新準(zhǔn)則下保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理研究

■郭 憲

（人保再保險股份有限公司 北京 100031）

引 言

根據(jù)財政部頒布的《關(guān)于印發(fā)修訂＜企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量＞的通知》和《關(guān)于修訂印發(fā)＜企業(yè)會計準(zhǔn)則第25號——保險合同＞的通知》，新金融工具準(zhǔn)則、新保險合同準(zhǔn)則將于2023年1月1日同步正式實(shí)施。新準(zhǔn)則頒布實(shí)施后，公司多數(shù)金融資產(chǎn)、保險合同負(fù)債將采用公允價值、或類似公允價值計量、核算，力求會計信息能夠反映最新時點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債價值。采用公允價值會計準(zhǔn)則會使資產(chǎn)負(fù)債管理報告和財務(wù)報告得到有機(jī)結(jié)合，資產(chǎn)負(fù)債管理與公司財務(wù)狀況之間的關(guān)系將更加透明。新準(zhǔn)則采取了大量的假設(shè)方法和假設(shè)條件，導(dǎo)致會計信息受主觀判斷的影響加大。新準(zhǔn)則下負(fù)債端和資產(chǎn)端的計量方式的變化，將對保險公司的財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生巨大影響。為消除資產(chǎn)端、負(fù)債端會計錯配對報表波動的影響，新金融工具準(zhǔn)則和新保險合同準(zhǔn)則分別提供了債權(quán)工具業(yè)務(wù)模式選擇、新的計量模型（如浮動收費(fèi)法）以及保險合同負(fù)債其他綜合收益選擇權(quán)。目前行業(yè)內(nèi)在實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則和新保險合同準(zhǔn)則的過程中，對資產(chǎn)端、負(fù)債端聯(lián)動影響的分析及會計政策選擇方面的考慮較少。保險公司應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，分析新準(zhǔn)則的影響，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，積極應(yīng)對新保險合同準(zhǔn)則帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、新、舊準(zhǔn)則變化點(diǎn)及影響分析

新保險合同準(zhǔn)則下不同保險產(chǎn)品適用不同的計量模型，利率波動對報表的影響也不盡相同。現(xiàn)就新、舊準(zhǔn)則下不同保險產(chǎn)品變化點(diǎn)及影響分析如下：

（一）非分紅保險業(yè)務(wù)（傳統(tǒng)壽險、財產(chǎn)險、再保險）

非分紅保險業(yè)務(wù)是指保險合同負(fù)債變動金額與資產(chǎn)價值變動關(guān)聯(lián)度低的保險產(chǎn)品，主要包括傳統(tǒng)的壽險、財產(chǎn)險以及再保險業(yè)務(wù)。

現(xiàn)行準(zhǔn)則下，折現(xiàn)率采用750天移動平均國債收益率曲線，并綜合考慮稅收、流動性、逆周期等因素的溢價，折現(xiàn)率變化對保險合同負(fù)債金額的影響相對平滑。準(zhǔn)則沒有提供其他綜合收益選擇權(quán)。

在新保險合同準(zhǔn)則下，非分紅保險業(yè)務(wù)采用通用模型法計量；履約現(xiàn)金流折現(xiàn)率使用當(dāng)前評估時點(diǎn)折現(xiàn)率；合同服務(wù)邊際利率使用首日鎖定折現(xiàn)率；新準(zhǔn)則提供了其他綜合收益選擇權(quán)，如果選擇其他綜合收益選擇權(quán)，按照首日鎖定的折現(xiàn)率計息部分計入保險財務(wù)損益，金融假設(shè)變動部分計入其他綜合收益。

1.新金融工具準(zhǔn)則：對于攤余成本或者以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益，資產(chǎn)價值變化對損益的沖擊較小；但若較大規(guī)模分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債務(wù)工具投資進(jìn)入減值階段二或者階段三，將對損益產(chǎn)生沖擊；對于以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價值變化對損益的沖擊較大。

