數(shù)字普惠金融能提升家庭創(chuàng)業(yè)的生存率嗎？

朱昌壽 曾祥銳 蘇 林

一、引言

創(chuàng)業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和維持社會(huì)穩(wěn)定方面扮演著舉足輕重的角色（King 和 Levine，1993）。世界銀行報(bào)告顯示①，在新興經(jīng)濟(jì)體中，正規(guī)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)貢獻(xiàn)了高達(dá) 60% 的總就業(yè)和超過40%的國(guó)民收入。創(chuàng)業(yè)者多以小微企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)載體，將家庭作為創(chuàng)業(yè)基本單元，因此家庭創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)的重要組成部分，有助于解決社會(huì)就業(yè)難題。

近年來，家庭創(chuàng)業(yè)也逐漸成為當(dāng)前研究的重要主題。家庭創(chuàng)業(yè)是指以家庭為單位開展個(gè)體經(jīng)營(yíng)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)等創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的行為，但不包括農(nóng)戶開展農(nóng)業(yè)相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等（尹志超等，2015）?，F(xiàn)有研究主要關(guān)注了創(chuàng)業(yè)者個(gè)體特征、家庭特征和環(huán)境特征等因素對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)的影響（周廣肅等，2015；李雪蓮等，2015），也有部分學(xué)者考察了數(shù)字普惠金融的影響（吳海濤和秦小迪，2022；曾之明等，2022）。然而這些研究大多聚焦于創(chuàng)業(yè)進(jìn)入和退出，對(duì)于創(chuàng)業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)注不足。美國(guó)《財(cái)富》雜志調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相比美國(guó)中小企業(yè)不到7年的平均壽命，中國(guó)中小企業(yè)的平均壽命僅2.5 年②。根據(jù)2018 年小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)③，我國(guó)小微企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有平均經(jīng)營(yíng)年限較短、經(jīng)營(yíng)績(jī)效不高、高創(chuàng)辦率及高淘汰率等典型特征。由于新創(chuàng)家庭企業(yè)存活率較低且自身處在生存線邊緣，所創(chuàng)造出的財(cái)富和就業(yè)機(jī)會(huì)較為有限（Shane和 Foo，1999），探討創(chuàng)業(yè)企業(yè)可持續(xù)性問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，未來政策和相關(guān)研究應(yīng)聚焦于提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生存比率而非僅關(guān)注創(chuàng)業(yè)進(jìn)入方面。

為探究創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)的影響因素，部分學(xué)者考察了創(chuàng)業(yè)者個(gè)體特征（宋全云等，2020）、行業(yè)和地區(qū)特征（Strotmann，2007）以及創(chuàng)業(yè)模式（Raffiee 和 Feng，2014）等對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存的影響，但這些研究往往停留在個(gè)體層面和組織層面，沒能從宏觀視角系統(tǒng)分析制度變化對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)的影響。近年來，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)飛速發(fā)展帶來了數(shù)字普惠金融的日趨繁榮，為研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)提供了新的研究視角。當(dāng)前數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在家庭經(jīng)濟(jì)決策（Li 等，2020） 、創(chuàng)新（趙曉鴿等，2021）和創(chuàng)業(yè)（何婧和李慶海，2019；Xie 等，2020）等方面已有大量文獻(xiàn)，但鮮有研究關(guān)注數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響。因此，本文基于中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響，進(jìn)一步豐富了數(shù)字普惠金融的相關(guān)研究，以及中小企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存與發(fā)展的相關(guān)研究，對(duì)保障創(chuàng)業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有借鑒意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字普惠金融與家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)

