數(shù)字普惠金融能促進包容性增長嗎?

胡淑蘭,王耀宗,呂勇斌,段登登

(1.中南財經(jīng)政法大學 a.統(tǒng)計與數(shù)學學院,b.金融學院,湖北 武漢 430073;2.中國銀聯(lián)股份有限公司 云計算中心,上海 201201)

一、引言

包容性增長有助于縮小貧富差距、促進機會公平、實現(xiàn)經(jīng)濟成果共享,促使社會朝著更平衡更充分的方向發(fā)展。數(shù)字普惠金融能夠充分發(fā)揮科技創(chuàng)新的優(yōu)勢,突破傳統(tǒng)普惠金融服務(wù)模式的障礙,為以往受金融體系排斥的弱勢群體提供方便快捷的數(shù)字金融服務(wù)。那么數(shù)字普惠金融能否促進包容性增長呢?這對于制定高質(zhì)量的國家發(fā)展戰(zhàn)略,促進社會發(fā)展更平衡、更充分具有重要的現(xiàn)實意義。

目前數(shù)字普惠金融的研究大都從有效促進居民消費、促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和利于降低貧困三個角度展開。從居民消費的角度,數(shù)字普惠金融一方面為居民提供方便快捷的支付方式,另一方面有效地緩解資金的流動性約束,從而促進居民消費增長[1]。從創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的角度,數(shù)字普惠金融通過提高居民的金融素養(yǎng),降低金融交易成本,促進大眾創(chuàng)業(yè)[2-3];通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、緩解融資約束提高企業(yè)的創(chuàng)新水平[4-5]。從利于降低貧困的角度,數(shù)字普惠金融能有效消除金融服務(wù)的排斥性,通過覆蓋更廣的金融服務(wù)對象,降低弱勢群體貧困發(fā)生的概率[6-8]。

關(guān)于包容性增長的研究主要集中在包容性增長的測度、分析和作用三個方面。包容性增長的測度研究大都基于經(jīng)濟增長、收入分配和機會公平三個維度建立測度指標體系[9-12];也有從綠色發(fā)展角度出發(fā),在原有維度上加入生態(tài)環(huán)境維度,建立了中國包容性綠色增長的測度指標體系[13]。包容性增長的分析研究發(fā)現(xiàn)中國包容性增長具有顯著的區(qū)域差異性,并且這種區(qū)域差異主要源于人力資本存量、經(jīng)濟發(fā)展水平、科技創(chuàng)新水平以及金融市場化程度在地區(qū)之間的差異[13-15]。關(guān)于包容性增長作用的研究發(fā)現(xiàn)包容性增長通過提高農(nóng)村居民收入,縮小城鄉(xiāng)收入差距,有助于經(jīng)濟增長和經(jīng)濟增長成果共享,從而促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展[16];有利于降低貧困率[10]。

數(shù)字普惠金融與包容性增長關(guān)系的研究主要從數(shù)字普惠金融促進經(jīng)濟增長、利于縮小城鄉(xiāng)差距和促進社會保障等角度展開。從經(jīng)濟增長和縮小城鄉(xiāng)差距的角度,數(shù)字普惠金融利于落后地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè),促使金融服務(wù)機構(gòu)競爭市場及用戶群體,降低金融服務(wù)交易成本,有助于為低收入群體提供金融服務(wù)并幫助其提高收入和減小貧富差距,從而實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)增長,促進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[17-23]。從社會保障的角度,數(shù)字普惠金融通過就業(yè)和收入機制促進了包含醫(yī)療、失業(yè)、養(yǎng)老保險在內(nèi)的各種社會保障發(fā)展水平[24]。

綜上所述,大部分文獻主要分析了數(shù)字普惠金融對包容性增長某一方面的影響。基于此,本文主要貢獻如下:第一,根據(jù)包容性增長的內(nèi)涵和目的,從經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配和機會公平等多個維度構(gòu)建包容性增長指標體系,綜合全面地反映中國包容性增長水平,分析數(shù)字普惠金融對包容性增長總指數(shù)及分指數(shù)的影響;第二,揭示了數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響具有區(qū)域異質(zhì)性,并分析了造成區(qū)域異質(zhì)性的主要原因;第三,深入探索了數(shù)字普惠金融影響包容性增長的傳導機制并提出相應(yīng)建議,為后續(xù)研究包容性增長以促使中國朝著更平衡、更充分的方向發(fā)展提供了理論參考。