2.傳統(tǒng)壽險、財產(chǎn)險、再保險業(yè)務(wù)在新準(zhǔn)則下的影響：未來現(xiàn)金流支付與所投資資產(chǎn)無直接關(guān)系。保險負(fù)債金額變動與資產(chǎn)價值變動，因同受市場利率變動的影響，存在一定關(guān)聯(lián)度。關(guān)聯(lián)度的大小取決于投資組合中債權(quán)類資產(chǎn)的份額及其久期。為減少損益上的會計錯配，新準(zhǔn)則在負(fù)債端引入其他綜合收益選擇權(quán)。

（二）直接分紅合同（分紅險、投連險）

1.現(xiàn)行準(zhǔn)則：沒有其他綜合收益選擇權(quán)，但采用“影子會計”1影子會計調(diào)整（shadow -accounting）：根據(jù)IAS39，對于投資資產(chǎn)中歸為可供出售金融資產(chǎn)的部分，在評估資產(chǎn)價值時需要考慮未實(shí)現(xiàn)的盈余或虧損。由于未實(shí)現(xiàn)的盈余或虧損有一部分未來可能歸屬于客戶，因此需要對對應(yīng)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行調(diào)整。在實(shí)務(wù)中，對保險公司經(jīng)營的分紅保險和萬能壽險賬戶中可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動，采用合理的方法將歸屬于保單持有人的部分計提壽險責(zé)任準(zhǔn)備金（通常為分紅險的特別儲備、萬能險的平滑準(zhǔn)備金），將歸屬于公司股東的部分確認(rèn)為其他綜合收益。對以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的公允價值變動，采用合理的方法對歸屬于保單持有人的部分計提壽險責(zé)任準(zhǔn)備金，將歸屬于公司股東的部分計入當(dāng)期損益。；折現(xiàn)率使用預(yù)計資產(chǎn)長期回報率。對于以公允價值計量的金融資產(chǎn)，資產(chǎn)價值變化通過“影子會計”被保險負(fù)債吸收，對損益沖擊相對較小。對于以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，未被吸收的部分對損益波動產(chǎn)生影響。

2.新準(zhǔn)則：采用浮動收費(fèi)法；基礎(chǔ)資產(chǎn)價值變動歸屬于保險公司的部分調(diào)整合同服務(wù)邊際；計入保險財務(wù)損益的部分可以采用“當(dāng)期賬面收益法”，即在利潤表中通過保險財務(wù)損益的確認(rèn)以匹配基礎(chǔ)資產(chǎn)池變動對損益的影響，保險負(fù)債的損益、其他綜合收益變動“鏡像”基礎(chǔ)資產(chǎn)的處理，無顯性計息過程；負(fù)債端折現(xiàn)率使用基礎(chǔ)資產(chǎn)池未來預(yù)期收益率；合同服務(wù)邊際使用當(dāng)前折現(xiàn)率。

（三）間接分紅合同（萬能險）

1.現(xiàn)行準(zhǔn)則：沒有其他綜合收益選擇權(quán)，但采用“影子會計”；折現(xiàn)率使用攤余成本法確定的實(shí)際利率。

2.新準(zhǔn)則：采用修正通用模型；履約現(xiàn)金流的折現(xiàn)率使用當(dāng)前評估時點(diǎn)折現(xiàn)率；合同服務(wù)邊際計息使用首日鎖定折現(xiàn)率計入保險財務(wù)損益；存在其他綜合收益選擇權(quán)，履約現(xiàn)金流計息按照當(dāng)前評估時點(diǎn)能夠反映攤余成本計量的折現(xiàn)率計入保險財務(wù)損益；當(dāng)期折現(xiàn)率計量的保險合同負(fù)債與能夠反映攤余成本計量的折現(xiàn)率計量的保險合同負(fù)債之間的差異，計入其他綜合收益。