創(chuàng)業(yè)生存理論融合了經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會(huì)學(xué)等諸多學(xué)科思想 （Bruderl 等，1992），強(qiáng)調(diào)外部環(huán)境是企業(yè)賴以生存的重要載體，能夠規(guī)范企業(yè)行為，同時(shí)關(guān)系著企業(yè)能否健康生存與發(fā)展（Shane 和 Foo，1999）。數(shù)字普惠金融是創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存與發(fā)展的重要外部環(huán)境。本文認(rèn)為傳統(tǒng)金融服務(wù)往往無法滿足低收入家庭和創(chuàng)業(yè)者群體的金融需求，而數(shù)字普惠金融通過數(shù)字技術(shù)、移動(dòng)支付等手段，降低了金融服務(wù)的門檻和成本，提供了更具包容性的金融服務(wù)，讓更多的家庭創(chuàng)業(yè)者有機(jī)會(huì)獲得資金支持和金融服務(wù)，從而促進(jìn)了家庭創(chuàng)業(yè)的存續(xù)。

首先，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在破除信息不對(duì)稱的過程中起到了重要作用（郭峰等，2020） 。創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模較小、資源獲取渠道較少，在獲取外界信息時(shí)往往面臨較高的成本和較大的難度。數(shù)字普惠金融依托網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)的共享和整合，通過市場(chǎng)信息平臺(tái)為企業(yè)提供行業(yè)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)等，幫助企業(yè)更好地了解和獲取外部信息，有效緩解了家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信息不對(duì)稱和交易成本較高等問題（曾之明等，2022）。Strotmann（2007）指出，創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，需要持續(xù)不斷的資金資源以及準(zhǔn)確及時(shí)的信息資源，因而數(shù)字普惠金融帶來的信息收集優(yōu)勢(shì)為家庭創(chuàng)業(yè)的生存和發(fā)展提供了重要的信息獲取保障，提供了關(guān)鍵決策信息資源。

其次，作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，數(shù)字普惠金融也為家庭創(chuàng)業(yè)的生存和發(fā)展提供了大量的商業(yè)空間。數(shù)字普惠金融平臺(tái)通常具備廣泛的數(shù)字化營(yíng)銷和銷售渠道，可以幫助家庭創(chuàng)業(yè)者推廣和銷售其產(chǎn)品或服務(wù)。通過利用數(shù)字媒體、社交媒體和電子商務(wù)平臺(tái)，家庭創(chuàng)業(yè)者可以更廣泛地接觸到潛在客戶，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高銷售額（姜松和劉成微，2023）。此外，數(shù)字技術(shù)的發(fā)展使得客戶和商家能夠依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)完成線上交易和支付過程，改變了原有的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，如淘寶的普及極大地便利了商業(yè)活動(dòng)的開展（李繼尊，2015）。家庭創(chuàng)業(yè)群體不再依靠單一的線下業(yè)務(wù)擴(kuò)展渠道，而是通過互聯(lián)網(wǎng)渠道獲取商業(yè)機(jī)會(huì)和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，有利于家庭創(chuàng)業(yè)的生存和發(fā)展。

最后，數(shù)字普惠金融為家庭創(chuàng)業(yè)提供了必要的金融資源支持。一方面，數(shù)字普惠金融產(chǎn)生的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)能更好地為面臨資源約束的家庭創(chuàng)業(yè)者主體提供信貸支持（Gabor 和 Brooks，2017）。數(shù)字普惠金融可以利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，通過分析家庭創(chuàng)業(yè)主體的多樣化數(shù)據(jù)，如社交媒體行為、消費(fèi)習(xí)慣等，對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)主體進(jìn)行精準(zhǔn)畫像，評(píng)估家庭創(chuàng)業(yè)主體的信用風(fēng)險(xiǎn)和還款能力，從而提供更準(zhǔn)確的信貸支持（李國(guó)龍等，2023）。另一方面，數(shù)字普惠金融倒逼銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有助于提升傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力（邱晗等， 2018；吳雨等，2021）。數(shù)字普惠金融相比傳統(tǒng)正規(guī)金融具有更強(qiáng)的適應(yīng)性和可得性，僅在線上便可完成業(yè)務(wù)支付和借貸等功能，同時(shí)對(duì)用戶的篩選標(biāo)準(zhǔn)更寬松（Xie 等，2020） ，極大地便利了廣大家庭創(chuàng)業(yè)者及金融弱勢(shì)群體。但數(shù)字普惠金融的發(fā)展并不意味著顛覆傳統(tǒng)金融信貸體系，反而倒逼驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，改善同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀。因此，本文提出假設(shè)H1。