二、包容性增長的測度

(一)包容性增長的內(nèi)涵

關(guān)于包容性增長定義的研究,發(fā)現(xiàn)包容性增長倡導機會公平,并會消除因環(huán)境差異而造成的機會不平等,促使所有群體特別是經(jīng)濟弱勢群體參與經(jīng)濟成果共享過程,縮小貧富差距,減緩群體整體貧困程度,從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長[25-26]。國際組織如世界銀行在2009年倡導機會公平,提出包容性增長的核心內(nèi)容是促進生產(chǎn)就業(yè),實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長。包容性增長主要包括經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配和機會公平三個維度。

(二)包容性增長指標體系的構(gòu)建

構(gòu)建包容性增長指標體系需考慮到其內(nèi)涵的多重特征屬性。本文根據(jù)學術(shù)界和世界銀行等國際組織對包容性增長的定義做了內(nèi)涵界定,在現(xiàn)有的包容性增長測度指標體系基礎(chǔ)上[13],結(jié)合中國區(qū)域發(fā)展現(xiàn)狀,從經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配和機會公平三個維度構(gòu)建包容性增長指標體系,基于科學性、全面性和代表性的原則選取17個二級指標、27個三級指標反映包容性增長的核心特征,克服了指標體系過于單一的不足,同時避免了數(shù)量太多造成指標相關(guān)性過高,進而影響指標實際權(quán)重,具體指標體系如表1所示。

(三)包容性增長水平的測度方法

本文采用熵權(quán)法測度中國各省份不同時期包容性增長總指數(shù)和分指數(shù),具體測度方法如下:

步驟1:無量綱化指標值。

對于正向指標:

(1)

對于負向指標:

(2)

表1 包容性增長指標體系

(3)

步驟3:計算指標信息熵。

(4)

步驟4:計算指標權(quán)重。

(5)

(6)

(四)測度結(jié)果分析

根據(jù)上述步驟,計算得到2011—2020年全國30個省份(不含西藏及港澳臺地區(qū))包容性增長總指數(shù)和分指數(shù),總指數(shù)結(jié)果見表2,分指數(shù)結(jié)果見表3和圖1。

表2 2011—2020年中國各省份包容性增長總指數(shù)

根據(jù)測度結(jié)果,從包容性增長總指數(shù)均值來看,2011年至2020年中國包容性增長總指數(shù)均值為0.303,位于全國領(lǐng)先地位的是上海和北京,均超過0.5,其次是江蘇、浙江等沿海省份;有21個地區(qū)的包容性增長均值低于全國平均水平,最低的廣西僅為0.217。從增量和增速來看,上海、北京、天津的包容性增長總指數(shù)起點較高、增速最慢、增量最小,而江蘇、浙江、廣東、山東等地區(qū)起點較低、增速較快,增量最大。經(jīng)濟發(fā)展水平是引致各地區(qū)包容性增長水平增速和增量差異的根本原因[13]。上海、北京、天津影響包容性增長的人均地區(qū)生產(chǎn)總值和人均可支配收入等核心指標水平高,但地區(qū)生產(chǎn)總值增速和人均可支配收入增速相較于其他地區(qū)較低,而江蘇、浙江、廣東、山東等省份的人均地區(qū)生產(chǎn)總值和人均可支配收入水平較低,但這些核心指標增速高,促使這些地區(qū)的包容性增長水平得到快速提高。同時,2011年至2020年包容性增長總指數(shù)最高省份上海增量僅為0.070,年平均增速為1.56%,而包容性增長總指數(shù)最低的廣西增量為0.138,年平均增速為7.94%,增量是上海的1.94倍,增速是上海的5.09倍。由此可知,盡管各省份包容性增長水平之間仍存在較大差異,但這一差異隨著時間的變化而呈現(xiàn)縮小趨勢。