3.直接分紅、間接分紅業(yè)務(wù)新準(zhǔn)則下實(shí)務(wù)影響：部分現(xiàn)金流受資產(chǎn)回報影響，保險負(fù)債金額變動與資產(chǎn)價值變動關(guān)聯(lián)度較高；取消了“影子會計”，但為了減少損益上的會計錯配在負(fù)債端引入其他綜合收益選擇權(quán)。

二、新準(zhǔn)則資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)注點(diǎn)

公司同步實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則與新保險合同準(zhǔn)則時，需考慮兩個準(zhǔn)則間相互聯(lián)動對投資決策和財務(wù)報表結(jié)果的影響，搭建資產(chǎn)負(fù)債模型進(jìn)行動態(tài)財務(wù)分析，通過目標(biāo)值與新準(zhǔn)則下風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度掛鉤，支持資產(chǎn)配置、業(yè)務(wù)模式和新保險合同準(zhǔn)則其他綜合收益選擇權(quán)的決策，將利潤波動控制在一定范圍內(nèi)，其主要關(guān)注點(diǎn)包括：

（一）資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及分類匹配

新金融工具準(zhǔn)則下業(yè)務(wù)模式從管理層制定的投資業(yè)績考核文件、投資業(yè)績匯報材料中，是側(cè)重管理信用風(fēng)險還是盯市價等方面體現(xiàn)，具有一定的主觀性。公司可以根據(jù)新準(zhǔn)則下不同資產(chǎn)分類對損益、凈資產(chǎn)的影響以及新準(zhǔn)則資產(chǎn)端、負(fù)債端會計匹配情況，進(jìn)行投資組合業(yè)務(wù)模式優(yōu)化，確定新準(zhǔn)則下資產(chǎn)分類。

1.對于行使其他綜合收益選擇權(quán)的保險合同組合，若匹配等規(guī)模、久期的已通過資產(chǎn)特征測試，且公司計劃選擇以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行管理的金融資產(chǎn)，即以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的債權(quán)類資產(chǎn)，可有效減少資產(chǎn)負(fù)債不匹配增加的風(fēng)險暴露缺口。

2.對于不行使其他綜合收益選擇權(quán)的保險合同組合，若匹配規(guī)模、久期相當(dāng)?shù)臒o法通過合同現(xiàn)金流量特征測試，需采用公允價值計量變動進(jìn)入損益分類的債權(quán)投資和股權(quán)投資，由于資產(chǎn)端利率或市場價格波動等風(fēng)險，對其公允價值的影響將直接體現(xiàn)在公允價值變動損益中，進(jìn)而影響當(dāng)期利潤，可有效對沖債權(quán)投資對利潤表帶來的影響。

3.新保險合同準(zhǔn)則通用模型法下，合同服務(wù)邊際折現(xiàn)率在期初鎖定，類似于攤余成本核算。對于厚利保險合同組合，可以進(jìn)一步細(xì)化，構(gòu)建一部分?jǐn)傆喑杀绢惤M合資產(chǎn)與負(fù)債端合同服務(wù)邊際相匹配。

4.新保險合同準(zhǔn)則浮動收費(fèi)法下，保險合同負(fù)債需以資產(chǎn)的公允價值計量。若投資資產(chǎn)以攤余成本法計量，會導(dǎo)致資產(chǎn)計量屬性不同于負(fù)債的計量屬性，從而產(chǎn)生會計錯配。

（二）期限結(jié)構(gòu)匹配

期限結(jié)構(gòu)匹配主要使用久期匹配技術(shù)來計量資產(chǎn)與負(fù)債的錯配程度。

負(fù)債端財產(chǎn)保險、財產(chǎn)再保險業(yè)務(wù)相關(guān)保險合同組合平均久期通常在2年以內(nèi)，而資產(chǎn)端持有的債券到期期限有所不同。資產(chǎn)端和負(fù)債端若實(shí)現(xiàn)更好的久期匹配，將有效緩解利率波動對凈資產(chǎn)的波動影響。為了實(shí)現(xiàn)負(fù)債端與公司資產(chǎn)端持有的債券久期匹配目標(biāo)，可以考慮更加精細(xì)化地對金融資產(chǎn)、保險合同進(jìn)行管理。例如，考慮根據(jù)持有的債券到期期限，選擇久期相近的債券來對負(fù)債端的短期險保險合同組合進(jìn)行匹配。針對期限較長的債券，選擇以攤余成本計量以減少久期錯配的風(fēng)險。

