管局（EBA）、成員國(guó)主管部門、歐洲央行、歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)、歐盟委員會(huì)之間的密切合作，測(cè)試過(guò)程主要分為三個(gè)步驟。首先，由歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)、歐洲央行與成員國(guó)主管部門、歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局和歐盟委員會(huì)商議制定宏觀經(jīng)濟(jì)不利情景以及與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊類型，此外由歐盟委員會(huì)提供宏觀經(jīng)濟(jì)基線情景。其次，由歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)開(kāi)展壓力測(cè)試，確定壓力測(cè)試的通用模型，歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局在測(cè)試中還發(fā)揮數(shù)據(jù)中心的作用。最后，各成員國(guó)主管部門負(fù)責(zé)指導(dǎo)銀行開(kāi)展測(cè)試，收集并核對(duì)銀行測(cè)試信息，確保測(cè)試質(zhì)量，最終由歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局匯總并發(fā)布測(cè)試結(jié)果。

歐洲銀行壓力測(cè)試運(yùn)用LGBG模型監(jiān)測(cè)歐洲大型銀行系統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況。該模型運(yùn)用GVAR（Global Vector Autoregression）構(gòu)造宏觀經(jīng)濟(jì)變量，解釋變量包括歐元區(qū)GDP、股價(jià)、CPI指數(shù)、短期和長(zhǎng)期利率、歐元匯率。在此基礎(chǔ)上，建立上述宏觀經(jīng)濟(jì)變量的違約概率計(jì)量模型，對(duì)違約概率分行業(yè)進(jìn)行擬合。然后，運(yùn)用CreditRisk+模型計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)損失分布。

（三）美歐銀行宏觀壓力測(cè)試的有益經(jīng)驗(yàn)

一是測(cè)試主體數(shù)量不斷增加。綜合美聯(lián)儲(chǔ)測(cè)試情況看，2009年其測(cè)試主體數(shù)量為19家大型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，2016年擴(kuò)展至33家。測(cè)試主體不僅包括銀行控股公司，而且包括非銀行金融機(jī)構(gòu)，有利于全面準(zhǔn)確評(píng)估銀行體系風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)2016年壓力測(cè)試銀行的覆蓋比例為70%，較2009年提高了10%。

二是情景假設(shè)指標(biāo)不斷豐富。以美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試為例，2009年其情景指標(biāo)為GDP增速、失業(yè)率、房?jī)r(jià)波幅等3個(gè)指標(biāo)，2016年增加至28個(gè)指標(biāo)，利率、通脹率、匯率、道瓊斯指數(shù)、國(guó)債收益率等多項(xiàng)指標(biāo)被逐步納入情景設(shè)置范疇。從地域看，美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試指標(biāo)不僅包括國(guó)內(nèi)維度，而且包括國(guó)際維度，充分考慮了歐元區(qū)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及亞洲發(fā)展中國(guó)家等新興經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)沖擊可能性。

三是測(cè)試內(nèi)容和流程不斷改進(jìn)。數(shù)據(jù)質(zhì)量、投資組合風(fēng)險(xiǎn)特征、宏觀經(jīng)濟(jì)情景設(shè)定是影響美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試結(jié)果的主要因素，因此美聯(lián)儲(chǔ)每年都會(huì)更新壓力測(cè)試的內(nèi)容和流程，包括建模技術(shù)、細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)期限設(shè)置。以2016年為例，美聯(lián)儲(chǔ)銀行壓力測(cè)試在操作風(fēng)險(xiǎn)模型、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)模型（MRWA）、監(jiān)管資本計(jì)量等方面均進(jìn)行了改進(jìn)。操作風(fēng)險(xiǎn)模型的改進(jìn)主要包括：歷史同期數(shù)據(jù)基礎(chǔ)不再來(lái)自單家BHC而是綜合所有參與測(cè)試的BHC，以此降低數(shù)據(jù)的年度波動(dòng)性，提高模型的穩(wěn)定性。MRWA模型的改進(jìn)主要包括：根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求修正模型中的情景數(shù)據(jù)變量。監(jiān)管資本計(jì)量的改進(jìn)主要包括：修正監(jiān)管資本比率的分母，提高準(zhǔn)確性；調(diào)整抵押貸款服務(wù)資產(chǎn)（MSA）與遞延所得稅負(fù)債（DTL）之間的關(guān)聯(lián)程度。