表3 分維度各地區(qū)包容性增長水平變化情況

圖1 東、中、西部地區(qū)包容性增長水平分維度比較圖

根據(jù)圖1可知(2)收入分配分指數(shù)部分核心指標在2013年統(tǒng)計口徑發(fā)生了變化,為避免指數(shù)變化趨勢失真,圖1中2013年收入分配分指數(shù)由相鄰前后兩年指數(shù)均值得到。,中國東部地區(qū)包容性增長總指數(shù)遙遙領(lǐng)先于全國平均水平和中西部地區(qū),中西部地區(qū)無明顯差別。分維度來看,各地區(qū)經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配分指數(shù)走勢基本相同,水平從高到低依次為東部、中部、西部;東西部地區(qū)機會公平分指數(shù)略領(lǐng)先于中部地區(qū)。值得注意的是,收入分配分指數(shù)在2020年出現(xiàn)明顯的拐點,新冠病毒感染給城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民的人均可支配收入以及城鄉(xiāng)收入比未帶來顯著影響,而人均可支配收入增速相較于往年明顯變慢,尤其是湖北以及東部沿海地區(qū),這與表2中上海、北京、浙江、湖北的2020年包容性增長總指數(shù)有所降低相互印證。

根據(jù)表3分維度各地區(qū)包容性增長水平變化情況可知,盡管東部地區(qū)包容性增長總指數(shù)及分維度指數(shù)總平均值大于中部和西部地區(qū),但中部和西部地區(qū)年平均增速在各維度均大于東部地區(qū)。從總指數(shù)來看,東部地區(qū)包容性增長水平大幅度領(lǐng)先于全國平均水平,中部、西部地區(qū)包容性增長水平大致相近,都低于全國平均水平,中部、西部地區(qū)年平均增速顯著高于全國年平均增速,東部地區(qū)年平均增速最小,僅為4.23%;從經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)來看,中部地區(qū)年平均增速明顯大于全國年平均增速,西部地區(qū)年平均增速略高于全國年平均增速,東部地區(qū)雖然經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)最高,但其年平均增速低于中部和西部地區(qū),僅為2.66%;從收入分配分指數(shù)來看,僅西部地區(qū)年平均增速高于全國年平均增速,東部地區(qū)年平均增速最小,僅為5.77%,遠低于全國年平均增速;從機會公平分指數(shù)來看,東部地區(qū)總平均值最高,其次是西部地區(qū),中部地區(qū)水平最低,中部、西部地區(qū)年平均增速均超過全國年平均增速,東部地區(qū)低于全國年平均增速,僅為4.50%。根據(jù)上述分析可知,全國各地區(qū)包容性增長及分維度指數(shù)存在較大差異,東部地區(qū)處于領(lǐng)先地位,中部和西部地區(qū)較為落后,但中部和西部地區(qū)年平均增速遠大于東部地區(qū),說明這一差異朝著良好的趨勢發(fā)展,即東部、中部和西部地區(qū)各省份包容性增長水平差異正在逐步縮小。

三、研究設(shè)計

(一)模型設(shè)定

1.基準回歸模型

本文以省級數(shù)字普惠金融指數(shù)度量該省數(shù)字普惠金融的發(fā)展狀況,并評估數(shù)字普惠金融指數(shù)與該省包容性增長總指數(shù)之間是否存在統(tǒng)計上的顯著影響。根據(jù)豪斯曼檢驗結(jié)果,Wald檢驗統(tǒng)計量為94.10,因此選擇構(gòu)建個體固定效應(yīng)模型:

IGIit=β0+β1ln(DFIIit)+β2controlsit+λi+εit

(7)

其中,i表示各省份,t表示年份,IGIit表示i地區(qū)t年包容性增長總指數(shù);DFIIit表示i地區(qū)t年數(shù)字普惠金融指數(shù);controlsit表示多個控制變量,包括居民消費價格指數(shù)(CPI)、對外貿(mào)易依存度(FRD)、公共服務(wù)支出預算比(BROPS)、固定資產(chǎn)投資(INVEST)和耗電量(PC)等指標;λi表示地區(qū)控制效應(yīng);εit表示隨機擾動項。