H1：數(shù)字普惠金融有助于促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)。

（二）數(shù)字普惠金融影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的作用機(jī)制

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)信貸應(yīng)運(yùn)而生，并成為金融創(chuàng)新體系的重要組成部分，為信貸用戶提供了新的資金獲取渠道。數(shù)字普惠金融通過數(shù)字技術(shù)和金融創(chuàng)新手段，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)和低收入家庭提供融資有較高風(fēng)險(xiǎn)和較多限制的不足，為家庭創(chuàng)業(yè)者提供了更多融資的選擇和機(jī)會(huì)，增加了創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)的資金可得性。

基于融資渠道視角，數(shù)字普惠金融增加了家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取外部資金的途徑，尤其是依托互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)等渠道，有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面不足等?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸為家庭創(chuàng)業(yè)者提供了低門檻的融資機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)通常更加靈活和包容，申請(qǐng)流程簡(jiǎn)便快捷，審批速度較快,這使得家庭創(chuàng)業(yè)者能夠更容易地獲得啟動(dòng)資金和運(yùn)營(yíng)資金（郭峰等，2020）。一方面，數(shù)字普惠金融催生的電商平臺(tái)和社交媒體平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過大數(shù)據(jù)分析，將融資機(jī)會(huì)精準(zhǔn)推送給家庭創(chuàng)業(yè)主體，增加了家庭創(chuàng)業(yè)主體獲取外部互聯(lián)網(wǎng)信貸的機(jī)會(huì)（成德寧等，2017）。另一方面，眾籌平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)能夠通過線上渠道集合投資者資金，為企業(yè)提供觸及互聯(lián)網(wǎng)信貸的機(jī)會(huì)，幫助企業(yè)獲取外部互聯(lián)網(wǎng)資金（王韌等，2023）。

基于融資成本視角，數(shù)字普惠金融顯著降低了家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取互聯(lián)網(wǎng)信貸的資金成本，從而提高其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸的可得性。數(shù)字普惠金融作為非正式金融，可依托大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等手段識(shí)別小微信貸主體的軟信息并開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，通過自動(dòng)化信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，提升互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)主體信用評(píng)估的準(zhǔn)確性，也能緩解正規(guī)金融部門與家庭創(chuàng)業(yè)者間的信息不對(duì)稱問題，從而降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，減少融資成本（郭峰等，2020）。同時(shí)，數(shù)字普惠金融有效鏈接了家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，企業(yè)可以直接與資金提供者進(jìn)行交流和洽談，減少了中介機(jī)構(gòu)的介入，進(jìn)而降低中介費(fèi)用（齊紅倩等，2023）。此外，不同于正規(guī)金融融資產(chǎn)品單一，互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)可以根據(jù)企業(yè)的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況，提供多樣化、定制化的融資產(chǎn)品，如小額貸款、供應(yīng)鏈金融、長(zhǎng)期融資等，在滿足家庭創(chuàng)業(yè)者不同階段融資需求的同時(shí)，還能通過靈活的還款方式、期限和利率等，有效降低企業(yè)的融資成本，并更好地滿足企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)信貸需求（徐琳和陶士貴，2019）。

互聯(lián)網(wǎng)信貸作為家庭創(chuàng)業(yè)的外部融資渠道，是家庭創(chuàng)業(yè)群體獲得、開發(fā)與利用資源的重要資金來源（Li 等，2020）。趙曉鴿等（2021）指出互聯(lián)網(wǎng)信貸的可得性擴(kuò)充了家庭創(chuàng)業(yè)群體的外部融資渠道，有效地避免了外部融資渠道不足和融資金額不夠等問題，滿足了家庭創(chuàng)業(yè)財(cái)務(wù)資源的存量需求以保障家庭創(chuàng)業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。因此，本文提出假設(shè)H2。

