關(guān)于“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)下信托公司的機(jī)遇分析與挑戰(zhàn)探討

張英倫 北方國際信托股份有限公司財(cái)富中心

一、“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)下信托公司開展綠色信托業(yè)務(wù)的背景

(一)開展綠色信托業(yè)務(wù)的政策基礎(chǔ)

習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中多次提出，要發(fā)展好綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)包括綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎并積極穩(wěn)妥推進(jìn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)。2021年在全國兩會(huì)上首次提出了“碳達(dá)峰，碳中和”概念，其提出背景是根據(jù)2015年簽署的《巴黎氣候協(xié)定》的相關(guān)公約。協(xié)定中不再設(shè)定一個(gè)固定的減少各國碳排放數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)，而是各簽署國家根據(jù)自身實(shí)際發(fā)展情況決定節(jié)能減排的貢獻(xiàn)數(shù)量。在這個(gè)政策背景下，我國信托公司的固有業(yè)務(wù)種類基本圍繞資本市場(chǎng)、投資市場(chǎng)以及各類金融市場(chǎng)開展，而綠色金融業(yè)務(wù)屬于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)領(lǐng)域，并且綠色金融業(yè)務(wù)與當(dāng)前國家的政策方向、供給側(cè)改革以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整有著緊密的關(guān)系；結(jié)合監(jiān)管部門關(guān)于信托業(yè)務(wù)三分類的新版通知要求，將傳統(tǒng)投資類信托業(yè)務(wù)、融資類信托業(yè)務(wù)、事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)的功能分類方法重新轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)、公益與慈善信托業(yè)務(wù)的分類方案。因此，基于“碳達(dá)峰，碳中和”的目標(biāo)下的所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)都面臨著調(diào)整和重塑的局面，這對(duì)于信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)種類、發(fā)展綠色信托業(yè)務(wù)、劃分綠色信托業(yè)務(wù)分類的試行起到了政策引領(lǐng)和市場(chǎng)引領(lǐng)作用，有利于信托業(yè)和信托公司根據(jù)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)研判轉(zhuǎn)型方向，發(fā)揮好信托的制度優(yōu)勢(shì)。

(二)綠色信托業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，綠色信托業(yè)務(wù)經(jīng)過信托業(yè)不斷的研究和實(shí)踐，綠色信托業(yè)務(wù)規(guī)模呈穩(wěn)定增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。綠色信托業(yè)務(wù)是指信托公司通過開展與綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)主體合作的信托貸款、股權(quán)投資、ABS、產(chǎn)業(yè)基金等多種類、多方式，旨在支持服務(wù)相關(guān)綠色產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)主體的創(chuàng)新型信托金融服務(wù)。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2021年社會(huì)責(zé)任報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截止2020年末，全行業(yè)綠色信托存續(xù)資產(chǎn)規(guī)模為 3 592.82 億元，同比增長(zhǎng) 7.1%，新增資產(chǎn)規(guī)模為 1 199.93 億元；存續(xù)項(xiàng)目數(shù)量為 888 個(gè)，同比增長(zhǎng) 6.73%，新增項(xiàng)目數(shù)量360個(gè)①。從信托資金投向看，清潔能源產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)產(chǎn)業(yè)共占據(jù)了一半以上的投資份額，其次分別是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)以及綠色服務(wù)產(chǎn)業(yè)。增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)和資金的投向清晰地表明在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)下，綠色信托業(yè)務(wù)的規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)正在成為信托公司履行社會(huì)責(zé)任、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、相應(yīng)國家政策等方面最直接的證據(jù)，正在逐步成為我國綠色金融業(yè)務(wù)板塊中日益重要的構(gòu)成因素。

