2023年全球經(jīng)濟(jì)展望

齊冠鈞 劉 婭

（商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院）

一、2023年全球經(jīng)濟(jì)展望

（一）全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估

2023年，IHS、OECD、IMF、WTO等全球主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)均下調(diào)了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長預(yù)期（見表1），俄烏沖突與通貨膨脹壓力讓2022年全球經(jīng)濟(jì)從樂觀的疫后復(fù)蘇轉(zhuǎn)向衰退，經(jīng)濟(jì)前景尚未從疫后的創(chuàng)傷中愈合，隨即又迎來自70年代以來最嚴(yán)峻的通貨膨脹環(huán)境，全球經(jīng)濟(jì)形勢面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，為應(yīng)對通貨膨脹壓力擴(kuò)大與出乎預(yù)期的持續(xù)性，各國央行的貨幣政策同步緊縮，希望通過抑制消費(fèi)需求遏制通貨膨脹，全球貨幣與金融環(huán)境的鎖緊影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)估將到2023年底才有望得到控制。全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)正經(jīng)歷一連串的動(dòng)蕩與危機(jī)，前景展望艱難。2023年對全球經(jīng)濟(jì)而言將是衰退的一年，美國歐盟全年將處于增長停滯狀態(tài)，預(yù)估至2024年多數(shù)國家才將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，實(shí)質(zhì)收入增長恢復(fù)，通膨壓力消退。其中歐洲受到俄烏沖突和能源價(jià)格高漲影響最為嚴(yán)重，影響將持續(xù)長達(dá)3～5年，新興市場與發(fā)展中國家中期展望較美洲或歐洲強(qiáng)勁，據(jù)圖1所示，從2023—2027年，新興市場與發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)平均增速達(dá)到4.18%，遠(yuǎn)高于全球及發(fā)達(dá)國家的平均增速，因此，全球中期預(yù)估展望很大程度取決于主要亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)體是否受到重大沖擊。

圖1 全球經(jīng)濟(jì)中期展望

表1 2023年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測

（二）全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能

由于俄烏沖突、美國通貨膨脹未能獲得有效控制，全球經(jīng)濟(jì)在2022年第二季度增長停滯，第三季度動(dòng)能指標(biāo)如零售額、工業(yè)生產(chǎn)和國際貿(mào)易下滑收斂，汽車銷售首見反彈。截至2022年10月，全球PMI新訂單分項(xiàng)仍連續(xù)數(shù)月下滑，消費(fèi)者信心持續(xù)疲軟。能源支出在總支出中所占份額與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性密切相關(guān)，能源價(jià)格上漲影響總供給曲線向上，從而降低產(chǎn)出并提高價(jià)格水準(zhǔn)，排擠出其他支出，對總需求的負(fù)面影響放大供給面沖擊的產(chǎn)出影響，據(jù)圖2所示，2022年OECD國家能源支出迅速上升，占到GDP的17%，成為近期存在普遍衰退的風(fēng)險(xiǎn)的警訊。

圖2 OECD能源支出占總支出比例

（三）全球貿(mào)易展望

2022年，全球經(jīng)濟(jì)面臨強(qiáng)勁逆風(fēng)，能源價(jià)格飆升、通貨膨脹，俄烏沖突未見停止跡象，全球貿(mào)易在2022年下半年開始失去動(dòng)能。WTO最新預(yù)測2023年全球貿(mào)易增長將大幅放緩。并在2023年持續(xù)低迷，2022年全球貨物貿(mào)易量增長約3.5%，由于對俄羅斯制裁生效，且被排除于SWIFT支付系統(tǒng)外，獨(dú)立國家聯(lián)合體在2022年第二季度進(jìn)出口增長大幅下降。南美、非洲和中東因商品價(jià)格上揚(yáng)推升出口收益，亞洲進(jìn)口則停滯不前，上半年僅增長0.7%。WTO商品貿(mào)易晴雨表當(dāng)前指數(shù)(96.2)，低于前期值與基線值，反映貿(mào)易商品需求降溫，代表2022年第四季度及2023貿(mào)易增長仍將放緩。近期晴雨表指數(shù)(藍(lán)線)與貿(mào)易量指數(shù)(黑線)背離主要是由于供應(yīng)鏈中斷造成貨物發(fā)貨延遲所致。出口訂單、空運(yùn)與電子零部件分項(xiàng)指數(shù)下滑，顯示商業(yè)信心降溫及全球進(jìn)口需求疲軟。由于美國汽車銷售強(qiáng)勁、供應(yīng)狀況改善及日元持續(xù)貶值導(dǎo)致日本出口增加，僅汽車產(chǎn)品分項(xiàng)高于趨勢水準(zhǔn)。

預(yù)估2023年全球貿(mào)易增長僅為1.0%?？紤]到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)變以及俄烏沖突的不確定性，2023年全球商品貿(mào)易量增長最糟情況可能會(huì)低至-2.8%，如能有所改善則貿(mào)易增長率可能高達(dá)4.6%。