H2：數(shù)字普惠金融通過提升創(chuàng)業(yè)主體的互聯(lián)網(wǎng)信貸可得性，進(jìn)而促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)。

（三）數(shù)字普惠金融促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的調(diào)節(jié)作用

創(chuàng)業(yè)者個(gè)體資本理論強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的知識(shí)、技能、經(jīng)驗(yàn)和人際關(guān)系等資源對(duì)創(chuàng)業(yè)成功的重要性。其中，創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)作為關(guān)鍵人力資源，對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)活動(dòng)獲取金融資源以實(shí)現(xiàn)績(jī)效提升和可持續(xù)發(fā)展具有重要作用。創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)是指創(chuàng)業(yè)者運(yùn)用其經(jīng)濟(jì)金融知識(shí)，有效解決家庭和個(gè)人的資金管理和分配問題，以及做出經(jīng)濟(jì)決策的能力（Greenspan，2002）。一方面，商業(yè)計(jì)劃和戰(zhàn)略投資決策離不開金融理論與技能，較高的金融素養(yǎng)意味著創(chuàng)業(yè)者有能力做出較為明智的決策，有利于家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)。另一方面，金融素養(yǎng)還有助于創(chuàng)業(yè)者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，減少經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的不確定性。Siekei 等 （2013）認(rèn)為，擁有一定金融素養(yǎng)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)者，往往通過采取積累儲(chǔ)蓄、資產(chǎn)多樣化和避免過度負(fù)債等方式降低風(fēng)險(xiǎn)，為艱難的財(cái)務(wù)時(shí)期做好準(zhǔn)備。因此，本文提出假設(shè)H3。

H3：創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)在數(shù)字普惠金融促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的過程中起正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)數(shù)據(jù)來自中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)（錢水土和程潔，2022），本文使用2015 年和2017 年兩年的匹配數(shù)據(jù)。其中，2017 年有26 824戶家庭為2015 年的受訪戶，約占2015 年調(diào)查總樣本的72%，為研究家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)提供了重要的數(shù)據(jù)支撐（宋全云等，2020）。數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)（郭峰等，2020）。

（二）變量定義與說明

1.被解釋變量：家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)（Survival）

創(chuàng)業(yè)存續(xù)是一個(gè)過程性的變量，調(diào)研數(shù)據(jù)相對(duì)較難捕捉，因此現(xiàn)有研究大多關(guān)注創(chuàng)業(yè)進(jìn)入和創(chuàng)業(yè)退出兩個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，進(jìn)而反向測(cè)量創(chuàng)業(yè)存續(xù)。本文參考宋全云等（2020）的研究，當(dāng)2015 年對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果狀態(tài)為已經(jīng)開始創(chuàng)業(yè)，2017 年對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果狀態(tài)為退出創(chuàng)業(yè)即表明家庭創(chuàng)業(yè)退出，變量取0；反之則代表家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)處于存續(xù)狀態(tài)，變量取1。

2.解釋變量：數(shù)字普惠金融（DIF）

本文借鑒郭峰等（2020）的研究，運(yùn)用數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行衡量，并從數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度（Breadth）和使用深度（Depth）兩個(gè)子維度研究其對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響。

3.控制變量

為了控制其他可能影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的變量，本文主要從創(chuàng)業(yè)者個(gè)體、創(chuàng)業(yè)者家庭、企業(yè)特征和地區(qū)特征等方面進(jìn)行控制。個(gè)體層面變量包括創(chuàng)業(yè)者性別、年齡、教育水平、是否是黨員、是否結(jié)婚、是否有房和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度；家庭作為創(chuàng)業(yè)生存和發(fā)展的基本單元，參考現(xiàn)有研究的做法，從家庭可支配收入、子女?dāng)?shù)量、家庭人口數(shù)等方面予以控制（宋全云等，2020） ；企業(yè)特征變量包括創(chuàng)業(yè)年限和創(chuàng)業(yè)投資；地區(qū)特征變量設(shè)置為是否為農(nóng)村地區(qū)。