(三)新規(guī)下的綠色信托業(yè)務(wù)分類

按照銀保監(jiān)會(huì)信托部最新的信托“三分類”的規(guī)定，信托公司當(dāng)前的存量業(yè)務(wù)將逐步按照新的管理辦法進(jìn)行歸類，并設(shè)置了五年左右的過渡期，而綠色信托業(yè)務(wù)所涉及的產(chǎn)業(yè)以及投融資方式也即將按照新的管理辦法進(jìn)行劃分。因此，綠色信托作為重要的業(yè)務(wù)種類與信托公司原有的業(yè)務(wù)有著緊密的關(guān)聯(lián)，特別是“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)背景下，信托公司正面臨業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的局面，一方面要在此次業(yè)務(wù)分類的五年窗口調(diào)整期內(nèi)抓緊做好綠色信托業(yè)務(wù)的重新設(shè)計(jì)并調(diào)整業(yè)務(wù)的種類以實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)，為信托公司的持續(xù)盈利和有序運(yùn)營提供產(chǎn)品保障；另一方面要根據(jù)綠色信托業(yè)務(wù)的特點(diǎn)做好風(fēng)險(xiǎn)研判和市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)下一步信托公司繼續(xù)拓展綠色信托市場(chǎng)的范圍以及提高項(xiàng)目利潤規(guī)模的增長(zhǎng)具有重要影響。

二、當(dāng)前綠色信托業(yè)務(wù)發(fā)展存在的挑戰(zhàn)

(一)相關(guān)配套政策尚未成熟

當(dāng)前信托公司開發(fā)綠色信托業(yè)務(wù)雖然在規(guī)模上逐年遞增，產(chǎn)品種類日趨豐富，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于綠色信托業(yè)務(wù)的需求也與日劇增。但可以看到的是，從中央政府到地方政府對(duì)于綠色系托業(yè)務(wù)的相關(guān)扶持政策尚處在探索期，已經(jīng)出臺(tái)的相關(guān)文件比如2019年信托業(yè)協(xié)會(huì)制訂的《綠色信托指引》中對(duì)于實(shí)際業(yè)務(wù)操作中的許多技術(shù)細(xì)節(jié)并未提及，也沒有對(duì)具體政策的細(xì)化進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)定。另外，在以往的金融業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中，全新的業(yè)務(wù)種類以及運(yùn)營主體在與政府配套政策上的合作規(guī)范也值得注意。根據(jù)新能源汽車政府補(bǔ)貼的經(jīng)驗(yàn)看，藍(lán)海市場(chǎng)對(duì)于金融投資者和金融機(jī)構(gòu)都極具吸引力，政府初期的補(bǔ)貼政策旨在培育和引導(dǎo)市場(chǎng)做出選擇從而達(dá)到新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。在經(jīng)過了多年的政府補(bǔ)貼以及金融相關(guān)扶持政策后，當(dāng)前市場(chǎng)也隱含了許多風(fēng)險(xiǎn)，許多企業(yè)在得到了政策支持后并未投入到技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品升級(jí)中，而是使用所謂“互聯(lián)網(wǎng)思維”大打價(jià)格戰(zhàn)，忽視了市場(chǎng)對(duì)于新能源技術(shù)的更新需求，急于利用價(jià)補(bǔ)貼搶占市場(chǎng)，最終在市場(chǎng)的正確選擇下退出了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)生了一定的金融與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)綠色信托基礎(chǔ)資產(chǎn)認(rèn)定難度高

綠色信托業(yè)務(wù)得內(nèi)容和形式較為新穎，在業(yè)務(wù)的細(xì)節(jié)和具體開展層面需要落實(shí)的信息較多。綠色信托業(yè)務(wù)與原有的信托業(yè)務(wù)在內(nèi)容和業(yè)務(wù)開展方案以及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)文件方面還存在許多不明確的因素，特別是對(duì)綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)定難度較大，不能將資產(chǎn)與現(xiàn)有的信托業(yè)務(wù)整合在一起。一方面不能清晰地認(rèn)定綠色資產(chǎn)，導(dǎo)致展業(yè)方向性不明確；另一方面制約了監(jiān)管部門認(rèn)定信托公司綠色業(yè)務(wù)的拓展監(jiān)管，影響了實(shí)施具體效果，不利于綠色信托業(yè)務(wù)的高質(zhì)量推進(jìn)。