負(fù)債端人身保險、人身再保險業(yè)務(wù)相關(guān)保險合同組合平均久期相對較長，相應(yīng)資產(chǎn)端需考慮配置久期相對較長的債權(quán)投資。對于久期較長的債權(quán)類金融資產(chǎn)，若能通過合同現(xiàn)金流量特征測試且選擇以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行管理，那么將分類至以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，相應(yīng)地與其久期、規(guī)模相匹配的保險合同組合行使新保險合同準(zhǔn)則下的其他綜合收益選擇權(quán)，則資產(chǎn)端債權(quán)與負(fù)債端保險合同因利率波動而對公允價值變動的影響存在對沖效應(yīng)且均反映在其他綜合收益中，因此一定程度上將緩解利率波動對報表的影響。對于因?yàn)楸ｋU合同組合久期長無法找到與之久期匹配的投資資產(chǎn)，資產(chǎn)端考慮配置攤余成本資產(chǎn)，負(fù)債端行使新保險合同準(zhǔn)則其他綜合收益選擇權(quán)，可以在一定程度上對沖利率風(fēng)險。

（三）成本收益匹配

從成本收益匹配角度上看，需要調(diào)整資產(chǎn)配置，使投資資產(chǎn)的收益能夠覆蓋負(fù)債成本，具備一定的持續(xù)盈利能力，防范利差損風(fēng)險。

計量由投資端承擔(dān)的負(fù)債成本，具體方法包括考慮分?jǐn)傎M(fèi)用的成本率計算方法（包括定價的預(yù)定利率假設(shè)+分紅水平或結(jié)算利率+分?jǐn)傎M(fèi)用率；或定價利潤測試的內(nèi)部要求回報率）以及純投資收益成本率計算方法（包括定價的預(yù)定利率假設(shè)；或定價的預(yù)定利率假設(shè)+分紅水平或結(jié)算利率；或最優(yōu)估計準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率；或內(nèi)含價值的投資收益率假設(shè)）。

當(dāng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入時，業(yè)務(wù)資金就轉(zhuǎn)換為資本金，可以不受負(fù)債期限的約束去較大幅度地拉長久期進(jìn)行資產(chǎn)配置，提升票息率。

（四）現(xiàn)金流匹配

從現(xiàn)金流匹配角度上看，在中短期內(nèi)需要獲得充足資金以支付到期債務(wù)或履行其他支付義務(wù)，維持公司流動性充足，防范流動性風(fēng)險。對于以中短期保險業(yè)務(wù)為主的公司來說，充足的流動性目標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債管理優(yōu)先考慮的因素。現(xiàn)金流匹配測試是流動性管理的有效措施之一。例如將資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流按不同期限進(jìn)行區(qū)分，以識別和管理現(xiàn)金流缺口或分保險合同組進(jìn)行現(xiàn)金流匹配測試，以調(diào)整投資資產(chǎn)的期限、壓力測試（不同情景方案下給公司帶來的投資收益率、償付能力和流動性充足率等的變化）、敏感性分析和成本收益分析等。

（五）償付能力管理

新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施使得資產(chǎn)所屬類別的不同將影響其風(fēng)險類別的甄別，從而導(dǎo)致最低資本金額的變化，如原以攤余成本計量的債券類資產(chǎn)在新金融工具準(zhǔn)則下，由于無法通過合同現(xiàn)金流量特征測試而分類至以公允價值計量且其變動計入損益，在償付能力規(guī)則下其對應(yīng)的風(fēng)險將由交易對手違約風(fēng)險變?yōu)槔曙L(fēng)險。預(yù)期信用損失模型的采用將使得以攤余成本計量的金融資產(chǎn)賬面價值較現(xiàn)行準(zhǔn)則有所下降，從而使得實(shí)際資本下降。