4.中介變量：互聯(lián)網(wǎng)信貸（Credit）

參考Li 等（2020）的研究，關(guān)注家庭創(chuàng)業(yè)主體的互聯(lián)網(wǎng)借貸情況，用來測(cè)量家庭創(chuàng)業(yè)主體的互聯(lián)網(wǎng)信貸可得性。具體地，在中國(guó)家庭金融調(diào)查中關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)借貸情況的問卷題項(xiàng)為“您家借款是從哪里借的”，當(dāng)家庭創(chuàng)業(yè)主體回答互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)，取值為1，否則為0。

5.調(diào)節(jié)變量：創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)（Literacy）

本文參考尹志超等（2015）的研究，基于中國(guó)家庭金融調(diào)查中關(guān)于利率、通貨膨脹以及投資風(fēng)險(xiǎn)問題的回答來構(gòu)建金融素養(yǎng)指標(biāo)。具體見表1，針對(duì)這些問題，分別從“是否直接答復(fù)”和“是否與標(biāo)準(zhǔn)答案一致”兩方面構(gòu)建6 個(gè)金融素養(yǎng)的虛擬變量，并采用因子分析法構(gòu)建創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)指標(biāo)。

表1 金融素養(yǎng)水平測(cè)量題目

各主要變量的定義與說明見表2。

表2 主要變量的定義與說明

（三）模型構(gòu)建

由于家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)是二元分類變量，本文基于Logistic 回歸分析數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響，具體如模型（1）所示。

為了探究互聯(lián)網(wǎng)信貸獲取對(duì)數(shù)字普惠金融影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的中介作用，參考溫忠麟等（2004）的研究，在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（2）和（3）。

為進(jìn)一步分析創(chuàng)業(yè)者金融知識(shí)在數(shù)字普惠金融影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)中起到的調(diào)節(jié)作用，本文在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上引入調(diào)節(jié)變量及其與核心解釋變量的交互項(xiàng)，構(gòu)建模型（4）。

其中，Survival表示家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)，Credit表示創(chuàng)業(yè)主體是否獲取互聯(lián)網(wǎng)信貸，DIF表示地區(qū)普惠金融發(fā)展水平，Literacy表示家庭創(chuàng)業(yè)者的金融知識(shí)水平，Control表示一系列控制變量，ε為殘差項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3 為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的均值為0.597，標(biāo)準(zhǔn)差為0.490，表明在調(diào)查樣本中有接近60%的家庭創(chuàng)業(yè)在創(chuàng)業(yè)開始后的2 年內(nèi)仍舊處于生存狀態(tài)，與《財(cái)富》雜志中統(tǒng)計(jì)的中國(guó)中小企業(yè)平均年齡為2.5 年的情況基本吻合。進(jìn)一步按區(qū)域劃分（見圖1），東部地區(qū)家庭創(chuàng)業(yè)生存比率最高，為67.99%，明顯高于中部地區(qū)的51.17%和西部地區(qū)的46.39%，且各地區(qū)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)生存比率明顯高于城市。數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)的均值為226.700，標(biāo)準(zhǔn)差為21.870，表明數(shù)字普惠金融在不同地區(qū)的發(fā)展差異較大。此外，互聯(lián)網(wǎng)信貸的均值為0.202，說明當(dāng)前家庭創(chuàng)業(yè)群體對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸的可得性較為有限。創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)的均值為0.228，表明當(dāng)前家庭創(chuàng)業(yè)者的金融素養(yǎng)整體較低。