(三)持有綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的主體分散

目前信托公司在綠色業(yè)務(wù)開展過程中，除了存在綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)認(rèn)定難度高的問題，綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的主體分散也是影響綠色業(yè)務(wù)開展質(zhì)量的重要問題。在“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)下，信托公司開展的綠色信托業(yè)務(wù)同時(shí)也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要訴求，如何盤活綠色資產(chǎn)，發(fā)揮綠色資產(chǎn)的價(jià)值優(yōu)勢(shì)，保證綠色資產(chǎn)保值增值，最終達(dá)到提高綠色業(yè)務(wù)效益的目的。綠色資產(chǎn)的運(yùn)營市場(chǎng)主體較為分散增加了綠色業(yè)務(wù)的服務(wù)工作量，導(dǎo)致了信托公司的業(yè)務(wù)開展難度倍增，不利于信托公司業(yè)務(wù)拓展，開展效率降低。所以，如何在現(xiàn)有局面下開展綠色業(yè)務(wù)，如何做好綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)主體的劃分，已經(jīng)成為影響信托公司綠色業(yè)務(wù)開展效果的重要因素。

(四)綠色信托業(yè)務(wù)仍以間接融資為主

非標(biāo)業(yè)務(wù)融資是信托公司的主要特色業(yè)務(wù)，在融資方面難度低，符合融資標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)往往能夠獲得融資審批。綠色信托業(yè)務(wù)基于其資產(chǎn)屬性特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，在融資過程中主要也以間接融資為主。間接融資會(huì)導(dǎo)致融資的難度增加，融資額度少影響了綠色信托業(yè)務(wù)的開展，導(dǎo)致因缺乏配套資金或者融資額度低增加業(yè)務(wù)的開展難度。綠色信托業(yè)務(wù)之所以存在間接融資的問題，與信托公司的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制以及業(yè)務(wù)開展方式有直接的關(guān)系。如果綠色信托業(yè)務(wù)開展標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不調(diào)整，那么其間接融資的問題依然無法解決，信托公司在業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)方面面臨較大的壓力。

三、“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)下綠色信托業(yè)務(wù)開展建議

(一)完善政府相關(guān)政策指引

國家和金融監(jiān)管部門應(yīng)盡快根據(jù)當(dāng)前綠色金融市場(chǎng)各類業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出臺(tái)更為精準(zhǔn)、更為有效的綠色金融發(fā)展綱要。一是將綠色信托業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管范疇，積極推進(jìn)各類基礎(chǔ)條款的細(xì)化與認(rèn)定；二是要建立評(píng)估機(jī)制，對(duì)信托公司開展綠色信托業(yè)務(wù)進(jìn)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)，全過程動(dòng)態(tài)監(jiān)管綠色信托業(yè)務(wù)開展情況；三是進(jìn)行事后評(píng)價(jià)，對(duì)完成較好的信托公司給予一定的政策鼓勵(lì)，正向引導(dǎo)信托業(yè)積極開展綠色信托業(yè)務(wù)。此外，綠色信托業(yè)務(wù)的政策也要遵循未來的行業(yè)發(fā)展導(dǎo)向，適時(shí)修訂落后的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及監(jiān)管指標(biāo)等。

(二)做好綠色信托基礎(chǔ)資產(chǎn)認(rèn)定

信托公司在綠色信托業(yè)務(wù)開展過程中不但要明確業(yè)務(wù)的重要性和業(yè)務(wù)的側(cè)重點(diǎn)，同時(shí)還要對(duì)綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)定引起足夠的重視，按照綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的屬性、特點(diǎn)以及“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)的相關(guān)要求制定信托公司自有的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。一是對(duì)綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源、規(guī)模、屬性以及綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的盈利能力和保值增值功能作出認(rèn)定，提高認(rèn)定的針對(duì)性和科學(xué)性；二是要保證在認(rèn)定過程中做到依據(jù)清晰，認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)具有代表性，并且在具體認(rèn)定環(huán)節(jié)具備良好的推廣功能，使綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)在認(rèn)定方面降低難度提高認(rèn)定效果；三是要將綠色信托業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)定與現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)和信托公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容有動(dòng)態(tài)的關(guān)聯(lián)，在認(rèn)定環(huán)節(jié)既要保證認(rèn)定的方式和認(rèn)定的手段及內(nèi)容達(dá)到科學(xué)性、準(zhǔn)確性要求。所以，做好綠色資產(chǎn)的認(rèn)定關(guān)系到綠色信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)的投資、融資以及業(yè)務(wù)方案的制定，在具體操作環(huán)節(jié)需要根據(jù)業(yè)務(wù)的具體情況以及綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)定情況做好落實(shí)。