新金融工具準(zhǔn)則和新保險合同準(zhǔn)則同步實(shí)施的情況下，若資產(chǎn)負(fù)債錯配程度越嚴(yán)重，將導(dǎo)致報表波動越大，對償付能力的要求也將越高。公司在滿足投資風(fēng)險偏好和容忍度的情況下，可適當(dāng)考慮在不影響償付能力充足率的情況下，根據(jù)自身償付能力的高低，對配置的認(rèn)可資產(chǎn)進(jìn)行一定程度的調(diào)節(jié)，在償付能力充足率高時，可適當(dāng)配置認(rèn)可比例低的資產(chǎn)，以獲取更高的投資收益；在償付能力充足率低時，應(yīng)優(yōu)先配置認(rèn)可比例高的資產(chǎn)，以盡可能地提高公司的實(shí)際償付能力額度，使償付能力滿足監(jiān)管要求。

（六）基礎(chǔ)資產(chǎn)池資產(chǎn)公允價值波動對合同服務(wù)邊際的影響

在浮動收費(fèi)法下，投資收益的偏差（如超出預(yù)期的投資收益）中屬于浮動收費(fèi)的部分，視為浮動收費(fèi)部分的金融假設(shè)（包括利率、金融工具公允價值、匯率等）的變動影響，會被合同服務(wù)邊際吸收，僅是負(fù)債中等于基礎(chǔ)資產(chǎn)池公允價值的部分會計入當(dāng)期保險財務(wù)損益，因此，利潤表相對平穩(wěn)，但合同服務(wù)邊際的波動性比較大；如果該保險合同組的合同服務(wù)邊際比較“薄”，而配置的資產(chǎn)公允價值波動較大時，可能出現(xiàn)合同服務(wù)邊際變?yōu)樨?fù)數(shù)，從而產(chǎn)生合同組虧損，該虧損金額會直接進(jìn)入當(dāng)期利潤表。因此，在采用浮動收費(fèi)法時需要綜合考慮公司的經(jīng)營業(yè)績和對投資者的預(yù)期管理，即未來經(jīng)營目標(biāo)是當(dāng)期盈利能力還是合同服務(wù)邊際的最優(yōu)化管理。同時，浮動收費(fèi)法下，當(dāng)期投資業(yè)績會在保險期間內(nèi)隨著服務(wù)的提供而逐漸確認(rèn)為承保業(yè)績，資產(chǎn)端當(dāng)期收益無法直接反映在當(dāng)期利潤表中，公司對投資部門或受托機(jī)構(gòu)投資業(yè)績的考核需要參考財務(wù)報表以外的管理數(shù)據(jù)或業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

三、新準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債管理的相關(guān)建議

新準(zhǔn)則下公司管理層和資產(chǎn)負(fù)債管理相關(guān)部門要高度重視資產(chǎn)負(fù)債匹配的溝通協(xié)調(diào)和聯(lián)動管理，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，在負(fù)債端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化的同時，投資策略應(yīng)與公司業(yè)務(wù)契合，通過績效考核督促其資產(chǎn)端優(yōu)化資產(chǎn)配置。在資產(chǎn)配置中需要基于上述新準(zhǔn)則資產(chǎn)負(fù)債管理的關(guān)注點(diǎn)，兼顧資產(chǎn)負(fù)債匹配與投資端的絕對收益率指標(biāo)，在二者之間達(dá)成平衡。除現(xiàn)行準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債端總規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、成本收益、現(xiàn)金流、償二代風(fēng)險管理等動態(tài)平衡管理舉措外，建議從以下幾個方面加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理：