圖1 2015 年至2017 年各地區(qū)家庭創(chuàng)業(yè)生存比率概況

表3 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

數(shù)字普惠金融與家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的實(shí)證回歸結(jié)果見表4。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)有顯著正向影響，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平每提高1%，家庭創(chuàng)業(yè)生存概率將提升2%。此外，從數(shù)字普惠金融的子維度來看，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度和使用深度的增加均有助于提升家庭創(chuàng)業(yè)生存率。假設(shè)1 得到驗(yàn)證。

表4 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）中介機(jī)制檢驗(yàn)

互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)數(shù)字普惠金融影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的中介作用檢驗(yàn)結(jié)果見表5。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融及其子維度與互聯(lián)網(wǎng)信貸的回歸系數(shù)均顯著為正，且在前述基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上加入互聯(lián)網(wǎng)信貸后，數(shù)字普惠金融及其子維度、互聯(lián)網(wǎng)信貸與家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的回歸系數(shù)顯著為正，說明互聯(lián)網(wǎng)信貸起到了部分中介作用，數(shù)字普惠金融通過提升創(chuàng)業(yè)主體的互聯(lián)網(wǎng)信貸可得性，進(jìn)而促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)。假設(shè)2 得到驗(yàn)證。

表5 中介機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果

（四）調(diào)節(jié)作用檢驗(yàn)

創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見表6。數(shù)字普惠金融及其子維度與創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)的交互項(xiàng)回歸系數(shù)顯著為正，說明創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)正向調(diào)節(jié)了數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的積極影響，可以認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者擁有金融知識(shí)有助于家庭創(chuàng)業(yè)主體更好地利用數(shù)字普惠金融，為家庭創(chuàng)業(yè)生存和發(fā)展帶來必要的金融資源支持，從而提高了家庭創(chuàng)業(yè)生存率。假設(shè)3 得到驗(yàn)證。

表6 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

（五）異質(zhì)性分析

1.區(qū)域異質(zhì)性

為了進(jìn)一步分析不同區(qū)域數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的異質(zhì)性作用，本文將樣本分為東部、中部和西部地區(qū)⑤，實(shí)證結(jié)果見表7。西部地區(qū)數(shù)字普惠金融與家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)顯著正相關(guān)，而在中部、東部地區(qū)這一關(guān)系不顯著，主要原因在于西部地區(qū)金融資源相對(duì)不足，金融服務(wù)覆蓋面不廣，數(shù)字普惠金融對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充作用更為明顯，且西部地區(qū)的信貸群體以資信狀況較差的金融弱勢(shì)群體為主（唐松，2014），他們對(duì)可獲得性高、成本低的數(shù)字普惠金融的依賴更大。

表7 區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

2.城鄉(xiāng)異質(zhì)性

本文根據(jù)創(chuàng)業(yè)主體所在地將樣本分為城鎮(zhèn)和農(nóng)村兩個(gè)子樣本，分析城鄉(xiāng)差異下數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響，實(shí)證結(jié)果見表8。從回歸結(jié)果可以看出，農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)顯著為正，而城鎮(zhèn)地區(qū)并不顯著，這說明相較于城鎮(zhèn)地區(qū)，數(shù)字普惠金融在農(nóng)村地區(qū)更能發(fā)揮其對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的積極作用。主要原因在于城鎮(zhèn)創(chuàng)業(yè)群體有豐富的金融資源獲取渠道，而農(nóng)村創(chuàng)業(yè)群體獲取金融資源的渠道較為有限，往往更需要覆蓋范圍廣、獲取成本低的數(shù)字普惠金融，因此數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)生存概率提升的貢獻(xiàn)更為明顯。