(三)做好綠色信托基礎(chǔ)資產(chǎn)主體進(jìn)行分類

綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的分類關(guān)系到綠色業(yè)務(wù)的開展情況以及綠色業(yè)務(wù)在信托公司是否能夠按要求獲得融資?；诰G色基礎(chǔ)資產(chǎn)的屬性和特點(diǎn)以及綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)在融資過程中的特點(diǎn)，對(duì)資產(chǎn)的主體進(jìn)一步明確并掌握綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的屬性及要求，通過屬性的認(rèn)定類別的劃分以及資產(chǎn)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)，為下一步的融資工作奠定基礎(chǔ)，使綠色資產(chǎn)主體在分類方面更加清晰，并在不同的維度以及融資環(huán)境具備更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。鑒于信托公司的特點(diǎn)以及信托公司在業(yè)務(wù)開展中的規(guī)范程度和融資標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)控要求，資產(chǎn)主體分類和認(rèn)定環(huán)節(jié)既要遵照信托公司的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，同時(shí)也要按照信托公司的具體情況和信托公司的運(yùn)營方式做好調(diào)整，使信托公司在業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)制定和調(diào)整方面具備較高的靈活度，根據(jù)綠色業(yè)務(wù)的特點(diǎn)以及綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的具體情況做好分類標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)。

(四)增加直接融資的綠色信托業(yè)務(wù)

根據(jù)監(jiān)管部門對(duì)于信托“三分類”的分類要求，進(jìn)一步督促信托公司壓降融資類信托業(yè)務(wù)，加大對(duì)資產(chǎn)服務(wù)類信托業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化力度，是發(fā)展綠色信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品的大方向。一是需要在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及綠色信托業(yè)務(wù)的類別劃分方面予以調(diào)整，通過增加直接融資的綠色信托業(yè)務(wù)符合融資要求。二是從融資標(biāo)準(zhǔn)、融資要求、融資風(fēng)控等內(nèi)容和細(xì)節(jié)入手，增加綠色信托業(yè)務(wù)的直接融資比例，保證信托公司能夠在業(yè)務(wù)開展中具備更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。三是按照業(yè)務(wù)的種類分工的要求以及業(yè)務(wù)開展的具體形式整合現(xiàn)有的資源，圍繞綠色金融產(chǎn)品的內(nèi)容和融資目標(biāo)重新梳理融資流程，在符合風(fēng)控要求的前提下做好風(fēng)控工作，使所有融資行為能夠在具體信息中既達(dá)到融資要求，同時(shí)也達(dá)到風(fēng)控要求，提高融資效果。由此可見，通過對(duì)信托公司業(yè)務(wù)的分類分析以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)內(nèi)容的整合，最大程度地推動(dòng)綠色業(yè)務(wù)的有效開展，為信托公司綠色業(yè)務(wù)的開展掃清障礙。

四、結(jié)語

本文通過對(duì)當(dāng)前政策與監(jiān)管條件下，信托公司現(xiàn)有綠色信托業(yè)務(wù)的分析，長(zhǎng)期來看綠色信托業(yè)務(wù)是響應(yīng)國家高水平發(fā)展中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要板塊之一，在引領(lǐng)環(huán)保高技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展和帶動(dòng)高質(zhì)量綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有前瞻性，未來大有可為。在“碳達(dá)峰，碳中和”目標(biāo)下，政府相關(guān)部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快出臺(tái)更細(xì)化、更精準(zhǔn)的政策指引和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；而信托公司則應(yīng)積極開展綠色信托業(yè)務(wù)并調(diào)整業(yè)務(wù)流程，通過做好綠色基礎(chǔ)資產(chǎn)的認(rèn)定，對(duì)綠色資產(chǎn)市場(chǎng)主體進(jìn)行分類以及增加直接融資的綠色信托業(yè)務(wù)等措施，保證信托公司在綠色信托業(yè)務(wù)以及其他綠色金融業(yè)務(wù)開展方面具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源要求?！?/p>

注釋：

①中國信托業(yè)協(xié)會(huì).2020-2021中國信托業(yè)協(xié)會(huì)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，http://www.xtxh.net/xtxh/u/cms/www/202111/19084450kt47.pdf.