（一）增加資產(chǎn)端數(shù)據(jù)管理的維度，提高數(shù)據(jù)管理的精細(xì)化程度

公司管理其金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式影響金融資產(chǎn)的分類。業(yè)務(wù)模式應(yīng)在金融資產(chǎn)組合的層次上進(jìn)行確定，而不必按照單個金融資產(chǎn)逐項確定業(yè)務(wù)模式。與現(xiàn)行金融工具準(zhǔn)則1根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則第十六條企業(yè)將尚未到期的某項持有至到期投資在本會計年度內(nèi)出售或重分類為可供出售金融資產(chǎn)的金額，相對于該類投資在出售或重分類前的總額較大時，應(yīng)當(dāng)將該類投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本會計年度及以后兩個完整的會計年度內(nèi)不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。相比，新準(zhǔn)則下由于公允價值選擇權(quán)一經(jīng)指定2根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則，在初始確認(rèn)時滿足下列條件之一可以指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：一是該指定能夠消除或顯著減少會計錯配；二是根據(jù)正式書面文件載明的企業(yè)風(fēng)險管理或投資策略，企業(yè)以公允價值為基礎(chǔ)對金融負(fù)債組合或金融資產(chǎn)和金融負(fù)債組合進(jìn)行管理和業(yè)績評價，并在內(nèi)部以此為基礎(chǔ)向關(guān)鍵管理人員報告。，不得撤銷。為實(shí)現(xiàn)會計政策選擇在資產(chǎn)端、負(fù)債端的聯(lián)動，建議新準(zhǔn)則實(shí)施前在現(xiàn)行準(zhǔn)則投資組合劃分的基礎(chǔ)上，對投資組合增加業(yè)務(wù)模式維度，并在管理層制定的投資業(yè)績考核文件、投資業(yè)績匯報材料中，增加投資組合相關(guān)業(yè)務(wù)模式維度是側(cè)重管理信用風(fēng)險還是盯市價的表述，作為業(yè)務(wù)模式確定的依據(jù)。新準(zhǔn)則下投資交易人根據(jù)各業(yè)務(wù)模式投資組合以及大類資產(chǎn)配置策略，選擇投資產(chǎn)品納入投資組合各業(yè)務(wù)模式維度。財務(wù)人員根據(jù)資產(chǎn)特征測試和業(yè)務(wù)模式確定投資資產(chǎn)三分類會計科目歸屬。同時通過增加業(yè)務(wù)模式維度，使各業(yè)務(wù)模式投資資產(chǎn)的久期和現(xiàn)金流特點(diǎn)更加明確，支持定期在投資組合層面測算分析各業(yè)務(wù)模式投資資產(chǎn)與對應(yīng)保險合同組合的匹配情況。

在浮動收費(fèi)法下，需要對投連及符合條件的分紅、萬能等直接分紅合同對應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化管理，將相應(yīng)資產(chǎn)端數(shù)據(jù)合理分?jǐn)傊霖?fù)債端合同組，或在負(fù)債端合同組層面對資產(chǎn)單獨(dú)管理，以支持在合同組層面以浮動收費(fèi)法進(jìn)行計量。結(jié)合新金融工具準(zhǔn)則下需要按照業(yè)務(wù)模式對資產(chǎn)進(jìn)行管理的要求，浮動收費(fèi)法下資產(chǎn)端管理需要劃分更多的管理維度。

（二）提高資產(chǎn)端數(shù)據(jù)準(zhǔn)備的時效性和質(zhì)量

浮動收費(fèi)法要求資產(chǎn)端數(shù)據(jù)至少包括：基礎(chǔ)項目池內(nèi)投資資產(chǎn)的公允價值估值結(jié)果、對應(yīng)的公允價值模式下計算的投資收益、公允價值模式下的加權(quán)平均賬面收益率等，用來支持保險合同負(fù)債評估的計量數(shù)據(jù)輸入和利潤表中保險財務(wù)損益的金額計算，需要綜合考慮精算模型運(yùn)行時間和關(guān)賬流程時效，對資產(chǎn)端數(shù)據(jù)準(zhǔn)備時效性和質(zhì)量都提出了較高的要求。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債端利率匹配

