數(shù)字金融下我國影子銀行監(jiān)管探討

劉 倩

（貴州財經(jīng)大學(xué)大數(shù)據(jù)應(yīng)用與經(jīng)濟(jì)學(xué)院（貴陽大數(shù)據(jù)金融學(xué)院））

近年來，金融系統(tǒng)性風(fēng)險相互間傳染性加強(qiáng)，影子銀行的出現(xiàn)，對于不同市場活動和市場主體風(fēng)險控制產(chǎn)生不同程度的影響。美國次貸危機(jī)發(fā)生，引致危機(jī)的影子銀行問題在各國仍有遺留，且隨著時代發(fā)展，國內(nèi)外環(huán)境更加復(fù)雜，對影子銀行的金融監(jiān)管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要內(nèi)容之一。影子銀行產(chǎn)生的一大原因是其受到監(jiān)管更寬松，商業(yè)銀行為規(guī)避傳統(tǒng)監(jiān)管手段衍生出了影子銀行業(yè)務(wù)，使得影子銀行不僅擁有傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的信用擴(kuò)張等功能，在正規(guī)金融管控上約束更少，但由此也給商業(yè)銀行和金融市場帶來了更高的風(fēng)險，影子銀行監(jiān)管應(yīng)受到重視。另一方面，科技發(fā)展在各行各業(yè)產(chǎn)生了不同的革新，金融與互聯(lián)網(wǎng)融合加深，數(shù)字革命給金融產(chǎn)業(yè)帶來了新動力，數(shù)字金融出現(xiàn)對于影子銀行勢必會產(chǎn)生影響，監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于我國影子銀行的監(jiān)管方式和手段的探尋可能隨勢而變。研究在數(shù)字金融發(fā)展背景下，影子銀行業(yè)務(wù)變化和政府的應(yīng)對策略，以及數(shù)字金融的可持續(xù)發(fā)展，對于現(xiàn)實發(fā)展和理論衍生具有較強(qiáng)的意義。

一、文獻(xiàn)綜述

影子銀行的概念最初是由國外學(xué)者提出的。Paul McCulley（2007）指出影子銀行是指從事著與商業(yè)銀行類似的業(yè)務(wù)，但所受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管卻相對更少的一類金融機(jī)構(gòu)[1]。一方面，影子銀行在業(yè)務(wù)上還有信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換、流動性轉(zhuǎn)換的功能[2]，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用中介職能相類似。另一方面，Ricks（2010）指出影子銀行開展著金融中介活動，卻不似商業(yè)銀行一樣提供存款保險和最后貸款保障[3]。金融理事會對于影子銀行的定義運(yùn)用更廣泛，指出影子銀行是那些不受金融監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的概率更高。許多學(xué)者在對影子銀行的監(jiān)管方面，也進(jìn)行了不同角度的探討。文維虎、陳榮（2020）提出影子銀行既有利也有弊，對影子銀行的監(jiān)管要有針對性、分類性，避免盲目、無序，控制風(fēng)險增強(qiáng)，合理引導(dǎo)其社會功能[4]。同時，龔明華等（2011）提出影子銀行的監(jiān)管要審時度勢，根據(jù)我國不同國情不同處理，出臺符合我國國情的監(jiān)管制度[5]，莉萍（2012）同樣認(rèn)為不能生搬硬套國外對影子銀行的監(jiān)管模式[6]。劉小嘉（2020）認(rèn)為我國監(jiān)管當(dāng)局要注意對于影子銀行監(jiān)管的尺度，建立更完善的信息數(shù)據(jù)庫，填補(bǔ)漏洞，加快相關(guān)立法[7]。李鵬（2019）提出中國影子銀行體系是獨特的，現(xiàn)有的微觀審慎監(jiān)管對于風(fēng)險防控作用有待改進(jìn)，應(yīng)改善宏觀審慎體系，擴(kuò)大范圍[8]。

隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的高速發(fā)展，金融行業(yè)與新興技術(shù)的融合更深，傳統(tǒng)金融的模式逐步改變，更加智能化、科技化，由此影子銀行的業(yè)務(wù)與服務(wù)的模式也會隨著產(chǎn)生變化。數(shù)字金融將網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)融入金融產(chǎn)業(yè)，包含更多的數(shù)據(jù)和信息，應(yīng)用科技如云計算、大數(shù)據(jù)等手段，提供的服務(wù)更高效、簡單，能為客戶滿足更高的需求。部分學(xué)者探討了數(shù)字金融對于傳統(tǒng)信用中介商業(yè)銀行的影響。一方面，數(shù)字金融影響是有利的。胡穎（2019）提出數(shù)字普惠金融具有“長尾效應(yīng)”優(yōu)勢，能有效補(bǔ)足傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)“盲區(qū)”，幫助實現(xiàn)信息共享、減少環(huán)節(jié)等[9]。特別是在新冠肺炎疫情的沖擊下，陸珉鋒（2020）研究指出數(shù)字金融能為銀行提供線上運(yùn)營、支持，幫助緩解沖擊[10]。另一方面，數(shù)字金融對于銀行也存在消極影響。Acharya（2004）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融是銀行在科技成本上有增加，同時和與其他商業(yè)銀行的競爭也有所加強(qiáng)[11]。在影子銀行的相關(guān)研究上，王達(dá)（2014）探討了互聯(lián)網(wǎng)金融之于影子銀行的作用，互聯(lián)網(wǎng)金融促進(jìn)了我國影子銀行的井噴式發(fā)展[12]，同時指出互聯(lián)網(wǎng)金融的興起也蘊(yùn)含著較大的不確定性和風(fēng)險，也應(yīng)推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，加強(qiáng)微觀金融數(shù)據(jù)收集和監(jiān)測[13]。

通過上述研究可發(fā)現(xiàn)，從影子銀行的定義出發(fā)，影子銀行的監(jiān)管是應(yīng)有之義，但不能盲目，要合理分配各類資源使其功能最優(yōu)化。但現(xiàn)有文獻(xiàn)仍有一定缺陷：關(guān)于影子銀行監(jiān)管效率和方式等的研究，幾乎沒有考慮數(shù)字金融發(fā)展水平所導(dǎo)致的影響和差異，大多對于宏觀環(huán)境背景的考慮不足。數(shù)字金融發(fā)展帶來了新興的科學(xué)技術(shù)，對于現(xiàn)有影子銀行監(jiān)管影響的相關(guān)研究是迎合時代發(fā)展需求的。因此，本文從我國影子銀行的基本狀況和監(jiān)管情況出發(fā)，納入數(shù)字金融發(fā)展進(jìn)行探討，從而為影子銀行監(jiān)管措施提供建議。

二、我國影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國影子銀行基本特征

1.資產(chǎn)規(guī)模

中國影子銀行的產(chǎn)生一方面是由于我國中小微企業(yè)融資需求難以通過商業(yè)銀行審批，促使影子銀行為其融通部分資金[14]；另一方面由于相對于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，影子銀行業(yè)務(wù)受到國家的監(jiān)管更寬松[15]。根據(jù)我國2013年國務(wù)院辦公廳出臺的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》,將影子銀行大致劃分為三類：一是無金融牌照、無監(jiān)管的；二是無金融牌照、有相對監(jiān)管但不足的；三是有金融牌照，但監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)。

