PPP模式社會(huì)資本參與度影響因素研究

沈俊鑫　李曉穎

摘要：作為PPP模式的重要參與者，社會(huì)資本的積極參與是PPP項(xiàng)目順利實(shí)施的關(guān)鍵。文章基于CPPPC項(xiàng)目庫(kù)中的項(xiàng)目信息，利用隨機(jī)森林模型預(yù)測(cè)PPP項(xiàng)目中社會(huì)資本的參與度，并進(jìn)行特征重要性排名，分析促進(jìn)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的重要因素。結(jié)果表明，社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目具有行業(yè)性，政府PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)是吸引社會(huì)資本參與的主要因素，而審批所耗時(shí)長(zhǎng)，赤字率則對(duì)社會(huì)資本的積極參與產(chǎn)生負(fù)面影響。針對(duì)上述結(jié)論，文章對(duì)政府如何促進(jìn)PPP項(xiàng)目吸引社會(huì)資本的參與提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：PPP模式；社會(huì)資本參與；隨機(jī)森林；影響因素

一、引言

2014年，發(fā)改委在發(fā)改基礎(chǔ)[2014]981號(hào)文中公布了首批鼓勵(lì)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的名單，并表示各級(jí)政府應(yīng)該充分發(fā)揮社會(huì)資本的作用，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，滿足廣大群眾的生活需求。PPP模式通過(guò)引入社會(huì)資本投資可以緩解當(dāng)?shù)卣馁Y金問(wèn)題，保障基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求，提高公共服務(wù)的效率和服務(wù)水平，受到國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注，也成為了我國(guó)政府大力推廣的融資模式。但是在實(shí)際操作過(guò)程中，社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的眾多問(wèn)題沒(méi)有引起足夠的重視，許多項(xiàng)目因?yàn)闆](méi)有社會(huì)資本的投資或者社會(huì)資本在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中宣告失敗?；诖耍芯縋PP項(xiàng)目吸引社會(huì)資本參與的影響因素，對(duì)于PPP項(xiàng)目順利實(shí)施至關(guān)重要，故本文選用CPPC項(xiàng)目庫(kù)中部分PPP項(xiàng)目作為研究對(duì)象，基于隨機(jī)森林模型構(gòu)建PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本參與預(yù)測(cè)模型，并進(jìn)行特征重要性排名，分析各特征因素對(duì)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的影響作用。

二、文獻(xiàn)綜述

在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨資金短缺問(wèn)題時(shí)，PPP模式的引入極大改善了政府的財(cái)政危機(jī)而深受重視。社會(huì)資本作為PPP項(xiàng)目的參與主體之一，對(duì)于推進(jìn)PPP項(xiàng)目成功落地實(shí)施具有重要作用。但是在現(xiàn)實(shí)情況中，社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的態(tài)度并不總是積極的，因?yàn)樯鐣?huì)資本作為逐利主體，會(huì)綜合各方面的因素最終做出投資決策，相關(guān)學(xué)者也從不同的角度分析了影響社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的主要因素。

從項(xiàng)目屬性維度來(lái)看，回報(bào)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，收益分配機(jī)制是影響社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的重點(diǎn)因素。胡常春（2021）認(rèn)為科學(xué)健全的投資回報(bào)機(jī)制是社會(huì)資本方達(dá)到預(yù)期投資回報(bào)的主要保障。其中，巴曙松（2018）認(rèn)為政府付費(fèi)類PPP項(xiàng)目的收益較為穩(wěn)健，與使用者付費(fèi)機(jī)制相比，能夠在一定程度上降低社會(huì)資本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也能吸引社會(huì)資本的參與。張偉（2022）認(rèn)為PPP項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、投資回收期長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，因此需要設(shè)置合理的利益分配機(jī)制來(lái)滿足社會(huì)資本的投資收益。他還提出PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的具體化、明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體、完善風(fēng)險(xiǎn)防范體系對(duì)促進(jìn)社會(huì)資本投資具有重要作用。霍偉東（2018）認(rèn)為不同的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制對(duì)應(yīng)著不同的社會(huì)資本參與程度，也將影響PPP項(xiàng)目的最終成效。而多邊金融機(jī)構(gòu)的參與能使社會(huì)資本有效控制參與PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，提高社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中的參與程度。丁惠玲（2021）認(rèn)為投資回報(bào)率的不斷降低使得社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的動(dòng)力不足，而且存在短期退出項(xiàng)目的現(xiàn)象，不利于PPP項(xiàng)目的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