為進一步檢驗數(shù)字普惠金融影響包容性增長的具體路徑,將數(shù)字普惠金融三個維度的分指數(shù)和包容性增長三個維度的分指數(shù)分別納入回歸模型:

IGI_indexit=β0+β1ln(DFII_indexit)+β2controlsit+λi+εit

(8)

其中,IGI_indexit分別表示i地區(qū)t年包容性增長水平的經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)(IGIe)、收入分配分指數(shù)(IGIi)、機會公平分指數(shù)(IGIf);DFII_indexit分別表示i地區(qū)t年數(shù)字普惠金融指數(shù)的覆蓋廣度指數(shù)(DFIIc)、使用深度指數(shù)(DFIIu)、數(shù)字支持服務(wù)程度指數(shù)(DFIId)三個維度的分指數(shù);其他變量與模型(7)相同。

2.機制檢驗?zāi)Ｐ?/p>

為深入研究數(shù)字普惠金融是如何影響包容性增長水平的,本文參考李建軍和李培鑫使用的機制檢驗方法[20,27],在式(7)基礎(chǔ)上,引入核心解釋變量與機制變量的交互項,構(gòu)建如下模型:

IGIit=β0+β1ln(DFIIit)+β2controlsit+βmMit×ln(DFIIit)+λi+εit

(9)

其中,M為選取的機制變量,若交互項系數(shù)βm顯著則說明變量M通過了機制檢驗,即數(shù)字普惠金融是通過影響機制變量M進而影響包容性增長水平。

(二)指標選擇

1.被解釋變量:包容性增長總指數(shù)(IGI)

根據(jù)構(gòu)建的包容性增長指標體系,將中國30個省份2011—2020年各指標數(shù)據(jù)測度的包容性增長總指數(shù)和經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配、機會公平分指數(shù)作為被解釋變量。

2.核心解釋變量:數(shù)字普惠金融指數(shù)(DFII)

數(shù)字普惠金融指數(shù)及三個維度的分指數(shù)這一核心解釋變量數(shù)據(jù)主要來自北京大學數(shù)字金融中心發(fā)布的《北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)2011—2020》[28],該指數(shù)從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持服務(wù)程度一級維度出發(fā),使用每萬人擁有支付寶賬號數(shù)量、支付寶綁卡用戶比例和平均每個支付寶賬號綁定銀行卡數(shù)等24個具體指標,采用基于層次分析的變異系數(shù)法計算得到2011—2020年全國30個省份數(shù)字普惠金融指數(shù)和各維度分指數(shù)。

3.控制變量

參照李建軍、滕磊等的做法[20,23],結(jié)合本文研究目標,以居民消費價格指數(shù)、對外貿(mào)易依存度、公共服務(wù)支出預算比、固定資產(chǎn)投資和耗電量作為控制變量。

(1)居民消費價格指數(shù)(CPI)。居民消費價格指數(shù)在一定程度上能反映出居民的生活水平,居民消費價格指數(shù)越穩(wěn)定,居民生活水平越高,越有利于促進包容性增長。

(2)對外貿(mào)易依存度(FRD)。中國經(jīng)濟對外開放程度不斷提高,進出口總額占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重日益增加,這對于推動經(jīng)濟增長和包容性發(fā)展起到了不可小覷的作用[14],該指標由地區(qū)進出口總額與地區(qū)生產(chǎn)總值相比得到。

(3)公共服務(wù)支出預算比(BROPS)。政府行為對數(shù)字普惠金融具有間接的正向作用[29],公共服務(wù)支出預算比可用來反映當?shù)卣挠绊懗潭?該指標由一般公共服務(wù)支出與一般公共預算支出相比得到。

(4)固定資產(chǎn)投資(INVEST)。固定資產(chǎn)投資越高,越能拉動當?shù)氐膶嶓w經(jīng)濟,創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位,給低收入群體提供新的就業(yè)機會,有利于促進包容性增長。

(5)耗電量(PC)。耗電量能反映出地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平,耗電量越大,經(jīng)濟發(fā)展水平越高,越有利于促進包容性增長。

4.機制變量

創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力、推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要因素;人才是地區(qū)加快經(jīng)濟發(fā)展、獲得競爭優(yōu)勢的首要資源。因此,本文從促進創(chuàng)新和提高人力資本兩個方面研究數(shù)字普惠金融影響包容性增長的傳導機制。