表8 城鄉(xiāng)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

3.市場(chǎng)化環(huán)境異質(zhì)性

在不同市場(chǎng)環(huán)境下，家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取資源的方式有所差異。當(dāng)家庭創(chuàng)業(yè)外部環(huán)境市場(chǎng)化程度高時(shí)，其獲取資源的渠道較為多元，而在市場(chǎng)化程度低的地區(qū)，家庭創(chuàng)業(yè)主體獲取資源的渠道則較為有限。為了檢驗(yàn)市場(chǎng)化環(huán)境的異質(zhì)性影響，本文根據(jù)王小魯?shù)龋?021）發(fā)布的分省份市場(chǎng)化指數(shù)，將研究樣本按中位數(shù)分為低市場(chǎng)化環(huán)境和高市場(chǎng)化環(huán)境兩個(gè)子樣本分別進(jìn)行回歸，實(shí)證結(jié)果見表9。低市場(chǎng)化環(huán)境下數(shù)字普惠金融與家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的回歸系數(shù)顯著為正，而高市場(chǎng)化環(huán)境下數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為負(fù)且不顯著，這說明數(shù)字普惠金融在低市場(chǎng)化環(huán)境中對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)生存的積極影響更為明顯。究其原因，高市場(chǎng)化環(huán)境下信息透明度水平較高，創(chuàng)業(yè)主體獲取信貸的渠道更多，而在低市場(chǎng)化環(huán)境中，數(shù)字普惠金融有助于破除信息不對(duì)稱，從而助力家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存與發(fā)展。

表9 市場(chǎng)化環(huán)境異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

（六）穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)

1. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用兩種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：一是更換計(jì)量方法，采用固定效應(yīng)模型重新進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)結(jié)果如表10 所示；二是考慮到數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響并非一蹴而就，需經(jīng)過一段時(shí)間才能完全顯現(xiàn)，因此采用數(shù)字普惠金融指數(shù)滯后一期和兩期數(shù)據(jù)替換解釋變量，檢驗(yàn)結(jié)果如表11 所示。上述兩種穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，說明前述結(jié)論可信。

表10 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果：固定效應(yīng)模型

表11 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果：滯后變量

2.內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文采用Heckman 兩階段模型估計(jì)方法來緩解可能的內(nèi)生性問題，參考吳雨等（2021）的研究，選取家庭所在地區(qū)離省城的距離作為工具變量（IV），原因在于：一方面，家庭所在地區(qū)與省城的距離越遠(yuǎn)，則該地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展水平可能越低，滿足工具變量相關(guān)性要求；另一方面，家庭所在地區(qū)與省城的距離很難直接影響家庭的金融資產(chǎn)配置行為，且基于地理指標(biāo)構(gòu)建的變量外生性較強(qiáng)，是一個(gè)較為理想的工具變量。

表12 列示了Heckman 兩階段的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果。列（1）為Heckman 第一階段的回歸結(jié)果，工具變量對(duì)數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為0.474，且通過了1%的顯著性檢驗(yàn)。列（2）列示了加入逆米爾斯比率（IMR）后的回歸結(jié)果，數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的回歸系數(shù)為0.001，且在1%的水平下顯著，與前文結(jié)論基本一致，說明研究結(jié)論穩(wěn)健。

表12 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

五、研究結(jié)論與啟示

數(shù)字普惠金融作為金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)繁榮的重要增長(zhǎng)點(diǎn)，為廣大欠發(fā)達(dá)地區(qū)普惠金融服務(wù)水平的提升提供了重要的發(fā)展條件。本文聚焦數(shù)字普惠金融如何影響家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)這一研究問題，基于中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的影響，主要結(jié)論如下：第一，數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)有正向影響，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平每提高1%，家庭創(chuàng)業(yè)得以生存的概率將增加2%。第二，數(shù)字普惠金融通過提升創(chuàng)業(yè)主體互聯(lián)網(wǎng)信貸可得性，進(jìn)而促進(jìn)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)。第三，創(chuàng)業(yè)者金融素養(yǎng)正向調(diào)節(jié)了數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的促進(jìn)作用。第四，數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的促進(jìn)作用在西部地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)以及低市場(chǎng)化環(huán)境下更為顯著。