從政府維度來(lái)看，學(xué)者們普遍認(rèn)為政府的政策支持、補(bǔ)貼力度及財(cái)政狀況是影響社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的主要原因。王文凱等人（2021）認(rèn)為政策的支持對(duì)于促進(jìn)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目具有積極作用，尤其是那些經(jīng)營(yíng)性明顯不足的項(xiàng)目，各類補(bǔ)助及稅收政策的制定及落實(shí)至關(guān)重要。周鎮(zhèn)浩（2021）認(rèn)為政府對(duì)社會(huì)資本方的補(bǔ)貼力度及對(duì)社會(huì)資本方采取投機(jī)行為的處罰力度會(huì)對(duì)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的積極性產(chǎn)生影響。關(guān)于這一點(diǎn)，羅書(shū)嶸（2021）做出了詳細(xì)的論證，他認(rèn)為政府給予社會(huì)資本的補(bǔ)貼應(yīng)該與社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目建設(shè)中的貢獻(xiàn)程度、投資力度、PPP合同的執(zhí)行程度及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比重掛鉤，這樣才能充分發(fā)揮社會(huì)資本的積極性，保障公私雙方的利益最大化。因?yàn)殡p方都認(rèn)同的補(bǔ)貼方案才是決定合作穩(wěn)定及PPP項(xiàng)目順利實(shí)施的關(guān)鍵，而不合適的補(bǔ)貼方案會(huì)導(dǎo)致公私伙伴之間發(fā)生利益分配的矛盾，對(duì)社會(huì)資本積極性的調(diào)動(dòng)和穩(wěn)定的伙伴關(guān)系造成威脅。陳姍姍（2021）認(rèn)為對(duì)于財(cái)政狀況較差的政府，投資者會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心理會(huì)讓社會(huì)資本盡量避開(kāi)此種類型的投資。

三、社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目模型構(gòu)建

隨機(jī)森林，是由Leo Breiman（2001）提出的，它的基本思想是通過(guò)構(gòu)建并組合多棵不同的決策樹(shù)，使得這種組合而成的集成模型具有更強(qiáng)的分類能力。隨機(jī)森林算法使用bagging方法進(jìn)行隨機(jī)取樣，這種方法在一定程度上避免了某些噪聲樣本，提高了模型準(zhǔn)確性，再加上隨機(jī)取樣的引入，可以提高模型的泛化能力，并行化訓(xùn)練的方式使得其訓(xùn)練速度更快，隨機(jī)森林的眾多優(yōu)點(diǎn)使其在分類中得到廣泛應(yīng)用。本文選用決策樹(shù)作為隨機(jī)森林中的基分類器來(lái)訓(xùn)練社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的預(yù)測(cè)模型，給定項(xiàng)目樣本N個(gè)，特征變量M個(gè)，模型構(gòu)建步驟如下：

1.隨機(jī)選取訓(xùn)練集

對(duì)于給定N個(gè)項(xiàng)目樣本，隨機(jī)有放回選取N次，每次只抽取其中一個(gè)樣本，直到選夠N個(gè)樣本作為一個(gè)訓(xùn)練子集Tk。

2.構(gòu)建每棵決策樹(shù)

構(gòu)建決策樹(shù)是有兩個(gè)關(guān)鍵步驟：一是決策樹(shù)的節(jié)點(diǎn)分裂，二是隨機(jī)變量的選取。其中節(jié)點(diǎn)分裂是使用信息增益策略從樣本的m個(gè)特征屬性中選擇其中一個(gè)作為該節(jié)點(diǎn)的分類屬性，從根節(jié)點(diǎn)開(kāi)始，不用剪枝，自上而下生成一棵完整的決策樹(shù)Sk。選取隨機(jī)變量則是在建立決策樹(shù)時(shí)，隨機(jī)選取m個(gè)屬性[其中m=log2M（向上取整）]參與節(jié)點(diǎn)分裂，保證每棵決策樹(shù)的隨機(jī)變量數(shù)量一致。

3.形成隨機(jī)森林

不斷重復(fù)上述兩個(gè)步驟，直至決策樹(shù)的數(shù)量達(dá)到所需樹(shù)的數(shù)量為止，得到n個(gè)訓(xùn)練子集T1，T2，…，Tn，生成n棵決策樹(shù)S1，S2，…，Sn，將這n棵決策樹(shù)組合起來(lái)就形成了隨機(jī)森林。隨機(jī)森林算法的最終分類結(jié)果取決于多棵決策樹(shù)的投票結(jié)果，即眾多決策樹(shù)得票數(shù)最多的分類結(jié)果。

四、結(jié)果與討論

（一）模型評(píng)價(jià)

如表1、圖1所示，用以下五項(xiàng)常用的機(jī)器學(xué)習(xí)性能評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)評(píng)估本文訓(xùn)練的社會(huì)資本參與度預(yù)測(cè)模型的性能。