(1)創(chuàng)新質(zhì)量(INVENT),即“發(fā)明”型授權(quán)專利數(shù)量。“發(fā)明”型授權(quán)專利具有周期長、難度大、數(shù)量少的特點,能反映地區(qū)創(chuàng)新質(zhì)量水平,值越大說明地區(qū)創(chuàng)新水平越高。

(2)人均人力資本(PHUM)。人均人力資本能反映地區(qū)人力資本的平均水平。水平越高,說明該地區(qū)高素質(zhì)人才相對比較充足,發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

(三)數(shù)據(jù)來源和描述性統(tǒng)計分析

本文所有數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》《中國人力資本指數(shù)常用數(shù)據(jù)》以及各省份統(tǒng)計年鑒,數(shù)據(jù)樣本的時間長度為2011年至2020年,個別缺失值使用均值插補法補齊。各變量的描述性統(tǒng)計如表4所示。

圖2展示了DFII及DFIIc、DFIIu、DFIId與包容性增長總指數(shù)及經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配、機會公平這3個分指數(shù)的關(guān)系?？梢钥吹?數(shù)字普惠金融指數(shù)及3個維度分指數(shù)與包容性增長總指數(shù)和收入分配、機會公平分指數(shù)有顯著的正相關(guān)關(guān)系,與經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)有微弱的正向關(guān)系。

四、實證結(jié)果分析

(一)基準回歸結(jié)果分析

本文根據(jù)式(7)和式(8),以包容性增長總指數(shù)及經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配、機會公平分指數(shù)為被解釋變量,以數(shù)字普惠金融指數(shù)(DFII)及覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度3個維度的分指數(shù)為解釋變量,將固定資產(chǎn)投資(INVEST)等其他變量作為控制變量,選擇固定效應(yīng)模型進行參數(shù)估計,總效應(yīng)模型估計結(jié)果如表5所示,經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配、機會公平分效應(yīng)估計結(jié)果如表5和表6所示。

表4 變量的描述性統(tǒng)計

圖2 數(shù)字普惠金融指數(shù)及分指數(shù)與包容性增長總指數(shù)及分指數(shù)的散點圖

表5 總體效應(yīng)和經(jīng)濟可持續(xù)增長分效應(yīng)基準回歸結(jié)果

根據(jù)表5總體效應(yīng)估計結(jié)果可知,數(shù)字普惠金融指數(shù)(DFII)對包容性增長總指數(shù)有明顯的正向影響,并且通過了1%的顯著性水平檢驗;分維度來看,覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度對包容性增長也都有顯著的促進作用,并且都在1%的顯著性水平下顯著。

根據(jù)表5和表6的分效應(yīng)估計結(jié)果可知,數(shù)字普惠金融指數(shù)對收入分配和機會公平分指數(shù)都有顯著的促進作用,并且一致通過了1%的顯著性水平檢驗;從分維度指數(shù)來看,DFIIc、DFIIu、DFIId分指數(shù)對收入分配和機會公平分指數(shù)有顯著的促進作用。

表6 收入分配和機會公平分效應(yīng)基準回歸結(jié)果

數(shù)字普惠金融指數(shù)和覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度分指數(shù)中只有數(shù)字支持服務(wù)程度對經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)具有顯著的促進作用,其余指數(shù)對經(jīng)濟可持續(xù)增長分指數(shù)的影響不顯著。造成這種現(xiàn)象的原因是對經(jīng)濟可持續(xù)增長貢獻最大的是東部沿海地區(qū)(見圖1),傳統(tǒng)的普惠金融模式已經(jīng)在這些發(fā)達地區(qū)覆蓋范圍和使用深度足夠廣泛,數(shù)字普惠金融很難在這些方面進一步促進經(jīng)濟的可持續(xù)增長,而數(shù)字普惠金融相較于傳統(tǒng)的普惠金融模式,可以充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等科技創(chuàng)新技術(shù)的優(yōu)勢,提高數(shù)字化支持服務(wù)程度,一方面,可以更精準地為東部地區(qū)提供合適的數(shù)字金融產(chǎn)品和服務(wù);另一方面,隨著數(shù)字化支持服務(wù)程度的提高,縮短了中西部地區(qū)與金融資本的相對距離,為欠發(fā)達地區(qū)提供了充足的資金,提高了金融資源的使用效率,降低金融交易成本,激活弱勢群體的經(jīng)濟活力,有效地緩解金融服務(wù)排斥,從而促進經(jīng)濟可持續(xù)增長。