作為保險精算假設(shè)和保險資金運(yùn)用決策中的重要參數(shù)，利率是影響保險公司經(jīng)營管理與決策的重要變量。實(shí)施新保險合同準(zhǔn)則后，確定保險合同負(fù)債時所使用的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)基于與保險合同一致的現(xiàn)金流量特征（例如期限、幣種和流動性等）的金融工具在當(dāng)前可觀察的市場價格來確定，該時點(diǎn)折現(xiàn)率直接受市場利率的影響而波動。現(xiàn)行保險合同準(zhǔn)則下以750日移動平均國債收益率曲線為基礎(chǔ)來確定折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率的變動相較于時點(diǎn)利率的變動而言趨于平滑、滯后。因此新保險合同準(zhǔn)則下，利率波動對負(fù)債的影響顯著增加，尤其是人身險業(yè)務(wù)。

實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則使得股票（若未行使權(quán)益工具其他綜合收益選擇權(quán)）、基金和無法通過合同現(xiàn)金流量特征測試的債權(quán)類投資只能分類為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，利率波動對資產(chǎn)的影響顯著增加。股票、基金的市值變化主要受市場價格風(fēng)險的影響，權(quán)益工具其他綜合收益選擇權(quán)的行使雖然在一定程度上可以降低部分股票市值波動對利潤表的沖擊，但與保險合同負(fù)債的變動并無顯性的對沖效果，因此無法緩解對凈資產(chǎn)波動性的影響。對于債權(quán)類金融資產(chǎn)如債券投資，其市值變化主要受利率風(fēng)險的影響，市場利率上升時，資產(chǎn)端市值下降，負(fù)債端準(zhǔn)備金也同步下降；若資產(chǎn)久期和負(fù)債久期匹配較好，市場利率的波動在資產(chǎn)、負(fù)債兩端得到一定對沖，對凈資產(chǎn)的影響相對較小。由于新保險合同準(zhǔn)則下存在其他綜合收益選擇權(quán)，折現(xiàn)率對保險合同負(fù)債的影響可以在保險合同組合層面選擇將該保險合同金融變動額進(jìn)行分解，即將預(yù)期保險合同金融變動總額系統(tǒng)地分?jǐn)偖?dāng)期的金額計入當(dāng)期損益，剩余的金額計入其他綜合收益。

建議在新準(zhǔn)則下關(guān)注資產(chǎn)（尤其是非標(biāo)債權(quán)）估值折現(xiàn)率與負(fù)債評估折現(xiàn)率在確定方法和參數(shù)值設(shè)定上的差異，并通過公司資產(chǎn)負(fù)債委員會統(tǒng)一研究確定在新準(zhǔn)則下資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率的確定方法和參數(shù)值。一方面，考慮到行業(yè)內(nèi)實(shí)施新保險合同準(zhǔn)則的公司大多采用公允價值法或公允價值法與修正追溯法相結(jié)合的方法確定過渡日負(fù)債端價值。資產(chǎn)端、負(fù)債端公允價值估值方法下折現(xiàn)率的確定方法及參數(shù)值設(shè)定的差異將直接影響資產(chǎn)端、負(fù)債端規(guī)模的匹配情況。另一方面，資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率口徑的差異，將影響投資端期限結(jié)構(gòu)匹配時使用的久期數(shù)據(jù)，進(jìn)而造成會計錯配。尤其是久期在3年以上的保險產(chǎn)品，資產(chǎn)配置環(huán)節(jié)需要額外關(guān)注資產(chǎn)端、負(fù)債端折現(xiàn)率口徑差異對久期的影響。

（四）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理框架

資產(chǎn)負(fù)債管理通常有以下兩種思路框架：

一是在保險產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計階段，精算部門根據(jù)對應(yīng)投資組合的歷史平均投資回報率，確定保險合同負(fù)債端定價策略。