（四）國際油價(jià)市場展望

2022年，布倫特國際原油價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間位76.36～134.71美元，均價(jià)為102.19美元，同比增長44.62%。全年油價(jià)波動(dòng)高峰發(fā)生在3月份，其主要誘因是美國宣布禁運(yùn)俄羅斯石油，隨后美國推出史上最大規(guī)模的原油釋放計(jì)劃，G7集團(tuán)跟進(jìn)拋售俄羅斯原油，國際油價(jià)開始波動(dòng)下行。據(jù)表2的數(shù)據(jù)顯示，全球主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2023年國際油價(jià)同比下行，均價(jià)維持在90美元上下（見表2）。關(guān)于2023年國際油價(jià)市場展望，看漲觀點(diǎn)主要包括：俄羅斯產(chǎn)量因禁運(yùn)與限價(jià)措施而進(jìn)一步減少；中國逐步放寬封控措施提振需求；OPEC+為確保油價(jià)可能不愿增產(chǎn)；成本上漲與罷工威脅阻礙美國擴(kuò)大生產(chǎn)；國際甲烷減排壓力打擊業(yè)者投資意愿等?？吹剂坑^點(diǎn)主要包括：物價(jià)高漲與經(jīng)濟(jì)降溫威脅壓抑需求；美國仍有繼續(xù)釋放戰(zhàn)備儲(chǔ)油的可能性；貿(mào)易保護(hù)主義興起恐阻礙經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)；挪威等地新增產(chǎn)能投產(chǎn)有助增加供應(yīng)；限價(jià)措施設(shè)定價(jià)格過低未影響俄羅斯等。

表2 2023年國際原油市場預(yù)測 單位（美元）

（五）國際天然氣市場展望

2022年，從全球三大天然氣價(jià)格基準(zhǔn)來看，荷蘭TTF期貨價(jià)格成為全球三大天然氣價(jià)格基準(zhǔn)高地，普氏日韓JKM價(jià)格次之，Henry Hub（HH）價(jià)格最低，但都實(shí)現(xiàn)了歷史最大漲幅。據(jù)表3數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)標(biāo)的不同，國際天然氣價(jià)格差異較大，其中亞洲LNG同比下滑3.2個(gè)百分點(diǎn)，關(guān)于歐洲TTF的標(biāo)的，兩家預(yù)測機(jī)構(gòu)給出截然不同的結(jié)果，其中Refinitiv預(yù)測值為43.98美元，而EIU的預(yù)測值為34.78美元。關(guān)于2023年國際天然氣市場展望，看漲觀點(diǎn)主要包括：各國預(yù)防性儲(chǔ)備需求強(qiáng)烈；日本現(xiàn)貨需求因文萊長約到期而增加；俄羅斯斷供威脅持續(xù)籠罩；冬季異常低溫帶動(dòng)供暖需求等。看跌考量主要包括：工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)降溫降低需求；燃煤電廠重啟減輕燃?xì)獍l(fā)電用量；各國實(shí)施節(jié)約措施；美國出口能力提升等。

表3 2023年國際天然氣市場預(yù)測 單位（美元）

二、主要國家經(jīng)濟(jì)展望

（一）美國經(jīng)濟(jì)展望

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布最新第三季度GDP年增長率為1.9%，較上次預(yù)測上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，與第二季度數(shù)值持平。內(nèi)需方面，第三季度民間消費(fèi)與投資增長皆為2.1%，呈逐季下滑趨勢；外需方面，商品與勞務(wù)凈出口與進(jìn)口增長分別為11.5%和7.4%，成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的亮點(diǎn)。

展望2023年，美國經(jīng)濟(jì)隨著利率進(jìn)一步推高，民間消費(fèi)與投資將愈發(fā)疲弱，凈出口支撐力度減弱，上半年美國經(jīng)濟(jì)恐陷入衰退。

美國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)表現(xiàn)呈兩極分化態(tài)勢。美國供應(yīng)商管理協(xié)會(huì)(ISM)公布11月制造業(yè)PMI持續(xù)降至49，再次跌破枯榮線，主要受到內(nèi)外需同步回落影響，創(chuàng)2020年5月以來最低值，顯示企業(yè)悲觀看待經(jīng)濟(jì)前景；只有非制造業(yè)NMI反向回升至56.5，受惠于疫情后期服務(wù)消費(fèi)的態(tài)勢持續(xù)，成為支撐美國經(jīng)濟(jì)主力。11月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增26.3萬人，就業(yè)增長高于市場預(yù)期的20萬人；失業(yè)率維持3.7%，民間企業(yè)勞工時(shí)薪較去年同期大漲5.09%，反映人力短缺問題，仍持續(xù)通過加薪獲取稀缺的勞動(dòng)力。

美國通膨緩步回落。美國CPI在2022年6月觸頂，出現(xiàn)拐點(diǎn)轉(zhuǎn)折向下，11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年增率為7.7%；核心CPI則受到住房租金、薪資和供給等三大因素維持高檔，11月核心CPI為6.3%；Fed參考的通膨指標(biāo)—核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年增率則降至5%，顯示通膨持續(xù)降溫。2023年美國經(jīng)濟(jì)放緩，預(yù)計(jì)需求減弱有助通膨回落，通膨黏性以致緩步回落。Fed12月的利率決策會(huì)議，升息50個(gè)基點(diǎn)成定局。