我國的影子銀行規(guī)模相對于西方發(fā)達(dá)國家，明顯小很多，但資產(chǎn)規(guī)模增長速率較快。結(jié)合穆迪中國影子銀行監(jiān)測報告，得到我國廣義影子銀行規(guī)模發(fā)展趨勢圖，如圖1所示。根據(jù)圖1可以看到，近年來我國影子銀行規(guī)模正逐步增長，2017年我國廣義影子銀行規(guī)模達(dá)到高峰65.5萬億元，相比2010年增長數(shù)倍。2016年后規(guī)模增加放緩，2018年增加量已為-4.2萬億元，這與我國政府實施的一系列監(jiān)管措施是分不開的，加強(qiáng)了對影子銀行的監(jiān)管和規(guī)范化管理[13]。但整個規(guī)模的下降幅度不大，整體規(guī)模水平仍是較高的，我國影子銀行在持續(xù)的發(fā)展。

2.業(yè)務(wù)風(fēng)險

我國影子銀行業(yè)務(wù)有著獨特的發(fā)展特點，不同于其他國家，因為在金融市場和證券市場上的發(fā)展階段不同于他國，導(dǎo)致了影子銀行業(yè)務(wù)也存在差距。我國的廣義影子銀行業(yè)務(wù)一般包含信托貸款業(yè)務(wù)、外幣貸款等七種，如圖2所示，業(yè)務(wù)發(fā)展逐漸變得復(fù)雜，范圍擴(kuò)大。

圖2 我國廣義影子銀行業(yè)務(wù)

影子銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的一大特點就是其杠桿率高。影子銀行沒有受到資本金要求，沒有和商業(yè)銀行一樣繳納法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金，通過財務(wù)高杠桿舉債開展業(yè)務(wù)，形成了較高的杠桿率。在此情境下，影子銀行的風(fēng)險會被放大，同時嚴(yán)重影響著整個金融市場的穩(wěn)定性。如果發(fā)生負(fù)向的外部沖擊，如資產(chǎn)價格持續(xù)下跌等，影子銀行的風(fēng)險加大，還會蔓延至其他金融機(jī)構(gòu)和市場主體。另外，影子銀行監(jiān)管松弛，信息不對稱程度比較高，資源錯配更嚴(yán)重，杠桿進(jìn)一步加大，隱患更大。影子銀行體系本質(zhì)是“銀行的影子”，大部分業(yè)務(wù)為銀行信用，需和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，存在大量的市場交叉業(yè)務(wù)，風(fēng)險傳染性增強(qiáng)。資金在市場流通，可能經(jīng)過商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險就會在金融市場不同行業(yè)、不同機(jī)構(gòu)傳遞，從而對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，且蔓延迅速、范圍廣。

（二）我國影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀

縱觀金融發(fā)展歷史，從20世紀(jì)30年代到布雷頓森林體系崩潰，到2008年金融危機(jī)，再到今天，金融監(jiān)管也隨之變化，從“自由”到“管制”，再從“管制”到“自由”“再管制”，危機(jī)的發(fā)生引發(fā)對監(jiān)管效率的思考。2008年蔓延全球的金融危機(jī)，再次顯現(xiàn)了金融脆弱性，影子銀行也是此次危機(jī)的元兇，引起了對其新的監(jiān)管改革調(diào)整。

我國最初實行混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管，隨后市場經(jīng)濟(jì)確立，又逐步改為分業(yè)監(jiān)管。隨著金融業(yè)發(fā)展加快，我國監(jiān)管當(dāng)局希望重歸混業(yè)監(jiān)管，整個監(jiān)管政策變化是以金融市場發(fā)展進(jìn)行改革變化的。在“一行三會”體制領(lǐng)導(dǎo)下分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，要求各行歸各行，分開單獨管理，各司其職，也具有其好處。但也存在一定弊端，分業(yè)監(jiān)管下各行業(yè)各部門只對職責(zé)范圍內(nèi)的相關(guān)工作負(fù)責(zé)，容易產(chǎn)生監(jiān)管漏洞，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一，存在監(jiān)管盲區(qū)，可能產(chǎn)生“鉆空子”行為。影子銀行業(yè)務(wù)開展即存在受監(jiān)管不足的漏洞，同時產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，與其他證券、保險、基金等各行業(yè)結(jié)合，使得分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管下風(fēng)險各自消化更加困難，積聚系統(tǒng)性金融風(fēng)險。2018年我國銀行監(jiān)管委員會與保險監(jiān)管委員會進(jìn)行合并，我國成為新的“一行兩會一委”監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系，監(jiān)管部門的職責(zé)進(jìn)一步被強(qiáng)調(diào)，同時更加突出了中國人民銀行在金融系統(tǒng)的宏觀審慎及防范系統(tǒng)風(fēng)險方面的主導(dǎo)地位。