二是已有保險產(chǎn)品組合在相應(yīng)的資產(chǎn)配置階段，在確定資產(chǎn)、負(fù)債端組合、折現(xiàn)率的基礎(chǔ)上，投資端根據(jù)負(fù)債現(xiàn)金流的數(shù)量、期限、流動性要求和風(fēng)險等特點(diǎn)，以及資產(chǎn)組合與負(fù)債組合的關(guān)系來決定資產(chǎn)配置。具體邏輯如下：

1.對負(fù)債端未來賠款現(xiàn)金流做出最佳估計，根據(jù)負(fù)債端的現(xiàn)金流及折現(xiàn)率，得出負(fù)債端的公允價值。根據(jù)負(fù)債端利率波動的影響，來確定負(fù)債端其他綜合收益選擇權(quán)。

2.不同于尚未實(shí)施新保險合同準(zhǔn)則，先行實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則的企業(yè)采用平移分類的方法1對于尚未實(shí)施新保險合同準(zhǔn)則而先行實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則的企業(yè)，通常根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則下金融資產(chǎn)分類，以及新金融工具準(zhǔn)則下業(yè)務(wù)模式與現(xiàn)行準(zhǔn)則下持有目的之間的匹配關(guān)系，通過平移分類的方法，確定新金融工具準(zhǔn)則下資產(chǎn)分類；在新保險合同準(zhǔn)則過渡日，對因新保險合同準(zhǔn)則范圍內(nèi)合同相關(guān)活動而持有的金融資產(chǎn)，采用分類重疊法重新確定業(yè)務(wù)模式，進(jìn)而確定新金融工具準(zhǔn)則下投資資產(chǎn)分類。來確定金融工具的業(yè)務(wù)模式，對于采用分類重疊法重新確定業(yè)務(wù)模式的企業(yè)以及新保險合同準(zhǔn)則、新金融工具準(zhǔn)則同時切換的企業(yè)，需要考慮資產(chǎn)負(fù)債匹配問題。建議在新準(zhǔn)則下每季度根據(jù)負(fù)債端資金規(guī)模、久期、綜合收益選擇權(quán)等情況，進(jìn)行年度戰(zhàn)略資產(chǎn)配置調(diào)整以及季度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置調(diào)整。大類資產(chǎn)配置策略在現(xiàn)行準(zhǔn)則需考慮的因素的基礎(chǔ)上，增加三項內(nèi)容：一是根據(jù)保險合同組合其他綜合收益選擇權(quán)情況，配置以收取合同現(xiàn)金流量和出售兼有的業(yè)務(wù)模式的投資組合，使該投資組合的債權(quán)型金融資產(chǎn)與保險合同久期、利率等相匹配。該業(yè)務(wù)模式也符合保險資金特性，既可持有到期滿足滿期給付的資金需求，也可中途出售以應(yīng)對退保、賠付等的資金需求。二是對于厚利保險合同組合，可以進(jìn)一步細(xì)化，構(gòu)建為收取合同現(xiàn)金流量而持有的業(yè)務(wù)模式投資組合，使攤余成本計量的投資資產(chǎn)與保險合同負(fù)債的合同服務(wù)邊際規(guī)模相匹配；三是在浮動收費(fèi)法下資產(chǎn)盡量避免分類為攤余成本計量的投資資產(chǎn)，減少會計錯配。

3.根據(jù)其償二代下利率風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度以及對下階段利率走勢的研判，設(shè)置相應(yīng)的利率風(fēng)險限額。通過動態(tài)財務(wù)分析模型測算利率風(fēng)險對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及償付能力報表四張報表的影響。當(dāng)影響較小時，允許其對公司盈利產(chǎn)生一定沖擊；當(dāng)影響較大時，可對相應(yīng)投資產(chǎn)品產(chǎn)生的浮盈浮虧進(jìn)行變現(xiàn)處理。