2023年底利率降至3%，加息政策可望止步。美國自2022年3月啟動(dòng)升息循環(huán)以來，已升息375個(gè)基點(diǎn)，通膨已逐步走跌，F(xiàn)ed暗示升息步伐將會(huì)放緩。預(yù)估2023年第一季度能源價(jià)格漲勢將大幅緩解，隨著供應(yīng)鏈正常化和需求轉(zhuǎn)向服務(wù)，核心CPI將逐漸轉(zhuǎn)趨通膨，且房屋租金對通膨影響可能在第二季度到達(dá)頂點(diǎn)，疊加經(jīng)濟(jì)放緩對消費(fèi)的抑制作用，預(yù)期美國通膨?qū)⒊掷m(xù)回落。彭博預(yù)測美國2023年底CPI降至3%左右，F(xiàn)ed加息政策可望在第四季度止步。

美元強(qiáng)勢格局，長短期公債利率利差倒掛。美國10年期與2年期公債殖利率曲線利差自7月初以來持續(xù)呈現(xiàn)倒掛，隨著鮑威爾暗示升息步伐將會(huì)放緩，12月初兩者利差擴(kuò)大逾80個(gè)基點(diǎn)，反映投資人對未來前景更加悲觀，美國將迎來經(jīng)濟(jì)衰退。美元隨美國公債殖利率走低，12月9日美元指數(shù)(DXY)下跌至104.79，預(yù)期美元指數(shù)強(qiáng)勢格局將于2023年下半年，隨著加息政策放緩或停止升息循環(huán)而轉(zhuǎn)弱。

（二）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望

經(jīng)濟(jì)恐陷技術(shù)性衰退。歐盟(EU)11月最新報(bào)告預(yù)測歐元區(qū)2022年經(jīng)濟(jì)增長為3.2%，2023年經(jīng)濟(jì)衰退至0.3%，2024年則逐步復(fù)蘇到1.5%。歐洲區(qū)2022年第三季度經(jīng)濟(jì)增長率在德國經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)于預(yù)期的帶動(dòng)下，略高于預(yù)期，受到消費(fèi)者需求減弱，第四季經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)萎縮，隨后2023年第一季度持續(xù)下滑，歐元區(qū)將出現(xiàn)技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退。

通膨仍居高檔，升息步調(diào)放緩。歐元區(qū)2022年11月PMI小幅回升至47.1，服務(wù)業(yè)NMI則續(xù)降至48.5。PMI連續(xù)5個(gè)月下滑且低于枯榮線下，表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正步入衰退，PMI值萎縮速度放緩，經(jīng)濟(jì)路徑朝向溫和衰退方向邁進(jìn)。歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)公布?xì)W元區(qū)11月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) ( HICP)為10.03%，較10月微幅調(diào)降0.6個(gè)百分點(diǎn)，雖仍高于歐洲中央銀行（ECB）通膨目標(biāo)2%的5倍，但通膨和緩跡象為ECB升息提供放緩動(dòng)力，預(yù)估2023年升息幅度會(huì)有所減緩。

（三）日本經(jīng)濟(jì)展望

服務(wù)業(yè)需求回溫，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。日本內(nèi)閣府12月公布2022年第三季度GDP年增率為1.5%，低于前次預(yù)估的1.8%。日本政府在第一季度放寬新冠疫情的防疫措施，第二季度起服務(wù)業(yè)需求出現(xiàn)回溫，帶動(dòng)日本GDP增長；凈出口大幅度滑落，削弱經(jīng)濟(jì)增長幅度，日本央行公布2022年度(2022年4月—2023年3月)實(shí)質(zhì)GDP增長率由前次預(yù)估的2.4%下調(diào)為2.0%，2023年度則由前次預(yù)估的2.0%下調(diào)為1.9%。失業(yè)率方面，日本2022全年度平均失業(yè)率維持在2.6%，主要受到疫情過后，旅游與餐飲等服務(wù)業(yè)人力需求增加的原因，在新冠疫情變種病毒的影響下，預(yù)計(jì)2023年日本失業(yè)率會(huì)有小幅攀升。

制造業(yè)信心不足，PMI跌破枯榮線。日本11月制造業(yè)PMI下滑為49，為2021年1月以來首次跌破景氣枯榮線之下，主要受到全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)制造商對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，產(chǎn)出和新訂單創(chuàng)下兩來最大跌幅；服務(wù)業(yè)PMI則受惠防疫政策松綁，尚且能維持于景氣枯榮線之上50.3。日本央行9月份公布的全國企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查，大型制造業(yè)信心指數(shù)連續(xù)3個(gè)季度衰退，主要受到通貨膨脹高漲及日元貶值推升企業(yè)成本，多數(shù)企業(yè)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境信心惡化；非制造業(yè)則受服務(wù)業(yè)逐步復(fù)蘇而小幅回升。