推進市場化改革防范系統(tǒng)性金融風險

（北京大學數(shù)字金融研究中心主任）黃益平

政府應盡量減少壓到金融機構身上的強制性、政策性任務，政府與市場之間要有清晰的界線。

中央經(jīng)濟工作會議提出要“有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險”，尤其是房地產(chǎn)業(yè)有可能引發(fā)的金融風險問題。大型金融風險一旦發(fā)生，對一國的影響不僅是短期的，更是長期的。

怎樣才能守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線？防風險是一項系統(tǒng)工程，但可以重點考慮以下三個方面的策略。

第一，進一步推進市場化改革，金融領域尤其如此。市場化改革要抓住兩個“牛鼻子”。一是要盡快出清“僵尸企業(yè)”，不能一出現(xiàn)問題就由政府兜底，否則風險會越積越多，且可能引發(fā)道德風險，因為反正有人兜底，相關企業(yè)對防范風險缺乏警覺性。市場如果缺乏好的、明確的金融紀律，出問題不能出清“僵尸企業(yè)”，風險必然累積。二是政府應盡量減少壓到金融機構和企業(yè)身上的強制性、政策性任務，政府與市場之間要有清晰的界線。舉例來說，亞洲金融危機期間為什么我國銀行的不良率非常高？其中一個原因是危機發(fā)生前，政府要求銀行發(fā)放了很多“安定團結貸款”。這些政策性貸款不具備商業(yè)可持續(xù)性，誘發(fā)不良和壞賬。如果一些政策性的金融任務確屬必要，政府向金融機構和企業(yè)派出任務后應配套相應的后續(xù)機制，將來一旦出現(xiàn)問題，政府和金融機構要分擔責任，不能把責任完全壓到金融機構身上。

第二，要把監(jiān)管落到實處。我們的監(jiān)管框架很完整，人員、機構、手段、規(guī)則一應俱全。盡管如此，還有很多地方的風險沒能管住。中小銀行的很多問題一般是大股東或董事長胡作非為所致，再往下追究就是監(jiān)管沒有落到實處。

如何把監(jiān)管落到實處？可以從三個方面入手：

針對金融監(jiān)管的目標給出明確清晰的界定。金融監(jiān)管的目標應該是保障公平競爭、保護消費者利益、維持金融穩(wěn)定。應該把支持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持金融行業(yè)發(fā)展的責任分離出來，使金融監(jiān)管的目標相對簡單清晰。

金融監(jiān)管工作的專業(yè)性比較強，政府可以考慮給予金融監(jiān)管部門一定的權限，由監(jiān)管部門進行一定程度的自主決策。

引入問責機制。監(jiān)管部門做得不好要被問責，就算大家都沒做好也都要堅持問責，不能“法不責眾”就不追究監(jiān)管部門的責任。

此外，監(jiān)管框架也需要做兩方面修正。

過去以機構監(jiān)管為主，“誰發(fā)牌照誰監(jiān)管”。然而在當前金融創(chuàng)新蓬勃發(fā)展，交叉業(yè)務和混業(yè)經(jīng)營越來越多的背景下，恐怕要考慮機構監(jiān)管、功能監(jiān)管和審慎監(jiān)管并重，尤其要突出功能監(jiān)管。

考慮借鑒審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管雙峰模式，將審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管適當分離。原因就在于宏觀、微觀審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管在目標與執(zhí)行上不完全一致，審慎監(jiān)管管穩(wěn)定，行為監(jiān)管管公平，混在一起影響監(jiān)管政策的執(zhí)行效果。

第三，爭取由監(jiān)管、財政和央行三方合力構建國家金融安全網(wǎng)絡。國家金融安全網(wǎng)的目標是識別風險并盡可能地化解風險。在實際運行中，安全網(wǎng)既要按事前、事中和事后區(qū)分監(jiān)管責任，也需要各個部門積極作為。比如央行主要負責系統(tǒng)性穩(wěn)定和大而不倒的問題，同時也要在機構出現(xiàn)問題時提供最終貸款人支持。財政的功能主要是代表政府在出現(xiàn)大問題時拿出資金兜底。一些西方國家發(fā)生大危機時，國家財政有時會主動注資，央行也主動提供流動性。因為只要穩(wěn)住系統(tǒng)，最后不但可以全身而退，還有可能掙錢，即便不掙錢，花錢維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，本來也應該是國家財政的重要職責。