四是信息透明度較高。美聯(lián)儲(chǔ)和歐元區(qū)壓力測(cè)試的信息通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)面向全球披露，使市場(chǎng)參與者能夠充分了解壓力測(cè)試范圍、方法和結(jié)果，同時(shí)還要求被測(cè)試銀行報(bào)告自行開(kāi)展壓力測(cè)試的結(jié)果，進(jìn)一步提高壓力測(cè)試結(jié)果的可信度。以歐元區(qū)壓力測(cè)試為例，《2016歐元區(qū)壓力測(cè)試方法說(shuō)明》對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)類型計(jì)量方法及其限制條件等細(xì)節(jié)披露較為翔實(shí)。

五是后續(xù)監(jiān)管約束有力。壓力測(cè)試為美歐金融監(jiān)管部門評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果、研判金融體系穩(wěn)健性提供了重要參考依據(jù)，通過(guò)對(duì)未達(dá)標(biāo)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管約束來(lái)達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)傳染及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、最終提高金融體系穩(wěn)健性的目的。根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)和歐元區(qū)對(duì)于測(cè)試中未達(dá)標(biāo)的銀行采取相應(yīng)的監(jiān)管約束措施，主要是要求未達(dá)標(biāo)銀行針對(duì)各自資本計(jì)劃中的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行完善，提高銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。以2014年壓力測(cè)試為例，美聯(lián)儲(chǔ)要求未達(dá)標(biāo)的德意志銀行改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量加總中存在的缺陷，要求未達(dá)標(biāo)的西班牙桑坦德銀行改進(jìn)資本計(jì)劃中的缺陷，否則美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)《多德-弗蘭克法案》規(guī)定限制其利潤(rùn)分配。同年，歐元區(qū)要求24家未通過(guò)測(cè)試的銀行補(bǔ)足資本金缺口242億歐元，對(duì)于未能補(bǔ)足的銀行將根據(jù)歐元區(qū)單一監(jiān)管機(jī)制的規(guī)定采取相應(yīng)處置措施。

三、我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架下銀行宏觀壓力測(cè)試現(xiàn)狀及不足

（一）我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架的建立和改進(jìn)

我國(guó)對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的探索由來(lái)已久，在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行研究，危機(jī)爆發(fā)后關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管的研究進(jìn)程加快。2011年，人民銀行正式實(shí)施以差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整為核心的逆周期宏觀調(diào)控機(jī)制，將貨幣信貸和流動(dòng)性管理的總量調(diào)節(jié)與宏觀審慎理念有機(jī)結(jié)合，將信貸投放與宏觀審慎所要求的資本水平相聯(lián)系，引導(dǎo)和激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)自我保持穩(wěn)健和逆周期調(diào)節(jié)信貸投放，取得了明顯的實(shí)施效果。

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力有待增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)快速擴(kuò)張而資產(chǎn)質(zhì)量有所下降，金融資源的配置效率有待提高，僅依靠盯住狹義“貸款”進(jìn)行管理越來(lái)越難以有效實(shí)現(xiàn)宏觀審慎管理目標(biāo)，需要進(jìn)一步改善宏觀審慎政策框架，更加有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。為落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于完善宏觀審慎政策框架、改進(jìn)合意貸款管理的有關(guān)要求，人民銀行研究構(gòu)建了金融機(jī)構(gòu)宏觀審慎評(píng)估體系（Macroprudential Assessment， 以下簡(jiǎn)稱MPA），從2016年起開(kāi)始正式實(shí)施。MPA宏觀審慎評(píng)估體系評(píng)估項(xiàng)目包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)以及信貸政策執(zhí)行等七大類16項(xiàng)指標(biāo)。評(píng)估指標(biāo)分別為：資本充足率、杠桿率、總損失吸收能力（暫不納入）；廣義信貸、委托貸款、同業(yè)負(fù)債；流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、遵守準(zhǔn)備金制度情況；利率定價(jià)；不良貸款率、撥備覆蓋率；跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額；信貸政策評(píng)估結(jié)果、信貸政策執(zhí)行情況、央行資金運(yùn)用情況。