三、數(shù)字金融發(fā)展對影子銀行監(jiān)管的影響

（一）數(shù)字金融

數(shù)字金融是科技與金融的結(jié)合體，新型的科技公司利用大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術(shù)提供并改善金融服務(wù)，降低金融服務(wù)的成本，實現(xiàn)更高效的普惠金融服務(wù)。數(shù)字金融與互聯(lián)網(wǎng)金融等概念之間既相似又有不同，互聯(lián)網(wǎng)金融使用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，更突出互聯(lián)網(wǎng)公司對傳統(tǒng)金融服務(wù)的作用。在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上，大數(shù)據(jù)與金融行業(yè)有更深的接觸和融合，充實數(shù)據(jù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的金融化。大數(shù)據(jù)時代，金融行業(yè)能更加精準(zhǔn)的獲取用戶信息、交易數(shù)據(jù)等，專業(yè)性更強(qiáng)。各種金融行為由于互聯(lián)網(wǎng)的支撐從線下轉(zhuǎn)至線上，背后的數(shù)據(jù)進(jìn)一步整合起來，相互融合、重構(gòu)，促進(jìn)基于數(shù)字金融的智能、高效發(fā)展。

（二）數(shù)字金融對影子銀行監(jiān)管影響

數(shù)字金融影響影子銀行業(yè)務(wù)開展。首先，數(shù)字金融發(fā)展提高了網(wǎng)上支付的業(yè)務(wù)交易數(shù)量，交易支付更加頻繁，特別是支付寶、微信支付規(guī)模的擴(kuò)大，資金流動性需求加大，加大了影子銀行的流動性風(fēng)險。其次，數(shù)字金融簡化了交易流程，減少業(yè)務(wù)辦理的時間，客戶能夠方便快捷地辦理業(yè)務(wù)，信貸業(yè)務(wù)開展的門檻相對降低，但對于正規(guī)商業(yè)銀行來說，在信貸審查流程上依然要較好地防控風(fēng)險，信貸率不會出現(xiàn)較多下降，從而增強(qiáng)了相對審核寬松的影子銀行的競爭力。在數(shù)字金融推動下，影子銀行市場搶占能力更強(qiáng)，但也蘊(yùn)含著更多的風(fēng)險，因此，監(jiān)管部門對于影子銀行的監(jiān)管會進(jìn)一步強(qiáng)化。在分業(yè)監(jiān)管的模式下，不同部門之間信息流通不足，相互角度和立場有差異，難免疏忽對于影子銀行的監(jiān)管，數(shù)字金融發(fā)展下，數(shù)據(jù)傳輸壁壘減小，相互之前應(yīng)打通渠道，從而更好地協(xié)調(diào)溝通，打通部門之間協(xié)調(diào)性不足的弊端，進(jìn)一步加快了混業(yè)監(jiān)管的腳步。同時，數(shù)字金融技術(shù)促進(jìn)了信息披露的完整性，減少信息不對稱。影子銀行在此推動下會結(jié)合數(shù)字金融增強(qiáng)金融產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)創(chuàng)新，因此也影響監(jiān)管部門的創(chuàng)新型監(jiān)管，會更加嚴(yán)格地將影子銀行納入監(jiān)管體系，進(jìn)一步完善。在數(shù)字金融影響下，對于影子銀行的監(jiān)管會更加智能、全面。