隨機(jī)森林算法的不同的參數(shù)代表著不同的功能，這些參數(shù)的設(shè)置在一定程度上影響著模型的好壞，因此本文使用網(wǎng)格搜索方法來(lái)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化調(diào)參，最終確定隨機(jī)森林算法性能最優(yōu)下的參數(shù)如表2所示。

（二）影響因素分析

圖2顯示了隨機(jī)森林模型的特征重要性排名，可以看出影響社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目排名前15的因素包括：industry RequiredName_muniEngineering（市政工程）、ecnoDivision（地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平）、userPayAmt（使用者付費(fèi)收入）、socialPurchaseWay（采購(gòu)方式）、projExperience（政府PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)）、contrTransparency（合同透明度）、ProductMarket（產(chǎn)品市場(chǎng)指數(shù)）、returnMode（回報(bào)機(jī)制）、constructionInterest（建設(shè)期利息）、DeficitRatio（赤字率）、industryRequiredName_ecology（生態(tài)建設(shè)和環(huán)境）、socIRR（社會(huì)資本收益率）、approvalTime（審批耗時(shí)）、vfmValue（物有所值）、timeInterval（項(xiàng)目耗時(shí)與所處階段比例）。由此可見(jiàn)，第一，社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目十分看重行業(yè)性，其中市政工程類項(xiàng)目是社會(huì)資本首要考慮的項(xiàng)目，因?yàn)殡S著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，社會(huì)公眾對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的需求擴(kuò)大，市政工程類項(xiàng)目作為城市建設(shè)的重要部門(mén)深受政府的重視，且其工期一般較短，這就意味著社會(huì)資本回收投資回報(bào)的時(shí)間也短，而且承擔(dān)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也更小，因此更受社會(huì)資本的歡迎。生態(tài)建設(shè)和環(huán)境是社會(huì)資本愿意投資的項(xiàng)目，2012年自黨的十八大提出“大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)”的戰(zhàn)略決策，各級(jí)政府相繼采取行動(dòng)，不只是追求經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也更加注重環(huán)境建設(shè)。第二，政府PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、赤字率、審批耗時(shí)等與政府相關(guān)的因素是影響社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的主要因素，一般認(rèn)為，政府PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)越豐富，其管理能力就越強(qiáng)；赤字率反映了政府的財(cái)政水平，赤字率越高，財(cái)政實(shí)力越差；審批耗時(shí)則反映了政府的管理效率，耗時(shí)越長(zhǎng)，效率越低。對(duì)于社會(huì)資本來(lái)講，他們更愿意參與政府管理能力強(qiáng)、管理效率高、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的項(xiàng)目。第三，社會(huì)資本作為逐利主體，本質(zhì)是追求利潤(rùn)最大化，因此收益率是吸引社會(huì)資本投資的主要因素，而政府付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助兩種回報(bào)機(jī)制因?yàn)榫哂蟹€(wěn)定的現(xiàn)金流，在一定程度上減輕了社會(huì)資本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此比使用者付費(fèi)收入機(jī)制更能激發(fā)社會(huì)資本投資。

五、結(jié)論和建議

本文使用隨機(jī)森林算法構(gòu)建PPP項(xiàng)目對(duì)社會(huì)資本的吸納效果預(yù)測(cè)研究，AUC為92.56%，說(shuō)明隨機(jī)森林算法能夠較為準(zhǔn)確預(yù)測(cè)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的意愿。隨后利用特征重要性排名分析各影響因素對(duì)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的影響作用，可以得出如下結(jié)論與建議：第一，社會(huì)資本更愿意參與市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境類PPP項(xiàng)目，因?yàn)檫@兩類項(xiàng)目是政府大力扶持的項(xiàng)目，由此可見(jiàn)，政府支持對(duì)于PPP項(xiàng)目發(fā)展的重要性，各地政府也應(yīng)該根據(jù)當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)需求有針對(duì)性地提供政策支持，避免對(duì)某行業(yè)的過(guò)多支持而忽略了其他行業(yè)的發(fā)展。第二，政府PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)越豐富越能促進(jìn)社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目，但是審批耗時(shí)和赤字率過(guò)高則會(huì)阻礙社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的積極性。因此，政府部門(mén)在主導(dǎo)PPP項(xiàng)目時(shí)應(yīng)該注重自己的管理能力和管理效率，避免因?yàn)樽陨砉芾硎韬龆斐蒔PP項(xiàng)目無(wú)人問(wèn)津，對(duì)于赤字率過(guò)高的地區(qū)，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況制訂合適措施來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字。第三，社會(huì)資本更愿意投資利潤(rùn)率高、現(xiàn)金流穩(wěn)定的項(xiàng)目，因此，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該制訂合理的利潤(rùn)分配機(jī)制，保障社會(huì)資本的合理盈利，為社會(huì)資本積極參與PPP項(xiàng)目奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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（作者單位：昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院。李曉穎為通信作者）