(二)穩(wěn)健性檢驗

為了確保研究結(jié)論的穩(wěn)健性,從替換被解釋變量和替換核心解釋變量兩個角度出發(fā),研究數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響。

1.替換被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗

縮小城鄉(xiāng)收入差距是促進包容性增長的一個核心要素,因此本文利用城鄉(xiāng)收入比(URIR)替換包容性增長總指數(shù)進行穩(wěn)健性檢驗,結(jié)果如表7所示。

根據(jù)表7回歸結(jié)果可知,數(shù)字普惠金融指數(shù)(DFII)及其分指數(shù)(DFIIc、DFIIu、DFIId)都對城鄉(xiāng)收入比(URIR)產(chǎn)生顯著的抑制作用,即數(shù)字普惠金融能夠有效減小城鄉(xiāng)收入差距,促進包容性增長。

表7 替換被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

2.替換核心解釋變量的穩(wěn)健性檢驗

考慮到數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響具有一定的滯后性,此處采用數(shù)字普惠金融指數(shù)(DFII)及其分指數(shù)(DFIIc、DFIIu、DFIId)的一階滯后項作為核心解釋變量進行回歸分析,結(jié)果如表8所示。

表8 替換核心解釋變量的穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

根據(jù)表8可知,數(shù)字普惠金融對包容性增長、收入分配和機會公平具有顯著的促進作用,對經(jīng)濟可持續(xù)增長影響不顯著;覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化支持服務(wù)程度對包容性增長促進作用顯著。表7和表8的結(jié)果與基準回歸結(jié)果基本相同,驗證了結(jié)果的穩(wěn)健性。

(三)內(nèi)生性檢驗

影響包容性增長水平的因素眾多,除本文選擇的控制變量之外,難免存在其他遺漏變量;此外,數(shù)字普惠金融的測量誤差也會產(chǎn)生偏誤,這都會造成模型的內(nèi)生性問題?；诖?本文嘗試選擇移動電話普及率(PRMT)作為工具變量進行二階段最小二乘估計弱化內(nèi)生性影響。該工具變量滿足相關(guān)性和外生性的要求:一方面,數(shù)字普惠金融的發(fā)展水平與互聯(lián)網(wǎng)載體即移動電話普及率息息相關(guān);另一方面,數(shù)字普惠金融旨在利用科技創(chuàng)新優(yōu)勢為大眾提供金融產(chǎn)品和服務(wù),難以通過移動電話普及率直接影響包容性增長水平。

除此之外,本文借鑒Nunn、黃群慧等的思路[30-31],使用1998年人均郵電業(yè)務(wù)總量與2011至2020年互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)的交互項(IIS)作為數(shù)字普惠金融的工具變量。逐漸被各種App所替代的郵電業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)欠發(fā)達時代人們交流溝通的主要方式,因此之前人均郵電業(yè)務(wù)總量排名靠前的地區(qū)現(xiàn)在仍有可能是數(shù)字普惠金融發(fā)達的地區(qū),即之前的人均郵電業(yè)務(wù)總量與現(xiàn)在的數(shù)字普惠金融水平具有高度相關(guān)性,同時1998年人均郵電業(yè)務(wù)總量基本不會對全國包容性增長水平產(chǎn)生影響,故該工具變量也能滿足相關(guān)性和排他性的假設(shè)。

根據(jù)兩工具變量的二階段最小二乘估計結(jié)果(表9和表10)可知,2SLS第一階段兩工具變量對數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)都高度顯著,并且F統(tǒng)計量都大于經(jīng)驗值10,拒絕弱工具變量的原假設(shè),除經(jīng)濟可持續(xù)增長之外,2SLS第二階段數(shù)字普惠金融對包容性增長、收入分配和機會公平具有顯著的促進作用,這與基準回歸固定效應(yīng)模型結(jié)果一致,證明了結(jié)論的可靠性。