四、結(jié)論與建議

當(dāng)前，全球金融業(yè)均處于高速發(fā)展的階段，區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的出現(xiàn)加快了金融發(fā)展，將各項技術(shù)融合在金融領(lǐng)域是對傳統(tǒng)金融行業(yè)的改革和創(chuàng)新，使金融行業(yè)更高、更快地發(fā)展。但隨之而來的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)也警醒著我們要合理控制金融系統(tǒng)性風(fēng)險，影子銀行是“銀行的影子”，業(yè)務(wù)存在信用擴(kuò)張，系統(tǒng)性風(fēng)險的傳染性更強(qiáng)。我國的影子銀行與其他歐美國家相比復(fù)雜性更低，但仍不可忽視其威力和潛在的風(fēng)險，在數(shù)字化發(fā)展時代對影子銀行的監(jiān)管也要創(chuàng)新而為。數(shù)字金融發(fā)展催化影子銀行的擴(kuò)張，同時也要求更高水平的監(jiān)管能力，擴(kuò)大監(jiān)管范圍。影子銀行系統(tǒng)應(yīng)在當(dāng)前去杠桿化的進(jìn)程中更合規(guī)、合理，提高為市場服務(wù)的能力，提升市場活力。

（一）明確監(jiān)管尺度

數(shù)字金融的發(fā)展帶來了新興的技術(shù)，要利用大數(shù)據(jù)的創(chuàng)新與時俱進(jìn)，完善影子銀行風(fēng)險控制管理。影子銀行在數(shù)字金融基礎(chǔ)上要完善自身業(yè)務(wù)能力，利用科學(xué)技術(shù)對業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，將資金更合理地投向?qū)嶓w企業(yè)，提供更完整的信息搜尋服務(wù)和支持。同時，監(jiān)管部門合理控制，不能實行“一刀切”的政策，客觀看待影子銀行的發(fā)展，控制其負(fù)面作用的同時不扼殺其正面影響，做到有的放矢、監(jiān)管有彈性。在數(shù)字金融背景下完善監(jiān)管體系，對影子銀行風(fēng)險水平進(jìn)行定期評估，動態(tài)監(jiān)管。

（二）完善信息管理

影子銀行一大特點則是數(shù)據(jù)缺乏，公開性不足，監(jiān)管當(dāng)局可加強(qiáng)數(shù)字金融與影子銀行之間的聯(lián)系，利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)提升影子銀行數(shù)據(jù)、信息的透明度，保持?jǐn)?shù)據(jù)的及時性、可用性、準(zhǔn)確性，做好宏觀審慎管理。影子銀行業(yè)務(wù)涉及其他行業(yè)，以及金融機(jī)構(gòu)，對于影子銀行和其他機(jī)構(gòu)之間的相互聯(lián)系的監(jiān)管也應(yīng)納入范圍，增強(qiáng)信息傳導(dǎo)，預(yù)防危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)。同時，對影子銀行的監(jiān)管要求應(yīng)設(shè)立一定閾值或監(jiān)管限度，控制風(fēng)險情況，并且實時監(jiān)測，及時止損。

（三）加快立法和制度完善

監(jiān)管要“有法可依”，對影子銀行進(jìn)行規(guī)范約束。我國出臺的《銀行法》《證券法》《保險法》等，其中有少量涉及影子銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)容，但不夠全面，也沒有專門關(guān)于影子銀行的法律文獻(xiàn)，對于影子銀行的業(yè)務(wù)仍然是存在模糊的界限和可乘之機(jī)。對此，針對影子銀行體系出臺有更明確的業(yè)務(wù)范圍界定或相關(guān)的法律限定制度，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管更細(xì)致、全面，社會公眾能進(jìn)一步了解影子銀行運(yùn)作和產(chǎn)品情況。嚴(yán)格清晰地界定影子銀行的資金和業(yè)務(wù)，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險。