MPA按每季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行事后評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果將金融機(jī)構(gòu)分為A、B、C三檔并采取相應(yīng)的激勵(lì)約束措施，達(dá)到引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)廣義信貸合理增長(zhǎng)、加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的目的。MPA在保持宏觀審慎政策框架連續(xù)性和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上進(jìn)行了改進(jìn)，主要包括：一是通過(guò)綜合評(píng)估資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性等七大方面加強(qiáng)了逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范；二是實(shí)現(xiàn)了由關(guān)注狹義貸款向廣義信貸的轉(zhuǎn)變，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)減少騰挪資產(chǎn)、規(guī)避信貸調(diào)控的做法；三是將利率定價(jià)行為作為重點(diǎn)考察方面，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提高自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，約束非理性定價(jià)行為，有利于降低融資成本；四是按每季度的數(shù)據(jù)進(jìn)行事后評(píng)估，同時(shí)按月進(jìn)行事中事后監(jiān)測(cè)和引導(dǎo)，更多地發(fā)揮了金融機(jī)構(gòu)自我約束作用；五是引入差別準(zhǔn)備金利率，豐富了央行調(diào)控工具箱，有利于提升宏觀審慎管理的有效性。

（二）我國(guó)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的現(xiàn)狀及不足

1. 我國(guó)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的發(fā)展現(xiàn)狀

2011年年底，為建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警體系、識(shí)別和評(píng)估金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行成立了金融穩(wěn)定壓力測(cè)試小組并組織開(kāi)展了金融穩(wěn)定壓力測(cè)試，標(biāo)志著我國(guó)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試的開(kāi)端。此次測(cè)試基于2011年年底17家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)（約占當(dāng)年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的65%，具有較強(qiáng)的代表性），考察2012年商業(yè)銀行在不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況，測(cè)試包括“整體及重點(diǎn)領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)敏感性壓力測(cè)試”和“宏觀經(jīng)濟(jì)情景壓力測(cè)試”。此后，人民銀行金融穩(wěn)定壓力測(cè)試每年開(kāi)展一次。關(guān)于測(cè)試方式和方法，金融穩(wěn)定壓力測(cè)試包括敏感性壓力測(cè)試和情景壓力測(cè)試，均以外部測(cè)試和內(nèi)部測(cè)試兩種方式開(kāi)展。外部測(cè)試由商業(yè)銀行按照指定口徑提交數(shù)據(jù)，人行匯總實(shí)施。內(nèi)部測(cè)試由各商業(yè)銀行自行開(kāi)展，再由人行匯總分析。

2. 我國(guó)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試中存在的不足

一是測(cè)試主體范圍有待進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀行體系不僅面臨系統(tǒng)脆弱性風(fēng)險(xiǎn)，而且面臨來(lái)自非銀行金融機(jī)構(gòu)等外部風(fēng)險(xiǎn)傳染問(wèn)題。為全面評(píng)估銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)展宏觀壓力測(cè)試時(shí)將測(cè)試主體范圍擴(kuò)展至非銀行金融機(jī)構(gòu)。受基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、評(píng)估模型等因素制約，我國(guó)宏觀壓力測(cè)試對(duì)象僅涵蓋銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，沒(méi)有將非銀行金融機(jī)構(gòu)納入測(cè)試范圍。

二是測(cè)試指標(biāo)有待進(jìn)一步完善。從美歐實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化適當(dāng)調(diào)整情景指標(biāo)設(shè)置有助于提高壓力測(cè)試結(jié)果的準(zhǔn)確性。美聯(lián)儲(chǔ)每年都根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)適當(dāng)調(diào)整情景設(shè)定中的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，2016年測(cè)試中包括28項(xiàng)指標(biāo)，與2009年相比增加了VIX指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、國(guó)債收益率等指標(biāo)，并且引入了歐元區(qū)、亞洲發(fā)展中國(guó)家、日本的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、通脹率、匯率等國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素，評(píng)估指標(biāo)更加全面。從我國(guó)宏觀壓力測(cè)試情況看，我國(guó)情景指標(biāo)僅包括國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素，缺少國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切，缺少國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素的壓力測(cè)試將難以全面準(zhǔn)確反映我國(guó)銀行體系的整體穩(wěn)健狀況。