表9 移動電話普及率2SLS

表10 人均郵電業(yè)務(wù)總量與互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)交互項2SLS

(四)異質(zhì)性分析

受地區(qū)差異的影響,中國東、中、西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展極不均衡,這勢必會導致數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響存在區(qū)域差異性。為了進一步分析數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響在不同區(qū)域下的差異,本文將樣本劃分為東、中、西部三個區(qū)域,采用固定效應(yīng)模型對東、中、西部地區(qū)DFII對包容性增長的影響進行異質(zhì)性分析,參數(shù)估計結(jié)果如表11所示。

根據(jù)表11估計結(jié)果可知,中國數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響通過了1%的顯著性水平檢驗;在中、西部地區(qū)也高度顯著,在東部地區(qū)盡管回歸系數(shù)為正,但未通過顯著性檢驗。這表明在全國范圍內(nèi)數(shù)字普惠金融對包容性增長有顯著的促進作用,并且這種促進作用主要體現(xiàn)在中、西部地區(qū)。數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響具有區(qū)域異質(zhì)性主要源于地區(qū)之間經(jīng)濟發(fā)展水平和金融市場化程度的差異[14-15]。中、西部地區(qū)發(fā)展相對落后,經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢,金融市場化程度低,近幾年隨著國家一系列促進中西部地區(qū)發(fā)展政策的實施和數(shù)字普惠金融的發(fā)展,有效地緩解中西部地區(qū)金融服務(wù)排斥,大數(shù)據(jù)、云計算等科技創(chuàng)新技術(shù)將網(wǎng)絡(luò)投資者的閑散資金借貸給中西部地區(qū)弱勢群體和小微企業(yè),擴大了金融覆蓋范圍,降低金融交易成本和金融服務(wù)門檻,為弱勢群體提供了新的就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機會,降低了中西部地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距,促進了機會公平,實現(xiàn)了中西部地區(qū)的包容性增長[2]。東部地區(qū)相較于中、西部地區(qū)率先改革開放,經(jīng)濟得到迅速發(fā)展,金融市場化程度已相對較高,因此現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)包容性增長的促進作用顯著弱于對中西部地區(qū)包容性增長的促進作用。

表11 區(qū)域差異性的異質(zhì)性分析

(五)傳導機制分析

根據(jù)前文分析,對于數(shù)字普惠金融如何顯著促進包容性增長這一問題,本文從促進創(chuàng)新和提高人力資本兩個方面,對數(shù)字普惠金融影響包容性增長的傳導機制進行分析。在基準回歸模型中納入數(shù)字普惠金融與機制變量的交互項,檢驗結(jié)果如表12所示。數(shù)字普惠金融與創(chuàng)新質(zhì)量的交互項以及數(shù)字普惠金融與人力資本的交互項系數(shù)都顯著大于0,這表明創(chuàng)新質(zhì)量和人力資本是數(shù)字普惠金融影響包容性增長的機制變量,數(shù)字普惠金融可通過提高人力資本和創(chuàng)新水平促進中國包容性增長。分區(qū)域來看,在東部地區(qū)數(shù)字普惠金融與創(chuàng)新質(zhì)量的交互項系數(shù)顯著大于0,但人力資本機制變量并不顯著,這表明數(shù)字普惠金融可通過促進創(chuàng)新提高東部地區(qū)包容性增長水平;在中、西部地區(qū)人力資本機制變量都顯著大于0,并且西部地區(qū)創(chuàng)新機制通過了1%的顯著性檢驗,這表明中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融主要通過提高人力資本和創(chuàng)新水平促進包容性增長。