基于此，本文得到以下幾點(diǎn)啟示：一是政府部門應(yīng)關(guān)注家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)問題以及數(shù)字普惠金融對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)存續(xù)的重要促進(jìn)作用。一方面，家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往存活率較低，自身處在生存線邊緣，導(dǎo)致家庭創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造出的財(cái)富和就業(yè)機(jī)會(huì)較為有限，因此政府在制定創(chuàng)業(yè)扶持政策時(shí)，除了關(guān)注創(chuàng)業(yè)進(jìn)入，更應(yīng)該重視創(chuàng)業(yè)企業(yè)的后續(xù)發(fā)展和存續(xù)問題。另一方面，要因地制宜地發(fā)揮數(shù)字普惠金融在提升家庭創(chuàng)業(yè)生存率方面的重要作用，尤其是針對(duì)金融資源較為貧乏的西部地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)以及低市場(chǎng)化環(huán)境區(qū)域，要進(jìn)一步提高數(shù)字普惠金融的覆蓋面并持續(xù)增加數(shù)字普惠金融的應(yīng)用場(chǎng)景，包括推動(dòng)數(shù)字普惠金融實(shí)踐創(chuàng)新、增加金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和加強(qiáng)數(shù)字普惠金融宣傳等，助力小微企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)健康成長(zhǎng)和可持續(xù)發(fā)展。

二是完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)尤其是持續(xù)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的不斷創(chuàng)新與發(fā)展催生了互聯(lián)網(wǎng)信貸這一融資模式，互聯(lián)網(wǎng)信貸迅速成為金融創(chuàng)新體系的重要組成部分，為信貸用戶提供了重要資金獲取渠道，但也產(chǎn)生了信息安全、非法集資和信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)等問題。因此，政府部門及市場(chǎng)主體應(yīng)合力完善當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)信貸市場(chǎng)，包括健全互聯(lián)網(wǎng)信貸機(jī)構(gòu)信息披露制度、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和合規(guī)性審查監(jiān)管、完善互聯(lián)網(wǎng)征信體系以及加強(qiáng)消費(fèi)者教育與保護(hù)等措施，從而暢通家庭創(chuàng)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)融資渠道，保障創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存和健康發(fā)展。

三是創(chuàng)業(yè)主體應(yīng)重視個(gè)體知識(shí)積累，加強(qiáng)金融知識(shí)學(xué)習(xí)并提升金融素養(yǎng)水平。家庭創(chuàng)業(yè)主體可以通過在線平臺(tái)學(xué)習(xí)、參加金融知識(shí)科普講座等方式提升金融素養(yǎng)，積累風(fēng)險(xiǎn)管理和戰(zhàn)略投資等企業(yè)經(jīng)營(yíng)知識(shí)和技能，同時(shí)主動(dòng)提高數(shù)字素養(yǎng)，提升對(duì)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的理論認(rèn)知和操作能力，從而能夠更好地獲取互聯(lián)網(wǎng)信貸資源，并有效規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)信貸風(fēng)險(xiǎn)，保障創(chuàng)業(yè)企業(yè)存續(xù)和健康可持續(xù)發(fā)展。

注釋：

① 數(shù)據(jù)來源：世界銀行（https://www.shihang.org/），為2020 年世界銀行報(bào)告數(shù)據(jù)。

② 數(shù)據(jù)來源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，https://column.chinadaily.com.cn/a/201411/25/WS5bed2b9ba3101a87ca93e164.html。

③ 數(shù)據(jù)來源于中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告2018》。

④ 根據(jù)對(duì)“如果您有一筆資金用于投資， 您最愿意選擇哪種投資項(xiàng)目？”的回答進(jìn)行賦值。

⑤ 東部、中部和西部依據(jù)國(guó)家區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)劃分，東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等省 (市)，中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南等?。ㄗ灾螀^(qū)），西部地區(qū)包括四川、重慶、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西等?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)），未計(jì)入港澳臺(tái)地區(qū)與西藏。