三是測(cè)試方法有待進(jìn)一步改進(jìn)。銀行壓力測(cè)試主要通過(guò)模型對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，但是歷史數(shù)據(jù)只能顯示過(guò)去某一段時(shí)期的信息，并不能準(zhǔn)確揭示未來(lái)市場(chǎng)沖擊發(fā)生的概率和系統(tǒng)脆弱性。在金融危機(jī)中，風(fēng)險(xiǎn)的變化和傳播速度很快，往往導(dǎo)致市場(chǎng)參與主體的反饋效應(yīng)放大，而數(shù)理模型中的歷史數(shù)據(jù)難以反映這些特征，因此也就難以準(zhǔn)確量化分析風(fēng)險(xiǎn)狀況。

四是測(cè)試信息披露有待進(jìn)一步加強(qiáng)。美國(guó)和歐元區(qū)將壓力測(cè)試形成獨(dú)立報(bào)告予以披露，美聯(lián)儲(chǔ)和歐元區(qū)2016年壓力測(cè)試報(bào)告分別長(zhǎng)達(dá)158頁(yè)、119頁(yè)，宏觀壓力測(cè)試信息披露較為詳細(xì)，特別是模型構(gòu)建、細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)測(cè)算等，有助于市場(chǎng)參與者全面準(zhǔn)確掌握壓力測(cè)試相關(guān)信息，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。在我國(guó)，宏觀壓力測(cè)試被作為專題寫(xiě)入金融穩(wěn)定報(bào)告，是金融穩(wěn)定報(bào)告的組成部分之一，2019年披露的銀行業(yè)壓力測(cè)試信息篇幅僅10頁(yè)，缺少對(duì)模型構(gòu)建、細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)測(cè)算等方面的信息披露。

五是監(jiān)管約束措施有待完善。在我國(guó)，《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》等法律法規(guī)中均沒(méi)有出臺(tái)關(guān)于壓力測(cè)試未達(dá)標(biāo)銀行的后續(xù)監(jiān)管約束措施，這在較大程度上導(dǎo)致壓力測(cè)試的效力弱化，使得壓力測(cè)試的作用僅停留在預(yù)警分析風(fēng)險(xiǎn)的層面，而未能達(dá)到促進(jìn)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的最終目標(biāo)。

四、政策建議

在借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建議結(jié)合國(guó)情進(jìn)一步改進(jìn)銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試工作。一是進(jìn)一步擴(kuò)大壓力測(cè)試主體范圍，逐步將非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)納入測(cè)試范圍。二是進(jìn)一步豐富壓力測(cè)試情景指標(biāo)，將股票價(jià)格、失業(yè)率、其他國(guó)家和地區(qū)的GDP增長(zhǎng)率、通脹率等指標(biāo)納入情景指標(biāo)，從國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)方面全面評(píng)估宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊下銀行體系的穩(wěn)定性。三是進(jìn)一步改進(jìn)測(cè)試方法，既要重視宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注微觀層面的穩(wěn)健性及其風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，綜合分析宏觀和微觀壓力測(cè)試結(jié)果，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)狀況判斷的準(zhǔn)確性。四是進(jìn)一步加強(qiáng)壓力測(cè)試信息披露，將銀行業(yè)宏觀壓力測(cè)試作為獨(dú)立的報(bào)告公開(kāi)發(fā)布，增加模型構(gòu)建、數(shù)據(jù)測(cè)算等細(xì)節(jié)方面的透明度，便于市場(chǎng)參與者全面了解壓力測(cè)試有關(guān)信息，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，維護(hù)金融穩(wěn)定。五是進(jìn)一步完善監(jiān)管約束機(jī)制，賦予人民銀行根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果處置風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)力，充分發(fā)揮壓力測(cè)試預(yù)警分析風(fēng)險(xiǎn)、指導(dǎo)處置風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（作者單位：中國(guó)人民銀行張家界市中心支行）