表12 數(shù)字普惠金融促進包容性增長傳導機制分析

五、研究結(jié)論與建議

本文基于熵權(quán)法構(gòu)建了中國30個省份的包容性增長總指數(shù)及經(jīng)濟可持續(xù)增長、收入分配和機會公平分指數(shù),分析了中國不同地區(qū)的包容性增長水平現(xiàn)狀,使用固定效應(yīng)模型從北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)和覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度角度研究了數(shù)字普惠金融對包容性增長的影響,利用IV+2SLS進行內(nèi)生性檢驗,并對東、中、西部地區(qū)進行異質(zhì)性分析,選取創(chuàng)新水平和人力資本相關(guān)指標,進行機制檢驗,探索數(shù)字普惠金融對包容性增長的傳導機制。研究結(jié)果表明:

第一,中國包容性增長水平呈現(xiàn)“東—中—西”依次遞減趨勢,東部地區(qū)水平高、增速慢,中西部地區(qū)水平低但增速快,各地區(qū)包容性增長水平之間雖存在較大差異,但這一差異隨著時間的變化而呈現(xiàn)縮小趨勢。具體來看,上海和北京包容性增長水平處于領(lǐng)先地位,廣西包容性增長水平最低。上海、北京、天津包容性增長起點較高、增速最慢、增量最小,而江浙、廣東、山東等地區(qū)起點較低、增速較快,增量最大。

第二,數(shù)字普惠金融對包容性增長有明顯的正向影響,數(shù)字普惠金融能有效促進中國收入分配和機會公平。具體來看,DFII三個分指數(shù)都能對包容性增長總指數(shù)和機會公平、收入分配分指數(shù)產(chǎn)生促進作用,數(shù)字支持服務(wù)程度分指數(shù)能顯著促進經(jīng)濟可持續(xù)增長。

第三,相比于東部地區(qū),中、西部地區(qū)數(shù)字普惠金融對包容性增長促進作用更為明顯;在東部地區(qū)數(shù)字普惠金融主要是通過提高創(chuàng)新水平來促進包容性增長,在中西部地區(qū)主要通過提高創(chuàng)新水平和提高人力資本來促進包容性增長。

基于此,本文提出如下對策建議:

第一,經(jīng)濟發(fā)展水平是影響包容性增長最主要的內(nèi)在成因[13]。江浙、廣東、山東等地區(qū)包容性增長起點低、增速快,這些地區(qū)應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮沿海的區(qū)域優(yōu)勢,擴大對外開放,持續(xù)吸引外資發(fā)展經(jīng)濟,實現(xiàn)包容性增長高速發(fā)展的可持續(xù)性;上海、北京、天津等地區(qū)包容性增長起點高、增速慢,這些地區(qū)應(yīng)實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和增長方式的轉(zhuǎn)變,在保持傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的同時,大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)來帶動經(jīng)濟的高速發(fā)展,促進包容性增長。同時,各地區(qū)之間應(yīng)破除貿(mào)易壁壘,消除市場分割與地方保護主義,加強區(qū)域間的交流合作,形成協(xié)調(diào)、互惠互利的新發(fā)展格局。

第二,全國范圍內(nèi)應(yīng)繼續(xù)發(fā)展大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等數(shù)字技術(shù),提高數(shù)字化支持服務(wù)程度,以低成本、方便快捷的方式精準扶助中小微企業(yè)和偏遠地區(qū)居民解決融資約束和支付難等問題,實現(xiàn)資金的再分配,提高資金的使用效率,激發(fā)地區(qū)經(jīng)濟活力,改善居民收入水平,從而推動經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展,促進包容性增長。

第三,東部地區(qū)現(xiàn)階段僅通過簡單的資金刺激不能有效地促進包容性增長,應(yīng)制定相關(guān)政策吸引高精尖人才提高創(chuàng)新水平,利用科技創(chuàng)新的優(yōu)勢來引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展,從而促進包容性增長;中西部地區(qū)應(yīng)制定和完善數(shù)字普惠金融方面相關(guān)法律法規(guī)和體制機制,加大數(shù)字普惠金融投資力度,促使中、西部地區(qū)居民享受數(shù)字普惠金融服務(wù),縮小與東部地區(qū)居民的收入差距,通過利用東部發(fā)達地區(qū)的閑散資金大力發(fā)展教育和加強職業(yè)技能培訓,培養(yǎng)并引進高水平人才,通過提高人力資本和創(chuàng)新水平促進中國包容性增長,使中國朝著更平衡、更充分的方向發(fā)展。